GNS:GNS：看懂它就能一眼看穿 DEX PERP 赛道_DAI

作者：CapitalismLab

GMX和SNXPerp的新版本都不约而同的借鉴了一个项目-GNS，GNS从去年Luna危机至今上涨10倍有余，交易量和费用收入也屡创新高，这离不开其在机制上的不断创新。本文将为你详细介绍GNS的机制，发展历史及其竞争优势。可以说看懂GNS就能一眼看穿诸多DEXPERP。

本文较为复杂，建议在阅读本文时主要看我提炼的要点

GNS的机制

如果你对GNS缺少基本的了解，简单来说其为一个去中心化永续合约平台：

预言机定价，LP和Trader对

LP为纯稳定币，支持外汇/股票/加密货币交易

双向资金费率，跟CEXPerp一样一方向另一方支付费用

另外一方面可以阅读下面我此前写的GNS中文百科，LP以外的内容仍有意义：

Cosmos创始人Jae Kwon新项目Gno.land空投快照时间提前至5月19日:4月30日消息，Cosmos创始人Jae Kwon在Twitter上表示，其新项目Gno.land空投快照时间由原本的7月4日提前至5月19日。[2022/4/30 2:42:35]

对模式的核心是风险控制，我们之前讨论过GMX是全额保障模式，即每1ETH多仓GLP底层均有1ETH现货支持这一点，让GMX可以安然度过狂暴大牛市。那底层只有稳定币的GNS是如何应对风险的呢？

GNS在交易侧和LP侧各设有三重机制控制风险，其核心为：

资产现货流动性决定场内交易滑点，防止价格操纵

资产价格波动性和多空比决定持续持仓成本，应对单边行情

净值模式加上流动性调节以及现金流循环，构建稳健的LP

Signum Capital宣布加入HECO全球节点竞选:6月18日，Signum Capital正式宣布加入HECO全球节点竞选，全面支持HECO生态的发展和壮大，为HECO生态链节点生态贡献力量。

Signum Capital是一家总部位于新加坡的区块链投资基金。他们为被投资方提供各个领域的咨询服务，包括社区、机构投资人引荐、投资顾问服务等各个方面。致力于通过咨询来改变项目方和公司的游戏规则。

HECO是一个去中心化高效节能的公链，兼容以太坊EVM，采用HPoS共识机制。[2021/6/18 23:46:36]

GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重机制来进行交易侧的风险控制。

Spread:额外的开仓费用，开仓头寸越大，资产流动性越差，费用就越高。用于预防价格攻击，便于上架小币种。

RolloverFee:现货波动率来定价，用于控制交易者的杠杆和风险

FundingFee:多空头寸之差和现货波动率来定价，多/空>1时多头支付空头，反之亦然，用于平衡多空比，避免单边敞口过大。

LBank蓝贝壳于5月28日14:00上线GNBT，开放BTC交易:据官方公告，5月28日14:00，LBank蓝贝壳上线GNBT(GENEBANK)，开放BTC交易，5月27日14:00开放充提。资料显示，GENEBANK是一个区块链平台，该项目旨在建立一个分散的平台，该平台由个人通过区块链技术提供的高价值DNA数据组成，利用最新技术，GENEBANK致力于通过优化和高效地分配DNA数据来实现共享经济。[2021/5/26 22:45:54]

Spread是开仓时需要付出的额外滑点。对于预言机定价而言，其滑点应该根据预言机来源的交易对的深度而动态调整，使得在场外操纵价格的成本始终高于在场内的盈利。所以Spread正相关开仓规模和场内OI影响，而负相关于场外现货深度。公式参见下图

RolloverFee/FundingFee根据近期波动性计算，RolloverFee多空均要缴纳，而FungFee则由多空比例决定由一方支付给另一方，具体公式参见下图。在狂暴大牛市下，波动性和多空比的加大将会让多方支付的费用快速上涨，以此回补作为对手方的损失以及控制多空比。当然，这些也造成了其不菲的交易成本，所以在加密货币这种可以做IndexAssetLP的资产类别上，体量会逊于GMX。而对于股票/外汇这种没有链上资产的类别，其就极具优势。

加密艺术平台CryptoArt接受MagNFT采访：将持续对亚洲市场进行普及:加密艺术平台CryptoArt于近日接受加拿大MagNFT艺术杂志采访。CryptoArt表示： 作为亚洲早期推出的加密艺术平台之一，CryptoArt致力于让更多的艺术家可以更好的展示自己的作品，并且对亚洲市场进行普及，尤其针对使用中文的地区用户，使得收藏NFT不再成为语言的障碍。MagNFT艺术杂志，是一家来自加拿大的杂志媒体，致力于帮助NFT艺术场景的成长，并为新兴与成熟的收藏家和艺术家提供良好的交流媒介。CryptoArt是一个基于NFT+Defi的加密艺术交易平台，隶属于LinkArt（LAR）生态，艺术家在出售作品后可即时获得报酬。平台特有的拍卖挖矿模式，使得用户可以直接向艺术家进行出价，也可以按照出价直接购买，艺术家可以控制定价模型，也可以向用户赠送NFT。[2020/11/17 21:02:52]

所谓RolloverFee仅作用在抵押物上，就是你拿$1k开$10k的头寸，只按你$1k收利息,而FundingFee作用在头寸上，按$10k收41%。比如下图$1k开空$10kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%,RolloverFee=0.0043%。那么最终需要支付的Fee=($1k*0.0043%-$10k0.0005%)/$10k=-0.00007%,就是这时候开空还是可以赚利息的。

澳大利亚城市Agnes Water宣布成为加密货币友好旅游城市:据bitcoin.com消息，位于布里斯班国际机场以北的海滨小镇Agnes Water宣布自己是澳大利亚第一个加密货币友好旅游城市，目前在Agnes Water有超过30家企业接受了加密货币支付。当地房地产经纪人Gordon Christian表示，越来越多的旅游小镇考虑接受加密货币支付方式。[2018/6/4]

LP侧-gDAI也有三重机制使其稳健运行：

类似GLP的净值型产品，不保本

费用收入/Trader盈亏为gDAI创造出一层buffer，避免价格下跌

激励长期锁仓资金，动态调节进出时间，避免极端情况流动性问题

所谓净值型产品的优势在于，公平对待所有质押者，极端情况共同承担。而老的LP模式是所谓保本的，但是赤字下，最后一个跑路的拿不到一分钱，是的，就跟FTX是一个道理，那么在危机关头自然更容易恐慌。

这里最难理解的是Buffer这一重机制，GNS的费用收入中，有一部分会Mint新的GNS支付给用户，而原本作为收入的DAI则进入gDAI中构成超额抵押的Buffer，Trader的盈亏在超额抵押情况下也会进入Buffer，这使得gDAI虽然名义上不保本，但实际上大部分时间价格都不会下降，可见其深知大众“损失厌恶”心理。

GNS同时在超额抵押的情况从Trader亏损带来的盈利中抽取一部分用于回购GNS，保持超额抵押率在安全范围内波动，这样的话长期来看GNS不会是一个持续增发的状态。

LP长期锁仓会给其一定的折扣，折扣的资金来源也是从这个Buffer中支出的。而所谓的动态调节，就是超额抵押率越低提款越慢，增加抗风险能力。虽然这么干有点怪，但是规则是提前公开透明的。

是的，你可能没看懂上面这几段话，这是正常的，不然我怎么称之为史上最精巧复杂呢。如果你实在想搞明白，可以先阅读完gDAI介绍原文?IntroducinggTokenVaults.?，然后再回头再看上面这几段话，相信能解决你心中不少疑惑。

发展历史

在Luna带来的崩盘中，GNS的LP一度陷入赤字僵局，被迫出售GNS换DAI来补缺口。后来GNS进行了多方改进，在FTX引起的恐慌中表现良好。

实际就在陷入困境后的6月，前文所描述的交易侧三重风控机制就已经悉数上限，使其恢复了正常运营，并在9月开始捕获到了当时外币对美元大贬值的热点，使其重回大众视野。在12月初，gDAI上限，月底更是部署到了Arbitrum，带来了今年初无论是币价还是业务数据的爆发。高效率的团队让GNS不断进化才有了如此凤凰涅槃之象。

竞争优势

核心优势就是在通过其复杂的风控机制，提供了一个体验合格的外汇/股票衍生品交易场所，在这些资产上交易体验独占鳌头，让其产品能够立的住。另一方面双向资金费率等又让其和GMX实现了差异化竞争，在加密货币方面也成功获取了部分客户。做到这些离不开GNS团队的优秀，这是这个成长型项目最宝贵的财富。

GNS的费用去向明细如下图，考虑到市价单约占比70%，因此GNSStaking分成约为0.07/0.16x70%+0.03/0.16x70%=36.25%，gDAI分成约为0.03/0.16=18.75%。其中限价单中支付给NFTBots(执行机器人)的部分即是上一条推文中进入gDAIBuffer的部分。

是的，GNS支付给LP的收入比例罕见的低，那么其为何能做到这一点呢？

为了避免Fork，GNS虽有审计但尚未完全开源

如之前的推文所述，其机制极为复杂，挺难抄的，没抄好容易翻车

非全额抵押模式的LP，让其可以在高资本效率下运作

虽然GNS看上去给团队分了一大部分收入，不过其实目前现在大部分项目，比如UNI,Maker,Lido等，其国库收入也不能或着只能勉强覆盖团队支出，所以仍需要不断卖币，而GNS靠收入分成就能过活其实算蛮不错了，毕竟你也不能要求每个团队都跟GMX那种慈善团体一样。

总结

读到这里，想比你也会有所感叹，实际上所谓DEXPerp，远远不是一句Trader和LP互为对手方这么简单的。所以直到GMX使用了低风险的IndexAsset全额抵押模式，加上其团队优秀的细节打磨才终于出现一款有人用的产品。然而要交易外汇/股票这些未上链的资产，进一步把蛋糕做大，必须使用GNS这种合成资产模式，也是迭代到今天我们才终于看到了曙光。致敬Builder。

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