BTC:为什么我坚信牛市还在？BTC已被我纳入养老计划_Cred

从22日暴跌那一天，几乎每次大跌，都有币友在群里、或者私聊小蜜蜂问“是不是熊市来了？”

小蜜蜂每次都回答说“我觉得牛还在”。

其实，偶尔我也会有一点恐慌。这就是人和机器的不同，人是有情绪的，机器没有。所以机器可以更理性的做出判断。

?牛还在?

面对情绪，写作是一个非常好的方法。写作可以强迫自己用理性的方式去分析和概括形势，减少情绪的干扰。

?交易频率

来看小蜜蜂统计的交易频率。

明显可以看出，在2017年高点时，BTC的交易频率在增加，因为市场上的见顶预期在增加，所以有大量的卖单出现。

再观察现在，BTC的交易频率几乎是下降的。

反而在BTC下降时，交易频率大增，说明有大量的接盘。

所以本轮牛市应该并没有到顶。

从去年底到现在，交易频率下降时，往往是阶段性的高点出现，这似乎是回调的信号，但不是本轮牛市见顶的信号。

加密货币交易所WEX案将在新西伯利亚进行审理:金色财经报道，新西伯利亚 Zayeltsovsky 区法院将审理针对加密货币交易所WEX的系统管理员 Alexei Bilyuchenko（Ivanov）的刑事案件。Bilyuchenko 被控挪用比特币交易所资产。

据调查人员称，2018 年 10 月，被告阻止了对该平台背后公司 World Exchange Services Pte. 控制的账户和钱包的访问。有限公司还关闭了交易所所有者和用户对总价值 31 亿卢布的现金和加密资产的访问权限。[2023/4/17 14:09:20]

?周期

2012年11月28日，BTC第一次发生减半。大约2013年12月5日，BTC价格达到周期高点。从第一次减半到第一次周期高点，相距372天。

2016年7月9日，BTC第二次发生减半。大约2017年12月18日，BTC价格达到周期高点。从第二次减半到第二次周期高点，相距527天。

2020年5月12日，BTC发生第三次减半。目前，我们经历的BTC最高点是2021年2月21日，从第三次减半到我们经历的最高点是285天。

第一，为什么BTC减半时间与价格达到高点的时间有关系呢？

因为BTC减半是指产量减半，除非全网算力减半或更低，否则BTC的成本是增加的。BTC的成本增加，矿工自然不愿意在低价卖出BTC，虽然成本并不能决定价格，但仍然具有较强的影响。但是，注意成本增加的只是新产出的BTC，旧的BTC的生产成本并没有改变，所以要经过一段时间，有更多的高成本的BTC产出，才能将所有BTC的平均成本拉高到一定水平。所以减半以后一段时间后BTC会达到周期高点。

私募巨头KKR部分私募股权基金上线Avalanche:9月13日消息，全球投资公司KKR宣布与Securitize合作，在Avalanche上提供其私募股权基金的一部分。合格的购买者（拥有500万美元可投资资产）在创建加密钱包并注册Securitize后，可通过一个Token化的支线基金投资KKR基金。持有一年后，投资者将能够在由Securitize部门管理的二级市场上将其出售给其他合格的个人。（华尔街日报）[2022/9/13 13:27:09]

第二，减半与周期高点间的时间距离，为什么第二次比第一次长？

从第一次BTC减半到第一次周期高点，相距372天。

从第二次BTC减半到第二次周期高点，相距527天。

为什么第二次更长呢？

因为第二次BTC减半时，BTC的总量更多，高成本的BTC想要拉高所有BTC的平均成本，需要更多的时间。

按照这个逻辑来分析，第三次BTC的周期高点距离第三次减半的时间会更长。至少，不应该只有285天。所以BTC现在应该还没有到顶。

第三，能否估算BTC何时能达到第三个周期高点？

事实上，我们要明白，BTC减半并不是按时间来计算的，BTC的程序设定是每210000个区块，产量减半。

加密借贷平台Cred在诉讼中将其破产归咎于加密交易所Uphold:7月23日消息，加密借贷平台Cred的清算信托周五起诉加密货币交易所Uphold，称Uphold策划了最终导致Cred在2020年寻求破产保护的产品。

根据Cred Inc. Liquidation Trust的说法，Cred和Uphold共同创建和推广了CredEarn，Cred通过CredEarn借出超过1亿美元的客户存款，然后在2020年破产。诉讼称，“Uphold通过错误地将其宣传为‘安全’、‘有保障’、‘有保险’和‘完全对冲’，促使成千上万的用户加密货币借给CredEarn计划。”诉讼中写道，Uphold知道Cred正在实施一种高风险的对冲策略，并且存在与加密货币收益计划相关的监管风险，Uphold和Schatt没有承担所有这些风险，而是决定通过Cred运行 Earn来将风险从Uphold转移。在一份声明中，Uphold对诉讼中提出的主张提出异议。Uphold坚称Cred完全独立拥有和运营，并表示在向Uphold客户推广产品时，它不知道CredEarn的财务问题。（CoinDesk）[2022/7/23 2:32:58]

也就是说，前210000个区块，共产出210000*50=1050万枚BTC

从第210001-420000个区块，共产出210000*25=525万枚BTC

Dreadfulz系列NFT24小时交易额突破2900万美元:金色财经消息，据NFTGo.io数据显示，Dreadfulz系列NFT总市值达273.22万美元，在所有NFT项目总市值排名中位列第922；其24小时交易额为2903.49万美元，增幅达64.55%。截止发稿时，该系列NFT当前地板价为0.03ETH。[2022/6/7 4:08:18]

从第420001-630000个区块，共产出210000*12.5=262.5万枚BTC

第1次减半时，全网共有1050万枚BTC。

第1次周期高点，2013年12月5日，这时候大约一下吧，每10分钟出1个块，所以从第1减半到第1次周期高点，大约共产出了372*24*60/10*25=1339200枚BTC。

1339200/1050万=12.75%?

即：当较高成本BTC占原BTC的12.75%时，BTC达到第一次周期高点

第2次减半时，全网共有1050+525=1575万枚BTC。

第1次周期高点，2017年12月8日，仍然是大约估算，每10分钟出1个块，所以从第1减半到第1次周期高点，大约共产出了527*24*60/10*12.5=948600枚BTC。

948600/1575万=6.02%

STEPN创始人：调整收入分配为不实消息，白皮书内容没有实质性改变:5月28日消息，STEPN 联合创始人 Yawn Rong 在社交媒体上针对今日“STEPN 更改白皮书，调整收入分配”一事进行回应。Yawn Rong 表示：“4% 的 Royalty Fee 在 NFT 领域向来是属于创作者的，最早的鞋子 NFT 创作者就是 STEPN 团队，之后有跟亚瑟士（ASICS）合作的 NFT，这部分就属于 STEPN 团队与亚瑟士官方共享，未来我们会引入更多 Realm，增加更多创作者。本次调整白皮书，STEPN 团队在白皮书的 Change Log 中有明确的公示，且白皮书中从始至终都是 2% 的交易手续费中不低于 5% 的收益会用于回馈生态，并没有改变任何实质性内容。”

据统计，Stepn目前每日交易费用净利润为200-500万美元，月收入高达1亿美元。[2022/5/28 3:47:30]

即：当较高成本BTC占原BTC的6.02%时，BTC达到第二次周期高点

第3次减半时，全网共有1050+525+262.5=1837.5万枚BTC。

如果按照之前的比例来估计，可以假设，当新挖出的高成本BTC，达到原BTC数量的大约3%时，可能会是BTC周期高点。

也就是再产生1837.5万*3%=55.125万枚BTC时，可能是周期高点。

也就是再产生55.125万/6.25=88200个区块时，可能是周期高点。

产出这些区块大约所需的时间是88200/(24*60/10)=612.5天。

也就是距离2020年5月12日后的612天左右，可能会是本轮周期高点。具体时间是2022年1月14日。

也许这就是江卓尔认为牛市会在2022年上半年达到高点的原因。小蜜蜂估算的与江卓尔提出的周期几乎相同。

当然，这只能是一种假设性的估计。但是我们会发现，目前这个时间，大概率不是BTC的周期高点。

?外部环境

??宏观环境?

再来看看外部环境，第一个是宏观环境。

先是美国，2020年，美国联邦负债已经达到了全年GDP的134%。美国国债这个规模，继续放水是大概率。

欧洲，欧洲的5年期国债是负利率的。中国在欧洲发行的5年期负利率国债被疯抢了，因为中国的国债利率负的还少一点哈哈。

放水还在续续。所以32000美元附近买入BTC的特斯拉应该还会继续持有，所以BTC在涨、但是交易频繁却没有增加，因为没有太多卖单。

??监管环境

最近有一个很大新闻，那就是coinbase在纳斯达克被批评上市了。这和前几年火币借壳上市可不一样，coinbase是直接上市了。

要知道，一个公司上市，至少有三个条件：一是盈利、二是持续盈利、三是盈利的增长性。

coinbase上市，意味coinbase持续盈利和盈利增长是得到了肯定的。

如果BTC牛市结束，大概率会像2014年和2018年一样进入熊市，那么coinbase的盈利可能增长？？？

所以，coinbase上市，除了反映SEC监管机构对BTC等加密货币市场的认可，变向的肯定了——BTC还会涨！

?市场情绪

最后来看看，是什么原因让人们认为牛市结束了？

无非主要就两个原因，一是BTC涨太多、太高了，二是BTC回调得太猛。

说白了，都是主观情绪的判断，并不是理性因素。

有趣的是，小蜜蜂的POS机业务最近经营得不错。有几名币友十分着急的需要POS，他们用POS作什么呢？不言而喻了。

虽然币圈的朋友们有乐观和贪心的性格，但是选择用这种方式抄底，应该总是有理性因素的。

所以，虽然BTC下跌带来了不少恐慌情绪，但是仍然有一部分预期是回调，仍然有一部分决策是抄底。

?养老计划?

我们都知道BTC是4年一个周期。所以，小蜜蜂以365*4+1=1461天为周期，对BTC的价格进行了加权平均。然后得到了BTC平均价格的走势图：

当使用1461天(4年)的移动平均值时，可以剔除周期性波动的影响，小蜜蜂发现BTC几乎没有过下跌，是持续上涨的。

所以，BTC的贮值属性和升值能力，就目前的表现来看，是非常确定的。

事实上，回忆BTC的历年走势：

2013年，牛；

2014年，熊；

2015年，猴；

2016年，牛；

2017年，牛；

2018年，熊；

2019年，小牛或猴

2020年，牛。

8年时间里，只有25%的年份是熊市，至多有25%的年份是猴市，牛市的概率至少有50%。

所以BTC长期来看，还不知道顶在哪。

小蜜蜂在去年3-5月时买入了极少量的BTC现货，至今一共只有0.038个BTC，但是小蜜蜂会在周期低谷时持续买入BTC。并且可能会长期持有，以其作为自己的养老基金。毕竟，小蜜蜂今年40了，10年内BTC或许不会结束这种长期涨势。

直到这个4年的移动平均线变平缓之前，小蜜蜂不会考虑卖出这些BTC现货。

?写在最后?

coinbase上市，等于肯定了coinbase的持续盈利增长。如果没有牛市、没有BTC的长牛，coinbase哪来的持续增长呢？

从去年开始，BTC的技术面分析就已经失效了。从市场表现和情绪来看，BTC这一轮下跌可能还没有结束。

但是，也不排除会有机构投资者伺机入场，导致BTC的下跌受到支撑。有数据显示，矿工已经开始停止抛售BTC了，所以BTC继续下行的空间有可能比我们预期的要小。至于其他币，由于没有更高的共识、没有币市以外那么多的资金流入，所以下跌的空间或许要大一些。

所以面对不确定性，我们能做的是持币不动，在不确定性主导市场时远离合约。

个人观点，不构成投资意见。唯一的建议就是，我们必须让自己冷静下来，不让情绪战胜理性！

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