STO:淺談STO的未來機遇：Web3淘金熱中賣鏟子？_NTO

原文：《「代币化的未来」的?STO?的机遇，是在淘金热中卖铲子》

原文作者：北辰

原文来源：链茶馆

在香港Web3嘉年华的闭幕式中，万向区块链董事长、HashKeyGroup?董事长肖风发表了压轴演讲《Web3应用的三代币模式》，结论是「Web3创业项目应该选择?STO」。

这个结论的背景是?HashKey?拿到了香港唯二的交易牌照，Web3公司可以在这里进行?STO。

那么?STO?是什么？能否代表「代币化的未来」？未来的机遇在哪里？本文尽量用最少的文字讲清楚。

Fantom通过Gitcoin推出社区优先资助计划:金色财经报道，Fantom宣布与 Gitcoin 一起推出下一波资助计划，通过此次合作，Fantom 将允许 Fantom 网络内的生态系统建设者参与 Gitcoin 新赠款协议的测试。Gitcoin 将在 Fantom 网络上部署其协议，以支持 Fantom 项目获得资金。Gitcoin 将与 Fantom 基金会合作，以支持网络上的 dApp 开发，并使用户能够直接支持有前途的项目。 数据显示， Gitcoin 迄今为止已经提供了超过 7200 万美元资金支持，吸引了 312,000 名活跃的开发人员，并通过赏金、黑客马拉松和赠款计划支持了 2,500 多个开发项目。（globenewswire）[2022/11/15 13:05:06]

1.STO?是什么？

a16z：重新启动Web3初创者加速器计划“Crypto Startup School”:10月19日消息，a16z Crypto宣布重新启动Crypto Startup School（CSS）并将其扩展为一个完整的加速器计划。a16z Crypto于2020年2月启动了CSS，目标是帮助开发者创建新的Web3项目，已帮助Phantom、Goldfinch等应用筹集了超过3亿美元资金并打造了用户喜爱的产品。

据悉，CSS计划中除了教育和指导部分，参与者将获得50万美元的种子资金来建立他们的公司。该计划将于2023年3月6日开始，持续12周，团队将在加利福尼亚州洛杉矶亲自参与，申请现已开放，截止日期为2022年11月30日。[2022/10/19 17:31:52]

STO，即证券型代币发行，简单来说就是把证券给代币化。

灰度CEO：现在谈“加密冬季”可能为时过早，回调有利于行业发展:6月24日消息，加密资产管理公司Grayscale Investments首席执行官Michael Sonnenshein在接受采访时表示，现在说“加密冬季”可能还为时过早。他认为现在看到的是加密货币价格非常健康的回调。其中很多事件不仅仅是加密领域所特有的，比如早期雇佣太多员工、杠杆率过快上升等。加密生态系统的某些领域存在太多非理性的繁荣。因此，重置并进行一些长期的整合将有利于加密行业。经受各种挑战的生态系统将变得更强大。

Sonnenshein表示，灰度还没有制定、公布甚至内部讨论过目标价格。价格并不总是能说明比特币或者其他加密货币的健康状态。相反，我们可以查看网络背后的指标。他认为应该重点关注基础指标（比如钱包地址数量、网络交易活动、平均交易规模等），而不是仅仅关注价格。（Interplay）[2022/6/24 1:29:09]

lCO?也是把证券给代币化，但启动?lCO?没有任何门槛，几乎等同于「首次空气币发行」，所以?2017?年流行了一段时间之后，到?2018?年名声就臭了。于是一些Web3公司开始探索新的发币方式。

比如换汤不换药的?lEO，给发币增加了一道审核——让交易所拿自己的信誉来担保，这个黑色幽默决定了后来约等于「首次空气币发行」。

与此同时，STO?这个概念也被提出来，就是在马耳他这种加密友好国家里发币，但也仅限于在马耳他合法。

要知道马耳他的人口才?4?万多，还不到天通苑小区常住人口的十分之一……所以这种?STO?就是项目方花钱给?ICO?买了个?PR?的素材。

2.香港的?STO?和马耳他的?STO?有什么不同？

马耳他的?STO?与香港的?STO?都是「合规的?lCO」，不过马耳他与香港有着本质的不同——香港是世界级金融城市、亚洲金融中心、全球最自由的经济体……

也就是说，在香港合规发币，你就能合规地向全球市场销售。

而且抛开市场不谈，就?STO?本身的要求而言，它们也有着天壤之别——马耳他的?STO?花小钱就能买到，但在香港启动?STO?的流程和标准就跟在香港发行证券差不多，所以含金量截然不同。

3.香港的?STO?是否会迎来爆发式扩张？

香港支持?STO，是港府和大陆加密资本的合作——港府需要新资本的涌入来弥补过去几年流失的资本，大陆加密资本需要合规和背书，而?STO?就是双方合作的最大公约数。

预期拉满，未来能否如愿迎来爆发式增长？这完全取决于准入门槛。

如果上币以及投资的门槛比较低，那么吸引力甚至能超过?lCO。如果你知道多年前仅靠内地散户支撑的地方金融资产交易平台的话，那么市场容量远远大于内地的地级市的香港就更可想而知了。

不过这个假设不成立，至少就目前来看，香港的监管原则是「相同风险，相同方法」，即使放宽也不会差太远。

4.所以我们应该期待?STO?的什么？

由于香港可预期的监管政策，证券型?Token不必抱有期待，因为够资格发行证券型?Token?的Web3公司直接上市就行了，那个市场容量更大。

NFT?直接对标数据资产市场即可，所以可以判断它有市场，但不大。

功能型?Token倒是值得期待，它的定位是生态积分，是免费赠送的而非融资工具。HashKey?会先打个样——发行平台币?HSK。

不过最值得期待的不是上述三种代币，而是?STO?服务商……

STO?需要专门设计代币经济学、法律结构以及代币铸造等，才能在受监管的交易平台上挂牌交易，这就需要专业的?STO?服务商以及相关配套服务。

这就像在淘金热中卖铲子，不管淘金能不能成功，卖铲子总是一个稳妥且真的能赚到钱的生意。

不管?STO?能不能完成它的叙事——继华尔街模式、硅谷模式之后开创出属于Web3的共享资本模式，但至少会有一波资金愿意为政策红利来充值。

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