巨头从不错过风口。
韭菜也是。
DeFi浪潮之下,暴涨已成常态。
可问题是,这么多DeFi玩家,谁赚了?
对于绝大多数DeFi投资者而言,DeFi上赚的钱差不多都交Gas费了。
CMC数据:比特币市占率回升至50.1%:金色财经报道,6月25日,据CoinMarketCap(CMC)数据显示,比特币市占率回升至50.1%,以太坊市占率暂报19.9%;USDT、USDC稳定币市值占比分别为6.99%、2.39%。
此外,据CoinGecko数据显示,比特币市占率回升至48.44%,以太坊市占率暂报18.42%;USDT、USDC稳定币市值占比分别为6.81%、2.33%。[2023/6/25 21:59:00]
但相比无常损失,Gas费充其量只是通往DeFi之路的拦路虎,无常损失却猛于虎。
——因为无常损失会让投资者的本金都可能莫名其妙地亏掉。
Meme项目FLOKI:FlokiFi Locker TVL突破600万美元:1月30日消息,Meme项目FLOKI发推称,FlokiFi Locker TVL已突破600万美元。FLOKI表示,FlokiFi Locker旨在为FLOKI代币提供实用性。[2023/1/30 11:36:08]
最终的局面可能是,流动性提供者不仅挖到的代币价值归零,就连本金也大幅缩水。
被搬走的砖——无常损失
最近应该有不少流动性提供者会发现,自己所质押的交易对的资产怎么也缩水了。
这是因为无常损失。
如果用最简单的话来解释,那就是无常损失是被套利者搬走的砖。
研究:加州是对比特币和以太坊最感兴趣美国州:金色财经报道,CoinGecko近日发布了一项研究,确定美国对比特币和以太坊这两种主要数字货币最感兴趣的十大州。在2022年5月2日至8月21日期间,CoinGecko团队利用CoinGecko的页面流量数据进行统计。研究发现,加利福尼亚州在美国所有州中占主导地位,伊利诺伊州的指数得分第二高。前十大州还包括纽约州、佛罗里达州、华盛顿州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、乔治亚州和亚利桑那州。(Bitcoin.com)[2022/9/5 13:09:33]
我们在中心化交易所买卖数字资产时,价格是以最新的成交价为准。
算法稳定币UXD在Optimism Devnet上推出:8月25日消息,算法稳定币协议UXD Protocol宣布,已经在Optimism Devnet上推出UXD。用户可以在optimism.uxd.fi上使用ETH铸造、赎回UXD。
此外,UXD与Perpetual Protocol达成合作,支持使用ETH永续合约来创建Delta中性头寸。[2022/8/25 12:47:20]
而最开始各个交易所的交易深度是不同步的,所以就产生了套利空间,有人在各大交易所里低买高卖赚差价——俗称“搬砖”。
后来搬砖的人太多就内卷了,进化出机器人搬砖,比如PlusToken就是以此为噱头而敛财的。
但事实上搬砖早就行不通了,各个交易所的价格基本同步了。
但是去中心化交易所就不一样。
去中心化交易所采用的是AMM,也即自动做市商机制。
价格不是以最新成交价来确定,而是先把所有的资产都汇集到流动池中,然后按照一定的算法自动计算价格。
以Uniswap为例,采取的是恒定乘积X*Y=K来计算交易价格。
假如交易对里的代币X的价值远高于代币Y,这时你只需要用很少量的Y就可以兑换大量的X,反之亦然。
总之不需要依赖做市商,就能实时交易而且绝对公平。
但问题就在于,这种价格只能在这个流动性池里成立,在其它池子里就是另一个价格了,更不用说与场外的价格保持同步了。
所以自动化做市商机制就会产生套利空间,套利者可以一直搬砖,直到把交易对的价格恢复到了初始比率,达到供求平衡。
而套利者赚的利润,就是流动性提供者的损失。
所以说,尽管DeFi在理论上对投资者来说,与其把币闲置着,倒不如放到流动性矿池里赚赚利息,但实际上因为无常损失的缘故,很可能会蚀了本。
如何避免无常损失?
古人云,上医治未病。
不是说为了避免无常损失,流动性提供者就不应该参与DeFi挖矿。
而是说流动性提供者如果想在保本的基础上“挖卖提”赚点代币,那就应该选择波动更小的资产的交易对。
——当然挖矿收益也更小。
你见过Curve的流动性提供者担心无常损失吗?因为都是稳定币交易,很稳……
当然,Curve的流动性回报低也是事实。
所以如果想追求更高收益,还可以选择单边浮动的交易对,即有稳定币的交易对,比如USDT-EOS,那么你只需要担心一个币种的涨跌。
但如果你选择了双边浮动的交易对,尤其是当两个资产的波动都很大时,那就坐上了DeFi过山车,远远比在二级市场的涨跌刺激多了。
选择波动更小的交易对,是DeFi散户的自救指南。而要从根本上解决去中心化交易所的无常损失,就需要项目方引入预言机了。
在理论上来讲,预言机会引入外部市场的最新价格,然后再根据流动性池里的相应权重调整价格,可以最大程度地消除套利空间。
BancorV2就已经开始这样做了,引入预言机喂价价格,两边代币价值就不用再追求恒定相等了。
流动性池里的套利空间就跟现在的中心化交易所差不多,已经基本被抹平。
——除非有比预言机更快的搬砖机器人。
当DeFi玩家在决定提供流动性时,很容易被几千倍的年化收益率吸引,但DeFi世界其实是看小时化的……
玩DeFi,第一考虑的应该是无常损失,第二才是收益。
本文首先介绍了AMM做市机制,并且深入的分析了在该机制下为什么会形成无常损失。本文来源:火币区块链研究院,原文标题:《AMM做市无常损失对冲分析系列一:损益及期权对冲模型构建》作者:袁煜明、康律.
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