DEFI:回顾2021上半年：我们应该为加密货币的未来担忧吗？_EFI

2021年上半年的加密货币行业，可谓是大起大落。

上半年头，以特斯拉、Microstrategy为首的机构企业陆续高调进场，币价TOTHEMOON，行业欣欣向荣；然后可能在非理性繁荣下，新人疯狂涌入以狗狗币为首的各种MEME动物币市场，数十倍上百倍的造富神话再度涌现，另外在各种宏观调控预期背景下，马斯克的倒戈似乎成为了市场走向的一个分水岭；于是乎，上半年末，行情转头急下，而国内监管的再次打击更是对行情的火上浇油，市场氛围迅速冷却，价格几乎经历腰斩，往日高企的以太坊Gas费用甚至都在个位数企稳。

有些人哀嚎熊来了，有些人硬撑牛还在，而且还将是狂暴大牛市。如果牛还在，那所有人都有光明的未来，当然做空者除外；如果熊来了，那是静心埋头推进行业基础设施进步的好时光，是行业进步的阶梯。

虽然我们无法精准预判未来牛熊，但是或许对过去的复盘能够帮助我们更加准确地把握未来的先机，同时深入了解行业的基本面发展。

本文，我们便将从数据层面，跟大家一同回顾行业各方面的发展。

「BTC依旧优于SPX，完胜黄金?」

价格相关性&收益表现

或许由于疫情大放水的缘故，上半年比特币作为对冲法币通胀的叙事在市场上格外流行，比特币在传统机构中的接纳程度也有所提高；同时由于美联储此前宽松的货币政策，全球主流资产都出现了不错的涨幅。

BTC&SPX&Gold的价格走势以及相关性

从上图可知，今年上半年，在价格走势相关性方面：

CZ回顾2022年：过去一年造访33国，Binance任何时间都有100%储备金:12月28日消息，Binance 首席执行官 CZ 近期回答社区提问并回顾了即将过去的 2022 年。CZ 首先特别澄清自己肯定不是中本聪，他透露自己在过去一年中造访了 33 个国家和当地监管机构。CZ 还表示，即使所有用户同时发起提款 Binance 也不会破产，Binance 每一个加密货币在任何时间点都有 100% 储备金，所以用户可以随时随地取现。

在谈到如何规避类似 FTX 的风险时，CZ 称 Binance 首先要确保不会陷入 FTX 那种境地，任何人转移数十亿美元用户资金都无法进行风控，永远不要触碰用户的东西，保持公开透明，不要走捷径。[2022/12/28 22:12:26]

比特币和SPX500总体上属于正相关，且大部分时间段为强正相关；

而比特币和黄金总体上偏向负相关。

总体上，比特币和美股行情走势差不多，即使是将时间往回拉长到2020年，也是如此，两个都是经历了由于疫情恐慌导致的深V大暴跌，币圈的黑色312，美股的活久见连续跌停。

这其中有意思的是，在全球资产大放水的大环境下，黄金作为对冲通胀的传统储值资产，今年的价格收益表现并不好看，今年上半年整体的趋势基调都是下行趋势，我们具体看看三者上半年在价格表现方面的具体数据：

比特币：21%；

SPX：14%;

Gold：-7%；

可见，尽管今年4月中旬后，币圈市场出现了大幅回调，但是比特币今年上半年的价格表现依旧优于SPX，完胜黄金。

这或许也能够说明，市场上那些出于对冲通胀的资金已经逐渐从传统的黄金市场流出，转而流入比特币这个新兴市场。对冲基金大佬保罗·都铎·琼斯、投资女皇凯瑟琳·伍德、桥水基金创始人达里奥等传统投资大佬对比特币的喜爱只是开始，未来已来，只是尚未流行。

ETH&DeFi

ETC Labs发文回顾51%攻击事件：并不打算回滚任何交易:8月11日，ETC Labs官方发文回顾总结近期51%攻击事件。官方表示，首先在攻击期间，官方与矿工及交易所保持联系，就攻击事件提供建议，要求暂停存取款，并确保使用Geth或Besu核心客户端。其次，官方就攻击事件作出相关声明：1.指责向攻击者出售算力的矿池并不合理。虽然矿池可以改进系统鼓励矿工诚实行为，但并不对整个网络安全负责。2.指责ETC链本身也不合理。ETC协议是完全按照其设计在运行，恶意矿工挖出的区块根据共识规则是有效的，只不过其总体算力占比最大。因此，针对此次事件，官方并不打算回滚任何交易。官方强调称，所有的PoW链都很容易受到攻击。不要只关注ETC受攻击，需要认识到这是任何PoW链普遍的弱点。无论哪个社区都应该共同努力减少安全风险。最后，官方表示，ETC正在实施一系列措施以防止攻击再次发生：1.正在建立更健全的监测和快速反应系统，以此提早预警。2.正在研究一种新的挖矿算法，以减少攻击可能性，并限制攻击破坏性。3.正与矿工、矿池建立合作关系，提高算力鼓励诚实挖矿行为；4.正与Kobre & Kim律师事务所、以及CipherTrace合作，协助进行刑事调查。5.ETC将继续坚持其理念，继续进行技术开发。[2020/8/11]

今年上半年，在ETH与DeFi的联手强攻下，比特币的市值占比不断缩水，从73%最低缩水到40%，当前保持在46%左右。

BTC市值占比&ETH\BTC汇率

而ETH社区在EIP-1559以及未来PoS大合并这种升级优化信心下，再次喊出了“超越比特币”的口号，ETH\BTC的汇率也十分配合，最低从0.025一路上涨，最高上涨到0.08，只可惜革命完成一半，以太坊市值想要超越比特币，汇率至少得上涨至0.16。

Compound创始人发推回顾项目历史，成功并非一朝一夕:Compound创始人Leshner发推回顾了Compound发展历史，并表示Compound的成功并非一朝一夕，成功也靠站在巨人的肩膀之上。以下为Leshner提及的Compound发展历史：

2017年，Compound是一个去中心化货币市场，这得益于以太坊基金会、Consensys等将以太坊构建为一个完整的生态系统，使得其上智能合约的部署成为可能。

2018年9月，Compound v1上线，主要做了这些初始工作：实现池子流动性（而非通过订单簿）；基于供需实现算法利率；利率指数（用于为不限量的用户调整持币余额）。

Compound v2中，引入了cToken概念，这是一种代币化余额，该想法的灵感来自于和@delitzer的对话，@delitzer一直在探究DeFi的可组合性。

Compound治理系统基于协议和社区决策，MakerDAO系统的首个可行治理方案为Compound提供了借鉴。

COMP代币整合了投票委托功能，灵感来自Tezos。

COMP代币分发是将项目主要价值给到用户和协议参与者的一次实验，灵感来自Synthetix在DeFi激励机制中的设计，以及中本聪的比特币白皮书。[2020/6/20]

根据CoinGecko的数据统计，2021年上半年DeFi代币总市值从近219亿美元上涨至683亿美元，涨幅约高达312%，期间总市值最高达到1500亿美元。

另外，上半年DeFiPulse指数的收益回报率约为117%；，期间最高收益回报率约为400%，都大幅跑赢BTC，但未能跑赢ETH。上半年ETH的收益回报率约为187%，期间最高收益回报率约为552%。

金色财经历史回顾 壹基金收到117个比特币捐款:2013年4月23日，在壹基金合作发展部总监霍庆川和比特币中国的官方微博显示，截止到2013年4月23日凌晨0点51分，壹基金已经收到117个比特币，折合人民币将近10万元。在4月23日，比特币的全球平局价格为120.78美元，随后在2013年4月24日上升至134.8美元。[2018/4/24]

在5月份ETH\BTC汇率不断上涨，很多人都期待以太坊能否在这一周期内实现对比特币的超越。可惜随后整体市场趋势向下，汇率也有所回落。但此前ETH耀眼的表现，已经让许多人备受期待超越的实现，不管是下半年还有戏，还是下轮周期！

「DeFi大爆发，锁仓量、用户数屡创新高?」

锁仓量

锁仓量是衡量DeFi生态规模的重要指标之一，通过计算所有锁定在DeFi协议智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值之和而得到。

根据TheBlock的数据统计，2021年上半年以太坊DeFi生态的净锁仓量大约从137亿美元最高增长到约694亿美元，最高涨幅约500%；随后由于行情的下跌，净锁仓量逐渐下滑，截至6月30日净锁仓量约为400亿美元，净锁仓量回撤了约42%。

不过总体来看，2021年上半年净锁仓量还是增长了约192%。

2021年上半年以太坊DeFi锁仓量|来源：TheBlock

不过由于该锁仓量是以美元计价的，所以ETH、DeFi代币等的价格波动也会直接影响到总锁仓价值，即在锁仓代币数不变的情况下，代币价格上涨，锁仓量也会上涨。

赵长鹏发文回顾币安系统维护事件:赵长鹏发布长文回顾了前两日币安维护过程中的细节：2月8日上午在进行数据库迁移时，由于硬件故障导致数据被破坏，而在重新同步时面对了巨大的数据量导致同步变慢；团队连续工作34个小时；官网同时受到严重的DDoS攻击。此前币安从2月8日8时许开始维护，直至2月9日18时才重新开放交易。[2018/2/11]

因此，我们在使用该指标进行衡量生态规模时，也可结合参考DeFi中的ETH和BTC锁仓量这两个指标：

DeFi中的ETH锁仓量

根据DeFiPulse的数据统计，2021年上半年，DeFi中的ETH锁仓量大约从737万最高增长到1100万，随着四月份行情的回撤，最终回撤到870万，锁仓ETH净增长143万，增长率约为19%。

DeFi中的ETH锁仓量|来源：DeFiPulse

DeFi中的BTC锁仓量

根据DuneAnalytics的数据统计，2021年上半年，DeFi中的BTC锁仓量大约从133,105增长到249,714，锁仓BTC增长116,609，增长率约为88%。

DeFi中的BTC锁仓量|来源：DuneAnalytics

当前进入以太坊DeFi生态的BTC已经超过BTC总量的近1%，占比1.181%，为以太坊DeFi生态贡献了近百亿美元的锁仓价值。

对于比特币hodler来说，ERC-20系列的BTC在以太坊DeFi生态的流行对自身也有所帮助。当hodler需现金流却暂时不愿意卖出BTC时，可使用BTC进行抵押借贷。

据daistats的数据统计，目前在Maker协议中，有约4.4%的DAI用WBTC抵押发行。

另外，DeFi协议也使得BTC从非生产性资产转变为生产性资产，即使hodler没有现金需求，也可以将BTC存放到DeFi协议中提供流动性，赚取利息收益。

用户量

本“用户量”指标的测量假设一个独立地址代表一个用户，实际中一个用户可能拥有多个独立地址，因此该数据可能存在高估的情况。另外不同协议的增长用户也会存在重叠。

DeFi用户量是测量DeFi生态发展以及活跃度的重要指标之一。

如今DeFi应用已经成为了行业开发的主旋律，在对各种场景应用的摸索下，开发者发现DeFi应用才是最具市场契合度的方向。

2021年上半年，在市场整体牛市行情的背景下以及各种流动性收益挖矿的激励下，DeFi生态百花齐放，再度迎来一波用户增长。根据DuneAnalytics的数据统计，以太坊DeFi生态用户量大约从1,177,327激增到2,890,005，用户增长了1,712,678，增长率近145%。

DeFi用户量走势|来源：DuneAnalytics

「USDC崛起，USDT市场份额下降?」

根据TheBlock的数据统计，2021年上半年市场主流的稳定币总发行量大约从290亿美元增长到约1078亿美元，增长率约为272%。

从图中我们可以看出，前期的稳定币发行量增速相对较快，表明当时新资金入场需求的强烈；后期行情回撤后，整体的稳定币发行量增速便偏向平缓，对应了当前行情的冷淡。

值得注意的是，在上半年中，稳定币老大哥USDT的市场份额不断在下降，从约75%逐渐下降到约60%；与之对应的是USDC市场份额的增长，从约14%增长到约23%。

这种稳定币市场份额的分散是业内人所喜闻乐见的，毕竟就目前而言，USDT仍然是当前稳定币市场可能存在的单点故障，更不说其账户资金不透明、抵押率、是否随意增发、合规等问题了。

「NFT从狂热转为活跃稳定?」

NFT是加密货币行业在出圈和市场契合度两方面的完美结合案例。

在2021年上半年中，我们见证了NFT领域的崛起，但我们都知道这只是NFT潜在市场的冰山一角，这还只是个开始，未来NFT将在数字艺术、区块链游戏、资产流动性解决方案等方案大放异彩。

根据TheBlock的数据统计，2021年上半年NFT主流市场的周交易量一路稳定增长，在2~3月份周交易量达到了高峰值近2亿美元，Beeple的NFT作品《Everyday》就是在3月11日以6930万美元的价格售出的；随后NFT市场从狂热中逐渐恢复理性，再加上后面币圈市场行情的冷淡，NFT的周交易量有所回撤，但目前也稳定在4000万美元左右。

虽然上半年后期NFT周交易量有所回落，但是我们通过观察下图可以看出，NFT周交易数还是相对稳定的，基本在1~1.5百万之间波动。可以看出当前的NFT应用的市场已经产生了一定的用户粘性，即使在狂热过后，NFT市场活动依旧性对活跃稳定。

「回顾过去，憧憬未来?」

我们回顾2021年上半年行业数据的方方面面，可以清晰地了解到，即使市场行情已经遭遇了腰斩，市场活动也逐渐冷却，但是行业数据的基本面依旧坚实，这让我们更加坚信与憧憬行业的未来。

可以相信，比特币即将发力，即使上半年的收尾比特币所面临的情况并不乐观，在碳中和的正确以及国内的挖矿打压下，短期内会有所FUD，但是长期来看，这都是在增强比特币的反脆弱性，未来比特币清洁能源的使用占比势必有所提高，挖矿分布也势必更加去中心化。

同时，萨瓦尔多将比特币视为法定货币这一举措，势必会对比特币的地位以及采纳度有所帮助，至少，萨尔瓦多总统宣布政府将向该国每位成年公民空投价值30美元的比特币，约645万萨尔瓦多人的涌入，就意味着比特币的全球用户群将增长6.5%。

可以相信，以太坊有可能超越比特币，即使今年只是功成一半，但是以太坊正在迅速地进化，在EIP1559、PoS、DeFi以及NFT等模块的加成下，一切皆有可能。

可以相信，DeFi还只是开始，即使当前DeFi用户增长迅速，但是当前高昂的手续费依旧阻挡了很多用户进入DeFi世界，我们预期，今年下半年各类Layer2扩展性方案的出台，可以一举解决这些挡路石，届时DeFi的总锁仓量将大幅提升，DeFi的应用场景将更加多元化，更加期待这种量变可能引发的质变。

即使牛市真的在上半年停住，我们也相信下半年行业进步的脚步会依旧前行。只要行业在发展进步，就会有下一次更高峰的出现。

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