比特币:金色观察 | 从数据看数字资产历史上破坏性最大的熊市_区块链

随着加密市场的发展和成熟，宏观经济因素对加密市场的影响正逐步加大，由于美联储预计将基准利率上调0.75%，这是近30年来最大的一次加息，比特币、以太坊和其他主要加密货币的价格周一下跌。根据CoinMarketCap提供的数据，所有加密货币总市值已从上周三的1.08万亿美元降至1万亿美元。

实际上，与传统市场一样，加密货币领域是有周期性的，但相比于前几轮熊市，该行业目前正经历着被分析师称为历史上“最糟糕的熊市”。尽管美国总统拜登表示美国不会出现经济衰退，但宏观层面的通胀与加息影响，以及市场潜在的对经济衰退的预期仍旧深刻影响这加密市场。

历史上破坏性最大的熊市

比特币一直是一种“周期性资产”，从历史的角度上，比特币从历史高点跌到底部的跌幅一般在80%至90%。在熊市中，从长远角度来看，大多数加密货币将归零，只有最强大的加密货币才能生存下来。一般而言，市场崩盘将给该行业的企业带来灾难性后果，但同时，当市场走势是泡沫破灭也可能会带来新的机遇。

金色相对论 | 刘昌用：央行数字货币的出现，应该会给商业银行系统带来一定的冲击:在今日举行的金色相对论中，关于“央行数字货币会对国内传统行业与企业带来哪些影响”的问题，密码经济倡导者，北京大学经济学博士刘昌用表示，央行数字货币的出现，应该会给商业银行系统带来一定的冲击。各种支付通道如果可以直接使用央行数字货币进行结算，就绕过了商业银行。如果央行数字货币能够像纸币那样匿名，又有央行的直接背书，其竞争力应该会比商业银行电子货币更强。这样带来的冲击会比较大。有不少人期待央行数字货币能够对密码货币交易有利，我认为不应期望过高。如果央行数字货币的确能够实现匿名和网络自由流通，那可能会成为国内密码货币的交易媒介，但这违背了我国禁止密码货币大规模集中交易的法规精神，也带来新的金融风险。央行数字货币应该不能像现金那样匿名和自由，不会为密码货币交易提供太多便利。央行数字货币目前的双层设计虽然已经比较谨慎务实，但带来的影响会比较复杂，实现起来有难度，说“央行数字货币呼之欲出”，我感觉有些乐观了。[2019/8/15]

回顾过去的几轮熊市：在第一个加密市场周期中，比特币在2011年6月达到32美元的高位，并在2011年11月一路下跌至2美元。这基本上是价格从高到低下跌了90%?，比特币花了大约5个月的时间才找到其熊市底部。

行情 | 金色盘面：BTC交易额较上季度增长41%:金色盘面分析：CME公布的三季度BTC交易数据显示，截止到9月30日，BTC交易额较上季度增长41%，而持仓量增加19%，截止发稿，该交易所合约BTC的价格为6430美元。提醒投资者理性看待市场波动，做好风控。（登录金色财经APPIOTA\\ADA—发现，查看更多币种的独家点评。）[2018/10/18]

在第二个加密市场周期中，比特币在2013年11月达到1100美元的高位，并在2015年1月一路下跌至180美元。这导致价格从高到低跌幅超过80%?，历时一年多让比特币找到底部。

在第三个加密市场周期中，比特币在2017年12月达到2万美元的高位，并在2018年12月一路下跌至3200美元。价格从高到低下跌了80%以上，比特币花了一年时间才找到其熊市底部。

去年，比特币在2021年11月达到6.9万美元，这标志着上一次牛市的历史新高。灰度公司指出，比特币的实现价格在2022年6月13日低于市场价格，标志着熊市的开始。

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根据比特币的历史数据，80%的跌幅意味着比特币可能跌至1万至1.4万美元，熊市底部可能在今年晚些时候或明年初。根据Grayscale的调查结果，加密货币投资者可能需要等待大约8个月才能迎来下一个牛市。

Glassnode发布报告称，许多链上和市场的表现指标已经达到了历史上和统计学上的显著低点。在统计的基础上，市场已经实现了历史上最大的月度跌幅。这得到了卖出行为的支持，这种行为锁定了荒谬得相对损失，这些损失是如此之大，以至于只有3.5%的历史交易日出现过更大的资本外流。亏损与盈利的转移量之间的比率已达到历史最高水平，是深受困扰的投资者的代名词。

金色相对论 | 潘超：加密货币取代法币的可能性极小:本期金色相对论中，对于发行稳定币的讨论中，MakerDao经济学者兼中国区负责人潘超表示：稳定币不能停留在区块链的平行世界，锚定主权货币其实已经是一种进步，将日常货币购买力映射到区块链上。与传统商业结合起来，并承载更多的交易，才能让稳定币有更加独立的购买力。很多人认为加密货币会取代法币，这种可能性是极小的。更合理的愿景是加密货币将和法币同时存在，加密货币将很好地补充法币在跨境支付、市场和缺乏金融基础设施地区的支付与信用功能，为那些无法获得传统银行服务的人们提供帮助。[2018/9/20]

此外，2022年，许多国家都处于通货膨胀和其他经济状况的重压之下。一些分析师认为，数字货币的前景阴云密布，这是宏观经济不确定性以及比特币与股票和法定货币的强相关性的直接结果。而随着加密市场的发展和壮大，加之其与宏观因素出现更强的连接，在熊市中受到的损失将更大。鉴于当前熊市的广泛持续时间和规模，可以合理地认为2022年是数字资产历史上破坏性最大的熊市。

金色财经现场报道，启赋资本投资总监兰洪明：投资区块链应淡化其项目的概念:金色财经现场报道，启赋资本投资总监兰洪明在共识·链上未来丨区块链应用与创新论坛上表示，对于区块链的投资，我们应该淡化其区块链的概念、理解区块链背后的本质、并对业务、产品、服务所创造的实际价值进行价值判断。[2018/4/10]

数据逐步显示出强破坏性

整个加密经济在过去八个月损失超过2万亿美元后变为1万亿美元。排名前十的主要加密资产的美元价值均下跌超过65%或更多。

据ArcaneResearch数据显示，从2020年8月2日到2022年1月1日，流通稳定币供应量增长了8.7倍，达到1650亿美元。但截至7月1日全网稳定币数量下降至1513亿美元，其中二季度下降351亿美元，达18.8%，是稳定币历史上最大的季度回撤。

数据显示，5月在各个市场的NFT交易量达到了40亿美元，而6月的交易量为10.4亿美元，环比下降74%。据悉，74%的降幅是迄今为止NFT市场交易量的最大环比降幅，其次是发生在今年2月至3月期间，NFT市场交易量下降了48%。

截至7月6日，全球加密货币交易所数量为500家，较前几个月的高位有所下降。根据CoinMarketCap的数据，考虑到6月6日的数字为525，Finbold通过使用网络存档工具确定该行业在30天内失去了25家交易所。

此外，由于数字资产市场长期低迷，美国银行活跃的加密货币用户数量下降了一半以上。该银行的加密货币用户从2021年11月比特币创新高时的100多万降至今年5月的50万以下。

根据Cryptocompare数据显示，加密投资产品资产管理规模在2022年6月创下历史新低，数据显示，加密交易所交易基金(ETF)的跌幅最大，资产管理规模下降52.0%至13.1亿美元。另一方面，占市场80.3%的信托产品当月下跌35.8%至173亿美元。交易所交易商品(ETC)和交易所交易票据(ETN)分别下跌36.7%和30.6%至13.4亿美元和16.1亿美元。

Cryptocompare表示，所有四种产品类型均创历史新低，信托产品的资产管理规模创下2020年12月以来的最低水平，而ETC的资产管理规模达到2020年10月以来的最低水平。ETN和ETF紧随其后，分别创下2021年1月和2021年4月以来的最低资产管理规模。

本轮熊市的不同以及突围方向

当前的崩盘始于今年早些时候，原因是宏观经济因素，包括导致美联储和其他中央银行加息的猖獗通胀。这些因素在上一个周期中不存在。

此外，比特币和更广泛的加密货币市场一直以与其他风险资产密切相关的方式进行交易。比特币在今年第二季度发布了十多年来最糟糕的季度。同期，以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过22%。市场的急剧逆转让从对冲基金到贷方的许多业内人士措手不及。

另外，萨塞克斯大学金融学教授卡罗尔·亚历山大(CarolAlexander)表示，另一个不同之处在于，在2017年和2018年，没有大型华尔街参与者使用“高杠杆头寸”。

当然，今天的崩盘和过去的崩盘之间存在相似之处—最重要的是新手交易者遭受的巨大损失，他们被高回报的承诺引诱进入加密货币领域。

但基于更广泛的宏观因素，可以看到自上次主要熊市以来，情况发生了很大变化。这也是本次熊市范围和规模较大，同时损失巨大的原因。

由于中心化借贷计划和所谓的“去中心化金融”的出现，加密投资者积累了大量的杠杆。不仅是散户，此次熊市中，众多加密公司暴露在容易受到“攻击”的风险注中，包括terra。同时，更明显的一个问题是加密货币公司相互依赖贷款，三箭资本的破产正是基于此。

在更广泛的市场崩盘之后，目前尚不清楚市场动荡何时会最终平息。然而，分析师预计，随着加密公司难以偿还债务和处理客户提款，未来还会有更多痛苦。CoinShares研究主管JamesButterfill表示，下一个倒下的多米诺骨牌可能是加密货币交易所和矿工。更顶级的投资者甚至表示，加密熊市可能会持续两年。

那么价格反弹需要发生什么？有人说，基于宏观因素的强大影响，在真正的资本流回比特币之前，我们需要看到股市出现好转。“不要与美联储作对”是投资者用来解释全球金融市场上最具影响力的力量之一的常用表达方式。美联储仍在秉承加息政策，全球风险资产的价格一直在下跌，很难看到更大范围的复苏乃至资金流入加密货币生态系统。

而单纯对于加密市场而言，有人寄希望于成功的以太坊合并、批准现货比特币ETF、更多大型公司的采用与更多国家将比特币用于法定货币。尽管这样的趋势存在，但似乎并不容易实现，当下的熊市仍会存在一段时间。

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