3月10日,在灰度比特币信托GBTC连续9天负溢价后,灰度的母公司DCG表示计划购买2.5亿美元的GBTC。
此举被解读为DCG自产自销,想要把连续多日的负溢价扭转为正。在表达嘲讽的同时,行业从业者们的字里行间也体现出一种“被支配感”。
灰度已经成为比特币涨跌的风向标。除了灰度外,还有14个公开交易的金融产品把比特币作为标的资产,25家上市公司把比特币加入投资组合。
这除了说明比特币被更广泛的大众所接受外,也体现出行业正在向局部中心化和初期垄断的方向发展。像DCG这样的主流参与者们还在加速布局。
GBTC为什么会负溢价?
GBTC是灰度推出的比特币投资产品。灰度把大约0.001枚的比特币打包成一个GBTC。
所谓负溢价就是指GBTC的价格比标的资产——0.001枚BTC的价格低。
以撰文时的数据为例,比特币的价格是54224美元/枚,相当于每个GBTC的标的价格是54.224美元。GBTC在二级市场的价格是51.38美元/股。所以GBTC的价格比标的物的价格低5.2%。
灰度:千禧一代和Z世代选民可能会决定2024年“比特币选举”的结果:8月6日消息,灰度发布报告称,千禧一代和Z世代选民可能会最终决定“比特币选举”的结果,因为他们越来越担心自己的财务状况。据悉,Cathie Wood和Balaji Srinivasan将2024年称为“比特币选举”。
灰度团队研究这些趋势与即将到来的2024年美国总统大选有何关系。首先,比特币目前处于一个美国总统选举周期的最高价格;比特币目前的交易价格超过29,000美元,而2020年第四季度上一个选举周期的高点约为20,000美元。
其次,可以说同样重要的是,对机构尤其不信任、同时又担心其未来财务状况的人群,可能是2024年之前最关键的选民群体。
在2024年的美国总统选举中,预计年轻人将成为历史上最大比例的选民,早期的报告指出,到2024年,千禧一代和Z世代将占美国选民的44%。[2023/8/7 21:28:37]
GBTC和比特币的价格之所以会脱节是因为它们在两个市场流通。GBTC在股市流通,而比特币在加密货币市场流通。两者的价格取决于各自市场的买卖情况。
数据:灰度目前管理着价值100亿美元的以太坊:数字资产管理公司灰度(Grayscale)最近发布了有关该公司管理的加密货币资产(AUM)总价值的更新。
该公司现在拥??有超过300万个以太坊,总价值超过100亿美元。灰度目前持有?超64万个BTC,总价值近300亿美元,还持有价值超过7亿美元的以太坊经典(ETC)和价值约3亿美元的莱特币(LTC)。(Finance Magnates)[2021/8/16 22:16:51]
当我们说GBTC负溢价了,其实是在说二级市场对GBTC的购买需求减弱了。所以要解决GBTC为什么会负溢价这个问题,我们可以先分析二级市场投资者购买GBTC的动机是什么。
总结一下有这样几个理由:一,合规;二,方便。传统投资者只要像买股票一样买GBTC就可以获得比特币敞口,而且不用担心托管之类的问题;三,对GBTC有上涨预期。这种预期可以转换成对比特币的上涨预期。毕竟资产有上涨的趋势,炒作这种资产才有利可图。
灰度创始人:比特币的新高时机已经到来了:灰度创始人、前首席执行官BarrySilbert刚刚发推文称:“比特币的新高时机已经到来了”[2021/4/1 19:38:11]
目前正值牛市,比特币价格呈现上扬的趋势,所以第三点并不构成二级市场对GBTC需求减弱的原因。负溢价的原因可以定位到第一、第二点上。
事实上,结合目前不断有比特币ETF被批准并在股票市场上交易,我们就能联想到一种可能性,那就是灰度有了越来越多的竞品。在比特币合规敞口上,垄断已经不再是灰度的特权。
在今年2月份,有三只比特币ETF获得加拿大证券监管机构的批准,并上线多伦多交易所交易。这三只ETF分别是:PurposeBitcoinETF、EvolveBitcoinETF、CIGalaxyBitcoinFund。
其中,PurposeBitcoinETF是全球首只获批的比特币ETF。根据媒体的报道,这只基金上市后呈现出爆炸式的增长。截止撰稿时,该基金的管理规模已经达到13565枚BTC。
灰度发言人:90%的资金流入来自机构参与者:金色财经报道,来自行业内部人士的数据和资料都表明,机构投资者对比特币(BTC)的兴趣正在快速增长。灰度发言人称,灰度比特币信托基金(GBTC)有超过90%的资金流入来自机构参与者。由于其资产被锁定在Coinbase保险库中,其持有量的增加会使比特币的循环供应减少。截至目前,GBTC已从比特币循环供应中提取了35万 BTC,占比特币流通供应量的2%,不包括丢失的比特币数量。自2019年以来,GBTC获得了100,375.93枚BTC,占该时间段内开采的所有比特币的17%。[2020/5/23]
在PurposeBitcoinETF持仓量增长的同一时期,灰度比特币信托GBTC管理的比特币数量正在持续减少。尽管GBTC还管理着65.5万枚比特币,远超同类型基金,但是最近一段时间,GBTC和BTCC之间这种此消彼长的趋势十分明显。
动态 | 灰度:第三季度投资流入超2.5亿美元,较上季度增长两倍:灰度投资(Grayscale)最近公布了其2019年第三季度数字资产投资报告,并称这是一个破纪录的季度。报告称,尽管整个数字资产市场的价格最近有所下跌,但其投资流入比上季度增长加了两倍,从8480万美元增至2.549亿美元。图表显示,自成立以来,灰度本季度流入的以美元计价的资金占灰度产品累计流入总额的近27%。灰度在过去三个月筹集了2.549亿美元,本季度所有产品的平均每周投资额为1960万美元。此外,本季度有67%的资金流入了比特币信托,33%流入了除比特币信托以外的灰度产品。这比过去12个月的情况更加平衡。(AMBCrypto)[2019/10/16]
PurposeBitcoinETF持仓变化,来源:Glassnode
灰度GBTC持仓变化,来源:Glassnode
像PurposeBitcoinFund这样的合规敞口之所以能“后来居上”,可能是因为它们相对于GBTC存在一些优势。
灰度对管理的比特币资产收取2.5%的管理费,而PurposeBitcoinFund的管理费为1%。灰度的GBTC有6个月的锁仓期,而PurposeBitcoinFund没有锁仓期。
除了最近获得批准的三只比特币ETF外,Bitcointreasuries.org信息显示,灰度比特币信托至少还有11个竞品。此外,尽管多次被美国证监会拒绝,包括VanEck、Valkyrie在内的多家公司还在持续不断地提交比特币ETF申请,美国首只比特币ETF有可能在今年面世。
曾经垄断比特币合规投资入口的灰度,目前正面临着激烈的竞争。
DCG“操纵市场”
灰度比特币信托GBTC之所以能如此成功,得益于它的机制。
首先,合格投资者在一级市场用现金或者比特币购买GBTC是一个单向的过程,GBTC不能被赎回成比特币。灰度通过这种方式变相地减少了比特币在市场上的流通量,推高了币价。
其次,在比特币价格整体上扬,GBTC正溢价的时候,因为二级市场对GBTC需求旺盛,所以可以同时参与一级市场和二级市场的合格投资者成了最好的“搬运工”。
他们持续地收购市场上的比特币,把它们转换成GBTC,然后再在GBTC解锁后把GBTC转手到二级市场卖出,获得的资金再用于复投GBTC,以此不断地赚取溢价收入。
这时合格投资者成了比特币买盘中非常强劲的一支力量。这也是为什么每当有大量GBTC解锁,比特币的价格常常能被推高并巩固的原因。
第三,当GBTC负溢价的时候,合格投资者是否会继续投资GBTC将取决于多个因素,例如:
-标的资产比特币本身的涨幅如何,投资GBTC的收益是否仍然高于投资股票、债券等资产。
-合格投资者对于合规和免税的需求是否强烈。一方面,投资GBTC可以实现免税;另一方面,合格投资者是否愿意直接持有比特币,因为在GBTC负溢价时,直接持有比特币的收益/损失优于持有GBTC。
-扣除掉灰度收取的管理费等成本后,投资GBTC是否仍然能带来收益。
-是否有其他表现更好的合规投资产品可供选择。
在GBTC负溢价的时候,情况会变得复杂很多,但可以肯定的一点是,GBTC负溢价越严重,合格投资者购买GBTC的动力就越小。
而即使是在这种情况下,灰度及其母公司DCG仍然掌握着一部分主动权。正如我们所看到的,DCG想要亲自下场拉盘。3月10日,在灰度比特币信托GBTC持续多日负溢价后,DCG宣布了2.5亿美元的GBTC买入计划。
二级市场一旦有大量资金买入,GBTC的价格就会上涨。如果GBTC恢复正溢价,那么可能又会有大量合格投资者参与进来。此外,DCG发布这一公告对市场情绪也会产生影响。
从传统金融市场的评判标准来看,DCG有很大的“操纵市场”的嫌疑。DCG以及灰度有“操纵市场”的能力,但如前文所述,灰度也在被同类型基金、ETF、ETP产品间的竞争所制衡。
巨头干预与被动牛市
GBTC负溢价只是冰山一角。DCG买GBTC,Microstrategy买BTC、特斯拉买BTC、美图买BTC......比特币市场的发展规律与其说是牛熊周期,不如说是巨头干预下的被动牛市。
在这个过程中,无论是从资本、信息、工具,还是思维等方面衡量,散户们已经越来越失去话语权。
另一方面,巨头间的竞争也正在变得越来越激烈,它们在加速布局和垄断。以DCG为例,除了灰度作为其加密资产管理业务分支外,DCG的触角还覆盖到矿业、媒体、交易与借贷等多个领域……
“3月17日,去中心化借贷协议Aave宣布上线AMM市场,可以使Uniswap和Balancer的流动性提供商可以使用其LP代币作为Aave协议的抵押品.
1900/1/1 0:00:00作者:PAData自从去年下半年开始,机构资金持续入场一直被视为推动本轮币价上涨的重要因素,尤其是灰度的BTC基金,下半年增持超139亿美元。但近期,这一情况有所改变.
1900/1/1 0:00:00ThePurpose?Investments的比特币ETF推出仅一个月就突破了10亿加元大关。该ETF是北美地区的第一只ETF,使机构投资者能够以更简洁的方式对接比特币市场.
1900/1/1 0:00:00PAData?3月23日消息,多项数据显示,当前稳定币对BTC的购买力处于近年来较高水平,但市场买入意愿并未同步上升.
1900/1/1 0:00:00经过几周的大起大落之后,比特币进入横盘区间开启震荡行情。据库币交易所数据显示,比特币在3月16日触及本周低点54100美元,3天之后比特币又出现一波短时拉伸,再次站上6万美元,之后又回落至550.
1900/1/1 0:00:00机构投资者入局比特币一直是颠覆加密行业格局的大事。比特币上次减半是在一年前,在那之后,机构投资者的资金购买的比特币数量超过了矿工们生产的数量.
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