DEF:指数级增长的 DeFi 生态：用户总数逾 15 万，日均增长率 0.56%_Ethereum Yield

撰文：RichardChen，旧金山早期加密风险基金1confirmation合伙人

翻译：卢江飞

来源：链闻

总锁定价值是当前最受欢迎的一个去中心化金融评估指标，我们可以在DeFiPulse这类行业服务平台上查看相关追踪数据。对于刚刚启动、并渴望引流的DeFi项目而言，总锁定价值的确个不错的项目评估指标。毕竟，如果没有足够的流动性，注入Uniswap这样的自动化做市商和Compound这样的货币协议平台可用性就会大打折扣。

但是，如果我们把总锁定价值单独拎出来看的话，其实它算不上是一个完整的去中心化金融评估指标，为什么这么说呢？

首先，总锁定价值是以美元计价，因此当以太坊价格出现波动时，这个指标就会有些误导。

其次，有些去中心化金融项目会把抵押品锁定在ETH和DAI这样的稳定币中，当ETH价格下跌，由于DAI/ETH价格比率变大了，此时以ETH计价的总锁定价值其实会上涨；反之当ETH价格上涨，以ETH计价的总锁定价值反而会下跌。

更重要的是，DeFi行业里还有一个公开的秘密：DeFi使用量基本上是被巨鲸掌控的，或者说，一小部分用户掌握了大部分DeFi产品使用量。比如，一个独立MakerDAO抵押债务头寸持有者#3088就抵押了127,274ETH，是第二大抵押债务头寸持有人持有抵押品的17倍。在InstaDApp上，大约80%的存款是由三个用户持有。实际上，对于使用量分配极不平等的问题，我们只举了两个例子，现实中还有许多其他例子没有一一列出。

DeFi使用量被巨鲸控制其实并不是件好事，因为这意味着总锁定价值指标可以被少数几个「实力强大的用户」人为提高。但同时，DeFi生态系统又依赖于巨鲸，因为他们可以为不同项目提供绝大多数流动性和抵押品，当然也会导致DeFi去中心化程度大幅降低。

今日恐慌与贪婪指数为54，等级仍为贪婪:金色财经报道，今日恐慌与贪婪指数为64（昨日为60），贪婪程度较昨日有所上升，等级仍为贪婪。

注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。[2023/5/7 14:48:10]

因此，除了总锁定价值指标之外，我们还需要寻找其他能更好评估DeFi采用情况的指标，比如：用户总数。

为什么用户总数也是一个很好的DeFi评估指标呢？事实上，在过去的两年时间里，业内始终在讨论这样一个悬而未决的问题：DeFi究竟能在什么时候、以及如何跨越鸿沟，并获得主流采用。相信大多数人对「主流采用」这个概念有一个共识，即主流采用肯定不能以「锁定在智能合约的总价值突破数十亿美元」决定，而且要看究竟「有多少个普通人正在使用此类产品」。在此，让我们先举一个主流采用的例子：比如加密货币交易所Coinbase，该公司市值已经达到80亿美元，这个数字其实并不能代表Coinbase已经被主流采用，然而另一个指标——Coinbase用户数量已经超过3000万，这个数字则可以代表Coinbase已被主流采用。

下面，我们将会整理一些顶级DeFi项目的用户总数指标，判断该指标的基准是统计特定DeFi项目唯一地址数，虽然唯一地址数并不是判断用户总数的完美指标——因为许多人都会使用多个地址，但至少可以体现出一定程度的评估效果。如果你觉得这种统计方式不妥的话，可以按照自己所认为的重复用户比例打个折扣。

另外需要说明的是，在我们的分析中，选取的是随时间推移的累积数据，因此数据量始终都是增多的。在这种情况下，如果你想分析日均新用户数量，可以基于图表数据计算一阶导数；如果你想分析用户增长率，可以基于图表数据计算二阶导数。相关数据也可以参考此处。

今日恐慌与贪婪指数为70，贪婪程度有所下降:今日恐慌与贪婪指数为70，贪婪程度较昨日（73）有所下降。注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。[2021/8/20 22:25:30]

下面就让我们一起来看看顶级DeFi项目的用户总数指标情况吧：

Kyber：62,264

按照唯一交易者地址进行评估。

Uniswap：51,711

按照唯一流动性提供和交易者地址进行评估。

Compound：27,644

美元指数DXY跌破前低91.73，刷新逾两年半以来新低:行情显示，美元指数DXY跌破前低91.73，刷新逾两年半以来新低，现报91.66。[2020/11/30 22:35:20]

按照Compoundv1和v2独立借款方和贷款方地址进行评估。

2019年5月23日，Compoundv2发布，2019年7月24日，DAI贷款年利率达到近15%。

OpenSea：18,575

按照不可替代代币的唯一买家地址和卖家地址进行评估。

2019年9月1日，OpenSea开始支持3到6个字符长度的ENS短域名拍卖。

MakerDAO：14,793

按照单抵押和多抵押DAI的唯一抵押债务头寸持有人数量进行评估。

2019年7月26日，CoinbaseEarn推出「GenerateDaiwithMaker」教育课程，主要是因为许多Coinbase用户在CoinbaseWallet钱包里创建了许多小额抵押债务头寸。

行情 | 今日恐慌与贪婪指数为84，等级依然为极度贪婪:据Alternative.me数据显示，今日恐慌与贪婪指数为84（昨日为83），贪婪程度稍有上升，等级继续保持极度贪婪。[2019/6/23]

2019年11月18日，MakerDAO推出多抵押Dai。

创建抵押债务头寸与将DAI作为交易媒介完全不同，所以下图你可以看到DAI使用量的增长趋势。

随时间推移，持有Dai稳定币的独立地址数量。

InstaDApp：8,894

按照InstaDApp独立账户地址进行评估。

dYdX：8,514

按照dYdXv1和v2的独立借款方、贷款方、以及保证金交易者地址进行评估。

2019年4月17日：dYdX推出v2独立保证金交易；

2020年4月20日：dYdX推出比特币永续合约市场。

动态 | 今日全球区块链指数7734 繁荣程度小幅上升:根据Fox.ONE数据显示，今日全球区块链指数为7734，昨日全球区块链指数为7667，区块链行业经济繁荣程度较昨日小幅上升。[2018/11/12]

1inch：6,399

按照独立交易者地址进行评估。

Synthetix：5,502

按照所有Synths唯一交易者地址和唯一铸币人地址进行评估。

2018年12月6日：该项目品牌从Havven变更为Synthetix，并且推出的由加密货币支持合成代币。2019年3月13日：Synthetix更改货币政策以增加SNX供应量，并分配了额外的SNX作为抵押奖励。

Aave：4,293

按照唯一借款方、贷款方和闪贷方地址进行评估。

2020年1月8日：该项目品牌从ETHLend变更为Aave，并推出了一个支持闪贷的货币市场平台。

0x：3,230

按照0xv3的唯一挂单地址和吃单地址进行评估。

2019年12月2日，0x推出v3版，v3版本质上是一个去中心化交易所流动性聚合器应用程序接口，由于v1和v2是一个去中心化交易所交易委托账本协议，因此没有包含在总用户统计中。

Augur：2,609

用所有预测市场中唯一交易者进行评估。

2018年11月6日：基于以太坊的预测应用Augur上，关于「2018年美国中期选举后哪一方将控制众议院」话题已有3517个ETH投注。在美国中期选举大热背景下，在Augur上投注的总金额达到了创纪录的水平，近210万美元。

NexusMutual：689

按照标价提供商、流动性提供商和抵押地址进行评估。

2020年2月14日，加密货币交易所bZx受到攻击，其中那些在bZx第一次被攻击之前就已购买保险的质押者投票，DeFi保险协议NexusMutual对bZx攻击的两项索赔进行投票之后，评估人投票支持了第121号和第152号两项索赔，总计约3.万美元，还有130万美元的新智能合约保障。

概况总结

要估算当前DeFi市场的地址总量，我们把上述所有项目的唯一地址数量进行了汇总，最后得出的数字是：超过15万用户。

我们发现，虽然当前DeFi市场规模依然很小，但是DeFi用户数量还是呈现出了指数级增长趋势。我们人类通常倾向于低估指数增长，无论是病、还是产品总用户量。按照当前DeFi用户量增长率，我们预计DeFi用户量到2021年3月将会突破100万，到2022年5月将会突破1000万。

DeFi项目中有一个常见模式，即：每当新版本发布、或是产品更新时，总会看到新用户增长率出现巨大飞跃。今年六月，Augur将会发布v2版，Uniswap也会在今年二季度发布v2版，这些即将推出的产品可能会刺激新用户数量的再次出现激增。而对于那些早期DeFi项目来说，我们在此提供一个建议：只有你的产品中某一项功能被大规模使用，才能算是取得成功，此时你的产品才会加速增长——所以，请不断迭代你的产品，直到用户喜欢你所构建的东西为止。

来源链接：thecontrol.co

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