比特币:谷燕西：对美国加密监管发展态势的几点预判_LIB

美国长期都是加密市场发展的中心地带，而美国政府的监管政策与态度往往会对加密市场产生深远影响，因而引发大量加密从业者的密切关注。

在加密市场快速发展的当下，链捕手与美国力研咨询公司创始人、知名区块链研究者谷燕西进行深度专访，详细分析美国政府对ETF、STO、央行数字货币的态度，以及近期一系列加密新规背后的意味。

01?分析美国政府的加密监管态度

链捕手：随着比特币价格的持续上涨，关于比特币ETF的呼声也越来越大，你认为美国政府在什么时候情况下，会考虑批准比特币的ETF？

谷燕西：美国监管部门过去对设立比特币ETF有两个顾虑，一是没有完善的比特币托管机制，二是无法杜绝市场操纵问题。

谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

加密资产托管机制过去一年发展很快，特别是现在OCC又允许美联邦银行对加密数字资产提供托管服务，所以比特币托管问题可以解决。

谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]

比特币在全球范围交易，甚至在一些交易所里有很大的杠杆运作，各个交易平台的监管程度也不一样。美国各个交易平台都能满足合规要求，杜绝操纵市场行为，但其他国家地区的比特币价格交易一定会影响全球范围内比特币价格。

所以，SEC一直拒绝成立ETF的申请，并指出申请者没有提出合理的办法来保证市场不被操纵。SEC新一任主席Gensler的在此方面的基本立场是要先解决市场操纵问题，然后才能设立比特币ETF。

但是，现在比特币现货和衍生品已经在美国市场交易。PayPal和Square这样的公司都在向零售用户提供比特币的买卖服务。机构用户也可以在OTC市场从灰度比特币信托基金这个渠道购买比特币。所以比特币买卖实际上已经在美国市场中进行，基于比特币的ETF只是提供一个新的供普通投资者买卖比特币的渠道。

声音 | 谷燕西：Libra未来非常可能的调整就是基于单一法币首先推出:1月4日消息，CBX研究院院长谷燕西今日在社群中针对Libra发表了三个观点：1.Libra一开始就将项目目标变得过大，这是他遇到目前巨大阻力的主要原因；2.Libra从一开始概念酝酿，就一直在不停地调整。现在依然在调整的过程中。未来非常可能的调整就是基于单一法币首先推出，但同时会在技术底层方面支持发行基于其它法币的数字稳定币；3.作为一个技术底层，Libra区块链的推出不会有什么障碍。[2020/1/4]

从现实情况看，我认为SEC可以先批准比特币ETF，然后逐步解决市场操纵问题。这也是因为市场操纵无论何时在哪个市场都会发生，因此打击市场操纵行为是长期而持续的，并非一蹴而就的事情。

链捕手：FinCEN前段时间提出的加密钱包新规，要求自托管或非托管钱包在内的所有的钱包的所有者都要遵守KYC规则以及3000美元以上交易报告的要求等，遭到A16z和Coinbase等大部分行业机构的指责，FinCEN为什么要出台这个规定？你如何看待这个新规对行业的潜在影响？

声音 | 谷燕西：区块链在金融市场领域的突破点是通证经济模型的应用:CBX研究院创始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，对全球区块链和加密数字资产行业来说，习总书记的讲话绝对是利好消息。

2，国内更多的商业机会会出现。应用推广会顺利很多。这个行业中的各种角色都会因此得到更好的发展。

3，率先的突破点一定是To C业务，而不是To B业务。

4，对于企业带来最大的价值的不是区块链技术，而是区块链技术之上的新的商业模式。

5，互联网对信息交流和线上商业产生巨大改变，区块链会对金融市场产生巨大的改变。而此方面的突破一定是通证经济模型的应用。

6，区块链技术是否能实现巨大的商业价值，主要取决于商业定位，而不是这个技术。[2019/10/26]

谷燕西：这实际是前任财长StevenMnuchin在离职之前紧急推出来的政策。这些规则非常苛刻，如果用户想持有一个非托管钱包，转账时你需要知道对方身份，超过一定数量的资金还需要上报，对个人消费者有非常大的制约。

在现有的银行体系中，汇报可疑行为是银行的责任而非个人责任，现在这个要求实际上把责任进一步推到个人消费者、使用者身上。而美国又是非常注重个人隐私，所以它在美国市场肯定不受欢迎。

声音 | 谷燕西：Libra的一个潜在的竞争者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火讯财经主办的“火讯Facebook Libra周”线上沙龙上，CBX研究院院长谷燕西表示，在潜在用户方面，Facebook确实在全球有27亿的注册用户，数量方面他确实是有优势。但是，具体到数字资产方面，加密数字资产的爱好者的活跃社交群体是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用户也是遍及全球。如果一个基于加密数字资产的金融应用，需要在全球推广的话，实际上推特更适合于此目的。Libra稳定币的一个潜在的竞争者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交网络和货币支付端方面都有优势，所以他很有可能是Facebook稳定币的一个很大的竞争者，而且他一直是加密数字货币的强烈的爱好者，特别是对比特币。在2018年5月在纽约举行的 Consensus大会上，他就提出，互联网需要自己的稳定数字货币。[2019/6/21]

当然，监管部门基于反、反恐融资的考虑，这些规则都是合理且正常的。但一个好的政策不能以牺牲个人利益为代价，需要在个人隐私、个人使用灵活性、公共利益之间取得很好的平衡。如果个人向朋友汇点钱，还要向监管汇报，这实际上跟美国主流思想是完全相悖的。

而且这个规则问询时间非常短，这样自然就会受到美国加密货币从业者的反对。所以我认为，既然Mnuchin已经离职，新任政府、财长以及其他内部成员肯定会重新考虑这个事情，甚至可能进行大幅修改或者推迟。

链捕手：去年年末，美国货币监理署(OCC)称银行可以使用区块链和稳定币进行支付，你接受采访时称这意味着美国监管认可并鼓励稳定币的使用推广，但年底美国国内发布的《稳定币法案》又受到很多加密人士的批评，认为是稳定币发展的重大挫折，你如何看待美国各方监管势力的不同态度？

谷燕西：首先，稳定币的政策不只是货币监理署的立场，而且也是美国总统金融市场工作小组立场，他们发表声明鼓励美国市场中稳定币创新应用。OCC颁布的稳定币政策实际上是包括美联储在内的美国金融监管的在稳定币方面的基本立场。

而稳定币法案是部分议员的一个提案，但至少是现在还没有通过，对稳定币发展没有起到任何作用。所以总得来说，稳定币在美国市场接下来几年中一定会有非常大的发展。

链捕手：去年美联储表示在积极致力于数字货币开发，你认为美国距离发行央行数字货币还有多远？

谷燕西：美联储有部门一直在做美元CBDC的调研，但考虑到近期美国总统金融市场工作小组以及OCC颁布的政策，我认为美元CBDC在未来几年没有推出的可能性。美国这方面的政策表明，主要由市场测试发行美元稳定币，美元CBDC不会作为一个优先级非常高的项目来推出。

02?加密市场的合规风险与前景

链捕手：一些人猜测继很多上市公司之后，一些国家央行也会投资比特币这类加密资产，你认为这种情形有多大概率出现呢？

谷燕西：这太遥远了。2019年的时候持有比特币的美国上市公司只是个位数，2020年迅速涨到19家。其中最典型的是MicroStrategy，不仅把所有的现金都用上，还借钱持有比特币，这是非常极端的代表。还有很多其他的上市公司也在了解如何购买比特币，想要将持有的一部分资金转换成比特币。但由此联想中央银行会持有比特币，那还是一个幻想。

链捕手：证券化代币近一年也引起行业的许多关注，例如建行数字债券，但也有一些声音认为STO的概念被市场过度解读和过高预期，在你看来STO模式是不是被赋予了过高的期待？

谷燕西：STO按照美国证券监管法只能用于另类资产，但另类资产的交易限制非常多，特别是可交易用户群体和持有时间，并且这样的STO并没有带来很大的价值和明显的收益，所以STO过去两年的发展非常缓慢。

但在未来，我认为证券只是各种可数字化资产中非常小众的一种。目前证券产品在中心化的交易流程和上市流程中已经发展得很好，没必要首先把证券通证化进行交易流通。

反而是其它一些不易流通的资产，比如私募股权基金、私募股权、房地产投资基金、酒店的使用权、游戏行业里面虚拟资产，甚至是个体的艺术品更适合与进行交易流通，这些资产不属于证券型通证，数字化形成交易流通后，反而能更好地激活现有资产市场并带来新的增量。

在各种可交易的数字化产品当中，我认为证券产品应该是最后，不应该首先作为通证化。

链捕手：整个加密市场存在哪些系统性的风险？

谷燕西：凡是妨碍市场公平和损害投资者利益的因素都是风险因素。比特币如果要成为一个主流资产类型，主要风险之一就在于市场对它的认可度。

现在比特币引起的争议非常大，反对观点很多，比如美国前任财长努姆钦，以及瑞银、巴克莱、美国银行和富国银行等机构都认为比特币具有非常强的投机性。

当然在另外一方面，支持它的主流金融机构也越来越多，特别是美元在2020年的大幅超发更加促使金融机构寻找更加稳健的价值储存工具。而比特币在这个方面越来越显示出它的优越性，特别是同黄金相比。因此美国市场中计划买入和长期持有的金融机构开始逐渐多起来。

由于比特币具有在全球范围内以不间断的方式进行交易的特点，所以如果任何一个地方的交易出现异常，就一定会影响全球的比特币的交易。如果这个异常影响非常大的话，那么很有可能市场公平和投资者利益受到大范围损害，而这是任何一个地方的监管所不想看到的。

链捕手：最后一个问题，你认为2021年全球区块链和加密市场合规行业还有哪些重要趋势？整个行业就是发展到什么程度才能实现真正合规化并进入大众市场？

谷燕西：我认为对最重要的趋势是全球金融监管机构的合作一定会加强，因为各国金融监管机构都认识到需要通过国家多边合作来对比特币在内的加密数字货币进行监管。

欧洲央行行长拉加德最近表达的就是这个观点，即将担任美国SEC主席的根斯勒的观点也是如此。但是，各个国家和地区根据各自的情况、进展、政策会存在差异，不能一概而论。

作者：Echo

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