DEFI:不仅不是尾声 DeFi的时代才刚刚开始_XDEFI Wallet

从6月份以来，DeFi越来越热，说2020的夏天是DeFi的夏天不为过。

DeFi热有三个显著的表现：

1.之前跟DeFi没有关系的项目也开始转型做DeFi了。这就像2017年跟区块链没有关系的项目也开始做区块链一样。

2.DeFi明星项目产生最高达到上百倍千倍的收益。像Aave的百倍收益，像YFI的千倍收益，这些会吸引高风险资本的关注，以及无数加密投资者的眼球。

3.开始出现分叉币了。

还有其他更多的表现就不说了。欢迎大家在留言处继续补充。

那么，问题来了，DeFi是否过热？现在入局是否为时已晚？

DeFi即便有泡沫，但如果对比一下的话......

DeFi是目前加密项目中，除比特币和以太坊公链之外，几乎是唯一可以产生实际收益的领域，尤其是从Uniswap、Balancer、Curve、Synthetix、Compound、Aave等，它们可以捕获实际的费用。假如按照昨日Uniswap的日交易量1亿美元作为其2020年日平均交易量，那么年交易量可以达到365亿美元，能捕获的费用收益可达到1.095亿美元。在加密领域，这个收益的数字绝对不算小数目。

那么，如果我们将DeFi项目跟其他的加密项目进行比较，会发现其实DeFi项目的市值占比并不算很高。即便说DeFi项目有泡沫，但如果将它的泡沫跟其他的项目的泡沫比起来，是大还是小？这个至少是有争议的问题。不能说DeFi的泡沫更大。

下面是来自MESSARI统计数据图，我们来看下：

整个DeFi领域的市值还不如BCH、XRP：XRP66亿美元，而DeFi整体才不到50亿美元

德意志联邦银行巴尔茨：数字欧元不仅是一种选择，而且是必要的:金色财经报道，德意志联邦银行最高执行委员会委员布克哈德·巴尔茨20日在参加2023清华五道口全球金融论坛时直言，如果要在社会进入数字时代时保持对央行货币的普遍使用，数字欧元将不仅是一种选择，而且是必要的。通过数字欧元，我们的目标是将现金的所有优势输送到数字领域，数字欧元将使公众能够获得高效便捷的支付方式，它将在整个欧元区广泛使用，就像今天的现金一样。

巴尔茨还提到，当人们问我数字欧元何时可以在用户中分布时，我仍然持谨慎意见，我们谈论的是至少三年，所以可能不会在2027年之前发生。[2023/5/20 15:15:35]

整个DeFi领域跟除BTC和ETH之外的公链市值相比，10%都不到：

大多数DeFi 项目的市值还不如Dogecoin：

DeFi的市值置于整个的加密领域中，它占比还很mini，连2%都不到：

如果把视角放到更大的图景，会发现DeFi并不算大只，即便它有泡沫，也不是泡沫最大的那个。

DeFi的成长，不仅仅是其整个板块市值的前进，更是它业务上的实际进展推动的。

*Uniswap、Balancer、Curve是DEX的三驾马车，其过去7天的交易量都突破了1亿美元，分别达到6.9亿美元、4.87亿美元以及1.59亿美元。过去7天DEX交易量突破了17亿美元，仅仅一周的时间就超越了2019年全年。

灰度董事总经理：超80%回头客机构投资者不仅投资了一种灰度产品:Ambcrypto发文称，灰度资产管理公司（Grayscale Investments）提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件可能会激发机构投资者的兴趣。灰度董事总经理Michael Sonnenshein表示，尽管比特币信托基金（GBTC）是该公司的旗舰产品，但第二季度人们对以太坊信托基金（ETHE）表现出了极大的兴趣。他补充说，确实看到越来越多的投资全面涌入，在其回头客机构投资者中，他们发现超过80%的人投资了超过一种灰度产品，这意味着他们现在已经接触了不止一种数字货币。[2020/8/8]

过去7天DEX交易量超越2019年全年，SOURCE：DUNEANALYTICS

*DeFi的整体用户量，从去年6月25日的45,136个用户增长至今年6月25日的275,998个用户，增长超过600%。

DeFi的用户增长，SOURCE：DUNEANALYTICS

*DeFi锁定资产量的加速，从6月15日的11亿美元到7月29日到36.8亿美元，一个多月时间，增长超过300%。

DeFi整体锁定资产量，SOURCE：DEFIPULSE

DeFi锁定资产量达到1亿美元花了160天；从1亿到5亿美元花了495天；从5亿到10亿美元花了263天；从10亿到20亿美元花了146天；从20亿到30亿美元只花了20天。

声音 | 王巍：区块链不仅是技术革命 更是一场观念革命:近日，中国并购公会创始会长、中国金融博物馆理事长王巍表示，区块链不仅是一场技术革命，更重要的是一场观念革命。互联网诞生之初很多人并不看好，但如今它已经深刻改变人们的日常生活。今天，很多人对区块链没有具体概念，但不能忽视它的未来影响。在区块链的颠覆性应用中，尽管不断谈到不用区块链依旧可以溯源，不用区块链依旧可以认证，但是，我们用区块链的方式会开拓一个更深入的层面，会形成一个不可篡改的、可以互相耦合的自组织的、不一样的场景，所以大家在尝试。[2019/12/10]

蓝狐笔记在7月初估计年底前可以突破50亿美元，但显然低估了DeFi的增速，其发展速度不能按线性思维来考虑：

现在看8月突破50亿美元，不用年底大概率突破100亿美元的锁定资产量。

这些只是表象，还有更多的DeFi项目在路上，他们通过流动性挖矿引导出流动性，不断推动DeFi突破新高，无论是用户量、交易量、锁定资产量还是收益都是如此。

DeFi跟其他加密领域有一个很大不同的地方，那就是它已经找到了产品和市场的契合度。其他的很多领域还在摸索用户的需求，而DeFi已经不存在这个烦恼。

当然，DeFi也并不只有阳光。

既然DeFi是小幼苗，它也会遭遇狂风暴雨，阻碍它的成长。DeFi当前最大的阻力不是资产、不是流动性，而是其费用和可扩展性。

玩DeFi的用户都有一个深刻体验，Gas费用实在太高了。如果玩流动性挖矿，一次花几十美元的gas费稀松平常。如果是重度用户，玩DeFi花几百上千美元的费用也是平常事。这种极高的费用对于DeFi走向大规模用户，显然是很大障碍，大多数普通用户可能本身参与挖矿的资金就不是很多，如果手续费那么贵，再考虑到挖矿本身的风险，从理性角度，对多数普通用户来说，是没有足够的动力去挖矿的。

声音 | 波兰不仅抓捕Crypto Capital CEO且直接将Bitfinex列成了嫌疑人:今日早间报道，Crypto Capital首席执行官Ivan Manuel Molina Lee因涉嫌加入国际集团并利用Bitfinex进行活动而被波兰当局逮捕。针对此事Koi Trading的法律总顾问，Harry Zhou对金色表示，Crypto Facilities 总裁在波兰被捕代表了：

1）美国再次成功跨国要求联合执法。上次是希腊，这次是波兰。

2）波兰曾是 Bitfinex 银行账号所在地。这次逮捕行动中，波兰不只是抓捕了Crypto Facilities的人，而且直接将Bitfinex列成了嫌疑人。

3） Crypto Facilities 在美国曾帮 Bitfinex 做美国充值码。之前一人已在美被联邦政府逮捕，一以色列人在逃。[2019/10/25]

目前以太坊的gas费用成为DeFi走向大规模用户的最大障碍之一。第二个大的障碍是可扩展性，如果遇到拥堵的时候，DeFi处理交易的速度会让人很捉急。在特殊时期（如312的黑天鹅事件），如果无法快速完成交易，还会造成损失。有些抵押头寸需要通过链上交易完成赎回，如在市场快速下跌期间，无法及时达成交易可能会导致头寸被清算等。这也是为什么最近FTX推出的新DEX是基于Solana（SOL），主要是考虑其可扩展性好和低费用的优势。

除了费用和可扩展性，还有用户体验，目前不少DeFi项目都是英文的，且需要使用web3钱包，对于初步接触者来说有比较高的门槛。如果是流动性挖矿，涉及到各种流动性池的时间、收益率，涉及到添加流动性的操作，代币的兑换等等，也有不小的门槛。这些都是DeFi目前需要改善的，否则无法走向大规模用户，只会在加密核心圈里自嗨。

最后，DeFi有潜在风险。3.12的黑天鹅事件估计让不少人记忆犹新，但这肯定不是最后一次。DeFi项目存在智能合约风险、市场价格暴跌引发的连锁风险等等，DeFi的可组合性和无须许可性带来了极高的收益，同时也伴随极高的风险。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿：可组合的收益与风险》。

现场 | 币安CFO：币安Launchpad不仅仅是上币平台 未来6个月还会上线其他东西:金色财经现场报道，Coindesk“投资：亚洲”2019年峰会9月12日在新加坡举行。币安CFO周玮在论坛上透露，币安Launchpad不仅仅是上币平台，在未来6个月还会上线其他东西。在讲到Libra的时候，他表示，如果成功发行，币安会上线Libra。[2019/9/12]

不管未来如何曲折，DeFi都会一步步前行。

1.DeFi的发展，未来哪个方向更值得期待？

蓝狐笔记：DeFi的发展，从市场的契合度角度，目前发展最快的是去中心化交易所（DEX）、借贷以及衍生品，这三个方向都值得期待，都是不容忽略的赛道。如果在三个赛道中还要再选，首推DEX。

DEX项目有很多，目前的三驾马车Uniswap、Curve和Balancer，他们的最近7天的交易量都超过1亿美元，呈现出强力发展之势。

DEX之所以值得期待，因为其允许无须许可地提供流动性和参与，Uniswap是最好的例子。通过Uniswap很多代币都可以实现上市，并实现了价格发现，有的项目还形成了足够的流动性。ampl就是最好的例子，它目前的流动性超过4000万美元，即便一次几百个ETH的交易，滑点都低于1%，有很好的深度。

昨天uniswap的日交易量超过1亿美元，其中一半以上是ampl贡献的。ampl不会是最后一个在uniswap上高光的项目，未来还会有更多其他项目出来，这意味着uniswap还有很大的空间。

Balancer也是很好的例子，Balancer（BAL）在6月初其流动性不到3000万美元，而它启动流动性挖矿后，到现在一个半月，其流动性已经达到2.6亿美元，高居DEX第一。

Balancer锁定资产量变化，SOURCE：DEFIPULSE

越来越多的项目将Balancer看作为引导项目流动性的首选。其中包括mStable（MTA）、YFI，最近UMA也在Balancer构建了流动性挖矿池。

其中YFI的价格发现和流动性最初基本上是在Balancer上实现的，它曾经有超过1亿美元的流动性，其价格从最初的3美元曾飙涨至4,500美元，最高涨幅曾达到1,500倍，至今仍超过3,000美元，这是今年以来最疯狂的币价涨幅。

uniswap逐渐成为去中心化交易的重镇，balancer逐渐成为流动性挖矿的重镇，DEX的未来不可忽视。

除了DEX，后续的衍生品空间也非常大，这里有逐步发酵的过程。

2.DeFi概念能走多远？是不是最火的趋势？

蓝狐笔记：DeFi短期有泡沫，但整个加密领域到处都是泡沫。DeFi才刚刚开始，不仅是概念，而是加密领域少数找到产品和市场契合的领域。蓝狐笔记从去年开始就在强调DeFi是加密领域的最大的趋势之一。可以参考蓝狐去年的文章《为什么DeFi是加密史上第二个突破？》

是不是最火的趋势？DeFi的构建不是一天两天的事情，到一定程度会有瓶颈，加密领域的趋势有周期性的变化。今天是DeFi，明天可能就是公链或存储、或Layer2、或NFT或DAO.......

即便如此，蓝狐笔记一直坚定认为，DeFi是一个长期的趋势。任何时候不能忽视。

3.AMPL是否能进入市值前五？

蓝狐笔记：这是一个微妙的问题。在谈AMPL能否进入市值前五之前。更需要关注的是，AMPL能否抵挡住其低于目标价格时可能产生的负向螺旋问题。这是AMPL能否长期存续的关键所在。

从潜力上看，如果AMPL的正向循环没被打破，只要它高于1.009美元，人们就会继续享受其史无前例的饕餮大餐，继续获得不可思议的高收益。这种收益的正向循环，主要取决于新来者的实际资产支撑和人们的持续持有。如果这种支撑可以持续，它进入市值前五是完全可能的。

不过这里也存在大的风险。如果缺乏市场风向发生改变，抛售加大，向下突破1.009美元，也有可能形成跟目前正向循环正好相反的负向循环。AMPL能涨多高，也能跌多低。

AMPL需要形成类似于比特币和Dogecoin这样的社区文化，才能从根本上抵抗未来的负向循环。一旦它抵抗住了负向循环，它未来存活的概率就更大了。它存在的时间越长，未来存活的可能性就越大。

不管以什么形式，AMPL都会在加密史上留下印记。

4.DEFI如何保证安全性？盗币也是发生过的？

蓝狐笔记：DeFi本来是说去中心化的金融。不过目前的DeFi，大多数项目都有管理员密钥，这存在一定的中心化风险，尽管这种风险很低。盗币主要是智能合约的风险。这也是DeFi最大的风险。目前主要是通过加强合约代码审计，还有各种bug赏金计划等方式抵御风险。

DeFi早期是极高风险的游戏，不宜投入大量资产，控制好风险。

5.DeFi为什么会成为热点？

蓝狐笔记：DeFi成为热点是因为它经过两年多的摸索，找到了产品和市场的契合度，有看得见摸得着的业务发展，不管从锁定资产量和交易量等方面都有确实进展。在它成为热点之前，已经蛰伏努力了很长时间，罗马不是一天建成的。

6.DeFi现在是尾声了吗？

蓝狐笔记：相反，DeFi不仅不是尾声，还只是开始。这期间市场会有反复，会遇到瓶颈，可能还会出现312类似的黑天鹅事件，但作为一个领域，它会继续向上，它潜力开发还不到1%。

7.聊聊牛市核心动力来自目前市面上那一部分项目，受制什么条件以及激活条件？

蓝狐笔记：牛市本身是一个趋势性的东西。它会通过几个项目呈现出来。首先，牛市最大的两个引擎是btc和eth。比特币的减半效应需要至少半年到一年才能消化，并呈现出其威力。以太坊的ETH2.0的POS能爆发出比如今DeFi更大的能量。这些预计在年底会逐渐清晰地呈现出来。

其次，DeFi经过两年的蛰伏，从6月份开始突然引爆，这个引爆是水到渠成。并不单是流动性挖矿的带来的。流动性挖矿只是引爆点。

而从市场上，COMP、Aave、Kyber、BNT、LINK、TRB、BAND、BAL、RUNE等等逐渐爆发，将整个市场点燃，而最大的爆发来自于AMPL和YFI。YFI从最初在Balancer上做市时的只有3美元，飙升到最高4500美元，涨幅曾高达1500倍，这样的高收益神话足以引起更大资本的关注，吸引更多用户的眼球。而AMPL这样项目，其机制的设计导致它对资产有留存和虹吸效应，导致其市值不断上涨，直到无法持续，转而向下。

从以上的角度看，加密市场牛市有两大支柱引擎，一个是btc，它具备加密王牌军的实力，能吸引传统媒体、大众以及机构资本的目光；一个是eth，它具备加密生态体系的推动力，它通过ETH2.0的PoS机制改变其经济机制，是未来加密市场最大的拉力之一。

剩下的是DeFi的落地和开花，虽然就单个项目来说，不如btc和eth重磅，但它们此起彼伏，热闹非凡，通过高收益酝酿出了很好的牛市情绪。

最后，今年一些大项目推向市场可能会进一步推动了FOMO的情绪，如波卡、Filecoin等的陆续推出。

8.下一个热点怎么看？

蓝狐笔记：在ETH2.0落地之前，公链和layer2都有机会，可能会有阶段性的热点。此外，存储需要由龙头带动，需要web3.0的爆发。DeFi保险、DAO以及NFT平台也是值得重视的领域，这些是逐步发展的领域。

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