稳定币:从ESD、DSD、Basis Cash看算法稳定币的现状与未来_SWAP

原标题：《算法稳定币的现状与未来：小样本窥探算法稳定币的模型及挑战痛点》

摘要：本文从ESD、DSD和BasisCash切入，小样本窥探算法稳定币及其解决的挑战。自去年12月份以来，DeFi领域出现了一股新风向：算法稳定币。与其相关的多个项目也取得了显著增长，让我们不得不开始注意到这个趋势。

自去年12月份以来，DeFi领域出现了一股新风向：算法稳定币。与其相关的多个项目也取得了显著增长，让我们不得不开始注意到这个趋势。

在深入探讨它们的本质和含义之前，首先来关注下可寻址市场。以太坊上的稳定币数量巨大：约为200亿USDT，35亿USDC和10亿DAI。目前的大部分交易都需要由某种形式的可信任稳定币来服务，这也意味着，发行公司有权冻结资产和操纵余额。

报告：欧洲必须对数字商业模式更具吸引力才能增强欧洲竞争力:金色财经报道，支付服务领域领导者Worldline参与了题为“Tokenise Europe 2025：Initiative aims to drive tokenisation”的报告的编写。报告显示，欧洲必须对数字商业模式更具吸引力才能增强欧洲竞争力。成功的代币经济有可能在许多行业创造新的服务和商业模式。然而，代币化对欧洲的重要性，即将实物资产（数字或其他）转移到区块链，通常被低估了。

由于分布式账本（如区块链）技术的突破，代币化已在许多领域得到普及，可以涵盖许多用例，例如使用数字汽车钱包、稳定币或未来的数字欧元进行支付，创建数字孪生体和数字 ID，确保 M2M 安全沟通。[2023/1/24 11:28:21]

DeFi印钞机

Maker协议发行的DAI稳定币探索了另一种方法，该方法使“凭空印钞”的可能性大大减少-但是可扩展性却降低了。此外，当大多数用于铸造DAI的抵押品不是时，目前很难认为DAI可以达到“完全无信任”。

稳定币领域经过多年的发展，似乎正在取得令人兴奋的突破：新一代的稳定币能够提供可扩展性和可靠的无信任。该主题既不简单也不容易理解，特别是对于新手而言。我会循序渐进的来解释。

Nerdystar宣布完成580万美元的种子轮融资:金色财经报道，Nerdystar宣布完成了580万美元的种子轮融资，用于制作基于Line Games的web2 品牌的区块链游戏。该公司此前从Line Games获得了500万美元，使其总资金达到近 1100 万美元。它的第一款游戏将于今年年底推出。[2022/8/9 12:13:28]

为什么我们需要无信任的稳定币？

我们已经确定，对稳定币的需求很大，而且目前市面上流行的稳定币没有一个实现了完全的“无信任”。这到底是什么意思？

简而言之，“无信任”意味着整个系统不需要任何信任中心即可平稳运行。人们经常提到的“抗审查”，这是无信任延伸出来的另一个属性。因此，从实际情况出发，这里有一些问题可以帮助您评估无信任的程度：权限越宽松，项目的无信任程度就越低：

1.代币余额可以被没收或冻结吗？

2.协议的代码或参数可以更新吗？在什么条件下可以更新？谁来更新？

3.协议是否依赖于第三方服务，例如可能被操纵的喂价？

4.谁/通过什么可以铸造新代币？是用户发起还是协议发起？

BlockFi CEO：与Voyager和Celsius不同，BlockFi产品功能齐全且没有客户损失:7月12日消息，BlockFi首席执行官Zac Prince推特发文称：“BlockFi与Voyager和Celsius不同，Voyager和Celsius关闭了业务并为他们的客户带来即将发生的损失，而BlockFi在所有产品（信用卡、贷款、交易、赚取利息）中功能齐全，没有客户损失。”[2022/7/12 2:06:42]

最后一个问题特别重要，因为它突出了算法稳定币的核心组成部分：它们的“中央银行”是一个智能合约：没有人控制它，它只根据系统参数做出反应。我们将在下面深入探讨。

因此，在这篇文章中，我们将研究以下几个协议的主要模型：BasicCash、EmptySetDollar和DynamicSetDollar。

本文将不对每个协议细节进行深入探讨，而是根据这些项目共有的通用参数和设计方法来绘制一个草图框架，以展现这些稳定币背后的核心原理。

集中式智能合约

第一个有趣的方面是系统的“中央银行”，又名谁/在什么情况下可以铸造新代币？USDC和USDT的机制非常像中央银行：一个实体负责该项目并铸造新代币。

Appota Group完成新一轮融资，将开发其区块链生态系统:6月8日消息，越南技术解决方案和数字娱乐内容提供商Appota Group宣布完成新一轮融资，Mirae Asset Venture Investment领投。这笔融资资金将专门用于开发其区块链生态系统。

据悉，ChainVerse项目旨在让开发人员专注于构建优秀游戏，为数百家本地独立游戏工作室提供服务。AceStarter是下一代Launchpad，可在全球范围内策划和启动区块链项目。Appota将于今年年底推出与游戏公会管理平台和Web3游戏直播平台相关的产品。（PRNewswire）[2022/6/8 4:10:22]

而Maker只是一个智能合约，使用户可以从某些抵押品中获取DAI，因此它的方法有所不同。基本上，Maker/DAI使您可以成为自己的中央银行。因此，Maker的中央银行是一个智能合约，但它需要人工输入以创建DAI。

算法稳定币前进了一步，因为它在铸造过程中删除了人工输入。在这些系统中，没有人能够铸造代币-只有操作它的智能合约可以。它非常优雅且极简，但需要精心设计一组激励措施，以确保稳定币最终能够对冲其锚定货币。简而言之，算法稳定币的中央银行是一个自主的智能合约。

德国退税公司Tax Free与Legoworld合作推出NFT退税+旅游相关业务:5月25日消息，德国最大传统退税公司Tax Free Germany GmbH、旅游公司Eastsong Gernamy等与Legoworld合作布局元宇宙，进军Web3.0领域。

据悉，Tax Free与区块链沙盒游戏Legoworld联合推出首个NFT退税+旅游相关业务。将通过Gamefi+NFT为传统用户提供更便捷的衍生服务。Legoworld是一款以NFT+LEGO风格进行虚拟身份认证，继承Sandbox的沙盒建造，模拟经营类链游，已经发布多个传统地产，互联网企业的入驻合作，波兰运动员 LucjanBiaszozyk建立首个Legoworld运动系列NFT虚拟IP。（WDwire）[2022/5/25 3:41:17]

怎么做到「稳定」？

使用算法稳定币，尤其是在早期，经常会出现锚定脱钩的情况。为了让稳定币重新锚定固定汇率，协议通常使用不同的激励措施。

当稳定币的交易价格超过1美元时，该协议会铸造新代币，并将其分发给提供流动性或锁定其代币的用户，以降低价格。

当稳定币的交易价格低于1美元时，「优惠券系统」（couponsorbond)就会启动：用户可以销毁自己的稳定币以获得「优惠券+溢价」。但是，只有当价格回到1美元以上时，才能兑换优惠券。

如您所见，这些机制很简单。如果您想参与合约，就需要掌握一些复杂的知识。通过了解并遵循这些机制来帮助协议达到「稳定」，这个过程当然也能获得收益。因此，这些措施形成了一种稳定机制，从而使稳定币价格达到稳定。

DSD稳定币博弈

积极扩张阶段

算法稳定币的扩张/收缩按“时期”进行。BasisCash的时期按24小时计算，ESD、DSD分别为8小时和2小时。

由于算法稳定币的供应是有弹性的，因此其机制很快通过了实战测试。在初始发布时，稳定币的循环供应量通常很低，而诱人的激励措施产生了大量需求。

例如，BasisCash初始发行了5万枚BAC代币，分发给了第一批质押者。大约一个月后，流动代币达到了4000万枚：之所以有这么多BAC代币，是因为自发行以来，大部分时间里交易价格都超过了1美元。

ESD和DSD已经分别经历了几个扩张和收缩周期，该协议按预期运行：

DSD市值清楚的显示了扩张/收缩阶段

利用DeFi的可组合性

算法稳定币的另一个关键原理是可组合性。我们通常认为组合性是指“我如何将成品/服务嵌入其他项目中？”而算法稳定币不仅仅止步于此，它们使用Uniswap等其他协议作为系统的核心部分，BasisCash、ESD和DSD都有三个主要成分：

1.用于扩张阶段的内部锁定/抵押机制

2.收缩阶段的销毁和兑换机制

3.Uniswap/USDC或Uniswap/DAI

它们的结构证明了对DeFi及可组合性的理解。通过将Uniswap/USDC或Uniswap/DAI作为协议的核心，它可以在许多范围内提供帮助-因为Uniswap是DeFi用户最熟悉的主要工具。

尽管Uniswap是主要的资金池，但其他DEX的流动性也越来越受到关注。随着Omakase的推出，Sushi添加了两个新的激励算法稳定币池：ESD/ETH和DSD/USDC。

可组合性是算法稳定币的关键，相关项目已在生态系统中慢慢实现更多集成。在接下来的几个月内，我们将看到进一步的发展，比如把算法稳定币作为借贷平台中的抵押代币。

Oracle极简主义

Oracle在算法稳定币系统中是一个基本参数：它们是稳定币价格的真实来源。确保Oracle是有弹性的并且不能被博弈至关重要。

为此，一些老项目倾向于繁复的设计。在早期，Maker的输入参数几乎是ETH的原始价格。但是，为了让系统尽量免于“闪电清算”，Maker建立了自己的Oracle，并使用清算价格的若干延迟和平均值来增加系统的惯性。

算法稳定币趋向于极简，并利用了DeFi的可组合性。有了Uniswap交易对，他们已经拥有了足够的喂价和充足的流动性，很难被操纵。因此，将Uniswap价格用作基础价格，并以TWAP计算，以避免在重新设置价格基准之前被操纵。

这些系统虽然极简，但却高效而优雅：随着这些稳定币项目的发展，它们在Uniswap上的流动性也随之增加，从而使Oracle更具弹性，价格也更难操纵。

DeFi在这个领域的发展方向令人兴奋。无论您是否打算参与，记录下来是非常有价值的，因为它们很好地展示了该领域的主要趋势。

注：本文章不构成投资建议。

图片来源：网络

作者：TokenBrice

翻译：MaryLiu

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