区块链:如何理解 DeFi？（下）：去中心化交易所和保险_EFI

在上周《如何理解DeFi》我们介绍了什么是DeFi、去中心化稳定币和去中心化借贷。今天这篇文章会向大家继续介绍DeFi中的去中心化交易所、去中心化衍生品和去中心化保险。

去中心化交易所

去中心化交易所DEX(DecentralizedExchange)?旨在解决中心化交易所CEX(CentralizedExchange)固有的问题，如资产的集中保管、地域限制和资产选择等。

在2017年的1c0期间，EtherDelta是最受欢迎的DEX，用户可以在这里自由兑换ERC-20代币，但其所采用的链上订单簿模式，挂单过程繁琐性能低令用户体验不佳。在2020年以前，所有DEX上的交易量还不足CEX的1%。

亿优优创始人昀序：区块链如何与金融正确联系值得我们深思:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。在主题为《区块链力量：创业、创新与创造》的圆桌环节，亿优优创始人昀序表示，区块链会改变未来，但并不是唯一改变未来的技术，区块链技术会为未来的数字化社会做出一定的贡献。区块链跟金融行业正确联系才是我们要深思的。目前区块链技术还是处于萌芽状态，各自摸索，互不兼容，也存在跨链的问题。从整个战略方面来说，很多企业在五、六年之前就在布局区块链技术了，只是他们没有过重的把TOKEN与技术结合，区块链需要真实用技术去展示和应用。[2020/9/20]

2020年DEX迎来了爆发，总交易额在这一年里增长了115倍，达到192亿美元，DEX之王Uniswap的单日交易额甚至一度击败了Coinbase，其中Uniswap采用的AMM自动做市商机制功不可没。

要理解自动做市商这个词，首先得明白什么是做市商。

Robinhood因未恰当披露如何应对高频交易机构而遭到调查:金色财经报道，股票与加密货币投资平台Robinhood因未能恰当地披露如何将客户订单发送给高频交易机构而受到民事欺诈调查。根据报告，这项由美国证券交易委员会（SEC）进行的调查已进入“高级阶段”，可能导致其遭到1000万美元的罚款。[2020/9/3]

这是我们在中心化交易所交易时，常常会看到的一张订单簿，左边是卖出的订单报价，右边是买入的订单报价。对一项可交易资产提供流动性，如BTC同时报出买入价和卖出价，并从买卖差价中获利的机构就是做市商。

通过不断地双向报价，做市商维持了资产的流动性，因此也叫流动性提供者。在Uniswap上，往流动性池中存入代币，提供资产流动性的人也叫流动性提供者，区别在于这些人不需要手动进行双向报价。

Uniswap上每一个流动性池中有两种代币，当一个池子被建立后，第一个往里存入代币的人，就是为这个池子中代币兑换定下初始价格的人。接着会陆陆续续有其他人往池子里存入代币，所有往Uniswap存入代币的人都可以被称做流动性提供者LP。

大咖零距离 | 疫情行情下 如何使用缠论量化交易:2月15日9:00，金色盘面邀请缠论大师琛实投资做客金色财经《大咖零距离》直播间，将分享《疫情行情下 如何使用缠论量化交易》，敬请关注，欲进群观看直播扫描海报二维码报名即可！[2020/2/14]

这些人存入代币后会获得相应的LPtoken作为凭证，其他用户在Uniswap上进行交易支付的手续费会被分配给LP作为奖励。当你在Uniswap进行交易时，Uniswap不是将单个的买单和卖单进行匹配，而是根据池子里的资产比例来决定价格。

Uniswap独特之处在于大大降低了做市商的门槛，任何人都可以成为做市商，将资产存入池子提供流动性并从中赚取手续费。

不过Uniswap的诞生其实是个意外。其创始人HaydenAdams在大学毕业后的第一份工作，是在西门子做机械工程师。有天他被解雇了，Hayden非常沮丧地告诉了他的好朋友KarlFloersch自己被解雇的消息。Karl当时在以太坊基金会从事CasperFFG的工作。

Hayden：我被解雇了:(

声音 | 海尔集团董事局主席：如何利用区块链改变企业未来:海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏在近期参加的活动时提出：产品会被场景替代，行业将被生态覆盖。海尔以区块链为载体，以分布式账本彼此间分享基于物联网的数据资源，一方面不断优化用户体验，一方面所有生态攸关方均得到增值，多方共赢。海尔依据自身优势在区块链领域展开了3个方向的探索：第一，以先发优势，参与制定区块链标准；第二，以延伸效应，赋能产业生态；第三，以区块链思维，变革组织结构。（IT168）[2019/11/19]

Karl：太棒了！恭喜你哦，这对你来说简直是人生幸事。机械工程已经是个夕阳行业了，以太坊才是未来，你还很年轻，你的新使命是来写智能合约！

Hayden：可我不懂怎么写代码哇～

Karl：不懂也没事，写代码很简单的。而且现在也没人真搞懂了智能合约、以太坊之类的。

Hayden：好吧～

就这样，Hayden被Karl说服，抱着试试看的心态学习代码和以太坊，并根据Vitalik在2016年提出的自动做市商的概念开始学以致用——开发Uniswap。

声音 | Robert Rosenblum：如果监管者将加密货币视为证券，应明确公众如何购以及交易市场建立场地等问题:据CoinDesk消息，在Token Summit 2019会议上，Wilson SAonsini Goodrich&Rosati公司的律师Robert Rosenblum表示，他的公司通常将大多数加密货币视为证券。当时他的同事总是感觉存在差距，“那么，现在怎么办？”换句话说，监管者需要解释，如果代币是证券，公众应该如何购买，交易市场可以在哪里建立。Cosmos创始人Jae Kwon也提出类似观点。他指出，没有人知道如何以美国监管机构目前认可的方式经营去中心化交易所。但是Robert Rosenblum似乎觉得这是可以解决的，“只有当我们拥有一个运行良好的市场，我们才会有更多的经验和更好的框架。”不过，这需要多长时间？这成了根本问题。缓慢折磨着快速发展的行业。欧洲合规公司MME的律师Andreas Glarner表示，来自欧洲的观点是整个行业都很困惑：“大约五年后，答案是还不清楚。否则，我们不会坐在这里（讨论）。那是外面的景色。[2019/5/18]

去中心化衍生品

衍生品是任何成熟金融系统中的关键组成部分。衍生品，顾名思义是从某样资产衍生而来的商品，这些资产可以是股票、债券、大宗商品、利率、货币或加密资产。常见的衍生品有远期合约、期货、期权和掉期。

衍生品的使用场景有两大类：对冲风险和投机买卖

举个例子，有个农民勤勤恳恳地种小麦。小麦的价格在一年当中是在不断波动的。小麦的价格像所有商品一样，受到供需关系的影响，当丰收季到来时，小麦的价格有可能会下跌。为了对冲小麦价格下跌的风险，农民可以买入看跌的期权。

如果小麦价格确实如农民所预料的下跌了，那么这份期权就能给农民带来收益，对冲小麦价格下跌造成的损失。如果小麦价格上涨，那么这份期权就会给农民造成损失，但由于小麦价格上涨使得农民可以获得更多的收入，因期权造成的损失也被对冲掉了。

所以，无论小麦价格在丰收季来临时是上涨还是下跌，农民都能对冲部分风险。当这个现实生活中的场景挪到区块链上时，流动性提供者为了对冲无常损失，也可以做空或做多他所在流动性池的代币。

以数字化形式表示的金融衍生品被称为合成资产。在《看懂DeFi合成资产，这篇就够了》中，我们详细介绍过合成资产。简单来说，合成资产是通过代币模拟另一种资产价值的金融工具，例如USDT、Dai是模拟美元的合成资产，wBTC、imBTC是模拟BTC的合成资产。

在加密领域，当我们提到合成资产时，第一个想到的就是Synthetix。Synthetix是以太坊上用于生成合成资产的协议，将传统市场的衍生品模型应用到了法币、指数、商品和数字资产上。通过Synthetix，用户无需注册，不必通过第三方中心化平台而直接进入市场，购买并交易各类合成资产，不受国籍、地域和时间限制。

传统行业中的衍生品市场价值一千万亿美元，债券和股票市场都相形见绌，更不用说总市值刚刚达到2万亿美元的加密市场。然而随着数字经济的成熟，很多人非常期待加密资产衍生品市场的未来。与传统衍生品相比，加密资产衍生品的价值在于提升了流动性低的资产的流动性，并且通过组合各种资产丰富了投资选择。

去中心化保险

日常生活中，我们通过购买意外险、医疗险等方式来转移不可预测的风险。在区块链使用各种?DeFi产品，遇到意外事件时，我们又该如何转移风险呢？

大多数智能合约在被正式部署到主网之前都会经过代码审计，还会通过bugbounty等方式奖励找出代码漏洞的开发者，从而提升合约安全性。但即便如此，仍没有人能保证一份智能合约是绝对安全的，黑客入侵的可能性一直存在。

NexusMutual是区块链世界里的保险公司，它的第一份产品就是智能合约保险。Uniswap、Curve、Synthetix、Compound、MakerDAO等均在其保险范围内。另外NexusMutual最近刚推出了托管人保险，如果用户将资产托管在中心化交易所，因黑客攻击导致了他的资产损失，也可以获得NexusMutual的保障。

2020年的情人节，DeFi贷款协议bZx的一个安全检查未成功启动，黑客利用这一漏洞对bZx进行了闪电贷攻击。在攻击发生前，通过NexusMutual购买了相应保险服务的投资者都获得了赔偿。

当智能合约的风险得以转移给保险公司时，整个DeFi生态更完整了，对大众来说使用起来也可以少一些胆战心惊。

DeFi的未来

比特币让世界上任何一个人都可以随时随地进行转账，不受时间和地域的限制。然而，仅有单一资产的金融体系是不健全的，除了转账和避险，用户还需要功能更丰富的金融产品，这正是DeFi的价值之一。

智能合约交互的风险和复杂性限制了DeFi用户数的增长，动则上千的手续费更是让不少用户望而却步，然而随着更多的资本和开发者进入DeFi，随着更多传统金融世界中的人们意识到DeFi，这些问题将会得到最大程度上的资源支持。现在很多解决方案已经被提出及实践，门槛和安全性只是时间问题，我们期待看到DeFi用户的指数级增长。

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