PAR:国金证券：给予首旅酒店买入评级_PAR价格OCC币

国金证券股份有限公司苏晨近期对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《Q2平稳回暖，期待暑期弹性》，本报告对首旅酒店给出买入评级，当前股价为19.86元。

　　首旅酒店(600258)　　业绩简评　　2023年7月14日公司披露2023半年报预告，1H23预计实现归母净利2.6~3.0亿元、同比+168%~178%；扣非归母净利2.2~2.6亿元、同比+151%~160%。　　经营分析　　Q2RevPAR持续回暖，同比大幅扭亏。单2Q23预计实现归母净利1.8~2.2亿元、同比扭亏，环比1Q23预计+137%~+189%，较2Q19预计-37.8%~-24.1%；扣非归母净利1.7~2.1亿元、同比扭亏，环比1Q23预计+257%~340%，较2Q19预计-38.5%~-24.2%，其中与19年同期业绩仍有差距主因直营酒店数量净减少。1H23公司全部酒店RevPAR为147元、同比+66%，按照简单算数平均推算预计单Q2RevPAR约163元、恢复至19年同期101%，恢复度预计环比Q1的92%提高约9pct；不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元、同比+72%。　　暑期旺季到来，期待经营弹性释放。根据STR数据，暑假开启以来行业数据回暖势头良好，2023.7.02~7.08周度经济型+中档+中高档酒店综合RevPAR较19年恢复度为135%，拆分看恢复度OCC104%、ADR130%(前值98%、122%)，其中OCC继6月中以来再次回升至19年同期以上水平，ADR表现出向上弹性。我们认为23年暑期酒店表现有望超预期：1）供给端出清后回升存在时滞，根据盈蝶咨询数据，2022年末国内酒店住宿业酒店数、客房数仍较19年同期分别低17.5%、19.0%，酒店存量物业改造后开业一般也需要半年~1年，新增物业所需时间更久，目前酒店行业仍在供给出清的红利窗口期；2）需求端休闲度假需求集中释放，尤其体现在长途游、家庭亲子游和学生群体。公司直营酒店占比为头部三家中最高，且北京酒店数布局较多将受益暑期北京旅游热，预计经营和业绩弹性强。　　盈利预测、估值与评级　　看好公司Q3旺季业绩弹性，及高端资产注入增厚业绩。我们维持23~25E归母净利8.1/11.4/13.6亿元预测，对应PE为28/20/17X，维持“买入”评级。　　风险提示　　出行恢复不及预期，开店速度不及预期等。

韩国金融服务委员会宣布加密企业必须报告其业务，否则将面临最高5年监禁:韩国金融服务委员会（FSC）周二宣布，涉及包括加密货币在内的虚拟资产的企业必须向政府机构报告其交易，并遵守反规定。对申报和使用特定金融交易信息的修正案将于3月25日起生效。该修正案要求所有从事虚拟资产交换、存储和管理的企业向韩国金融情报局报告其业务。韩国金融情报局是金融稳定委员会的一个机构，负责在韩国实施反措施。计划开办与虚拟资产有关的新业务的，必须先向金融稳定委员会报告。那些已经开办的必须在六个月内向该机构报告。如果企业未能在9月24日（修正案生效后六个月）之前提交报告，他们将面临最高5年监禁或最高5000万韩元（44200美元）的罚款。

从3月25日起，虚拟资产企业必须彻底查明客户身份，并报告任何可疑交易，以防止使用加密资产。据金融稳定委员会（FSC）称，这一修订是在人们越来越担心利用加密资产进行和其他非法活动的情况下出台的。（KoreaJoongAngDaily）[2021/3/16 18:49:23]

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券石旖瑄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.91亿，根据现价换算的预测PE为25.74。

动态 | 中国金融杂志：区块链实现资金自由有痕流动:2月13日，中国金融杂志发布《区块链实现资金自由有痕流动》一文，文中称，资金自由流动，是金融开放与金融发展的应有之义。从各国经验看，既要保障资金自由流动又要防范金融风险，不仅需要制度安排，也需要科技金融的有力支撑。在加快推进海南自由贸易港建设的进程中，以区块链为基础的数字货币，可以为探索一条自由有痕流动提供技术支持。[2020/2/13]

最新盈利预测明细如下：

韩国金融监督院新任院长：在管理加密货币时FSS应该独立于外部力量:据coindesk援引韩国时报的报道，韩国金融监督院（FSS）院长Yoon Suk-heun认为，在调查过程中，该机构“应该独立于外部影响或力量”，他特别提到了对于加密货币监管。韩国时报称，Yoon Suk-heun似乎希望将FSS从监管机构的金融服务委员会中分离出来。虽然新院长确实注意到了加密货币的波动性，且可能不是货币，但他也表示“很难同意加密货币不是金融资产的观点”。因此他希望看到FSS放松一些关于加密货币交易的规定。[2018/5/10]

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增持评级13家；过去90天内机构目标均价为29.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。

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〖证星研报解读〗

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