CPI:浙商证券：海外需求景气持续+成本端改善显著 看好出口产业链机会_CFI

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落，PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美国CPI则持续正增长，2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%，最新5月数据为+4.1%，中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位，两者剪刀差逐渐扩大，出口企业利润空间有望持续扩张，看好出口产业链公司盈利能力大幅提升。

▍浙商证券主要观点如下：

成本端改善明显：汇率、运费、原材料等成本端因素大幅改善

浙商银行行长：区块链业务可消除银企间信息不对称问题:浙商银行党委副书记、行长徐仁艳表示，区块链业务可以消除银企之间信息不对称的问题，也降低了虚假的交易和重复融资的风险。第二方面利用区块链技术创设了新的电子化金融工具，并且有底层的资产，可以有效的缓释风险。（中国产经新闻）[2020/9/23]

1)海运费：CCFI中国集装箱出口运价指数自2022年2月达到高点之后开始回落，截止目前降幅已达到75.5%。其中欧洲航线降幅最大，2022年2月至今降幅达到81.5%，美西航线的同期降幅为76.1%。前期运力供需错配、供应链紧张等问题已缓解，随着欧美补库逐渐结束，全球海运价格基本回到2020年前水平。

浙商银行相关负责人：将区块链运用于供应链金融是一大服务创新:浙商银行总行普惠金融事业部相关负责人表示，将区块链技术运用于供应链金融也是服务的一大创新，通过充分发挥区块链技术信息共享可信、不可篡改、不可抵赖、可追溯的技术特征，浙商银行首创“应收款链平台”，并结合不同应用场景陆续研发推出区块链订单通、仓单通、分销通等，可为核心企业上下游的小微企业提供灵活、高效金融服务。在符合监管部门要求前提下，该银行以在线方式为客户开立银行账户，线上签署借款合同，线上提供还款服务，让非接触式金融服务有了更广阔的运用空间。（经济日报）[2020/6/5]

2)人民币汇率：美元兑人民币最新汇率7.20，人民币较去年同期贬值7.3%，较今年年初贬值4.2%。美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来已经累计加息10次，累计加息幅度达500个基点，2023年5月最新会议纪要显示，美联储对未来是否有必要进一步加息的问题上存在意见分歧，不过仍坚持今年并不计划降息。预计人民币汇率一定时间内将处于高位震荡态势。

动态 | 浙商银行即将成为第13家A+H上市银行，较早布局区块链在金融业务中的应用:金色财经报道，浙商银行即将成为第13家A+H上市银行，该行较早布局了区块链在金融业务中的应用。据不完全统计，在6家银行公布的14个区块链服务中，浙商银行的应收款链平台等5个区块链服务平台获得了国家网信办发布的首批境内区块链信息服务备案编号。[2019/11/14]

3)原材料成本：全国流通市场钢材价格持续下降，2022年11月热轧板卷指数较4月高点回落27%，2023年初短暂上升后继续下降。上游大宗商品的降价有利于进一步改善企业成本结构，预计2023下半年原材料成本将大幅降低，出口企业成本优势更加明显。

动态 | 浙商证券：广泛运用区块链等技术构成能源互联网将推动电网形态发生变化:据证券时报3月13日报道，浙商证券指出，在传统电力系统各环节基础上，广泛应用大数据、云计算、物联网、移动互联、人工智能、区块链、边缘计算等技术，最终与坚强智能电网共同构成能源流、业务流、数据流“三合一”的能源互联网。浙商证券认为，这将推动电网形态发生变化，未来设备广泛互联、数据共享，通过虚拟电厂和多能互补等方式促进清洁能源消纳，构建综合能源生态体系。[2019/3/14]

4)中美缓和预期升温：耶伦近期访华，双边关系缓和，赴美关税改善预期升温。为落实好中美元首巴厘岛会晤共识，美财长耶伦于7月6日至9日来华访问。访华结束后耶伦表示双方在深化两国沟通上取得进展，双方应该深化沟通，合作应对共同的全球挑战。

海外需求景气持续：美国终端消费仍然坚挺，预计缓慢进入主动去库存阶段

1)美国本轮库存周期可能将进入主动去库存阶段。根据美国ISM制造业PMI指数，本轮美国库存周期从2020年3月左右至今已历经39个月：中间经历被动去库存(2020年3月-2020年7月)——主动补库存(2020年7月-2021年3月)——被动补库存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批发商销售额6528亿美元，同比-3.4%，当前美国库存周期已进入到被动补库存尾声，预计将进入主动去库存阶段。

2)2023年1-4月美国零售商销售额均实现同比正增长，海外消费需求坚挺。2023年1-4月零售商销售额分别为6032亿美元、6007亿美元、5943亿美元和5965亿美元，同比均为正增长，增速分别为5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然坚挺。

中美PPI和CPI之间剪刀差持续扩大，有利出口企业利润空间提升

中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落，PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美国CPI则持续正增长，2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%，最新5月数据为+4.1%，中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位，两者剪刀差逐渐扩大，出口企业利润空间有望持续扩张，看好出口产业链公司盈利能力大幅提升

投资建议

海外业务占比较高的主要机械公司有：巨星科技(工具机械)、涛涛车业(非道路休闲车)、银都股份(餐饮设备)、浩洋股份(舞台灯光设备)、东方精工(瓦楞纸包装设备)海外业务收入占比超过80%;捷昌驱动(线性驱动)、绿田机械(高压清洗机)、春风动力(四轮车、摩托车)收入占比约为70%左右。

推荐：春风动力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集团(603298.SH)等;看好：涛涛车业(301345.SZ)、银都股份(603277.SH)等。

风险提示

1)海外需求不及预期;2)原材料价格大幅波动;3)人民币汇率波动风险。

本文源自：智通财经网

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