比特币:“熊转牛”真在发生？我们分析了四轮周期的 LTH-STH 链上指标_比特币交易所排行榜

作者：cryptoslate，Odaily星球日报：Moni

比特币市场通常会因为“减半”而出现4年涨跌周期，当比特币短期持有者已实现价格翻转比特币已实现价格和长期持有者已实现价格时，将会创造一个可衡量的市场FOMO，也将触发新一轮“抛物线”增长。

数据显示，这种翻转是有迹可循的，?2011年熊市9个月后进入牛市，?2015年11个月后进入牛市，?2019年6个月后进入牛市。而现在，自2022年比特币短期持有者已实现价格跌破长期持有者已实现价格以来已经5个月了——数据不会说谎，让我们来深入分析一下熊市逆转的可能性。

概念说明

已实现价格是一个被用于确认熊市和牛市走势的指标，该指标计算规则是将所有比特币的购买价格除以流通比特币总量的价值，已实现价格可以有效显示出比特币网络的成本基础。

Synthetix Perps新增支持Lido stETH:6月16日消息，Synthetix宣布在Synthetix Perps上新增支持Lido stETH，允许进行stETH杠杆交易。[2023/6/16 21:41:32]

此外，划分群组也可以帮助我们进一步了解不同持币群体的总成本基础，长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)是目前推动市场的两个主要群体，一般而言，持有比特币超过?155?天的地址会被看做是?LTH，而持有比特币少于?155?天的地址则会被看做是?STH。

LTH-STH?成本基础比率是一个评估长期持有者和短期持有者的已实现价格比的指标。鉴于长期持有者和短期持有者在比特币历史上表现出的不同行为，该指标可以基本反映比特币市场动态如何变化。

CoinShares：上周数字资产投资产品净流出8800万美元，为连续第8周资金流出:金色财经报道，据CoinShares报告显示，上周数字资产投资产品净流出8800万美元，为连续第8周流出，流出总额到达了4.17亿美元。其中，比特币投资产品净流出5200万美元，以太坊投资产品流出3600万美元，创下2022年9月以来最大单周净流出量。[2023/6/12 21:32:00]

举个例子，当短期持有者的已实现亏损多于长期持有者时，LTH-STH?成本基础比率就会呈现上升趋势，表明短期持有者正在将比特币出售给长期持有者，也意味着市场进入熊市阶段，长期持有者开始进入积累阶段。相反，当?LTH-STH?成本基础比率呈现下降趋势的时候，表明进入牛市分配阶段，此时长期持有者将出售比特币以获利，短期持有者则在买入。

代币销售平台Tokensoft将推出治理代币SOFT并进行空投:10月27日消息，代币销售平台Tokensoft的SoftDAO将推出治理代币SOFT并进行空投。空投的代币占代币总量的2%，将向参与Tokensoft激励测试网The Softernet的用户空投总量1.4%的代币，向参与过Tokensoft平台代币销售的用户空投总量0.6%的代币，其中参与代币销售用户的空投将锁定一个月并分两年线性释放。

推出的代币总量的38%将分配给SoftDAO财库；10%将分配给运营支出；8%将分配给未来的开发者激励；10%将分配给早期开发者激励；10%将分配给早期支持者；10%将分配给社区轮销售；3%将分配给机构轮销售；1%将分配给亲友轮销售；8%将分配给未来融资。[2022/10/27 11:47:57]

LTH-STH?成本基础比率高于?1?，表示长期持有者的比特币成本基础高于短期持有者的成本基础，从历史上看，此时熊市将会慢慢消失并逐渐转向牛市。接下来，让我们通过分析?2011、?2015、?2018?和?2022?这四年的数据来看下熊市逆转的情况。

比特币闪电网络节点数量为17,659个:金色财经报道，1ML网站数据显示，比特币闪电网络（LightningNetwork）的节点数量为17,652个，同比增长1.25%；通道数量为85,397个，同比增长1.1%；网络容量为4,000.86BTC，同比增长5%。[2022/6/11 4:17:31]

2011?年

2011?年，比特币遭遇到第一次熊市，期间短期持有者已实现价格低于长期持有者的已实现价格，这一趋势也标志着熊市的开始，比特币第一次熊市始于?2011?年?11?月?22?日并一直持续到2012年7月17日。

在整个熊市期间，长期持有者利用美元成本平均(DCA)的方式不断积累比特币，同时也降低了他们的成本基础。在比特币价格受压期间，长期持有者的买入又刺激新的短期持有者涌入，随后推高了比特币的价格。当短期持有者积累的比特币增加，也推动短期持有者已实现价格涨，从而增加了网络的整体成本基础。

2015?年

2015年的熊市遵循了类似的模式。

2015年1月8日，短期持有者已实现价格低于长期持有者已实现价格，引发熊市并一直持续到2015年12月8日。

虽然比特币的价格在2015年11月上旬开始回升，但直到当年12月初，短期持有者已实现价格才超过长期持有者已实现价格。当时，网络的整体成本基础略有增加，引发熊市逆转，比特币价格突破400美元。

2018年

比特币在2018年底升至20,?000美元，但当短期持有者已实现价格下跌时，这种令人垂涎的反弹结束了。短期持有者已实现价格在2018年12月20日低于长期持有者已实现价格，再次引发熊市，直到2019年5月13日结束，当日短期持有者已实现价格超过了长期持有者已实现价格。

2022年

从2022年9月初开始，短期持有者已实现价格开始走低，并在2022年9月22日跌破长期持有者已实现价格，这种持续下跌趋势一直延续到2023年1月10日，然后开始缓慢而稳定的反弹。

目前的情况是：比特币短期持有者已实现价格为19,?671美元，而长期持有者已实现价格为22,?228美元，比特币的已实现价格为19,?876美元。

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