DEFI:为什么说架构玩法在DeFi领域中具备“天然护城河”？_ACE

撰文：AlexCoffman，本文编译自StakedSol

预警：通常情况下，预测文章是最糟糕的一种Substack文章，因为它们同时对未来做出宏大的主张，但却没有谦虚地承认一个事实，即没有人能够准确地预测未来，因此在句子中使用“知道”这个词是有必要的。我将把这篇文章分成两个部分：我相信现在正在发生的事情，以及我相信未来会发生的事情。

我并不声称“知道”未来会发生什么，而且鉴于DeFi现在的创新速度如此之快，我甚至不想给出一个假设，即我可以声称真正“知道”今天正在发生的一切。我仅持有自己的观点——现在正在发生的事情最多在两到三年内就会变得显而易见。

我非常看好DeFi，加密货币作为一个概念，主要市场、机构日益去中心化以及全球权力扩散。然而，我正在尝试以令人难以置信的长期视野来思考这个领域。我邀请你也这样做，以免你押注于短期，做出相当于以IPO价格出售Facebook的事情。

我相信现在正在发生的事情

更广泛地说，全球金融、机构和各国政府正在进行根本性的全球重组。

我并非外交政策专家，但似乎很明显，俄罗斯通过向乌克兰宣战正式结束了美式和平，世界即将僵化为新的贸易、军事和权力集团，这与我们这辈子见过的任何东西都不一样。

美国似乎正在衰落：问题是衰落的速度有多快，时间有多长，如果它持续下去，世界会是什么样子？或者俄乌冲突让我们尝到了这种滋味？这是可怕的前景。

支付巨头万事达卡启动数字身份服务试点:金色财经报道，支付巨头万事达卡MasterCard宣布启动数字身份服务试点，旨在通过与Service NSW和Tipple合作保护客户的身份信息和年龄认证，以在虚拟商务行业采取更多行动并扩大其在元宇宙领域里的影响力。MasterCard ID是一个全球数字身份网络，允许用户创建一个配置文件来验证身份，无需在需要验证他龄或身份时将身份证件上传到不安全的平台，该网络目前已与三星和微软建立了合作伙伴关系。（powerretail）[2023/3/20 13:15:00]

公司正越来越多地利用其软实力来影响公众和政府，其规模之大是以前没有想到的等等。

所有这些都令人深感担忧，变化非常迅速，这是我们生活在一个越来越不稳定和专制时代的标志。

综上所述，DeFi是我的主要关注点，我相信它是这种不稳定性的解药。我也相信现在在这个领域里发生的很多事情都是纯粹的投机，或者是由恶意的行为者推动的，因此我们应该尝试看看并理解正在发生的事情：

Layer1正在为即将到来的多链未来中的主导地位和角色而战。

黑客正在危及未来，甚至在系统真正开始之前就暴露了漏洞。

架构玩法现在并没有成为头条新闻，但实际上它们是最基本的创新领域。

DeFi目前的作用似乎是证明纳斯达克或摩根大通没有什么特别之处，而事实上，这些机构充斥着去中心化、无需许可的替代方案。

自EIP-1559以来，46亿美元的ETH从流通中移除:金色财经报道，自从EIP-1559实施以来，总共有280万个ETH被从流通中移除，或者按今天的价格计算，大约有46亿美元。据Ultrasound Money，在过去的七天里，以太坊协议已经销毁了超过16364个ETH，估计速度为每分钟1.62个ETH。

这种燃烧机制也意味着，被销毁的ETH比发放给矿工的ETH要多。自EIP 1559以来，供应增长现在已经下降到每年-1.06%。[2023/1/22 11:25:26]

思考这个问题的方法是：如果某样东西的价格是可以数字计算的，那么它可以以零成本移植到区块链上，创建相同产品、价格和最终资产的版本。

因此每个人都在尝试以去中心化的方式重新发明“车轮”，创造债券、衍生品、股权等价的“代币”以及其他存在于传统金融中的市场形式。

我不想怀疑正在发生的创新：有一些平台已经从根本上，以良好和建设性的方式重新构想了金融。然而，如果说我们已经破解了一场金融革命的密码，我认为这有点过头了。

另一方面，我想承认，就在几年前，如果你在街上随便告诉一个人，你可以购买由区块链支持的数字债券，永远不会被任何一个政府或任何中央机构关闭，他们会认为你疯了。

这通常是一个好兆头。如果人们会认为你现在所做的事情在以前是不可能的，那么你就处于创新的驱动位置上。

NFTs在破纪录的期间从噱头变成了文化革命。

NFT交易平台Blur将代币发布日期推迟至2月14日:金色财经报道，NFT交易平台Blur发布推文表示，将代币发布日期推迟至2月14日，因为该项目目前正在尝试一些新事物，额外的2周时间将用于推出新产品。同时，第三阶段空投也将持续至2月14日。[2023/1/20 11:22:31]

在我看来，即使是那些在DeFi中最深入的人，也没有完全吸收一个不可改变的所有权记录的金融和制度影响，而且在一段时间内也不会，因为人们通过出售艺术品获得的丰厚收入甚至让业内最悲观的人都感到震惊。

这是一个有争议的观点，但从我的立场来看，DeFi还没有实现其充分去中心化金融的承诺。我们正在达到第一点，但还没有达到取代在位者的程度。

我相信将来会发生的事情

有人曾向我指出这一点，我永远不会忘记——如果你在20世纪90年代末和21世纪初将社交媒体作为一个概念、想法或创新来押注，除了这两次之外，你都是错误的：对MySpace的收购和Facebook的创建。其他一切都归于零。

这很有趣，因为我们现在对社交媒体网络的了解，即：

它们极大地依赖于网络效应，这就形成了一条几乎牢不可破的护城河。

它们的设计非常具有成瘾性，并扭曲现实以保持玩家的兴趣。

它们通常是从无利可图，很难盈利开始，直到它们变得非常赚钱。

很多人说，当一个满足10亿人需求的、来自加密货币起源的应用程序真正建成时，加密货币革命就会发生。我倾向于同意。我们正处于DeFi的“即将死亡”阶段。自我们买入以来，我和我的同行的代币已经下跌了85%以上……HODL。眨眼之间，我们即将进入“超盈利、超乎想象”的阶段。换句话说，就是FAANG阶段。

Celsius向独立审查员支付约500万美元的费用:金色财经报道，Celsius破产案的法院指定审查员Shoba Pillay提交了一份工作计划，估计她的调查总费用将在300万至500万美元之间。她的首要任务是掌握调查需要审查的文件和数据的数量和范围。

该文件补充说明，即使在与Celsius的法律顾问和财务顾问讨论之后，她仍然无法获得工作所需的文件。但她预计很快就会得到它，因为Celsius最近披露了一份财务声明。预计将举行进一步的会议，以使Pillay 能够确定并获得完成她的报告所需的任何额外信息。她还希望采访15到25名证人。[2022/10/14 14:27:10]

、苹果、在线零售巨头亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司Alphabet的首字母缩写。）

我用社交媒体作比喻的意思是，Facebook通过将人以一种代表性的形式上传到互联网上，在其从根本上重新设计整个社交网络的概念之前，有一大批公司崛起和衰落。

Facebook的第11年：过去10年的每次个人主页更新

美国参议员：Terra 可能是一个欺诈项目:金色财经报道，美国宾夕法尼亚州参议员 Pat Toomey表示，Terra 可能是一个欺诈项目。这位共和党议员指出，Luna 在提供“非常可疑的技术”的同时承诺了巨额回报。Toomey最近提出了一项专注于私人稳定币的法案草案，他补充说，投资者可能歪曲了Terra的性质。（u.today）[2022/5/24 3:37:08]

考虑到上述类比，我相信将要发生的事情是：

区块链最终将在社会中变得无处不在，成为商业运作方式的正常部分，并具有TradFi和其他机构目前所习惯的围绕信任、速度和透明度的所有期望。

架构玩法将超越任何单独的炒作，而且这些玩法也将是最可组合的，就像病一样，从区块链到区块链的自我复制是最无缝的，无论链的流行程度、市场状况或其他方面。

它们会生存下来，因为它们拥有去中心化交易所所没有的固有护城河。

可组合性是什么意思，我指的是一个应用程序可以用其底层功能支持许多其他应用程序。互联网可能是最纯粹的例子：它为所有的东西提供动力！

财库管理协议也是如此，它在数百个不同的应用程序中投入了数十亿美元，但用户无法直接看到。

“可组合性”之于软件就像“复利”之于金融。a16z合伙人ChrisDixon曾表示。

可组合性有点像美国的传统座右铭，但颠倒过来了——“ManyfromOne”。

所有其他玩法都是公平的，都有可能像Bebo在MySpace出现时那样被破坏、分叉、灾难性地失败并迅速消失。

架构玩法不同的原因在于，与TradFi不同，DeFi用户实际上可以购买摩根大通、摩根士丹利、高盛和瑞银之间的金融管道等价物。

如果整个行业将存在并持续增长的前提是正确的，那么购买这个等价物就是购买一个永久的护城河——天然护城河更难分叉，因为它们具有依赖性。

衡量护城河的一种方法是复制正在发生的二阶、三阶和四阶效应的难度。

这不是财务建议，购买可扩展区块链上不断扩张的加密货币天然护城河，并且永远不要出售它们。

以Sabre为例

Saber创建的流动性池位于堆栈的最底部。这是一阶效应。

二级效应是，产生和持有UST和USDC的协议现在被激励将其资本投入该池以获得收益。

三阶效应是用户现在被激励做同样的事情，因此这会产生对资金池的需求，从而产生更多以两种货币或流动性计价的美元交易、债券等生成的提供者代币。如果这个LP代币足够大，它可以为创建其他产品提供基础。

我们从TribecaDAO的治理量表系统中创建了#SaberWars。这意味着持有UST-USDCLP代币的用户现在可以通过每周增加该池的收益率来投票提高自己的经济地位。

现在通过三阶效应自然增长流动性池。

这就是所谓的良性飞轮，它本身就是一条深不可测的护城河。

这是跨时代去中心化的金融架构。再次强调Saber只是护城河的一个例子，不构成金融建议。如果你正在寻找，你可以在很多地方发现它们：

Solend、Saber、Sunny、Goki、Quarry、Phantom、Wormhole、MagicEden、Metaplex、Allbridge和Tribeca都是这方面的例子。

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