NFT:长期来看 NFT 抵押借贷能做成吗？_CRY

原标题：NFT抵押借贷的简单思考

引子

说回抵押借贷，对于FT而言，抵押显然需要承担一定的流动性成本：面对代币上涨，无法出售并获利；面对代币下跌，只能被动持有。

而对于长持头部NFT项目的机构或核心玩家来说，也许本就没有出售的意图，因此在需要资产变现时，抵押借贷是值得考虑的选择。而头部NFT的价格也相对稳定。

进一步来说，出于投机目的，散户手中的NFT可能存在频繁买卖换手，并且NFT的总价值整体不高，相对而言不适合进行抵押。

因此，认为短期内NFT借贷会是小众赛道，以面向头部/蓝筹NFT持有者为主。

三类项目点对点模式

CryptoQuant CEO：长期来看，ETH可能会比BTC更早创下历史新高:CryptoQuant数据显示，各交易所的ETH储备保持下行趋势，再创两年低点。对此，CryptoQuant CEO Ki Young Ju表示，从长期来看，ETH可能会比BTC更早创下历史新高，原因如下：

1.当前ETH的价格与BTC相比更接近ATH（历史高点）。

2.需求增加，供应减少。ETH卖方流动性危机仍在加剧，而BTC交易所储备在5月份停止了下行趋势。

他补充说，从技术上讲，ETH短期内可能会有一些调整。但我认为如果比特币价格横盘或看涨，ETH的表现可能会超过BTC。[2021/8/18 22:21:53]

在DeFi借贷中，Aave的前身Ethlend采用的就是点对点模式。

研究：从长期来看加密货币是风险最高的资产类别:金色财经报道，最近一项针对新冠肺炎危机后金融市场“回报持续性”的研究发现，加密货币恢复正常价值的能力最差，尤其是在非常高的冲击水平下。此外，尽管整个加密货币资产类别在金融资产中表现出了最高的反应性和回收率，但以太坊却没有提供冲击后向长期均衡复苏的空间。另一方面，莱特币和比特币只能在较低程度的冲击下提供了一些希望。报告的结论是：“这对比特币的‘安全港’特性提出了质疑。我们的分析表明，就收益的不可预测性而言，从长期来看，加密货币是风险最高的资产类别。”[2020/6/4]

Arcade与之类似，其AssetWrapper合约支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20资产，随后将生成wNFT。借方设置借款额、偿还金额、币种及时间后，将wNFT抵押，之后则等待贷方匹配订单。Arcade在未来的版本中将添加分期还款的模式。

V神：长期来看DAI要比USDT的生命力更加顽强:V神发推称：“我预计，从长期来看DAI（或是其他更新的替代品，如RAI）要比USDT的生命力更加顽强。”[2020/5/21]

需要注意的是，Arcade不设置自动清算，如果发生违约情况，在贷方claim抵押品之前，借方仍然可以偿还贷款。

对于点对点的平台来说，借贷需求能否及时得到响应，与平台的用户体验直接相关。Arcade的平台数据中暂未提供匹配的平均等待时间。据团队成员所说，BAYC和CryptoPunks地板价的借贷请求基本能够实现即时响应。

另外，NFT与FT的不同之处也在于，同系列的NFT各不相同，贷方难以对稀有度高的NFT进行评估，或是借贷双方对抵押品的估值产生分歧，增加了借贷的不确定性。

分析 | 长期来看7000美元左右的比特币成本已经低于绝大部分人了:在今日金色盘面直播分享中，针对“7300美元的BTC是黄金坑还是地雷阵”的话题讨论中，区块链威廉表示，比特币昨晚的崩盘原因和9.25崩盘原因一样，就是做多的人太多了，在非牛市的博弈中市场无形中形成的“庄家”会倾向于收割钱更多的一方。因为目前仍然是存量资金博弈，说白了就是“互割”。结果大家也看到了，多方爆仓了十几个亿，这轮下跌操作无疑是很成功的。

7300美元的比特币，很便宜了，长期来看，7000美元左右的比特币成本已经低于绝大部分人了。短期底部，长期大概率也是底部。[2019/10/24]

目前Arcade的平台总贷款额来到了950万美元，支持49个NFTCollection。去年12月底，Arcade拿到了1,500万美元的A轮融资，由PanteraCapital领投。

资金池模式

第二类是与Aave、Compound近似的资金池模式，例如DropsDAO。

这种模式下，贷款没有到期日，利率根据资产的利用率计算得出。NFT的实时价格采用预言机进行报价。

有关点对点模式和资金池模式的优缺比较，DyoHu在这篇文章中有更为详细的阐述。

对于稀有度高的NFT，在资金池中的价值实际上被稀释，使得这部分NFT的贷款价值比不划算。

整体而言，资金池模式较为复杂，存在价格被恶意操控和连环清算的可能性。在NFT市场整体流动性一般的情况下，有着较高的系统性风险。在去中心化NFT借贷的发展初期，点对点模式相对更稳定可靠。

中心化模式

去年年底，数字资产金融服务机构Nexo与三箭合作，推出了中心化的NFT借贷业务。交易所Kraken也计划推出相同业务。

Nexo提供的相当于OTC服务，需要填写简单的KYC申请表。目前仅支持BAYC与CryptoPunks作为抵押品，抵押的NFT价值必须超过50万美元，年化借贷利率约为15%，贷款价值比在10%-20%之间，即价值50万美元的NFT可以获得5万-10万美元的贷款。

中心化的NFT借贷模式适宜机构采用，而对于CryptoOG来说可能显得不那么native。

ClosingThoughts

类比看看现实中的艺术品市场，受疫情影响，2020年的全球艺术品交易额较上年下跌22%，仍超500亿美元——仅从数字上看，艺术品抵押似乎有不错的市场。

然而，艺术品的鉴定本身众说纷纭、缺乏权威担保，估值困难；并且因为缺乏流动性，即便清算后，抵押品能否变现脱手也是未知数。为了弥补这部分的风险敞口，传统典当行压价严重，往往只提供非常小的贷款价值比。

说回NFT，与传统艺术品相比较，NFT的真假鉴定只需要检查合约地址；估值有同系列NFT的地板价作参考；线上交易的形式使得变现也相对容易。在技术面和可操作性上，NFT借贷面临的问题相对更少。

近期的Azuki很快跻身OpenSeaNFT交易量第8位，类似的蓝筹在未来也许会更多地涌现。以CryptoPunks和BAYC为代表的头部NFT、以Doodles和Azuki为代表的蓝筹，以及Sandbox和Decentraland的地块，在未来会率先成为NFT借贷的主打标的。

撰文：Jiawei

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