比特币:减半后的比特币网络会发生什么？_KEN

要点总结

距离比特币第3次减半还有不到2周的时间，业界普遍好奇并且正在积极探索减半后的比特币网络将会发生什么。TokenInsight通过深入分析算力、矿工收入、区块间隔以及比特币的边际生产成本等数据，以窥比特币网络减半后可能发生的情况。通过对数据的深入分析研究之后，我们发现：

·?随着上一代ASIC矿机从比特币网络逐步淘汰，网络算力应在减半后出现合理的下降。

·?减半后短期内，矿工从交易手续费中获得的收入占比至少会增加一倍。

·?比特币网络平均交易手续费用可能会在减半后飙升，前提是算力在合理范围内下降的同时网络活动仍保持减半前的状态。

·?长期比特币网络交易平均费用将取决于网络活动和算力的状态。

·?由于减半后网络算力的合理下降，减半后平均区块间隔在短期内将会上升。

一、随着旧ASIC矿机从比特币网络中逐步淘汰，网络算力将会出现明显而合理的下降

2016年第二次减半

比特币于5月20日10：06完成减半后首次难度调整:据欧科云链OKLink区块链浏览器显示，比特币于北京时间5月20日10:06：56，区块高度631008完成减半后首次难度调整。全网难度较减半前下调6.00%至15.14T，单位算力收益调整至0.00000831BTC/T，相对减半前有所提高。[2020/5/20]

期间，由于矿工在减半前后均拥有不错的收益，因此在没有发生任何显著的算力降低情况。换言之，

矿工仍有很大的经济动力继续挖矿。

但

2020年第三次的减半情况则不同。根据TokenInsight的分析，

当前矿工的边际收益情况明显低于2016年，市场上效率最高矿工的边际收益明显低于与2016年时市场上效率最高矿工的边际收益。在第二次减半前矿工的收益为约20美元每天，减半后约为8美元；而第三次减半前矿工每天的收益仅为约5美元。

研究：全球对比特币的需求在减半后继续增长:尽管投资者担心区块奖励减半会降低矿工积极性，并可能危及网络安全，但全球对比特币的需求仍在继续上升。比特币ATM数量上升至8000台，自2019年以来增逾90%，这证明比特币采用率在不断提高。运营商Coinstar称，自2月以来比特币ATM的使用量增加40%。与山寨币相比，比特币的市值和美元交易量继续领先，日交易量超过100亿美元，超过ETH和LTC（两者日交易量都低于5亿美元）。在5月，比特币价格涨近10％，而山寨币苦苦挣扎。在减半后，矿工正转向BCH和BSV网络，但其在SHA-256总算力的份额明显下降：BCH网络份额从3.4％降至2.07％，降幅近40％；BSV网络份额从2.39％降至1.55％，下跌超过35％。比特币最近上涨出现在成交量强劲的情况下，这是看涨信号，表明散户和机构投资者的投资者情绪高涨。5月CME比特币期权未平仓量较年内均值上涨10倍。P2P贷款市场显著增长以及女性在加密行业工作比例上升，越来越表明比特币网络和生态系统继续取得积极进展。（Cointelegraph Markets）[2020/5/16]

除非比特币在减半后迅速反弹至1万美元，否则TokenInsight相信大多数S9将至少暂时停机，并在长期内处于关闭状态。

数据：BTC隐含波动率在减半后大幅下降:Skew数据显示，BTC隐含波动率在减半后大幅下降。[2020/5/12]

BTC的边际生产成本还表明，目前ASIC矿机挖出1个比特币的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利润率仅为15％。当比特币第三次减半开始时，S9s的边际生产成本将立即翻倍，至少达到1万美元。这些矿工继续比特币挖矿将没有任何经济利益。

二、减半后短期内矿工从交易手续费中获得的收入比例将立即增加

当比特币网络经历了计划的第3次减半时，区块奖励将从12.5减少到6.25个比特币。从而使得矿工减少对区块奖励在矿工总收入中的比例。

BK资本创始人：基于S2F模型，减半后BTC将比黄金更稀缺:BK资本创始人兼首席执行官Brian Kelly在CNBC节目中表示，在5月12日比特币减半之后，基于S2F模型，比特币将比黄金更稀缺，这很可能会推高价格。同时他提到，此前在2012年和2016年减半后，比特币价格出现了大幅上涨。（U.Today）[2020/5/3]

下图展示了比特币网络在2016年第二次减半后，矿工的交易手续费收入占比跃升。

除了比例上的上升，减半后可以预见，比特币网络交易的平均手续费绝对值也将会出现短暂的升高。主要原因在于效率较低的矿工关闭挖矿设备后，网络的算力减少，而比特币的难度调整需要一定的周期。

币印矿池刘亢：减半后挖矿难度增幅小幅降低 但总体保持增长态势:在今日由A网(AEX)主办，金色财经联合出品的“矿业新机遇”线上论坛中，币印矿池大客户经理刘亢针对“减半行情下挖矿会怎样发展”作出个人分享：减半前挖矿难度常规增长，减半后难度增幅小幅降低但总体保持增长态势。

全网算力（难度）与矿机厂商出货量高度相关，根据历史减半经验来看，比特币减半通常会引发一轮牛市，因此矿机厂商提前布局减半时通常会大量的生产机器，从这一点上来看，全网算力在减半前后不会有很大影响。今年比特币减半的时间预计是2020年5月11日，刚好是丰水开始的早期，据币印了解，今年的丰水期价格大概率要低于去年，这对于减半后的矿工收益是一个比较利好的事情。[2020/3/4]

根据TokenInsight的分析，以下两个情况造成比特币网络交易手续费短暂跃升的主要因素：

1.在同一个难度调整周期内，网络算力保持稳定的同时，网络活跃度出现上升。具体表现为，区块生成的间隔保持不变，而平均交易手续费提高；

2.短期内网络算力出现明显下降，并且网络活跃度的下降程度低于算力下降程度。具体表现为区块生成间隔的增加。

TokenInsight分析了第二次减半后4年内的数据，在这段时间内，比特币网络出现了多次平均交易手续费飙升的情况：

·?2020年3月，由于短期内网络算力明显下降

·?2019年5月至6月：由于网络活动的增加

·?2018年11月：由于短期内网络算力明显下降

·?2017年12月：由于网络活动的增加

·?2017年11月：由于短期内网络算力明显下降

·?2017年8月：由于短期内网络算力的明显下降

·?2017年6月：由于网络活动的增加

因而我们判断在2020年5月12日发生的第三次减半会出现由于算力下降而产生交易手续费短期内飙升的情况。

而长期来看，比特币的网络活跃度将决定交易手续费的占比。从这个角度上讲，比特币网络越发拥堵，对矿工越发有利。

更长远的角度看，矿工未来的收入绝大部分将由交易手续费构成。

而彼时的比特币网络必须变成奢侈品，使用比特币网络必须无比昂贵时，才能保证比特币网络的安全性。

而这也能够从侧面解释为什么比特币闪电网络发展速度不够快。

其中一部分原因在于比特币网络还处于比较“便宜”的阶段，并不需要闪电网络作为“便宜”的次层网络来解决主网络的效率问题。?

三、减半后短期内区块链生成平均间隔将会增加

随着一些效率低下的矿工关闭矿机，网络算力降低，从而增加在彼时比特币网络挖矿的难度，直接影响区块生成平均间隔。

然而，一旦比特币经历下一个难度调整窗口后，挖矿难度将会根据算力水平再次平衡，达到平均每10分钟一个区块的水平。

四、结论

比特币网络是一个自平衡网络，它将根据算力动态调整网络挖矿难度，以保持每个区块平均10分钟的生成间隔。当网络活动非常高或短期内网络算力显著降低时，网络参与者有足够的动机在短期内支付更高的费用。

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END

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