BTC:观点丨托管银行层与BTC的系统风险：在现有规则下，它能活下来么？_元宇宙概念是什么意思Facebook

作者：DeribitMarketResearch，原题《在现有规则下，BTC能活下来么？》

翻译：子铭

BTC允许用户在不信任任何第三方的情况下存储和转移价值。然而，每个区块只能容纳4400笔交易。在其他条件相同的情况下，BTC的交易容量受制于区块的大小。目前的区块大小限制是由于技术和激励的相容性导致的，这种情况不可能很快就会消失。有些人认为，你可以通过增加区块大小来扩大BTC单区块交易规模。虽然这将使得每个区块能包含更多的交易，但BTC本身的价值存储和转移特性将变得更差。因此，BTC通过排除超过安全容量限制的使用量来保护其价值特性。随着时间的推移，其安全容量限制可以被扩大。

其实笔者认为BTC将风险排除在外的能力被高估了。即便BTC可以控制网络内部的用户数量，但它无法控制通过托管银行访问网络的用户数量。这个银行层的增长不在网络的控制范围内，也就可能会发展成为BTC的系统性风险。

用户之所以采用托管银行的原因是因为它们在多个维度上提供了更低的交易成本，比如他们可以享受到更强的网络效应、更快的支付清算、更快的法律追索权、更低的交易费用，或者还能进入交易所或货币市场获得其他金融服务。

观点：闪电网络漏洞继续阻碍比特币扩展解决方案:虽然比特币价格在2020年创下一些高点，大量加密支持者一直在抱怨内存池（mempool）的积压和发送交易所需的高昂费用。与此同时，闪电网络还远未被广泛采用，今年还发现了一些攻击媒介。

截至发稿时，比特币mempool（积压交易）显示有11.3万笔未确认交易，自2017年以来，未确认交易数量从未如此之高。三年前牛市出现时，交易费用和未经确认的交易猛增。根据bitcoinfees.cash 10月31日的数据，下一笔BTC区块费为10.77美元，目前的中间值为6.43美元。

即使费用高昂、mempool也积压，比特币社区的交易仍主要集中在网络上。建立在比特币上的第二层协议闪电网络（LN）旨在缓解这些问题，并假设人们会转向LN解决方案。然而这从未实现，因为LN软件对普通用户来说太难了，许多应用程序都是托管的，并且今年已经有很多漏洞被披露。（Bitcoin.com）[2020/11/1 11:22:11]

如今一个流行的设想是，未来的“BTC堆栈”将由不同的层组成，这些层代表着信任/成本图上的独特一点。如果较高的层出现故障，用户可以回退到较低一层。

观点：蚂蚁被列入美国“黑名单”传闻不会阻止在其区块链等领域投资:有分析认为，蚂蚁被列入美国“黑名单”的传闻很大程度上是象征性的，不会阻止蚂蚁上市或在关键领域（如区块链）进行投资，对蚂蚁的业务和IPO计划的影响都微乎其微。（财联社）[2020/10/16]

在这篇文章中，笔者将展示托管银行层是如何为BTC带来系统性风险的，并解释是什么驱动了托管银行层的增长，且该怎样抑制其给BTC带来的负面结果。

托管银行层如何能为BTC带来系统性风险的

想象一下未来有2亿人使用BTC，其中大部分人通过托管银行层管理BTC。这些银行使用比特币网络作为银行间结算网络。用户通过BTC借据的方式在托管银行层存款。

这种安排是否长期稳定就在于到底是谁对谁有“杠杆作用”了。如果用户可以随时离开，那么托管银行系统就会受到约束。但如果用户被锁住了，那么用户资金所带来的“力量”就在银行手里。用户是否会被锁住取决于退出系统的成本有多大。

声音 | 观点：区块链等金融科技可降低银行机构应收账款质押式融资业务的风险系数:据中国经营网消息，银行机构开展应收账款质押式融资业务较为谨慎，主要原因是其风险较难把控。业内人士表示，为降低该业务的风险系数，金融科技正在发挥作用：一是通过区块链平台保证交易数据的真实性及可追溯行；二是促使流程自动化，减少人为干预，加强智能风控。[2019/12/9]

手工退出成本

当政府进入数字货币市场进而取消BTC的可赎回性时，这可能会被视为将系统的退出成本抬高到无限大。政府可能会觉得控制网络层本身很困难，但在这个例子中，他们根本不需要这样做。因为他们已经控制了银行。

1933年美国公民的黄金就是这样，1971年美国国内持有的其他民族国家的黄金也是这样。

如果BTC的可赎回性被取消，BTC就完成了向法币的过渡。

声音 | 观点：Facebook提前宣布Libra计划是正确的做法:虽然Facebook面临着监管机构的巨大压力，但荷兰国际集团（ING）数字金融与监管首席经济学家Teunis Brosens表示，Facebook这么早宣布Libra计划是正确的。他表示，Facebook还反对所谓比特币“极端主义者”的想法，这些人将自己的信念放在比特币之上，而不是传统金融服务。他在周一的圆桌讨论会上表示:“他们没有遵循反对传统金融体系的极端主义者模式，甚至没有遵循先推出后提问的Uber模式。他们首先要让监管者参与进来，这才是正确的选择。” Brosens表示，新兴市场央行可能对Libra这样的提议“更加开放”，因为其经济严重依赖美元：“它们的借款依赖美元，货币政策受到美元和国际资本流动的制约。”（CNBC）[2019/9/19]

Source:?Linkedin

值得注意的是，这并不是用户可以“UASF”的时候，也不是对BTC的协议层做出改变的时候。因为BTC的标准仍然遵守BTC协议的规则。但现在用户允许它成为一个需要途径来解决的问题。

动态 | 观点：全球负收益债券达到15万亿美元，或有利于黄金或比特币等替代资产:有观点认为，现在比以往任何时候都更需要比特币。根据巴克莱和德意志银行的数据，价值超过15万亿美元的全球债券现在正处于负收益率。自2018年10月以来，这一统计数据几乎增至三倍。 一些分析师表示，无论是在比特币领域还是在华尔街，所有这些地缘和宏观经济动荡都有利于黄金或比特币等替代资产。（Ethereum World News）[2019/8/11]

整体退出成本

实际上，政府甚至不一定要取消比特币的可赎回性，因为BTC的整体退出成本会很大。

就拿一个银行跑路的场景来说，这时所有人想离开银行系统，即从栈道下移到去信任层。其中一部分人可以成功过渡，但他们将成为拍卖会的赢家，交易费会被炒到几千到几万美元。剩下的人将会被留在更高的层上。

如果上层相对于下层的容量增长过大，人们就失去了向下层移动的选择权。当用户发现自己被永久锁定在上层时，政府可以在系统中实施各种税收或规则的变更。

是什么驱动了托管银行层的增长

人们使用更高的层数的原因是因为这些信任/成本图上的点为他们提供了更多的优势。请记住，“成本”可包括很多东西，不仅仅是交易费用。它还包括网络效应、结算时间、可逆性、隐私等。

恐怕存在这样一个反馈循环，即托管层越大越有吸引力，从而将更多的用户推向托管层。

这一点可以先用黄金的一个例子来说明这一点。试想黄金持有者都在市场上与其他用户竞争，如果他们能够早些结清债务，供应商就更愿意与他们做生意。如果银行业能给他们提供更低的费用，他们就可以把这种价格节省的费用转嫁给贸易伙伴。结果也就产生了一个反馈循环，随着时间的推移，用户会迁移到最便宜的解决方案。

另外，使用银行来记账的好处是局部的、即时的，而坏处则是全球性的，而且往往要延迟几十年才会发生。

同样的反馈循环也存在于BTC中。如果托管银行层变得非常成功，想象一下，所有这些结算交易推动了底层交易费用的上涨。突然间，越来越多的人变得完全不支付去信任层的交易费用。托管银行可以为基础层空间支付更多的费用，因为他们的交易代表着成千上万的链外用户的捆绑利益。

????

????

因此，以前的非托管用户可能面临着使用托管或是完全停止使用BTC的选择。这也适用于闪电网络，在闪电网络中，你无法安全地路由小于3.5倍的链上费用限制的支付。

有趣的是，如果交易费用很低，这个反馈循环仍然可以维持。原因还是在于该交易费用只是整个交易成本中的一个方面。如果主链的安全预算非常低，结算时间可能会变得过长。这就进一步增加了银行等托管的链外解决方案的相对优势。

该怎样抑制托管银行曾给BTC带来的负面结果

我认为有两种方法可以最大限度地减少托管银行业务层的系统性风险。

首先，社区可以阻止用户大规模采用借据。这就涉及到这样一种举措：既能让新用户仍然享受到持有BTC的好处，但不以银行在无托管层上占优的方式使用它。

????

??

其实这种情况在过去几年里已经发生了，这说明BTC社区“本能地”认识到如果太多人用错了方法，BTC的价值特性对每个人来说都会退化。

其次，我们需要

继续创新，将BTC的去信任能力扩大到更多用户。具体来说，我们需要开创性地让多个用户共享一个UTXO的方式，这样他们也可以将利益捆绑在一起，在区块链链上市场上求生存。

BTC有一个隐含的假设，那就是用户会支付更多的费用来使用底层或其他免信任的扩展方式。实际上，比特币不仅要与法币甚至其他数字货币竞争，还要与BTC托管银行竞争。

很多人认为BTC发展太快有很大的风险，而发展太慢几乎没有风险。如果BTC能够以自己的步调发展这无疑是正确的，但它做不到这一点。我们必须确保市场上有足够的需求是被去信任容量满足的，否则就会有托管银行系统永远蚕食基础层的风险。

标签：BTC比特币区块链FACEbtcs币官网比特币最新价格区块链如何购买元宇宙概念是什么意思Facebook

酷币热门资讯