ETH:介绍 Tranchess 入局 LSD 赛道的分级基金协议_TRA

作者：Gary

很多人对Tranchess这个BNB链上的明星DeFi项目的认识，可能还停留在一个追踪BTC等资产的分级基金平台上，却不知，Tranchess在2022年底低调入局了目前最火热的赛道之一，流动性质押衍生品LSD赛道，如今又成为全网最早支持ETH提款的LSD项目之一。在本文中，我们将尝试介绍分析Tranchess目前的流动性质押服务以及其特色产品，分级基金模型。

ETHLiquidStaking

我们知道，以太坊主网的验证者质押门槛为32ETH，而且在上海升级完成激活提款功能之前，无法取回质押的ETH，同时作为网络验证者，也存在由于技术问题或者作恶遭受罚没的可能性，这一层层的资金技术门槛让普通ETH持有者望而却步。

V神撰文介绍隐形地址概念以解决以太坊隐私保护难题:1月23日消息，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 近日发布新文章《隐形地址的不完整指南》，指出以太坊生态系统后续的最大挑战之一就是隐私，并提出隐形地址概念作为可能的隐私解决方案。该方案可能会使 P2P 交易、NFT 转移和 ENS 注册实现匿名化，从而起到用户保护作用。Vitalik Buterin 提出接收资产的用户可以生成并保存一个支出密钥，用于生成一个可以在 ENS 上注册的隐形元地址。该地址可以传递给交易发送者，发送者对元地址执行加密计算以生成一个属于接收者的隐形地址。发送方可以将资产转移到接收方的隐形地址，此外还可以发布临时密钥以确认隐形地址属于接收方，每个新交易都会生成一个新的隐形地址。

Vitalik Buterin指出除了实施密钥盲化机制之外，还需要采用Diffie-Hellman 密钥协议算法，以确保隐形地址和用户元地址之间的链接不会公开，并利用 ZK-SNARKs 技术转移资金支付 Gas 费。[2023/1/23 11:26:48]

后来以Lido为代表的流动性质押衍生品LSD协议的崛起解决了这个痛点。LSD协议能够让散户在无需维护质押节点等基础设施的情况下无门槛参与质押并获得奖励，在用户质押ETH的同时，LSD协议通过发放对应数量的衍生通证的方式，间接释放了链上锁定的ETH的流动性。

日本金融厅官网发文介绍三月新成立的区块链组织BGIN:日本金融厅官网昨日发文介绍今年三月成立的新组织Blockchain Governance Initiative Network （BGIN）。文章称， BGIN旨在为所有区块链相关者提供一个开放和中立的领域，加深共识，解决问题，以实现区块链社区的可持续发展。

据了解，今年3月10日，多家行业相关机构（日本机构为主）宣布将成立一个新的治理倡议组织——Blockchain Governance Initiative Network （BGIN）。BGIN旨在推动利害相关方的相互沟通，进而推动新的生态系统能够可持续发展。该组织创始成员包括日本金融厅FinTech室室长三轮纯平、Kraken首席运营官David Ripley、以太坊2.0协调员Danny Ryan等。（日本金融厅官网）[2020/6/7]

2022年11月25日，Tranchess正式上线以太坊主网，开启多链部署时代，同时顺势推出其ETH流动性质押服务：qETH。

动态 | 美国动画片《辛普森一家》播放介绍加密货币的内容:美国动画片《辛普森一家（The Simpsons）》最新一集（13）播放了介绍加密货币的内容。在这一集动画中，以“加密货币”为主题，著名演员、?生活大爆炸Sheldon扮演者Jim Parsons进行了关于加密货币的简单解说。具体内容包括加密货币是以什么技术为基础以及如何记录交易等，说明了它是重要的发明；不涉及比特币和以太坊等品牌名称，而是作为加密货币整体进行介绍。据悉，《辛普森一家》是美国1989年福克斯公司出品动画，是美国史上最长寿情景喜剧动画片。（Coinpost）[2020/2/23]

qETH是Tranchess的以太坊流动质押服务所对应的流动性通证。当用户将ETH通过Tranchess进行质押时，用户将收到qETH作为流动性通证，如果用户没有进行额外的质押/解质押操作，那么用户持有的qETH数量将是固定的，质押奖励将会通过积累为qETH的公允价值，最终体现在qETH\ETH的汇率上。90%的质押奖励会进入ETHFund以提升qETH的公允价值，至于另外10%，7%会归为协议收入，3%将作为验证者奖励费用。

动态 | V神介绍并解释选择分叉规则LMD GHOST的原因:V神在以太坊Devcon 5上详细介绍了分叉规则LMD GHOST以及LMD GHOST与Casper FFG之间的交互。同时，V神还解释了选择LMD GHOST的原因：1. 最长链规则无法将来自频繁并行认证的信息纳入考量；

2. 少数永远无法“击败”多数，不管他们发送了多少信息；3. 这对于CBC Casper而言大有用处。

注：1. CBC（Correct-By-Construction）Casper旨在通过PoS解决以太坊的可扩展性问题。

2. 以太坊2.0开发者Carl Beekhuizen与Vlad Zamfir等人提出了LMD GHOST，V神评价称，这对于Casper、SNARK应用等都有重要影响。[2019/10/9]

动态 | block.one发文介绍EOSVM的开发者预览版:据MEET.ONE 6月20日消息，block.one刚刚发文介绍了EOSVM的开发者预览版，并表示此后将会逐步发布EOS VM的稳定版本。EOS VM在设计时考虑了以下特性，以满足区块链应用的特定需求：1.极快的执行力；2.极快的解析/加载能力；3.高效的时间限制执行；4.确定性执行；5.C ++ / Header Only集成；6.高度可扩展的设计。[2019/6/20]

除了获得信标链的质押奖励外，用户还可以在Balancer上的TranchessqETH/ETH池中提供流动性，LP可以获得BAL激励，或者通过Balancer生态下的其他平台进一步增强自身收益。如，LP可以通过质押在Aura上，获得Aura和BAL两层奖励。

qETH与分级基金模型的结合

Tranchess的招牌产品是分级基金，从单一的主基金中衍生出了多个风险/回报矩阵。主基金追踪特定的基础资产，可以被均分为两种子基金。一个子基金为希望规避风险的投资者提供一种高收益代币，而另一个子基金则为偏好风险的投资者提供基础资产的杠杆化风险敞口。满足不同风险偏好的投资者需求，提供多样化的风险投资方案。

在Tranchess的例子中，就是对应三个分级代币，每一个分级代币可满足对应用户群体的需求：QUEEN=现货敞口、BISHOP=稳定币/对冲敞口、ROOK=杠杆化敞口。

结合前文的内容，可能眼尖的读者就已经敏锐地发现，其实Tranchess的qETH其实就是QUEENETH。随着Tranchess于2月16日在以太坊主网上线qETH对应的eBISHOP和eROOK，其LSD生态的三个项目代币也已布局完成。为了方便读者理解，我们通过Tranchess已经在BNBChain上稳定运行两年的分级基金做一个介绍。

在BNBChain上，Tranchess目前已经有BNB、BTCB、ETH三个主基金，这里我们以BTCB为例讲解一下Tranchess的实现机制。

用户通过质押BNBChain上的BTCB进行1:1铸造QUEEN。QUEEN可以用于拆分成BISHOP和ROOK，持有QUEEN的用户可以选择是否进行拆分。一个QUEEN可以拆分为同等数量的BISHOP和ROOK，同样的，等量的BISHOP和ROOK也可以重新合并成QUEEN。

同样的，在以太坊主网上，随着eBISHOP和eROOK的上线，qETH持有者将拥有以下几种风险投资选择：：

依旧持有qETH：相当于参与ETH质押，不过获得了即时流动性，同时可以将qETH组为LP获得其他代币奖励。

拆分并只持有eBISHOP：BISHOP是一种无风险代币，在DeFi语境下实际上属于类稳定币的高收益产品，BISHOP持有者从ROOK持有者那里获得利息。也就是说，BISHOP持有者实际上把自身所持有的资产份额借给了ROOK持有者，让他们能获得杠杆化敞口，因此能够获得一笔利息。另外，在以太坊主网上，eBISHOP还将获得qETH的部分质押奖励，具体占比取决于Tranchess社区的投票。

拆分并只持有eROOK：相当于持有ETH接近2x多头的杠杆代币，而且由于再平衡机制，消除了强平风险。另外，eROOK同样能获得部分质押奖励。

结语

随着上海升级的成功完成，之前一度平静的LSD赛道又开始暗流涌动。中心化交易所、头部协议如Lido、RocketPool等通过先发优势曾占据的大量市场份额随着上海升级，将迎来一次释放和洗牌，而LSD本身潜力巨大的业务体量，也持续吸引各式玩家入场。目前我们可以看到有“分布式验证器技术DVT”的SSVNetwork以及ObolNetwork，以及“再质押”的EigenLayer，目前在以太坊主网上，分级基金的市场尚有挖掘的潜力，那么在结合以太坊质押收益的加持下，Tranchess能否找到属于自己的契合市场，我们拭目以待。

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