BAI:3年亏损16亿，三闯港交所终上市，Keep凭什么撑起150亿市值？_APP币是什么币

又是一场资本盛宴！

创业九年，Keep终于跨过了上市这道门槛，如愿成为港股“运动科技第一股”。

曾几何时，步数排行成了朋友圈的热词，于是趣步App趁势崛起并迅速衰落；

后来，跑步、健身又成为朋友圈“新贵”，各大运动健身App再次群雄逐鹿，最终Keep杀出重围，三闯港交所而成名！

作为国内运动科技赛道规模最大、营收最多的公司，Keep在国内拥有3亿注册用户，3640万活跃用户，在iOS中国区健康医美类目排名第一。

可至今还没有盈利，3年亏损16亿，变现和减肥一样难...这些都是Keep不愿提及的痛，甚至不少人开始质疑，Keep究竟是凭什么撑起150亿市值？

壹

三度闯关港交所后，国内最大在线健身平台Keep终于成功登陆资本市场。

7月12日，Keep终于在港上市，创始人王宁在港交所敲响了上市铜锣，“港股运动科技第一股”就此诞生！

上市首日，Keep高开4.77%，盘中却一度破发，最终报收29港元/股，相较发售价28.92港元/股微涨0.28%，总市值152亿港元。

加密交易平台Tbit将于2023年5月31日停止运营:5月15日消息，加密货币合约交易和投资平台Tbit发文宣布将于后期全面转型Web3.0方向的基础设施建设，现决定对Tbit的交易用户进行清退。Tbit交易平台将于2023年5月31日停止运营，平台将在保证全球用户资产安全的前提下完成交易业务的有序清退。用户在Tbit的资产将得到100%兑付与提现。待清退完成后将永久关闭网站服务。

Tbit平台将于2023年5月16日下午3点关闭全网注册。将于2023年5月19日下午3点关闭全网现货交易及合约交易等交易类服务。平台将保留在线客服至2023年5月31日。[2023/5/15 15:04:05]

Keep的上市之路可谓是一波三折。

2022年2月25日和9月6日，Keep便先后两次向港交所递表，但均因6个月内未通过聆讯，IPO申请状态转为“失效”。

今年3月份，Keep再次更新赴港IPO招股书，终于在6月21日通过聆讯。

也就是说，自2022年2月至今，不到一年半的时间里三闯港股IPO，Keep的坚持终于收获了回报！

这个因创始人失恋减肥而诞生的App，不仅让王宁实现财富自由，参与Keep融资的腾讯投资、高盛集团、软银集团、高瓴等机构也将一同共享这场难得的资本盛宴！

Charles Edwards：过去3年中任何投资组合配置5%的BTC，就能提高20%的年化收益:金色财经报道，数字资产量化基金Capriole Investments创始人Charles Edwards在社交媒体上称，比特币是投资组合收益的一个“棘轮”。在过去3年中，在任何主要资产类别的投资组合中，只要有5%的比特币配置，就能提高至少20%的年化收益。它也改善了风险调整后的回报。如果你管理的是房地产、股票或固定收益投资组合，只要有少量的比特币就能创造出一个不同的世界。[2023/3/20 13:15:05]

不过，与同等用户体量的互联网公司上市盛况相比，Keep首次上市却异常地低调，没有举办大规模敲钟仪式，没有高管采访问答环节，甚至连现场直播都没有，一切显得有些“静悄悄”。

究其根本，上线运营9年多的Keep，目前仍在亏损中...背靠多家豪华投资方且成功上市的Keep，仍需向外界证明其盈利能力。

外界常常拿来对标的、纳斯达克上市的智能健身第一股Peloton，目前市值约在33.5亿美元。

截止今日收盘，Keep跌幅缩窄至0.34%，报28.9港元/股，最新市值亿151.92亿港元。

贰

CoinDCX Ventures计划在2023年部署5亿卢比用于投资:金色财经报道，印度加密货币独角兽 CoinDCX 旗下风投部门 CoinDCX Ventures 宣布将在 2023 年部署 5 亿卢比（约合 605 万美元）投资可扩展平台、开发者工具和 DeFi 等加密垂直领域，旨在推动 Web3 采用和创新。此外，该风投还将寻找在 Web 3 平台上提供更简单的类似于 Web 2 平台的用户体验的初创企业进行投资。CoinDCX Ventures 早期专注于投资 GameFi 和 DEX，主要进行早期阶段和 A 轮阶段投资。（thehindubusinessline）[2022/12/26 22:09:01]

当然，港股市场的表现受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、行业前景、公司财务状况等。

因此，不能仅凭一两天的高开低走来预测Keep未来的股价走势，一切最终看的还是公司基本盘！

据招股书，2020至2022年，其经调整的亏损净额分别为1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元，三年累计亏损16亿元。

2023年第一季度，经调整后净亏损金额为1.18亿元，虽说同期有所收窄，但Keep仍在亏损中。

Yuga Labs联创：Otherside元宇宙Beta版本将于2023年上线:10月24日消息，近日，Yuga Labs 联合创始人 Garga.eth (Greg Solano) 接受“Punk6529”采访时透露，Otherside 元宇宙“永恒世界”(The Persistent World) 将于2023年上线。Yuga Labs计划为玩家提供多重元宇宙体验，玩家将能从明年开始访问“永恒世界”（Beta版）。[2022/10/24 16:36:45]

Keep的当务之急不是股价，而是盈利！

回顾Keep的发展之路，不难看出这又是资本狂欢背后所产生的后遗症。

2014年，在大学读书的王宁还是个180斤的胖小伙。毕业前，他遭遇了可怕的失恋打击，减肥就成了他那个夏天最重要的事。

6个月，从180斤减到128斤，王宁的这段减肥经历不仅励志，还成功触发了其创业的灵感，Keep就此成立！

彼时全民运动风靡，健身文化正在被主流大众接受，也恰逢移动互联网风口崛起之际；与传统的健身方式相比，健身APP操作简单、功能齐全、随时都可以使用的优势赢得了许多年轻人的青睐。

公开数据显示，Keep从2015年2月上线App，突破100万用户只用了105天；第921天，用户数量突破1亿大关。

到2033年 99%的比特币将被挖出:1月10日消息，Documenting Bitcoin发推称，到2033年，99%的比特币将被挖出。[2022/1/10 8:37:43]

之后Keep开始加速商业化，发展出自有品牌运动产品销售、会员订阅和线上内容消费、广告等商业模式。

到上市前的2022年，Keep已经拥有3640万月活用户，年收入达22.11亿元。

不得不说，在内容匮乏、缺少健身标准化资源的时期，聚合的健身课程为Keep赢得了大量用户。

而Keep也因此获得了众多资本的青睐。

据天眼查，截至上市前，Keep已完成多轮融资，投资机构中不乏GGV纪源资本、五源资本、腾讯、VentechChina、软银愿景基金、高瓴、时代资本、BAI资本等知名机构和企业。其中，GGV纪源资本、五源资本、腾讯、时代资本等参与了Keep的多轮融资。

相信对于这些投资方而言，Keep尽快完成IPO，他们才有机会退出。

这也是Keep多年来与资本互相伴生带来的结果，所以Keep上市就成了“众目所盼”。

叁

“自律给我自由”！

Keep的Slogan相当地“抓人心”，可Keep的财富自由又是谁能给的呢？

作为中国最大的线上健身平台，Keep目前仍未实现盈利。

据招股书，2019至2022年，Keep分别实现营收6.63亿、11.07亿、16.20亿、22.1亿；同期经调整亏损分别为3.66亿、1.06亿、8.27亿、10.67亿。

2023年第一季度，Keep实现营收4.47亿元，同比增长7.2%。

非国际财务报告准则下，Keep第一季度经调整后净亏损金额为1.18亿元，相比上年同期收窄23.87%，但Keep仍在亏损中。

从其招股书可以看出，Keep的营收在持续增长，同时亏损也是其当务之急。

而Keep的主要营收来源包括：会员订阅及线上付费、自有品牌产品、以及广告和其他服务；

其中自有品牌产品是收入大头，包括智能健身设备、健身装备、服饰、食品等商品。

2020-2022年Keep自有品牌运动产品的销售额分别为6.37亿元、8.73亿元、11.37亿元，收入占比均超过50%。

内容社区作为互联网产品的一个类型，其在维护用户粘性上有着极大的优势，尤其对于Keep这类以专业知识为主的内容平台而言，社区的存在保证了用户的参与度与活跃度。

然而一个残酷的现实是，内容社区往往难以盈利，这也是为什么Keep要转型大力做消费品业务的原因。

值得注意的是，Keep的亏损收窄，或在一定程度上与销售及营销开支的减少有关。

2020年至2022年，Keep营销费用达到人民币3.02亿元、9.56亿元和6.46亿元，占总收入比重分别为27.3%、59.0%和29.2%。

2022年缩减营销费用后，Keep亏损明显收窄。可以看出，Keep的持续亏损，与其营销费用过高密切相关。

肆

过去十年，在新一代信息技术和资本力量的推动下，移动互联网和体育运动产业都发生了巨变。

携带互联网基因的Keep，自诞生之日就兼具内容，又延伸健身硬件整体生态，随着互联网环境的改变，存量市场的空间已无法满足Keep的增长需求，留住既有用户显得尤为重要。

招股书显示，2020-2022年，Keep平台平均月活跃用户分别为2970万、3440万、3640万，平均月度订阅会员数分别为191万、328万、362万。

尽管订阅会员数一直在增加，但是，2020-2022年，Keep的月会员留存率分别为73.3%、71.7%及65.3%，留存率持续下跌到70%以下。

可以看出，一旦过了流量红利期，增长停滞，拓展变现模式就成了当务之急。

毫无疑问，Keep如何keep变现、盈利，才是目前Keep最该考虑的问题？

据灼识咨询发布的数据，2022年中国健身人群在全民中的渗透率为26.5%，美国的这一数字为47.8%，欧洲则为42.5%。

从个体消费力来看，2022年中国健身人群的个人年均开支为2518元，远低于美国的16425元，蕴藏着有待开掘的巨大空间。

暂且不说健身是个“逆人性”的苦活，目前整个流量市场的环境也发生了较大变化，“在流量层面，以前广告主愿意买单，现在的投入越来越小了；而在分发层面，过去的高质量用户人均消费可能会较高，现在市场的人均消费不像以前那么强劲了。”

更重要的是，健身IP巩固的内容护城河是否牢固？

眼下Keep要面对的竞争对手已经不止是糖豆、薄荷健康这些垂类选手，还有拥有刘畊宏、帕梅拉等一众居家运动达人入驻的抖音。

在这样的局面下，即便已经成功上市，Keep仍亟需一段新的故事，在重振投资人信心的同时完成自救。

只是，Keep的资本故事还有吸引力吗？

你，看好Keep吗？

参考资料：

《Keep终于上市了》，经济观察报

《Keep上市成功，但变现和减肥一样难》，锌财经

《三冲港交所后，Keep的漫长征程才刚开始》，TopKlout克劳锐

《上市首日盘中破发，Keep靠什么支撑152亿港元估值？》，巴伦周刊

《“资本宠儿”Keep融资已到F轮，3年亏损15亿，造血问题仍未解决？》，翠鸟资本

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