SHOP:Tranchess：DeFi结构化基金新物种_BIS

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时间：1900/1/1 0:00:00

当DeFi从草莽时代向精细化发展时，DeFi领域的产品也开始寻求差异化，开始注重使用者的体验，为不同受众提供不同风险指数的投资类型。

Tranchess就是这类DeFi产品中的一个。

本文主要给大家介绍Tranchess的产品结构、运行机制以及相应的投资者策略。

在介绍Tranchess之前，我们先了解一下传统金融世界中的私募基金的结构类型。

非结构化基金与结构化基金

「非结构化基金」即在同一个基金投资组合中，所有投资人承担着相同的风险以及收益；

「结构化基金」即在一个投资组合基金中，根据风险及收益分解为不同层级的基金份额，从而能够同时满足不同的风险偏好者。----满足不同风险偏好的不同类别投资者的需求，这是一种更复杂但高效的资产管理方式。

「结构化基金」又称「分级基金」，在一个投资组合下，通过对母基金收益和净资产进行分层拆解，从而形成两级或多级呈现差异化风险收益表现的基金份额。

目前DeFi领域更多的是类似于非结构化基金，比如我们熟悉的流动性挖矿和单币质押等，而Tranchess要做的则是DeFi里面的结构化基金。

Tranchess:?加密资产管理及衍生品交易协议

Tranchess目前是部署在BSC上的加密资产管理及衍生品交易协议，未来将向多链发展。为满足不同风险偏好投资者的需求，Tranchess由三种基金：Queen,?Bishop和Rook以及平台治理代币CHESS组成。

区块链理赔平台Vitraya完成500万美元融资:金色财经报道，区块链理赔平台Vitraya背后的开发公司Vitraya Technologies宣布完成500万美元新一轮融资，B2B风险投资基金StartupXSeed领投，Season Two Ventures、Cactus、Xceedance和Mankind Pharma家族办公室等参投。Vitraya平台使用区块链和人工智能技术确保医院、患者和保单数据的绝对安全，该平台在涉及的私有区块中保护数据的所有端点，并帮助参与各方可以安全无忧地进行互动。（businessworld）[2023/3/30 13:33:56]

Tranchess于2021年7月15日在币安智能链BSC上线，并获得ThreeArrowsCapital,BinanceLabs,LonghashVentures等众机构150万美金的种子轮投资。

截止到8月30日发文，平台总锁仓金额达12.35亿美金。

Queen,?Bishop与Rook基金结构

「Queen」代表与BTCB价格指数挂钩的母基金，持有Queen相当于将BTCB存进了Tranchess来进行BTCB单币挖矿。Queen的净值与BTCB价值完全正相关。

投资者可以通过将持有的BTCB存入平台铸币成Queen，也可以直接使用USDC来购买Queen。

持有Queen即相当于持有BTC，同时Queen又可参与挖矿获得平台代币CHESS。

MicroStrategy：没有任何资产由Silvergate托管:金色财经报道，商业软件公司MicroStrategy(MSTR)周四表示，该公司没有由SilvergateCapital(SI)托管的资产，除了承诺在2025年偿还贷款外，与该银行没有任何其他财务联系。MicroStrategy在一条推文中表示，“市场对Silvergate的财务状况存在担忧”，指的是担心这家专注于加密货币的银行在不得不推迟其10-K申请后可能无法继续“持续经营”。

MacroStrategy于2022年3月通过其Silvergate Exchange Network(SEN)杠杆计划从Silvergate银行获得了2.05亿美元的贷款。该公司在其推文中写道，这笔贷款将于2025年第一季度到期，而且时间不会改变。[2023/3/3 12:39:22]

目前平台上Queen总体年化约52.9%。

「Bishop」是母基金Queen的子基金之一，可以看作是一种USDC收益产品。Bishop持有者以每周变化的特定利率收取利息。每周，平台都会从Venus读取USDC的利率，并将由社区投票决定的溢价添加到该利率中，得出的利率将成为Bishop下周的固定利率。

Bishop本质上是一个资金池，持有Bishop相当于将USDC存至Tranchess进行USDC单币挖矿。

目前Bishop总体年化约126.1%。

「Rook」是母基金Queen的另外一半子基金，持有Rook相当于将BTCB存至平台，并以存入的BTCB作为保证金，向Bishop持有者借款，继续购入母基金Queen，并支付一定的利息给Bishop持有者。

Rook本质上是一种杠杆产品，但无强制清算的风险，有点类似于ETF产品。

Fundstrat联合创始人：BTC可能已经触底:独立研究公司Fundstrat Global Advisors LLC联合创始人Tom Lee在给客户的最新报告中表示，虽然周末出现了另一批『负面新闻』，但比特币仍上涨了2000美元。考虑到利空并未带来新低，我不禁认为比特币已经触底的可能性更大了。Lee认为比特币有望在年底前突破12.5万美元，但目前他正观察价格能否重回4万美元以上，这将表示该数字货币已摆脱2021年的低点。（彭博社）[2021/6/1 23:01:20]

Rook持有收益=基金收益/损失-支付给Bishop持有者的借款利息。

Rook的杠杆率=/Rook净值

目前Rook年化约21.9%。

Queen,?Bishop与Rook三者关系

Queen,Bishop,Rook三者都可以参与平台质押挖矿，获取平台代币CHESS，目前三者的挖矿权重分别对应为：3-4-2。

Tranchess平台是一个协议，支持用户创建与不同代币挂钩的基金。首支基金Tranchess1.0是BTCB/USDC指数基金，但理论上可以跟踪任何单个的加密资产或者一篮子加密资产，如ETH/USDC等。

每个TokenQueen代表一份母基金。母基金Queen可以进一步1:1拆分为两个子基金，即Bishop和Rook。同时，Bishop和Rook也可1:1合并为母基金Queen。

DeTrade Fund及DeFiB局的部分资金已返还给投资者:上周五，以太坊DeFi空间出现了3起局，给不幸的投资者造成了总计120万美元的损失。这些局使人们参与“预售”，但在项目需要释放投资者在预售中购买的代币时，这些资金却进入了一个外部钱包中并被出售。执行这些操作的项目分别为DeFiB,、iBase/YFFS及DeTrade Fund。据报道，DeTrade Fund是上周五最大的局，该平台允许任何用户通过向其套利系统投入资金来获利，并取了在预售中筹集的1400多枚以太坊。推特用户Artura发现，DeTrade Fund实际上是由立陶宛人经营。在Artura发推文后不久，该局的附属地址向预售参与者分发了数百枚以太坊，返还资金占最初被盗资金的约65-70％。DeFiB也发出了“部分退款”。然而投资者投入iBase/YFFS的价值数十万美元的以太坊仍未归还。（cryptoslate）[2020/12/15 15:11:07]

Tranchess主要运行机制

PrimaryMarket为用户提供存入BTCB铸成Queen及将Queen赎回成BTCB的服务。

需要注意的是，铸币之后不能立马领取，必须在每日结算时间后才可领取当天铸币的Queen，每日结算时间为UTC时间14:15。

同时，赎回原则上没有锁定期，但是有大概24小时的响应期，也就是24小时候才可收到赎回的BTCB。

Steem与Stratis在bithumb上市:虚拟货币Steem与Stratis上市韩国最大虚拟货币交易所Bithumb，现可进行交易。[2018/5/24]

在PrimaryMarket，用户也可以进行Queen分解和Bishop&Rook的合成操作。

在Swap页面，用户可直接使用USDC来购买Queen,?Bishop及Rook，也可将Queen,?Bishop及Rook卖成USDC。

不过需要注意两点，第一就是为了防止价格操纵带来的闪电贷攻击，Tranchess采用的是30分钟的时间加权平均价格，也就是你的交易需要等待30分钟，并非立即成交，在交易时平台会提示预计成交的时间。

第二就是Tranchess的交易系统采用的是升水-贴水订单簿模型，交易时需要手动设定交易基点，且在流动性差时可能会遇到无法成交的情况。

用户可在Staking页面进行质押Queen,Bishop以及Rook获取平台代币CHESS的操作，同时也可以将CHESS锁定获得BTCB分红。

用户可在Governance页面参与平台管理投票，投票将通过veCHESS进行，调整Bishop下周的浮动利率。

veCHESS主要由锁定CHESS获得，veCHESS获得数量与CHESS锁定周期有关，比率如下：

1CHESS锁定1年=0.25veCHESS

1CHESS锁定2年=0.5veCHESS

1CHESS锁定3年=0.75veCHESS

1CHESS锁定4年=1veCHESS

目前平台仅开放了最长半年的锁定期。

为保障极端行情下，Bishop用户收益不受损失，同时避免RookNAV急剧下跌，控制杠杆率，Tranchess设立了Rebalance机制。

当NAVRook?/?NAVBishop<0.5或者NAVRook?/?NAV?Bishop?>2时，Rebalance机制将被触发，使Queen,Bishop及Rook三者的净值回到1美金。

具体运行如下：

当NAVRook?/?NAVBishop<0.5时，Rebalance之后，Queen的持有者账户中Queen数量减少，Rook的持有者账户中Rook数量减少，Bishop的持有者账户中Bishop数量减少。由于Bishop数量减少，为了保证Bishop持有者账户资产在Rebalance前后保持一致，在Rebalance后Bishop的持有者账户中将收到Queen代币。

Bishop代币数量+Queen代币数量=Bishop代币数量*Bishop净值

在极端行情下，Rook的净值可能跌至0，那么即使Rebalance后，Rook的数量也将是0。同时，由于Rook与Bishop的数量是1:1，当Rook数量为0时，Rebalance后的Bishop将全部被Queen代替。