比特币:上周市场行情分析报告 （简版）_eth官网中文版

09-06-2021

周报摘要：

1、上周交易所BTC净提币3万枚，交易所内剩余的BTC余额为243万枚，处于近一年以来的低位。最近一个月交易所BTC提币趋势明显加快，巨鲸地址在过去十天内积累了4.1万枚BTC，交易所BTC储备余额重新回到下降通道，对币价上行构成了有利条件。

2、8月份币价首次冲上5万美元时，出现了一小波长期投资者抛币的现象，但随后这种抛压消失，偶发情况的概率较高，大部分长期投资者仍然选择持币，持币总量已突破1280万枚，创新高。

3、ETH交易所流出速度明显加快，单周净流出14万枚，而信标链单周就质押了13万枚ETH，ETH与BTC同样面临着交易所供应冲击，需要通过币价上行来重新平衡供求关系。

4、ETH在9月4日出现了单日销毁量超过区块奖励的情况，历史上首次进入通缩状态。这种情况在牛市时可能会经常发生。不过，需要注意的是，催生ETH进入通缩的热点板块大部分来自于NFT项目，9月4日当天opensea和mloot两个应用的销毁量占到了前两位，是ETH进入通缩的主要贡献力量。这种交易需求未必是真实的，其中不乏左手倒右手的行为。如果NFT板块热度退去，以太坊可能会重新回到通胀状态，这也是EIP-1559协议致命的缺陷点，它加剧了以太坊通胀率的波动性，并削弱ETH的资产硬度，更像是一个助涨助跌的工具。

5、后市展望，BTC价格稳定性已上升至阶段性高位，意味着过去一段时间BTC的波动率下降到了低位，这通常意味着市场已经处于变盘的窗口期。考虑到基本面依旧强势，市场供应冲击引发的供需失衡的状况还在持续，未来数个月上行的概率较高。

报告：上周数字资产投资产品净流出5380万美元:5月15日消息，据 CoinShares 报告显示，上周数字资产投资产品净流出 5380 万美元，为连续第四周资金流出。其中比特币投资产品净流出 3750 万美元，以太坊投资产品净流入 10 万美元，做空比特币的投资产品净流出 1040 万美元。[2023/5/15 15:04:09]

详细内容请阅读本报告正文部分：

一、BTC基本面分析：

上周交易所BTC储备储备余额保持净流出趋势，单周净流出约3万枚BTC，当前交易所剩余BTC已低于250万枚，接近今年4月份的低位。

上周交易所BTC净提币约3万枚，交易所BTC余额创4月份以来新低

当前交易所剩余比特币数量占全部已流通比特币数量的比率,已下降至12?%左右,这一趋势自5月中旬之后持续加强,反映当前交易所中留存的比特币越来越少。交易所中的比特币是市场流通盘的主要构成部分，交易所中比特币占比越来越少表明市场中可供买卖的比特币逐渐减少，造成持续的供应冲击，在需求不断增强，流通盘供应不断下降的情况下，对比特币的基本面将起到非常强的利好作用，长期看将促进比特币价上行。

Glassnode：上周比特币期货合约开仓量增加了10亿美元:8月30日消息，据区块链分析公司Glassnode披露，比特币衍生品市场的期货和期权未平仓合约量正在与价格一起攀升，达到短期新高，上周期货合约开仓量增加了10亿美元。就交易者的方向性倾向而言，永续期货资金利率适度偏向多头。自7月下旬以来，由于期货市场交易量高于现货价格，资金利率为正。然而，当前资金的规模远远没有达到第一季度至第二季度看涨趋势中的峰值。

此外，期权市场的未平仓合约也达到了多个月以来的高点，自6月的低点以来，期货合约增加了41亿多美元（+105%），目前80亿美元的未平仓合约水平与5月抛售期间以及2021年1-2月的水平相似。不过，相对于总的市场规模，当前衍生品市场的未平仓合约程度仍相对较低。[2021/8/30 22:46:10]

交易所BTC余额方向与市场波动方向相反，提币趋势催生大牛市?

Glassnode对已知的持仓实体进行调整后得到的巨鲸账户在过去10天囤积了大约41580枚比特币，持仓量接近608万枚，创下了6月以来的新高。这些巨鲸在市场下跌中不断吸筹，特别是比特币处于3-4万美元位置时，其持仓量增幅最为明显。

数据：上周BTC投资产品交易额降为今年以来平均水平的38%:根据CoinShares报告，比特币投资产品在7月12日-16日大概产生39亿美元交易额，降至今年以来平均水平100亿美元的38%。上周比特币机构产品也出现1040万美元的外流，投资者在过去10周已经连续9周减少对BTC的敞口。与此对应的是，以太坊投资产品已经连续3周有资金流入。（Cointelegraph）[2021/7/20 1:04:16]

巨鲸在过去10天囤积了41580枚比特币

在巨鲸吸筹+提币的趋势下，交易所面临越来越严重的供应冲击。交易所供应冲击指交易所外的流通量除以交易所内的储备余额，当该比值走高时，说明很多币成为了交易所以为的币，这些币大部分不是高流动性的比特币，可供交易的币越来越稀缺。当前，交易所供应冲击指数已经创下历史新高，指数与币价走势高度相似，币价向上波动的动力越来越强。

巨鲸的吸筹+提币令交易所面临严重的供应冲击

动态 | 数据显示：上周通过XRP网络传输的每日平均价值较前一周增加63%:据Coin Metrics称，上周通过XRP网络传输的每日平均价值大幅增加，为1.43亿美元，较前一周增加63％。部分原因是上周日Ripple前CTO Jed McCaleb的钱包再次收到了1亿枚（价值约2600万美元）的XRP，但这仅占上周通过XRP网络传输的总价值的2.6％。（decrypt）[2019/9/11]

SpentOut?Age?Band用于衡量已花费的UTXO的持有时间，如果持有时间越长，则表明是老币或长期投资者在抛售。比特币在8月份首次冲上5万美元时，曾出现了短暂的长期投资者抛售的行为，不过第二次币价冲上5万美元时，已经没有发生这种情况，说明一部分长期投资者已经获利了结，但未见到更多的长期投资者抛售，市场聪明的资金仍然愿意继续持有。

长期投资者在8月份币价首次回到5万美元上方时曾出现短暂抛售，随后这种卖压逐渐消失

Glassnode统计的LTH持币时间在5个月以上，其持有的总量在近几个月从1080万枚回升至1280万枚，并且创出了历史新高。接近1400万枚的比特币处于非流动状态长期投。而且，在近期的市场回升过程中，coinbase交易所的成交价相对币安交易所有明显的溢价，美国市场买盘的力度在夜盘时表现得十分明显。长期投资者加速囤币，以及欧美买盘的强劲共同推动了市场回暖。

BTC转账比上周同期增长9.8％:据TokenInsight的数据分析，BTC转账比上周同期增长9.8％，约为17.3万次。此外，比特币的搜索活动从上月的0.9%反弹0.11%。[2018/6/5]

长期投资者持币量创历史新高

二、?ETH基本面分析：

ETH交易所储备余额在上周呈现流出趋势，上周净流出了14万枚ETH，当前交易所ETH储备余额为1865万枚左右，余额为一年来最低水平。

在ETH不断流出交易所的同时，上周有接近13万枚ETH被存入了信标链存款合约地址进行抵押，信标链质押量超740万枚。

交易所内储备的ETH余额创出近新低，当前存量为1865万枚

信标链锁仓ETH继续快速增长，单周新增锁仓量13万枚ETH

当前的以太坊矿工单日收入折合法币价值约8900万美元，其中区块奖励占52%左右，区块奖励收入占比较8月份大幅下降，原因是NFT块活跃度的增长，推动ETH链上活跃度增加，ETH链上转账手续费占比已上升至48%。

以太坊矿工收入结构，手续费收入占比快速提升

由于链上活跃度持续增长，9月4日以太坊销毁量第一次超过了区块奖励的数量，历史上首次进入“通缩”，某种意义上，“通缩”的以太坊会削弱流通供应量，减少供给，推升币价。不过，只是推敲背后的形成机制，以太坊这种通缩可能只能在牛市期间维持，熊市时会重新回到通胀状态。原因是当前的通缩状态主要由少数部分板块的热度贡献的，比如NFT板块的opensea平台和mloot，在9月4日以太坊通缩当日成为销毁量最高的两个应用。而其他板块，比如defi板块销毁量的贡献明显不如NFT板块。NFT板块中的买卖行为，无法准确溯源真实的交易，其中不乏有人左手倒右手，因此真实的交易未必有有这么高。因此，这一时期的通缩不能被视为以太坊已进入长期通缩状态，仍然需要进一步观察。

9月4日ETH销毁量超过区块奖励，历史上首次进入通缩状态

OpenSea一直位居ETH销毁量第一的应用，NFT板块是ETH销毁量大幅增长的主要原因

三、后市展望

比特币价格的稳定性达到短期内新高，即价格累计的波动率下降到了近期低点，此时往往是市场处于变盘的窗口期。最近一年，当比特币价格稳定性超过一定峰值时，随后变盘都会发生。变盘的方向需要结合基本面的情况，除了今年4月份基本面有所恶化导致下跌之外，过去一年比特币价格稳定性达到变盘条件时，均出现了大幅上涨。

当前在5万美元附近，买压与卖压的比值热力图也反映大资金仍然在持续购入比特币，结合本文上述的数据，变盘方向上行的概率较大。

比特币价格稳定性上升到阶段性高位，表明市场波动率下降到低位，市场进入变盘窗口

买压与卖压对比，5万美元附近绿色气泡较大，表明资金仍在持续购入

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