DAN:市值飙至全球第三 ADA被高估了吗？_CARD

我们大多数人可能都知道，在加密货币市值排行榜中，市值排名第一是比特币，排名第二是以太坊，但如果我告诉你现在市值排名第三的是Cardano，可能一些人会很诧异。

有些人诧异的或许是Cardano在国内“悄无声息”，竟然能涨到前三；有些人诧异的或许是Cardano这条目前连智能合约功能都还没上线的公链，竟然能涨到前三；当然，也会有些人会直拍大腿，痛惜怎么就错过了这次财富密码。

当然，现阶段是整个新型Layer1公链板块都走出了超额收益，实现了生态币价双丰收。Solana背靠SBF以及各路顶流VC的资金支持和背书加成；Avalanche受资本青睐，1.8亿生态激励计划一出，热钱蜂拥而入。

那Cardano呢？

要知道，目前它连智能合约功能都还没上线，就已经市值排名第三了，即使有很多项目有意愿部署到Cardano上，但目前也仅是口头意愿。是Cardano真的有“以太坊杀手”的潜质，还是市场预期的抢跑？会不会再度上演类似EOS主网上线即高峰的名场面？

带着这些疑问，我们一起来了解一下Cardano，尝试从其团队、技术特色、网络数据以及生态进展等方面，寻找我们所需答案的蛛丝马迹，最后，我们聊聊与Cardano相关的投资思考。

「创始人&团队?」

Cardano于2015年立项启动，其头号创始人CharlesHoskinson是一名数学家，也曾是以太坊联合创始人之一，曾与EOS创始人BM共同创建了比特股。

加密货币总市值突破1.1万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为1.1万亿美元，24小时交易量为432亿美元，当前比特币市值占比为44.2%，以太坊市值占比为18.6%。[2023/5/25 10:39:08]

Cardano的开发运营主要由三大团队分工推进：

1.Cardano基金会：位于瑞士，主要负责Cardano的资金监管，保护和推广Cardano协议，也就是制定生态法规和标准以及社区建设，普及加密货币，并负责与政府沟通监管。

2.IOHK，是一家香港公司，主要负责Cardano的技术研发，Charles也为该公司创始人，IOHK开发团队规模庞大，共有工程师，计算机科学家，方案运营官超过100人。同时IOHK还支持其他区块链项目，其中包括以太坊经典。

3.Emurgo：是一家日本公司，主要负责Cardano的项目生态布局，支持并孵化生态内的其他项目团队，将他们接入到Cardano的生态系统当中，从而推进整个项目的生态建设。由于是日本公司，所以Cardano在日本的市场开发做的更好。

我们综上可知，Cardano项目的分工明确细致，配备着行业内超一流水准的国际化团队配置，除此以外，Cardano也得到了同行评审的参与和诸多高校、学术机构的认可，可见运营团队的经验和资源丰富。

「技术特色」

Cardano采用的是权益证明机制，其共识算法为Ouroboros，从学术上讲，这是第一个经过“同行评审”并“可证明安全”的权益证明共识算法。

欧易OKEx DeFi播报：DeFi总市值702.50亿美元，欧易OKEx平台AAVE涨幅最大:据欧易OKEx统计，DeFi项目当前总市值为839.80亿美元，总锁仓量为702.50亿美元；

行情方面，今日DeFi代币涨跌各异，欧易OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是AAVE、KP3R、API3；

截至19:30，OKEx平台热门DeFi币种如下：[2021/4/26 21:00:42]

值得一提的是，为了解决PoS质押池的中心化问题，Cardano引入了一个饱和点的概念，当质押池的总量超过饱和点后，奖励将会减少，以此激励ADA质押者加入其他质押池，实现质押池的去中心化。另外，Cardano每20秒出一个块，但是如果区块出现异常，那么这个验证者的这个出块将视为无效，具体表现在验证者质押池的收益表现上，完成优胜劣汰。

在网络架构上，Cardano也有所创新，采用了两层网络的架构：

1.结算层：用于跟踪代币余额和转账等相关操作；

2.计算层：用于运行所有智能合约；

由于现在几乎所有架构模式都尚未正式上线长时间运行，包括波卡的“中继+平行链”模式、以太坊的“PoS+Rollup(甚至+分片)”模式、Solana的“历史证明PoH”模式等，所以也无法去对比它们的生产表现，但从理论预期上看，Cardano的网络执行效率也并不是最突出的，我们暂以TPS为例：

Cardano：250

市值前百种币93涨7跌:金色财经行情显示，BTC今日价格在18758.21-17629.14美元之间波动，市场整体上行。市值前百币种93涨7跌，其中涨幅前三的币种分别为：ZEN 涨幅46.92%，NMR 涨幅35.46%，WAVES 涨幅29.57%；跌幅前三的币种为：XUC 跌幅-3.71%，BRC 跌幅-2.26%，MCO 跌幅-2.04%。[2020/11/23 21:49:16]

波卡：1000~3000

以太坊：15~45

以太坊：1500~4500

以太坊2.0：100,000

Solana：50,000

值得一提的是，Cardano的Layer2方案hydra将为Cardano网络提供1百万TPS的可能性。

对这个数字是不是很熟悉，且又有点莫明的恐惧？

是的，上个说能提供百万TPS的区块链网络是波卡，创始人GavinWood表示有了平行链后可以达到百万TPS。

而上上个说能提供百万TPS的区块链网络是EOS……

「网络数据&现状规划」

Cardano目前已经是质押价值最高的区块链网络了，根据StakingRewards的统计数据，Cardano的网络质押价值约为650亿美元，是第二名Solana的近两倍，是第三名ETH2.0的近三倍，是第四名波卡的近四倍。

当前加密货币总市值约为5005.25亿美元:据金色财经数据显示，全球加密货币总市值约为5005.25亿美元。加密货币市场中占比排名第一的是BTC，市值约合3436.81亿美元，当前市值占比为68.66%；

ETH排名第二，市值约合577.72亿美元，当前市值占比为11.54%；

USDT排名第三，市值约合177.03亿美元，当前市值占比为3.54%。[2020/11/21 21:36:57]

按质押总价值排名的加密货币Top4|来源：StakingRewards

ADApools数据显示，目前Cardano网络共约有3000个质押池和77万个质押委托人，总质押量超过230亿ADA，约占流通总量的70%。

值得一提的是这将近70%的质押率，通过上图我们也可以知道Solana的网络质押率更高，高达76.9%，而这也或许是ADA、SOL近期能够如此拉盘的底气。

社区中也存在一种声音表示，如此高的网络质押率，也侧面体现了网络原生代币的集中，代币控盘迹象也十分明显。

DeFi总市值123.1亿美元，OKEx平台DMG领涨:据OKEx统计，DeFi项目当前总市值为123.1亿美元，总锁仓量为154.1亿美元；行情方面，今日DeFi代币普涨，OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是DMG、LRC、CRV；截至17:00，OKEx平台热门DeFi币种如下。[2020/11/11 12:19:56]

ADA总发行量为450亿，当前流通量约为320亿，而根据ADApools的富豪排行榜，我们可以得知，ADA持仓TOP100的总持仓量超过60亿，约占据当前流通总量的19%。

不过，根据PAData的统计数据，当前的ADA持币地址结构占比出现了“头尾下滑，中间增大”的正态分布：

余额大于100万ADA的持币地址数占非零地址总量的占比下滑了约72%；

余额在10~100万ADA的持币地址占比下滑了约75%；

余额在1~10万ADA的持币地址占比下滑了约62%；

余额在1000~10,000ADA的持币地址占比下滑了约29%；

余额在100~1000ADA的持币地址占比上升了约59%；

余额在10~100ADA的持币地址占比上升了约186%；

余额在1~10ADA的持币地址占比上升了约59%；

余额小于1ADA的持币地址占比下滑了约71%；

而对于链上数据基本面，Cardano也有了不错的增长。根据CoinMetrics的数据统计，当前ADA的非零地址已经达到204万以上，年增长率约240%，同时日活跃地址总量也已超过11万。

综上可知，ADA的暴涨背景下，网络的基本面也有对应的改善，不过值得注意的是，由于目前Cardano还没上线智能合约功能，所以这种链上活动更多的是对筹码持有分布的一种表现，不过ADA的分布的确逐渐分散，当然，依旧还有很长的路要走。

Cardano的发展蓝图分为五个阶段：

1.Byron：实现Cardano平台的Layer1，即结算层，让用户能够自由发送接收ADA代币。在这个阶段，官方交付了面向ADA的官方桌面钱包Daedalus。Emurgo还设计了一款轻量级钱包Yoroi，方便日常生活中更快地完成交易。

2.Shelley：专注于将Cardano变成一个完全去中心化的自治系统，在质押池和授权这一块发力。

3.Goguen：预计9月12日通过硬分叉过渡到该阶段。主要是引入智能合约功能，使DAPP运行成为可能。

4.Basho：专注于性能和可扩展性的提升优化。

5.Voltaire：引入投票和财务系统，网络参与者将能够通过质押投票决定网络的未来发展方向，同时网络交易费用的一小部分将汇集起来，以便未来治理活动所需。

「生态进展」

尚未上线智能合约功能，但却有生态，这可能会让很多小伙伴有点摸不着头脑。其实，这里所说的生态指的是那些已决定在Cardano上构建或者将迁移到Cardano上进行开发构建的项目生态。

据了解，今年3月份Cardano创始人CharlesHoskinson在接受彭博社采访时强调，已经有100多家公司正考虑在Cardano功能成熟时从以太坊迁移过来。

我们可以通过Coin98的统计，鸟瞰整个Cardano的生态版图。

目前绝大多数项目都是基于以太坊、或者是有多链部署规划的。通过上图我们可以了解到，由于近期NFT/GameFi的火热，该细分领域的项目占据了很大部分比例。整体上，生态已经形成了较为全面的布局，借贷、IDO平台、DEX、衍生品、开发工具、钱包、预言机等细分领域都面面俱全。

期待9月份Cardano正式引入智能合约，跨入Goguen阶段。届时我们便可实际观察其生态演化。

「Cardano高估了吗？?」

对Cardano有了一定的了解后，或许我们可以尝试回答一下“Cardano是不是被高估了”这个问题。

从某种程度上来说，Cardano是处于高估状态的。

尽管Cardano具有优质的团队创始人背景，但在这几年的开发过程中，也存在些许非议，同时尽管近期项目加快了开发进度，但是总体上，Cardano的开发进度还是偏慢的，特别是其有IOHK这种专门负责开发的公司推动，这种进度可谓是让人十分不满意。

在技术以及网络数据方面，在当前的行业阶段，也不再具备多大的亮点，当然在具体共识算法上的效果，只能等未来上线后再度观察，其中的高质押量也算是暴涨的重要前提。

主要是在生态进展这一块，鉴于当前尚未上线智能合约功能，生态应用也都是一种预期部署。在这种情况下，Cardano的市值轻松地超越了其他新型公链，甚至BNB以及Tether，的确是有点出乎意料，这也是其被高估了的重要依据，毕竟EOS的上线即高峰的前车之鉴还在那里。

当然，高估并不代表着会跌，币圈向来是以涨服人。

「如何对待Cardano等公链潜在的投资机会？」

这波新型公链行情的崛起，可能会让很多原本深耕以太坊生态的小伙伴产生焦虑感，毕竟涨幅放在那里，生态也逐渐丰富，尽管当前的生态基本上也都是围绕以太坊应用的依葫芦画瓢。

公链原生代币已经涨了那么多了，再次杀进入成本安全边际就很低，而对于生态应用代币也同理，如果你不是原本就深耕这个生态，基本上也错过了代币的早期涨幅红利。

对于普通投资者来说，若妄想抓住所有生态的所有红利，那简直是痴心妄想，而且还得付出大量的无效注意力。

对于公链投资来说，以太坊的先发优势摆着那里，应该是很多人无法脱舍的一块投资要地，可是还是心系新型公链生态该怎么办？

或许可以尝试以打新的逻辑去埋伏生态应用，在对项目有一定了解下，可适度参与那些早期项目，而对于那种已经有了一定市场宣发度的，依旧要谨慎对待，不亏就是赚。这样，也可以保持自己对多链动态的一个基本跟进，给予自己较为全面的公链版图认识。

作者|布劳克琴

编辑?|门人??运营|小石头

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