比特币:巴比特原创 | 反弹还是反转？美债引发下行压力，BTC链上数据却看涨_COT

美股、比特币在本周强势反弹并不让人意外。

上周双休日，拜登1.9万亿美元刺激计划终于被通过，而近两日美债收益率回落至1.5%以下，恐慌指数进入3月份后跌至25以下，市场风险偏好再度回升。

这是否意味着比特已经走出本轮动荡？买方和卖方的观点出现了分歧。

由于美债收益率此前超预期的涨幅，主流机构的宏观分析师纷纷改变预期，美银则提出美债收益率达到1.75%市场会出现拐点，揭开风险资产的抛售潮。根据此前对加密数字货币圈内宏观分析师的采访，美债收益率持续上行会致使比特币继续下跌，而加密货币圈的买方认为多个链上指标数据良好，基本面仍向好未因宏观因素发生改变。

若实际利率维持较低水平，比特币仍具抗通胀吸引力

火币研究院高级研究员王天琛表示，美债收益率的上行是市场经济过热以及美联储加息预期升温的表现，而随着美联储积极货币政策信号和1.9万亿刺激政策实施，避险情绪将得到缓解，美债收益率有所回落，“比特币当前表现出与美股市场相对较强的相关性，尽管此前随着市场悲观预期的出现，也出现了较大幅度的回调，但在宏观经济政策保持宽松下，比特币当前牛市的基本面逻辑仍将保持不变。”

富达（Fidelity）正式申请现货比特币ETF:金色财经报道，金融服务巨头富达（Fidelity）已再次提交比特币现货ETF申请。据悉，富达在提交的申请文件中表示，其推出的Wise Bitcoin Trust（一款现货比特币ETF）将帮助美国投资者规避风险。

注：富达曾于2021年首次申请比特币现货ETF，但最终于2022年初被SEC拒绝。[2023/6/30 22:09:20]

值得注意的是，本次美债收益率提升，市场上有一种观点认为并非源自经济复苏预期，而是由于美债认购率不足导致的收益率被动上行，“持有这种观点的人认为虽然利率会继续上升，但美联储的扩张货币郑策不会改变，美联储若出手干预，名义利率上升，但通胀抬升也将抵消实际利率抬升使得实际利率依旧维持在低位水平，那么市场将继续寻求能够保持购买力的资产，比特币是十足对冲通胀的超新星。”仟峰资本首席策略师AnnHsu表示。

欧易OKEx研究院首席研究员William指出十年期美债收益率是预测经济走势的良好指标，用于预测美联储中期政策，“本次市场大跌恰恰是由于市场认为美联储会提前暂停量化宽松，乃至提前加息，由此引发的恐慌情绪”。

846枚BTC从未知钱包转移到Gemini:金色财经报道，据Whale Alert监测，13小时前有846枚BTC(约25369345美元)从未知钱包转移到Gemini。[2023/6/22 21:54:18]

"通胀预期提升可能会提前迫使美联储提前提高利率，从美联储主席鲍威尔的表态看，美联储改变货币政策的依据是就业数据和平均通胀水平，这两个指标并未能达到促使美联储紧缩的水平，市场短期内并无紧缩货币的打算。但出于对资产维稳的角度出发，即使美债收益率继续上行，美联储可能出手会加大购债力度，譬如利用YCC来控制长短期债券的陡峭程度，从而抑制收益率上行。目前，还需要观察美联储的态度。”AnnHsu表示。

市场改变预测美债收益率破2%将清算高风险资产

未来，市场的波动将无法避免。SpartanCapital首席市场经济学家彼得·卡迪罗发出警告，认为10年期美国国债收益率最近虽然回调，但未仍可能继续上升，冲击市场。

此前有分析师普遍认为10年期美债收益率很难继续大提升，但实际情况超出预期，一些国际投行近几天纷纷改变观点，明确指出美债收益率此后若继续提升会对高风险资产进行打压。

DeFi平台Shell Protocol将推出治理Token SHELL:4月26日消息，DeFi平台Shell Protocol在社交媒体发文表示，该项目即将推出其治理Token SHELL。[2023/4/26 14:27:43]

上周，野村证券观点认为美债收益率若大于1.5%，会对股市产生影响，而实际上，10年期美债收益率一度升至1.6%以上，股市、加密货币市场就已经出现全面下跌。

本周市场再度提升了对美债收益率未来的预期，美银首席股票策略师SavitaSubramanian提出当收益率达1.75%，市场会出现转折，资产配置者将回归债市，清算高风险资产——这次比特币、美股和金价的市场再度验证了比特币并非是黄金的替代品，而是高风险资产。

不过，高盛认为，美债收益率若低于2.1%，对于高风险资产的影响有限。目前市场普遍认为美债收益率大概率会突破2%。

虽然美股今日因美债收益率回落得以喘息，但从数据看，美股风格已经出现转变，美股受此影响已经开始杀估值，海运、煤、油气等顺周期概念则继续受到追捧。上周，ARK遭遇了大幅赎回，其CEO伍德女士对于加密数字货币圈来说并不陌生，她近期多次唱多比特币，而她管理下的基金持有多为高估值“颠覆式创新”概念。

德州比特币矿工被提议削减用电量:金色财经报道，德克萨斯州正在为“大型灵活负载 (LFL)”提供一项临时的、自愿的限电计划，鼓励比特币矿工在电力需求高的时期降低电力消耗。此举将有助于该州的电网运营商德克萨斯电力可靠性委员会（ERCOT）缓解对采矿将在系统高需求时期带来额外压力的担忧。

ERCOT在一份声明中表示，由于预计在 ERCOT 地区会有越来越多的大型灵活负载的互联，ERCOT 正在建立一个临时的自愿削减计划，允许这些负载协助 ERCOT 在高系统需求期间确保可靠性。该临时计划预计将于 2023 年 1 月 1 日左右上线，但随着 ERCOT 计划在未来为 LFL 开发永久性可靠性框架，该计划可能随时终止。[2022/12/7 21:27:11]

Starkware：STRK目前处于“非交易状态”:金色财经报道，以太坊 Layer 2 开发公司 Starkware 在 其官方博客发文透露，其原生代币 STRK 目前处于“非交易状态，该状态将一直保留，直到 StarkNet 基金会另行通知为止。” Starkware 发言人 Nathan Jeffay 透露，虽然 STRK 已经部署，但向 Starkware 投资者和核心贡献者授予或锁定 Token 的时间尚未开始。（theblock）[2022/11/18 13:20:27]

摩根大通认为未来几个月美债收益率虽然会继续上升，但不会再出现过去一周的上涨速度。另外多个国际投行发表观点，普遍认为美联储可能通过扭曲操作或收益率曲线控制政策干预美债收益率。

比特币基本面健康机构仍持续涌入

近日任泽平撰文强调，比特币价格飙升是流动性过剩、货币超发的表现之一。不过，AnnHsu认为认同宏观经济虽然是影响因素，但比特币的基本面健康，支持其长期看好比特币核心因素是比特币供需失衡。

在过去下跌的一周，AnnHsu从各种指标上寻找比特币向好的种种迹象，为比特币投资者充值信仰。

“基本面的考察指标我认为应该更多地关注链上的指标，诸如交易所储备余额、大于1K的地址数、矿工链上指标、持币币龄指标的变化等。比特币的基本面并未因为本次美债收益率的上行而发生改变，相反，在此次调整过程中，比特币的链上指标和交易指标反而指示了更强的看涨预期。比特币的供应流动性指标在本轮牛市上涨中不断下降，LiquidSupplyChange反映流动的比特币数量变动情况，指标下降至负值表明市场上的流通盘减少，表明被囤积的币越多。

“在此次下跌中，Coinbase交易所溢价率在比特币跌至4.3万美元附近后强势反弹，溢价率升高。Coinbase交易所本次机构牛的主要战场，其在一定程度上反映了美元交易对相对USDT交易对的溢价程度，也反映了美国市场买盘的强弱程度。在此次下跌过程中，coinbase交易所溢价率相对稳定，但跌至4.3附近时溢价率走高，反映市场抄底看涨的预期强劲。

coinbase交易所的大额提币反映了机构的买盘强度，本次回调过程中，coinbase交易所外流的比特币数量大幅增加，表明大资金买家仍然在不断进场。

从矿工的净头寸指标看，近期下跌过程中，矿工的净头寸指标由负转正，这是自去年12月以来的首次转正，表明矿工的抛售压力在减弱。

“链上指标SPOR反映持币者与交易者之间价值转移的盈亏程度，当已实现价值价值为负值时，表明UTXO转移者的利润为负。该指标可以用于观察市场持有者的盈亏变化。当该指标为负值时，通常是大部分人可能割肉离场，出现了亏损。在牛市时，该指标反映为在阶段性回调的底部阶段，是很好的抄底指标。宏观经济层面，也要关注各国央行的最新动态。”AnnHsu表示。

经历过上周的暴跌，比特币在本周出现快速回弹。在当前背景下，高盛重启了旗下加密货币交易部门，并计划从下周开始为客户提供比特币期货合约和无本金交割远期合约交易服务，而花旗银行则发布了长篇报告，称虽然有许多风险和障碍，但比特币目前正处于“临界点”，有朝一日可能成为国际贸易的首选货币。

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