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LSD:一文探究 Cosmos 生态的 LSD 机遇_lsd币是什么

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时间:1900/1/1 0:00:00

撰文:yyy

这条推文来聊一聊Cosmos生态的LSD赛道,与近期火热的以太坊LSD相比,无论从市场关注度还是LSD资产总量,前者都鞭长莫及。从单一指标流动性质押率看,$ETH高达41.9%,而$ATOM仅为0.4%.这超过100倍的「缺口」背后,存在着怎样的缘由及蕴含着怎样的潜力呢?

TLDR

如前所述,以太坊LSD赛道如日中天,而CosmosLSD赛道看似风平浪静,实则暗潮汹涌,蕴含着巨大的潜在机会。本文将从多个维度概览Cosmos生态LSD赛道的相关协议,抽丝剥茧地论述其远远未被充分挖掘的原因,以期找到一些早期机会。

背景

据DefiLlama相关数据显示,流动质押$ETH的TVL已突破百亿大关,达到132.8亿美元(7.75METH).$ETH的流动质押比例(流动质押资产总量/已质押资产总量)为42.9%。ETHLSD赛道衍生出了10+LSD协议,其中仅@LidoFinance就蚕食了近75%的市场份额,具有明显的马太效应。

Parrot Finance将于周一开始回购PRT代币:金色财经报道,据Discord上的帖子显示,陷入困境的DeFi协议Parrot Finance正在推进一项由激进投资者主导的计划,以逐步淘汰其PRT代币,并将于周一开始赎回。

基于Solana的借贷和稳定币市场计划通过OpenBook去中心化交易所上建立的稳定币市场,以每枚0.0045美元的价格从所有卖家处购买PRT代币。该赎回期将持续八周,并以Parrot治理代币PRT的日落结束。赎回计划的批准是社区投票的结果,将 Parrot 的一部分金库(价值超过 7000 万美元)返还给代币持有者。该法案以 99% 的压倒性优势通过,但遭到了小型投资者的强烈反对,他们认为 Parrot 的开发团队为自己保留了太多资金。[2023/7/28 16:04:11]

BendDAO当前有8枚Azuki和24枚Doodles进入拍卖程序:7月2日消息,随着蓝筹NFT价格下探,BendDAO多枚抵押NFT面临清算,且当前已有8枚Azuki和24枚Doodles被清算并进入拍卖程序。

此外,BEND价格跌破0.0041美元,24H跌幅逾7.5%。[2023/7/3 22:13:43]

反观CosmosLSD赛道,已质押$ATOM市值为25.7亿美元,而流动质押$ATOM市值仅为1100万美元左右,流动质押率仅为0.43%。这是一个数十亿级别的潜在市场(如果ATOM的流动质押率可以与ETH相当)。在分析两者间存在巨大差异的原因前,我们先来看看目前Cosmos生态都有哪些LSD协议/应用链。

比特币矿商Hut 8 2023年4月产出132枚BTC:金色财经报道,加拿大比特币矿商Hut 8发布2023 年 4 月采矿生产和运营报告,数据显示,Hut 84月产出了132 枚比特币,平均每天产生约 4.4 枚比特币。截至4 月 30 日,目前拥有 9,265 枚比特币。本月底,Hut 8艾伯塔省工厂安装的 ASIC 算力容量为 2.6 EH/s。Hut 8 在 4 月份生产了 50.77 BTC/EH。此外,Hut 8在4月没有出售比特币。[2023/5/9 14:52:23]

Cosmos生态LSD项目概览目前已上线主网的LSD项目,按流动质押$ATOM的资产总量由大到小排序分别为:@pStakeFinancestkATOM,@stride_zonestATOM,@StaFiHub_rATOM,@quicksilverzoneqATOM.Cosmos生态仅此4个LSD协议上了主网,多链DEX@wynddao也即将推出LSD功能。

接下来从几个维度对上述4大LSD协议进行横向对比:流动质押机制、安全性和链的定位。

数据:昨日加密市场总交易量440.59亿美元,单日涨幅35.86%:1月6日消息,据CoinGecko数据显示,1月5日加密市场总交易量为440.59亿美元,相较于1月4日(324.3亿美元)单日涨幅35.86%。[2023/1/6 15:39:23]

1)流动质押机制;$ATOM流动质押的不便之处在于:为保持CosmosHub的「极简」功能,Hub上没有Defi的应用场景。要获取LSD收益,原则上要把$ATOM桥接到其它可以提供LP/借贷等应用场景的App-Chain上。

得益于ICA(链间账户)的推出,上述问题得到很大程度的改善。例如,用户通过LSD协议进行$ATOM的流动质押操作,其实就是将$ATOM「交给」由LSD控制的CosmosHub上的ICA模块。以上4个LSD协议的实现均通过ICA.

2)安全性;@stride_zone是共享CosmosHub安全性(ICS),可以决定共享安全的比例:如80%的安全性由CosmosHub负责,剩下的20%安全性由自己的validatorset负责。Quicksilver本来也是打算走ICS的,现在没下文了。所以,除了Stride外,其他LSD协议的安全性都由它们自己的validatorset去负责。

肯尼亚执法机构逮捕两名使用被盗资金购买比特币的学生:金色财经报道,肯尼亚执法机构刑事调查局 (DCI) 表示,已逮捕两名大学生,指控他们窃取信用卡并使用这些信用卡“购买比特币并将其转换为肯尼亚货币”。该机构解释说:学生们创建了虚假的电子邮件账户,他们用这些账户来破解无辜者的信用卡,尤其是那些生活在国外的人,并用它们来购买比特币。(news.bitcoin)[2022/6/18 4:37:32]

3)链的定位。同样有别于以太坊上的LSD协议,CosmosLSD协议本质上是一条App-chain或基于App-chain构建。但App-chain设计理念之间有差异。Stride的设计是「极简」链,链上不再部署其它任何dapp,让代码最少化,降低被黑客攻击的可能性。

Stride的「极简」理念可以类比于CosmosHub。与之相反的是,Quicksilver/pStake/StaFiHub的定位并非「极简」,pStake/StaFiHub有部署其它智能合约,而Quicksilver也明确表示计划会有其它智能合约部署。更多详细的对比可参考@stride_zoneBlog的最新文章:https://stride.zone/blog/overview-and-comparison-of-cosmos-liquid-staking-providers…

接下来聊一聊CosmosLSD赛道存在的一些问题,以及我认为蕴含巨大潜力的原因。

1)可组合性;以太坊上的LSD协议有非常丝滑的可组合性,提高了用户的体验。举个例子,用户通过@LidoFinance存入ETH获得stETH,此时可以直接切换至Curve协议,为ETH/stETHLP池提供流动性获得超额收益。

这种可组合性是建立在LSD,DEX,借贷等Dapp都部署在以太坊的基础上的,不存在原生资产/流动质押资产跨链的问题。

而对于CosmosLSD协议而言,不具备这样的可组合性优势。ICA的集成只是解决了原生资产($ATOM)的跨链问题,并没有解决流动质押资产的跨链问题。例如,用户通过Stride质押$ATOM获得质押凭证stATOM,stATOM需要跨链到Osmosis链,然后再为ATOM-stATOMLP池提供流动性获取收益。

但可组合性并非最致命的问题,虽然涉及跨链,但可以在一定程度上优化(如Osmosis推出的「无感」跨链)。而质押凭证的应用场景局限性成为横跨在CosmosLSD协议面前的一座大山。

就以太坊的LSD协议而言,ETH除了POS质押收益外,还包括协议资产激励、息差套利、「再打一份工」三种超额收益来源。(参照妙娃老师@NintendoDoomed的文章)关于具体的收益划分,文章已阐述得非常清晰,此处不再赘述。https://capitalismlab.substack.com/p/lsd-728

2)质押凭证应用场景;再来看CosmosLSD协议流动质押资产的应用场景,目前能获得超额收益主要来自协议资产激励这一环。如Stride/@pStakeFinance在@osmosiszone和@CrescentHub上均部署了LP,但由于Cosmos生态并未出现一些头部的借贷协议,息差套利部分的收益未充分体现。

既然CosmosLSD赛道存在上述问题,看好又是基于怎样的逻辑呢?我个人看好的原因:1)Cosmos生态的繁荣会直接扩展LSD代币的应用场景;如Dephi孵化的借贷协议@mars_protocol的上线,随着Cosmos生态借贷体系的完善,$ATOM质押凭证作为生态内的蓝筹资产是非常优质的抵押物。

2)底层基础设施的完善将极大提高LSD用户的交互体验;如前所述,ICA的集成、Osmosis的无感跨链、ICS集成赋能质押的$ATOM等。

3)应用链相对于Dapp与生俱来的代币赋能优势。LSD收益最核心的部分是协议代币激励,维持激励代币的价格就显得尤为重要了,激励将直接影响LP的深度。对于LSDApp-chian而言,协议代币既能作为gas又能作为节点质押,代币具有更多的应用场景。相对于Dapp协议代币而言,更容易维持币价的稳定。

以上就是我对CosmosLSD赛道的一些思考,一起期待一场CosmosLSDWar的到来。

标签:LSDOSMOOSMMOSlsd币是什么3X Long Cosmos TokenCOSMCMOS币

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