DEF:研究 | 什么是DeFi？DeFi对于世界意味着什么？_efinity币分配

作者：宋嘉吉、任鹤义，原题《国盛区块链·深度|DeFi新金融：构筑加密世界开放金融新生态》

目录

一．什么是DeFi??

DeFi为什么会出现在区块链上？为什么现在才出现？?

与传统金融相比，区别在哪里？

DeFi的特点是什么？优劣势分别是什么？

二．DeFi的生态是怎样的？

DeFi有哪些类别的应用？

这些项目分别是如何运作的？

三．DeFi对于区块链意味着什么？

四．DeFi对于世界意味着什么？

一、什么是DeFi？

DeFi——区块链行业最火热的概念之一，从2020年初7亿美元的总锁仓量一路飙升到了目前的1216.6亿美元，不到一年半的时间，总锁仓量扩大了170多倍。目前已经超过了德意志银行的资产总量。

什么是DeFi?让用户在无需依靠中心化机构的情况下，通过部署在智能合约平台上的去中心化应用（Dapp)完成一系列金融服务

1.1DeFi为什么会出现在区块链上？为什么现在才出现？

虽有早先BTS的探索，但真正DeFi的历史其实很短，距离第一个正式DeFi应用MakerDAO诞生的时间，还不到4年。

DeFi的出现的原因和时机与区块链技术的发展有关

在DeFi之前，区块链技术经历了两次重大突破，均为DeFi的产生奠定了技术基础?

第一次：“大爆炸”时期——中本聪发布了比特币白皮书，向世界介绍了一种安全、去中心化、匿名的支付系统

第二次：以太坊的诞生，开源的有智能合约功能的公共区块链平台，解决比特币协议扩展性不足的问题，为区块链上的创新奠定了基础

The Block研究副总裁：百余加密基金钱包过去三个月ETH价值缩水约85%:6月20日消息，The Block研究副总裁LarryCermak近期在社交媒体上透露，他分析了100多个加密基金钱包，结果发现这些加密基金在过去三个月持有的ETH价值已缩水约85%。

Larry Cermak表示，这些钱包3月总持有量约为148亿美元，但截至6月19日仅为22亿美元。Larry Cermak进一步解释说，加密基金可能会在交易平台倾销ETH，他没有计算这部分差异数据，但该钱包指标依然值得关注。[2022/6/20 4:40:43]

当以太坊的诞生为区块链创新奠定了技术基础之后，DeFi顺应自然地发生了

2017年ICO盛极一时，成为了以太坊的第一个“爆款”，新项目不再使用传统的方法筹集资金，而是开始提供自己的代币来募集ETH。

ICO的盛行创建了一个新的“用户到合约”模型，主要突破是让用户与包含多个用户共同资金的智能合约进行交互，而不是直接与其他用户进行交互。?

在当年的ICO项目中，虽空气币横行而遭到政策禁止，但在海外催生了一批DeFi项目诞生。?

熊市之中，DeFi项目低调打磨产品；同时链上金融需求逐步萌芽。

1.2与传统金融相比，区别在哪里？

传统金融体系中存在着不同的角色，包括货币、中央银行、商业银行、投资银行、交易所、券商、保险、支付和资产管理，Defi通过不同的应用来实现相似的功能。

两者的显著区别——DeFi不需要依托中间机构来从事金融活动。

中间机构往往是由人来管理并受到政府监管，易引发与人相关的风险。如：2008全球金融危机?

Defi通过区块链技术对传统金融的三个关键部分进行了优化：支付和清算系统、可获取性、中心化和透明度

中国银行研究院研究员：冬奥场景应用将是数字人民币海外推广“突破口”:中国银行研究院研究员郝毅分析认为，数字人民币构建未来重要金融基础设施，可以打破交易壁垒，节约交易成本。一方面，数字人民币属于法定货币，具有无限法偿能力，可以有效打破现有的交易壁垒（例如，微信、支付宝交易场景互不支持）；另一方面，数字人民币有助于统一支付标准（例如，统一收付款的二维码标准；统一公交、地铁二维码标准等），构建统一标准的金融基础设施，减少因为标准不统一、交易壁垒造成的资源浪费，节约交易成本。其次，境内推广需借助线下网点，数字人民币将能更好地发挥普惠金融作用。数字人民币运营机构庞大的客户群和数量巨大的线下网点有助于央行数字货币的推广使用。还有，冬奥场景的应用将是数字人民币海外推广的“突破口”。数字货币冬奥场景应用将解决现有以银行卡、外币现金等为代表的境外个人来华消费方式在安全性、交易便利程度方面存在的痛点。（国际商报）[2020/8/25]

1.3DeFi的特点是什么？优劣势分别是什么

DeFi的特点：?

消除可信第三方：依靠区块链的特性来创建信任，将传统交易中对政府和银行等信贷机构的信任转化为对机器的信任。?

智能合约：自动自主，降低成本，提高速度和精度，不受外力影响确保合约执行?

安全性、隐私性、透明性——区块链的本质优势

DeFi的优势?

不变性：一旦信息保存在区块链上，任何人无法更改?

透明性：透明、可审计的金融生态系统

可用性：只要一部可联网的智能手机就能自由访问Defi应用，无需顾虑国籍、地理位置等差异

便利性：无需通过中间机构即可将加密货币转移到全球任何一个账户，节省了大量的时间和手续费

DeFi的劣势

被黑客攻击的风险

Dapp的某些基础功能是由一些公司开发的，很难做到真正的去中心化

Dapp的扩展性受到所在公链的限制，当交易量扩大但公链基础性能无法支撑时，可能会出现拥堵

二、DeFi的生态是怎样的？

DeFi是在区块链世界上以去中心化的方式复刻一个基于代码的金融世界。?

在这个世界里，有发行货币的机构，也有提供借贷、交易、衍生品、基金管理、彩票、支付、保险等系列金融服务的应用

Dapps之间可以像乐高一样相互组合，实现多样的功能

2.1DeFi有哪些类别的应用？

现场 | 独立货币金融研究员龙白滔：CBDC面临美元国际化和类似Libra的超主权货币挑战:8月10日，《Libra：一种金融创新实验》读书论坛暨新书发布会在京举办。独立货币金融研究员龙白滔指出，CBDC的核心目标在Libra出现之前是提升央行能力，降本增效和提升货币体系管控能力。而Libra出现之后，我认为需要进行人民币的国际化和进行跨境支付。CBDC面临的最大挑战是美元国际化和类似Libra的超主权货币。应对方式是加快资本项目可兑换，通过CBDC与友好国家分享铸币权。[2019/8/10]

Defi上的应用可以粗略分为稳定币、借贷、交易所、衍生品、基金管理、彩票、支付、保险

现实中很多Dapp的功能远超上述九类，主要源于其可以互相组合，称为MoneyLego

2.2这些项目分别是如何运作的？——稳定币

用于对冲加密货币价格波动，价格锚定诸如美元等稳定资产?

法币抵押锚定：USDT，Tether公司每铸造一美元USDT会放入一美元准备金

加密币抵押锚定：Dai，以ETH和BAT作为抵押品背书，通过算法与一美元锚定?

探索中的算法稳定币

交易媒介

2.2这些项目分别是如何运作的？——借贷

只需要拥有足够的抵押品，任何人都可以在Defi生态中获得借款，而在传统金融环境下往往需要通过银行的层层审批。

只需要通过在去中心化流动性池注资，任何人都可以实现放贷，而在传统金融环境下往往是富人独享低风险高回报的放贷福利。?

利息（APY)：不同资产放贷或借款的利息往往是通过特定算法结合资产供需情况决定的?

清算：当抵押品的价值低于借款时，系统会自动进行清算

艺术品拍卖龙头企业：区块链技术值得研究和期待:据北京商报报道，艺术品拍卖行业业界人士普遍表示，区块链通过点对点的加密方式，核心特征就是去除人工化，是否能够跟拍卖艺术品的市场有所结合，值得期待。北京保利国际拍卖有限公司副总经理陈零初认为，“科技对于拍卖行业来讲，一方面是借力，另一方面是倒逼。区块链、大数据、物联网的发展都需要我们去重视和研究，否则我们将会被淘汰”。中国嘉德国际拍卖有限公司副总裁王辉认为，区块链技术的发展还在早期，特别是应用方面。但这个课题也是非常有前端性的，拍卖行也要早做准备。[2018/4/21]

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化交易所

中心化交易所的风险在于：用户在交易所并不拥有其资产的所有权，存在加密币被盗或信息泄漏的风险?

去中心化交易所（DEX)通过智能合约和链上交易来减少或消灭中介，用户可以把资产保管在自己的钱包上

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化衍生品

衍生品主要用于对抗对标资产的波动性进行套期保值、推测标的资产的定向移动或增加资产持有量

Defi衍生品Dapps的锁定资产总价值为32亿美元，占整个Defi生态的7%?

虽然占比较小，但增长迅速

以最大的Defi衍生品协议Synthetix为例，由两部分组成：合成资产和交易所（SynthetixExchange)

合成资产：与另一资产具有相同价值或作用的资产或资产的组合?

两大类：合成资产&反向合成资产?

优势：

帮助交易者对资产进行价格敞口，而无需实际持有基础资产，降低门槛

合成资产相互间自由转换?

中共中央党校国际战略研究院教授陈建奇：长期来看比特币价格可能升至40万美元以上:中共中央党校国际战略研究院教授陈建奇称，短期来看，比特币经历了从计算机代码逐步演变为准国际货币的过程，比特币占国际储备份额可能升至1%左右，合理价格在6000至7500美元左右。中期来看，比特币占国际储备份额比重可能升至日元的水平，那么合理价格在2.3至3万美元左右。未来如果比特币国际化水平继续提升，长期来看，如果比特币有机会发展成为最重要的国际储备货币，那么其价格可能升至40万美元以上。[2018/2/10]

目前支持的资产包括：

数字货币：以太坊、比特币、币安币、Tezos、Maker、波场币、莱特币、Chainlink

商品：黄金和白银

指数：CEX指数法定货币：美元、澳元、瑞士法郎、日元、欧元、英镑

和Defi指数

Synthetix交易所：用户可以直接与保持恒定且具有充足流动性的合约进行交易，减少了价格波动和流动性缺乏的风险

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化资金管理

去中心化资金管理无需投资经理，而是用户自行选择适合的资产管理策略

减少了服务费?

参与方式：在交易平台Dapps上购买具有策略功能的通证，这些通证拥有自动交易策略，自动执行无需用户全天监控市场

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化彩票

以PoolTogether为例，每一轮初，PoolTogether将购买的资金存入Compound以获得利息来作为奖金。开奖时随机选择一名玩家赢取全部利息，其余本金归还各位玩家

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化支付

加密币虽然可以通过点对点的汇款实现支付功能，但存在速度慢、拥堵、费用高的问题?

去中心化支付Dapps实现更便宜、快速、定时转账、按条件转账以及标准化的发票格式的支付，是加密币能够参与到日常生活消费的重要一步

2.2这些项目分别是如何运作的？——去中心化保险

Defi用户面临的风险：?

技术风险：智能合约存在漏洞，受到安全性攻击

流动性风险：类似Compound平台的流动性耗尽

密钥管理风险：平台的主私钥可能被盗取

通过去中心化保险Dapps实现风险的降低保险

在上述bZx事件中，有用户通过NexusMutual获得了赔付?

主流保险Dapps——NexusMutual,Opyn

三、DeFi对于区块链意味着什么？

DeFi是区块链发展中重要的一个里程碑，向世界展示了区块链技术切实融入经济活动的可能和巨大空间

本轮比特币牛市的催化剂，上一轮比特币牛市主要受到了ICO火爆的催化，这一轮受益于DeFi。DeFi的发展不仅证明了区块链技术应用于链上经济活动的巨大潜力，更验证了比特币作为价值存储的观点。且这一波牛市范围更广，大型机构和公司纷纷参与其中。如：特斯拉，MicroStrategy

四、Defi对于世界意味着什么？

Defi的出现对于世界意义深远

对自有链上资产各项金融活动的完全掌控

所有人的金融体系，不受地理、经济水平、信任限制?

机器智能，自动自主执行，规避黑箱操作?

未来与NFT结合——拓展到游戏、知识产权、实体资产、记录和身份证明、金融文件、票务等?

DeFi通过其特性，创造了一个能容纳更多样化资产、更复杂交易的透明自主的无国界金融体系，无论在区块链还是金融史上都是一个重大突破。

Defi对于世界意味着什么？——抵御通胀，对自己的资产完全掌控

Maker基金会的负责人MarianoConti的亲身经历

作为全球通胀率最高的Top5国家，居民不愿意持有阿根廷比索而更愿意将资产换为美元

政府对于美元兑换的严格限制大幅增加了居民换美元的可能

Mariano通过以DAI结算薪水的方式解决了通胀和换汇问题

类似于阿根廷这样的情况是普遍的，居民对于Defi的需求是迫切的。

不仅在于稳定币，其他赛道的Dapps，如：支付、借贷等都将成为帮助这类用户正常生活消费的工具

Defi对于世界意味着什么？——所有人

世界上有近17亿人口没有金融账户，由于贫穷、地理位置、信任?

由于地理位置和审查制度，使得一些地区的居民无法访问一些网络，如：朝鲜、白俄罗斯、伊拉克等?

Defi下，任何人只要有互联网和手机都可以获得金融服务

Defi对于世界意味着什么？——消除风险，将或然变成必然

没有中介意味着规避了黑箱操作等风险?

机器智能，规避了用户违约等风险。

闪电贷：如果用户没有归还足够的代币，整个交易可以自动回滚。这是传统金融无法做到的

Defi对于世界意味着什么？——NFT

非同质化通证，每一张通证背后均代表着无法切分、独一无二的资产?

所有权并不阻止其他人视察它或阅读它，并不是捕获信息然后把它藏起来，只是捕捉信息然后发现该信息与链上所有其它信息的关系和价值?

天然的收藏属性和便于交易，加密艺术家们可以利用NFT创造出独一无二的数字艺术品，全世界展览、交易?

多样的形式使得Defi比传统金融更有想象空间

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