原文作者:DeFiCheetah
原文编译:angelilu,ForesightNews
在本文中你将了解:
1.GMX如何与其他协议区分开来;
2.?GMX?代币的价值是如何累积的;
3.GMX的潜在风险和解决方案。
协议概述
GMX于2021年9月推出,是一个去中心化的永续和现货交易所,直接从用户钱包以0%的滑点、10bps的费用和高达30倍的杠杆率在快速和便宜的网络上交易BTC、ETH、AVAX、UNI和LINK,没有KYC或地域限制。
GMX有一个流动性池GLP,这是一个为保证金交易提供流动性的多资产池:用户可以通过铸造和销毁GLP代币来做多/做空和执行交易。该池从交易和杠杆交易中赚取LP费用,这些费用分配给GMX和GLP持有人。
为了进行杠杆交易,交易者将抵押品存入协议中。交易者可以选择最高30倍的杠杆,杠杆越高,清算价格越高,随着借贷费用的增加,清算价格将逐渐增加。
例如,当做多ETH时,交易者正在从GLP池中「租出」ETH的上行空间;当做空ETH时,交易者正在从GLP池中「租出」稳定币相对于ETH的上涨空间。但GLP池中的资产实际上并没有被租出。
Trait Sniper空投申领已开放:8 月 2 日消息,据官方消息,Trait Sniper 空投申领已开放,用户可以根据其推特影响力在 Trait Sniper 官方网站领取相应的 TS 代币。[2023/8/2 16:12:35]
平仓时,如果交易者押对了,利润将从GLP池中以代币做多的形式支付;否则,损失将从抵押品中扣除并支付到池中。GLP从交易者的损失中获利,并从交易者的利润中获利。
在此过程中,交易者支付交易费、开仓/平仓费和借入费,以换取对美元做多/做空指定代币的上行空间。
如果交易者选择提取的与存入的抵押品不同,则视为交易活动,将收取交易费用,按抵押品大小的百分比收取。
GLP代表流动资金池的份额,类似于用于交易和杠杆交易的资产指数。它可以使用指数中的任何资产铸造并销毁以赎回任何指数资产。
TBD和Yellow Card将通过比特币在16个非洲国家启用法币支付:金色财经报道,TBD 和专注于非洲的加密货币交易平台 Yellow Card 最近合作推出了一种法定进出通道,可以通过比特币在大约 16 个非洲国家/地区进行支付。[2023/4/19 14:13:21]
GLP代币价格是指数中资产总价值的价值,包括未实现头寸的未实现利润和损失除以GLP供应量。基本假设是每个未平仓头寸都可能在下一秒被平仓。?
?LP通过铸造和持有GLP代币,承担资产指数的delta风险,即持有一篮子加密资产,如果LP在存入任何指定的资产后,资产池的市值增加加密资产。?
由于GLP是根据资金池的市场价值铸造的,新的铸造活动不会使现有的LP持有者变得更好/更糟。?
铸造/销毁GLP的费用取决于指数资产是否减持/增持,即指数中资产的权重低于或高于其目标权重。如果ETH被减持,通过存入ETH来铸造GLP的费用较低,因此受到激励。
目标权重是如何设定的?每周根据持仓量进行调整:如果大量交易者在Arbitrum做多ETH,GLP池将设置更高的ETH目标权重,反之,如果有很大一部分人做空,则稳定币的目标权重也会提高。
派盾:巨鲸再次在Curve上将1200万枚USDC兑换成USDT:金色财经报道,派盾监测数据显示,0x561f开头的巨鲸地址在Curve上将约1200万枚USDC交易为USDT。
此前报道,0x561f开头的巨鲸地址在Curve上将1000万枚USDC兑换成USDT,并将400万枚USDT转到Coinbase、600万枚USDT转到Kraken 7。今日上午0x561f开头的巨鲸地址曾在Curve上将1500万枚USDC兑换成USDT。[2022/11/28 21:07:11]
通过DEX聚合器可以更容易地实现目标权重:当一些指数资产被减持时,更便宜的掉期费用加上零滑点可以提供最佳价格,以促进路由到GMX的大量交易,重新平衡GLP池中的资产权重。
持有GLP,实际上是:
提供流动性;
赚取以ETH或AVAX支付的70%的平台费用;
作为杠杆交易者的交易对手从他们的损失中获利;
获得托管GMX奖励;
对加密指数进行多元化投资。
GMX没有使用标准的自动做市商模型(AMM)(x*y=k),而是使用Chainlink提供的动态聚合预言机喂价来确定资产的「真实价格」。这有助于实现执行市场订单的零滑点。
这是因为GMX只是从CEX中实时提取价格,为交易者提供最佳执行,而无需套利者调整不同DEX的价格差异。LP也受到保护免受无常损失,因为他们不需要承担价格发现成本。
CoinShares:上周加密货币投资产品净流入300万美元:8月8日消息,据CoinShares周报数据,上周数字资产投资产品净流入 300 万美元。比特币流出总额达 850 万美元,其中空头比特币投资产品的流出量达到创纪录的 750 万美元。以太坊的资金流入总额为 1600 万美元, 近 7 周的资金流入总额为 1.59 亿美元。按地区,加拿大流出总额达 3,000 万美元,美国和德国的资金流入显著,分别为 1,700 万美元和 800 万美元。[2022/8/8 12:10:02]
代币设计
GLP持有者,作为他们承担delta风险和交易对手风险的回报,将获得70%的平台费用、从交易者的损失中获利以及esGMX,这是一个互惠问题。
在平台质押GMX代币将获得30%的平台费用、esGMX和乘数积分。esGMX是类似于CurveFinance的ve模型的托管模型,但它没有硬锁系统。相反,如果选择领取奖励,esGMX将线性释放一年。
esGMX奖励有两种使用方式:
它可以像普通GMX一样被质押以获得奖励,以及?
a16z联合创始人:加密货币对世界的改变太彻底,太底层了:金色财经报道,麦肯锡官网刊登了对a16z联合创始人Marc Andreessen的专访,在访谈中,Marc Andreessen分享了自己对新技术发展前景的预测,以及a16z的重点投资领域。Andreessen表示,现在,我们认为已经搜索到了三个非常有发展可能的新山,正好可以缩写成ABC。A是AI,B是Biotech(生物科技),C是Crypto(加密货币)和Web3。巴菲特刚刚在奥马哈的年度会议上抨击了整个行业。我认为这些批评不是作秀,是发自肺腑的(visceral),但他们没有认真思考。针对这些批评,我认为有两种可能的解释。
第一,他们可能是对的。也许See's Candies(巴菲特投资的糖果公司)就是未来,而不是区块链。
第二,加密货币对世界的改变太彻底,太底层了。每当人们想到,“这是一种新的货币形式”,或者“这是一个关于货币的新理论”,甚至“这是一个跟货币相关的新科技”时,人们会变得紧张,变得情绪化。作为关注非共识项目,一向逆向思考的投资人,这些批评让我们很高兴。如果所有其他人都不看好,但同时我们是对的,我们投资的创始人和公司将有巨大机会。[2022/7/3 1:47:37]
它可以在1年内成为GMX代币,如上所述。
要立即质押esGMX奖励,可以获得与普通质押GMX完全相同的奖励——更多的esGMX、乘数和来自平台费用的ETH/AVAX奖励。
要想在1年内归属esGMX,将不会获得任何奖励,并且esGMX衍生的主要代币在此期间不能提取,否则esGMX将被按比例扣减。例如50%的本金代币提取=50%的奖励被削减。
什么是乘数积分(Multipllerpoints,MP)?MPs不是GMX,但可以像质押一样赚取费用,从而通过提高GMX质押的收益率为长期GMX持有者提供奖金。每秒以100%的固定比率赚取MP。
提升百分比=100*/;即MPs占用户质押GMX&esGMX总量的比例。
GMX通过以下方式赚取费用:
交易费用:开/平仓是仓位大小的0.1%;
掉期费:如果在平仓时需要掉期,将收取动态抵押品大小的0.2-0.8%;
借入费用:*0.01%,在每小时开始时累积;
铸造GLP、销毁GLP或执行掉期的动态费用,取决于该行动是否有助于实现GLP指数中特定资产的目标权重。
本周返还给GLP持有者和GMX质押者的费用是从周三中午开始的前一周的交易活动中收取的,当周实际APR取决于上周的交易活动。
GMX的潜在风险
熊市空头偏斜
最大的风险是当市场剧烈下跌时,一些空头交易者赢了很多,使得GLP池因delta敞口而缩水,不得不用稳定币支付空头交易者的利润,进一步缩小池规模。
熊市空头偏斜可能导致GLP持有者遭受巨大损失,使GLP对LP不再具有吸引力并导致TVL下降,但根据经验,GLP池的delta风险以某种方式被交易者的损失对冲。
要原因之一是卖空比较困难,这也是大多数人在熊市中亏钱的原因?
耗尽GLP池
另一个风险是交易者将无法集体获利以耗尽GLP池。如果OI净敞口占平台可用流动性的很大一部分,尤其是对于熊市中的空头方,则可能会发生这种情况。
为确保不会发生这种情况,可能会根据GMX上被多头/空头的所有资产头寸的实时净敞口设置动态OI上限。
长尾资产风险
预言机定价模型适用于ETH等流动资产,但不适用于流动性较低的资产。特别是在极端市场条件下,Chainlink预言机可能会停止提供某些代币的价格,GMX可能会因此遭受巨大损失。
由于大部分永续交易量来自流动资产,减少长尾交易对不会对GMX的业务造成大问题。CEX也存在同样的问题,这就是为什么永续交易对总是远低于现货交易对。
潜在风险解决方案
最近有一个问题,Avalanche的交易员利用GMX的预言机定价模型和AVAX在CEX中的稀薄流动性,通过操纵AVAX的链下价格从GLP池中获得56.6万美元。许多人开始过度担心和FUDGMX。但我并不这样认为。
该事件是如何发生的?例如,熟悉GMX的大ETH巨鲸通过GMX购买5000万美元的ETH,然后去币安和FTX等大型CEX购买4000万美元的ETH,从而使价格上涨约2%。1000万美元*2%的净敞口是收入。滑点和交易费用是成本。?
如何避免因零滑点而耗尽GLP池?GMX可以提取更多数据,例如订单深度,以便将更准确的成本/费用转嫁给交易者。GMX可以针对流动性较低的代币调低OI上限,并根据CEX流动性自动设定OI上限?
AVAX在Binance和FTX上的价格是2000万,GMX平台上的OI上限应该是2000万,这样,如果新的未结头寸加起来高于2000万,应该收取滑点,并返回GLP池,以确保交易者不会有更好的结果。
有人可能会问:如果收取滑点费用,?@GMX_IO的价值主张是什么?简短的回答是,至少在任何时间间隔内,平台上零滑点交易的可用流动性可能高于任何单个CEX。
其他资料
我强烈建议大家也看看@Riley_gmi的综合报告,我也从报告中获得了一些参考。
FloodCapital还发布了几条高质量的推文。
@rektdiomedes?也写了一个很好的总结,也值得你花时间阅读。
GMX团队成员?@xdev_10、@xhiroz、@vipineth、@xm92boi、@0xAtomist?等。
原文链接
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