OLY:巴比特专栏丨“借贷即挖矿”会重蹈“交易即挖矿”的覆辙吗？_Gondola

一、借贷即挖矿

当年Fcoin最火爆的时候，我应该是比较早对“交易即挖矿”机制提出质疑的人，而且当时我用了一个词叫做“死亡螺旋”。

我认为Fcoin的币价和交易所整体的交易量之间存在着负相关的关系，当交易量上升的时候，每天流向市场的FT就会变多，这些FT最终都会抛售到市场上，抛售会引起FT的价格下降，FT价格下降又会引发更多的FT向市场抛售，形成死亡螺旋。具体的逻辑我就不赘述了，有兴趣的朋友可以去找一找历史文章。

最近又开始流行“借贷即挖矿”，有些平台借助“借贷即挖矿”机制火爆了起来，飙升的币价一度引发的市场的追捧情绪，越来越多的人开始说“借贷即挖矿”这种模式将成为市场的下一个热点，进而衍生到说下一轮区块链的牛市就是由Defi金融拉动的。

很多朋友私下跟我聊天的时候，也会问我对“借贷即挖矿”这个情况怎么看，我觉得有必要专门写一篇文章来聊一聊这个问题。

数据：二季度DeFi总锁仓量降至776亿美元，环比下降7.1%:金色财经报道，Dapprader最新分析数据显示2023年二季度 DeFi总锁仓量降至776亿美元，环比下降7.1%。以太坊仍然是DeFi领域的领头羊，尽管较上一季度以太坊链上DeFi总锁仓量略微下降了2%。另一方面，6月初美国证券交易委员会对币安发起诉讼并称Polygon（MATIC）属于证券，这一事件对BNB和Polygon两大区块链产生了显着影响。BNB链上总锁仓量大幅下降 19%，是所有被统计区块链中收缩最严重的，Polygon链上总锁仓量下跌了约8%，进一步证明了美国监管机构所带来的巨大影响。[2023/7/11 10:48:02]

二、“借贷即挖矿”与“交易即挖矿”的异同点

首先，我们可以把“借贷即挖矿”与当年的“交易即挖矿”做一个对比。

先来看看两者的共同点：

1、两者都是通过代币的分发，吸引市场上的流动性；

Polygon推出由ChatGPT提供支持的Polygon Copilot:6月21日消息，以太坊扩展解决方案Polygon推出人工智能驱动的界面Polygon Copilot，只需询问即可解锁交互世界。名为Polygon Copilot的人工智能界面由GPT-4大语言模型提供支持，并根据有关Polygon区块链的文档进行了培训。Polygon Copilot还具有三个不同的级别（初级、高级和高级），这将根据用户使用界面的舒适度为用户提供帮助。[2023/6/22 21:52:54]

虽然业务不一样，但是模式是类似的，都是通过代币的分发，吸引市场上的流动性。

2、两者都可以“刷量”，都会吸引大量的羊毛党；

交易和借贷的门槛都是比较低的，无法有效过滤羊毛党，甚至有些官方就是有意在吸引羊毛党，预计95%以上的交易量都是羊毛党创造，95%以上的代币都是羊毛党薅走了；

FTX疑于5月13日更新服务协议，强调用户资产不受存款保险保护:11月9日消息，推特用户Alpha Swan援引消息人士表示，FTX于LUNA崩盘后的5月13日悄悄更新了服务协议，其中第2.10条表示您账户中的数字资产或任何法定货币或电子货币均无资格获得任何公共或私人存款保险保护。[2022/11/9 7:23:33]

3、大部分人获得代币后，都会选择卖出；

正因为这种挖矿模式吸引的大部分人是羊毛党，所以不管是交易还是借贷，大部分人获得代币之后，第一时间会想到卖出；

即使那些真正的交易者、借贷者，他们获得代币之后，也无法行使其它功能，也只能选择囤着或者卖出，大部分人也会选择卖出。

两者也有不同点：

1、交易本身会带来价格波动，而借贷不会。

一方面，交易会面临市场上的价格波动，产生一定的风险，另一方面，交易本身就会带来价格上的波动，尤其是大量的交易短时间内发生，而借贷则不存在这个风险。

CoinShares：上周空头比特币投资产品流入创纪录的1800万美元:9月5日消息，据CoinShares周报数据，上周数字资产投资产品净流入920万美元，尽管主要流入的是空头比特币投资产品。比特币投资产品流出总额为 1100 万美元，是连续第 4 周流出。空头比特币投资产品流入创纪录的 1800 万美元，使总资产管理规模达到 1.58 亿美元的历史高值。上周数字资产投资产品交易量为 9.15 亿美元，与上上周类似，创下多年新低。[2022/9/6 13:10:32]

2、交易的流动性非常高，没有有效的方法进行限制，刷量基本不受控制；而借贷可以加上期限、利率等约束条件，刷量可以在一定程度上控制。

整体来说，“借贷即挖矿”是在“交易即挖矿”的基础上的一次创新，这显示出了通证经济的巨大威力，能够在短时间内把流动性和品牌做起来，同时有效提升代币价格和市值。

我相信未来还会有更多的“XX即挖矿”的模式出来，我觉得我们可以以“借贷即挖矿”和“交易即挖矿”为样本，提炼出这些“XX即挖矿”模式的一些共性，给未来的项目方参考，同时也给投资者一些启示。

区块链房地产信息服务初创公司Ubitquity完成约80万美元种子轮融资:金色财经报道，区块链房地产信息服务初创公司Ubitquity已完成79.83万美元种子轮融资，其中包括来自众筹平台Wefunder的10,000 多美元，该公司希望利用加密货币技术解决传统购房流程低效率问题，这笔融资将构建推动其开发区块链技术来保护房地产信息和其他记录。据悉，Ubitquity公司本轮融资目标是100万美元，融资截至时间是8月31日。（citybiz）[2022/8/10 12:14:35]

三、“XX即挖矿”的正确操作思路

1、“XX即挖矿”应该是营销策略的一部分，不要貌然把它提升到战略高度

目前来看，最好的办法是把“XX即挖矿”当成营销策略的一部分，而不是貌然把它提升到战略高度。

什么是公司战略？什么是营销手段？简单分别的话，公司战略是一个长久的、根本性的东西，但营销手段只是暂时的、阶段性的。

FCOIN就是典型的把交易即挖矿当成了公司战略，当成了公司核心竞争力的根源。

当你这么做的时候，其实你把公司的发展与币价进行了绑定，币价的大起大落就对应着公司发展的大起大落，而币价是一定会大起大落的，可是公司的发展却是落下去容易，做起来很难。

而且，当你把“XX即挖矿”作为一项长期的战略任务时，那么势必要对市场释放大量无成本或者低成本的代币，这些代币释放到市场上之后，会形成很大的抛压，对币价产生非常不利的影响。

Fcoin的代币分发时间就拉的太长了，到后期对价格上的冲击已经不可控了；现在的Compound虽然明确规定了时间，在4年时间内分发完成，但我个人认为它的4年的时间也太长了。数字货币的4年至少相当于互联网10年，这4年间会发生很多事情，而且它的分发规则是提前用代码“写死”的，虽然后期可以通过治理等手段调整，但是这样事情就复杂了。一个提前用代码“写死”的规则是否可以有效应对4年间市场的剧烈变化，我认为很难。

在我看来，挖矿应该是一项阶段性的任务，适合在短期内使用，比如说在项目推广的前一个月或者前三个月使用，后期如果实在是有需要，再来延长。即使打算长期使用，也只能把短期内的规则“写死”，长期的规则需要保持足够的灵活性。

总之就是一句话，要把“XX即挖矿”作为一项营销活动，而不是作为公司的战略；公司的战略，一定是需要跟产品、功能、定位这些相关。

2、“XX即挖矿”的目标是应该是流动性激励，而不是变现代币分发、上市等金融炒作。

当我们推行“XX即挖矿”的时候，我们到底是在在做什么？

我们其实是拿出一部分的激励来吸引市场上的流动性，“XX即挖矿”用更准确的专业术语来说应该叫做流动性激励。

流动性激励的目的，是为了让整个业务有更大的流动性，有更大的用户基数，更好的交易深度和更好的用户使用体验。

这有点像互联网时代的烧钱，一个互联网公司想要尽快占领市场，于是他拿出投资人的钱来烧，先把广告大范围的铺开，或者通过各种形式补贴给用户，比如滴滴早期做的事情一样，通过这些激励方式，获取大量用户，培养交易习惯，方便公司后续业务的开展和进行。

但是，有些区块链公司推行“XX即挖矿”目的是为了实现代币的初始分发，或者进一步实现代币的上市、炒作等金融行为，这样的方向就定位错了，结局的失败基本上是注定的。

3、“XX即挖矿”模式每个项目方都需要回答的问题是：当激励减少时，用户凭什么留在这里？

按我们的思考，“XX即挖矿”模式中的激励会慢慢减少，甚至有一天不再有激励，那个时候，所有推行“XX及挖矿”的项目方都需要思考这么一个问题：真正的用户凭什么留在这里？

我们推行“XX及挖矿”的目的是流动性激励，目的是要吸引更多的用户进来，为整个系统提供足够多的流动性，而不是吸引羊毛党。

假设通过这种模式真的能够吸引真正的用户进来，那么他们凭什么留在这里呢？我们能给他提供什么东西？我们的产品足够好吗？我们的功能足够完善吗？我们的相对于其他竞争对手有优势吗？我们真正解决了什么真实的社会需求了吗？

我个人倾向于认为“XX及挖矿”模式不太适合项目的最早期启动，更适合项目已经有了一定的规模，在市场上有一定的影响力，有一定的基础用户，而且产品功能确实能达到行业的中上等水平，只是单纯缺乏足够多的流量的时候，这个时候才最适合用“XX及挖矿”模式。

通过这种短期的营销手段，把流量和人气做起来，把真正的用户吸引过来之后，然后再用产品、功能、服务吸引他们，把他们变成我们的长久用户，这时候才达到真正的目的。

四、结语

如果按照上面几点核对的话，我认为Compound的“借贷即挖矿”模式代币分发时间过长，规则提前“写死”了，其中有很多金融因素难以控制，而且目前社会上对于DEFI去中心化借贷到底有多少真实需求，我个人是持负面态度的。

另一方面，“借贷即挖矿”毕竟没有“交易即挖矿”那么强大众化，各种约束、限制条件也更多，而且规则后续也可能会有调整，所以，目前只能说静观其变。

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