稳定币:稳定币赛道2大黑马崛起：USDC和UST_香港稳定币cnhc

CoinGecko数据显示，截至3月4日，全网稳定币流通量已超过1800?亿美元，其中USDT以795亿美元位列第一，USDC以532亿美元排名第二。

稳定币走向加密市场的前排

更关键的是，二者不仅占稳定币总市值的70%以上，同时也都挤入加密货币总市值排名前五，除了比特币、以太坊、币安币之外，走向了加密市场的前排关键席位。

数据来源：coingecko

2020年下半年开始的「DeFiSummer」，通过激增的DeFi原生场景大幅刺激了稳定币的需求，尤其是稳定币场内的收益组合可能性被挖掘，使得市场迎来了真正「需求带动供给」的井喷。

未来在香港进行与稳定币有关的关键活动将须向金管局申领牌照:金色财经报道，香港金融管理局1月31日发表关于加密资产和稳定币讨论文件的咨询总结，表明在归纳了所收集到的意见及参考最新国际建议的基础上，拟将稳定币纳入监管范畴，据财新网披露，未来在香港进行与稳定币有关的关键活动将须向金管局申领牌照。金管局认为，涉及在香港进行受规管活动、积极向香港公众推销受规管沽动、进行涉及声称参考港元价值的稳定币的受规管活动、涉及到重大公共利益的事项这四类活动的实体机构都需要获得香港金融监管局颁发的牌照。（移动支付网）[2023/2/2 11:43:07]

后续逐步兴起的U本位合约等二级市场交易模式则为USDT为代表的稳定币进一步拓展了使用场景，稳定币增发也明显加速，进入典型的飞速扩张期。

而经历了一年多的膨胀，据CoinGecko数据显示，截至2021年底，全网稳定币总市值已突破1600亿美元，一年内稳定币市场体量增长逾千亿美元，在过去一年走完了过去若干年增量总和的10倍。

美联储：某些稳定币暴跌及加密货币近期表现表明加密市场结构的脆弱性:6月17日消息，美联储在其货币政策报告中指出，某些稳定币暴跌及加密市场近期表现，表明了加密市场结构的脆弱性。

此外，越来越多地使用稳定币来满足其他加密货币杠杆交易的保证金要求，可能会放大稳定币需求的波动性，并增加赎回风险。[2022/6/18 4:36:10]

与此同时，在稳定币市场突破千亿美元且增长势头丝毫不减的势头之下，从市值排名也可见目前三个赛道的发展态势，虽然锚定法币类稳定币依旧占据绝对主流，但主流之外的长尾需求，资产抵押类稳定币、算法稳定币也在一方天地里野蛮生长。

稳定币的内部“更替”

稳定币体量在一路狂奔，愈发在加密市场扮演举足轻重的角色的同时，其内部也在发生悄然的格局更替，其中最核心的便是两件事：

中心化稳定币层面，USDC相对USDT迅速扩张，有力挑战了USDT曾经不可动摇的“霸主”地位；

Solana生态算法稳定币协议UXD Protocol为保险基金筹集逾5700万美元:11月14日消息，Solana生态算法稳定币协议UXD Protocol宣布通过IDO为保险基金筹集57086131美元，并称保险基金资金充足，可以承受熊市的资金费率，并将增加UXD的效用。保险基金将首先投入Saber和Mercurial Finance稳定币swap LP代币以获得收益，而后收益将流入保险基金。这些资金将对半分配至Saber的USDT-USDC池和Mercurial Finance的wUSD 4Pool。

保险基金将投资于UXD-USDC池，以增加UXD的流动性。保险基金地址：5gPD5fuQe77inQRoRAtp6KtzU6HYavMkMcYhXufLRKXt。此外，UXP已上线Serum，未来将有一个做市商来提供流动性。IDO已经完成，团队现在将专注于在主网上发布稳定币UXD。[2021/11/14 6:50:58]

去中心化稳定币层面，以UST为代表的算稳异军突起，MIM等新兴算法稳定币紧随其后，算法稳定币似乎逐步有了走出「螺旋通缩、通胀」的希望。

数据：2020年稳定币供应量增长超3倍:The Block数据显示，2020年稳定币供应量从59亿美元增长到248亿美元，涨幅达322%；交易额从2480亿美元增长到超过1万亿美元，增长316%；持有100美元以上稳定币的地址数从28.4万增长到85.6万，增长201%；日活跃地址数从5.3万增长到23万，增长了332%；日交易数从9.8万笔增长到43.6万笔，增长了343%。[2020/12/6 14:13:25]

USDT不再独大，USDC强势扩张

作为“加密世界最大的一只灰犀牛之一”，2017年Tether就收到了美国商品期货交易委员会的传票，即便遭遇了2018年10月15日，那次“空仓也被割”的信任危机，USDT也依然凭借“大而不能倒”的姿态活了下来，甚至2020年疯狂增发，进一步与市场深度绑定。

正因如此，即便是最被寄予厚望的“挑战者”USDC，在2021年之前市场的信心也是寥寥。

现场 | 何亦凡：法定数字货币和稳定币将成为加密货币和DeFi主流:金色财经现场报道，由Web3基金会主办的Web3大会10月29日在上海举行。北京红枣科技有限公司总经理、区块链服务网络发展联盟常务理事何亦凡在会上发表对区块链技术发展的4个畅想：1、联盟链和公有链之间的界线会进一步模糊化，很多业务会同时使用联盟链和公有链；2、会产生一个区块链通讯协议，类似互联网的TCP/IP协议，所有链之间通过几行代码即可进行数据和资产交互；3、法定数字货币和稳定币将大行其道，成为加密货币和DeFi的主流，虚拟货币必须关联线下资产；4、今天理解的“链”将消失。每个业务主体的数据中心根据业务逻辑产生“链”关系，重构今天的互联网。[2020/10/29]

直到2021年，一切开始变得不同，USDT之外，USDC的增长几乎远超DAI、BUSD、UST、TUSD、PAX等所有其它稳定币，甚至有直逼USDT的势头。

数据来源：coingecko

截至目前，USDC的流通量已从牛初的25亿美元增长到530亿美元左右，一年半时间流通量增长近20倍，?USDT占比更是以历史性地首次降至50%以下——而USDC已经突破USDT的一半市值。

这在稳定币的发展历史上可谓是从未有过的事，如果不出意外，按目前的增长趋势此消彼长，?USDC可能在2022年就可完成对USDT的逆袭。

“算稳龙头”UST的异军突起

去中心化稳定币层面，算法稳定币“扛把子”UST这半年来的异军突起是最令人惊喜的市场演变。

算法稳定币相比于传统USDT、USDC、DAI等不同类型的几代稳定币，最大的区别就在于其完全抛弃了抵押锚定模式，而只是通过市场供需关系建立货币体系，没有具体的中心化发行方。

而UST?自从“519大跌”一度导致发生10%的负溢价之后，在近半年时间里经历了一场漫长的自我恢复——伴随着Anchor等生态“蓄水池”的建设壮大、“Col-5升级”的完成、Terra应用场景的扩张，UST逐步开启了加速。

尤其是11月10日Terra生态「销毁8867.5万枚LUNA以铸造至少30亿UST」的提案通过后，UST的流通总量更是在数周内从曾经的30亿美元大幅提升至逾70亿美元，这也为Terra生态各DeFi协议的创新增长带来了足够的想象空间。

而1月6日，Terra更是发起新提案，计划将其UST稳定币跨链部署扩展至以太坊、Polygon和Solana上的五个DeFi项目，提供超1.39亿美元的UST和LUNA。

这无疑将进一步巩固UST作为算稳龙头的地位，截至目前UST的总市值已经突破105亿美元，超越目前为90亿美元的老牌抵押类稳定币DAI。

且除了UST外，MagicInternetMoney作为新生代的稳定币最近规模也增长迅速，以46亿美元的规模排名第六，紧随DAI之后。

可以说算稳在经过了2021年的实践检验之后，已经迈出了关键的第一步，尤其是UST已经趟出了一条足以自证逻辑的应用之路，在此基础上，2022年算稳赛道不出意外将成为最值得关注的方向之一。

稳定币的2022展望

USDC在2021年的急速扩张，进一步验证了“在稳定币市场中“合规”，就是最大的变量”。

不过饶是USDC，伴随着体量的快速扩张，与监管之间的关系也变得愈发微妙。尤其是在央行数字货币竞争逐步摆上台面的大背景之下，各国金融监管机构对合规稳定币的态度也开始明显刹车。

最令人惋惜的就是去年Coinbase与USDC发行方Circle合作，旨在为数字银行、金融科技初创企业以及持有大量美元的用户提供将美元无缝兑换为USDC并存入Compound借贷市场中的服务。

在该项服务中，海量的新用户无需自己直接接触DeFi，只需要将美元存入，即可享有年化4%的固定利率，这无疑会成为DeFi与传统金融世界交融的有趣尝试。

而2021年9月份，美国证券交易委员会以诉讼警告为由，迅速叫停了Coinbase推出的这款稳定币借贷产品，Coinbase随即服软，表示将不会推出“账户生息”项目。

紧接着，11月份美国银行业监管机构就2022年围绕加密托管、贷款抵押、稳定币发行等专门发布相关指南，「这些稳定币现在几乎就像里的扑克筹码一样」，SEC主席GaryGensler更是明确表态自己不喜欢稳定币，并将这种日益流行的加密资产视作对投资者的威胁。

欧盟同样也在行动，去年11月份欧盟委员会敦促其成员国就加密货币资产市场监管法规达成一致，并专门提到要为以前未受监管的加密资产引入一个定制制度。

总的来看，稳定币市场将来要进一步体量膨胀，得到更大范围的认可和参与，那一定程度的监管和规范也是无法避免的事。

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