DEFI:透过用户总数研究DeFi市场：用户超过15万，数量呈指数级增长_SWDAO币

作者：RichardChen

翻译：子铭

来源：加密谷

编者注：原标题为《透过用户总数研究DeFi市场》

目前，DeFi采用的最受欢迎的指标是DeFi锁定价值，作为刚刚推出的、且引导市场流动性的指标，它对于各个项目来说确实表现不错。毕竟像Uniswap这样的自动做市商和Compound这样的数字货币市场平台没有足够的流动性是不会发挥应有的作用的。

但单独来看TVL是一个不完整的衡量标准。首先，以美元计价的TVL有一定的误导性，而且往往会受到ETH价格波动的驱动。此外，对于类似以ETH为抵押资产的项目，或是像DAI一类的稳定币来说，当ETH价格下跌时，以ETH计价的TVL实际上会增加，反之亦然。

更重要的是，众所周知DeFi的使用量十分不均匀，或者说是极少数的用户占了绝大部分的使用量。单个MakerDAOCDP持有者#3088拥有127,274个ETH作为抵押品，是第二大CDP持有者的17倍，InstaDApp上三位用户的存入资产占到了所有用户的80%左右。DeFi中还有更多其他类似的例子。

由此以来TVL指标就会被人为的夸大了，因为DeFi生态就仅仅依靠这一小部分用户为不同的项目提供绝大部分的流动性和抵押资产，这同样降低了DeFi的去中心化程度。

A股收盘：深证区块链50指数下跌1.37%:金色财经消息，A股收盘，上证指数报3189.38点，收盘上涨0%，深证成指报10926.32点，收盘下跌0.47%，深证区块链50指数报3268.93点，收盘下跌1.37%。区块链板块收盘下跌1.58%，数字货币板块收盘下跌2.17%。[2023/6/28 22:05:20]

因此，作为对于TVL指标的补充，我们同样应该关注一下用户总数，以作为TVL指标的补充，从而为DeFi的采用提供一个更全面的视角。

为什么说用户总数是一个很好的衡量指标？过去两年来，DeFi何时且如何跨越鸿沟并被大众接受为主流采用模式一直是一个没有答案的问题。大多数人会认为，判断是否成为"主流采用模式"的标准并不是依据是否有"十亿美元的价值锁定在智能合约中"，而是"有多少普通的爸爸妈妈在使用这个产品"。为什么Coinbase可以成为价值80亿美元的公司并且可以成为市场主流，正是因为它的用户数量超过3000万。

下面笔者整理了一些近段时间来顶级DeFi项目用户总数的数据来衡量）。但地址并不是一个衡量用户总数的完美指标，因为很多人都使用了多个地址。话虽如此，但你可以把上面的数字按照有多少重复的“用户”折算一下。

Trust Wallet：Webverse联创被盗窃400万美元加密资产是源于社会工程攻击:金色财经报道，多链非托管钱包 Trust Wallet 发推表示，此前 Web3 元宇宙游戏引擎 Webverse 联合创始人表示未泄露助记词，仅因被拍照即被盗窃价值 400 万美元的加密盗窃。经调查，Trust Wallet 认为这是一次社会工程攻击引发的安全事件，涉及来自意大利罗马的有组织犯罪小组，已知案件地点在米兰和巴塞罗那。

该案例中，用户资金最初是在一个多签钱包中，在他们与犯罪分子见面办理业务的前几周，用户被犯罪分子说服将资金转移到一个新的非多签钱包中，随后犯罪分子分享了一份 NDA PDF 文件和 KYC 信息。而用户向犯罪分子展示资金证明并拍照后，新钱包就被掏空，所以才有了最初通过照片窃取资金的说法。[2023/2/9 11:56:27]

因为这些图表的数字是累计值，所以它们总是不会递减。你可以用图像的一阶导数来计算每日新增用户，也可以用图像的二阶导数来计算每日新增用户的增长率。如果进一步探究的话图像的数据还能够反映出其他信息。

分析师Willy Woo：最近的涨势似乎是大型机构进行购买的特征:金色财经报道，分析师Willy Woo在社交媒体上表示，最近的涨势与稳定币仅在工作日流入交易所的新模式相吻合。在我看来，这似乎是大型机构进行购买的热度特征。[2023/2/1 11:40:58]

2019年5月23日：Compound推出Compoundv2。

2019年7月24日：借出DAI的利率达到将近15%的水平。

Negentropy Capital联合BikeRush向Boring Games Studio投资200万美元:6月6日消息，Negentropy Capital 联合 Ride-to-Earn 项目 BikeRush 向新加坡游戏工作室 Boring Games Studio 投资 200 万美元，将共同打造 P2E 策略卡牌和足球经营类游戏，同时近期将推出的 HeroRush 卡牌策略游戏将融合 BikeRush 已有的 Token 经济模型，持续扩大 BikeRush 的 Web3 正向外部性生态系统。[2022/6/6 4:06:34]

2019年9月1日：ENS短域名拍卖会在OpenSea上启动。

2019年7月26日：CoinbaseEarn推出了GenerateDaiwithMakerlesson，这导致Coinbase用户从Coinbase钱包中创建大量的小额CDP账户。

Katana推出DAO收益管理工具Katana Treasury:金色财经消息，Solana生态风险收益协议Katana推出DAO收益管理工具Katana Treasury，它是专为DAO构建的用于收益生成、风险管理和分析的解决方案，可针对DAO的特定需求偏好进行定制。在决定分配策略后，Katana Treasury可创建一个金库来自动化DAO的需求，只需存入而无需主动管理，同时可提高资金透明度。[2022/5/24 3:37:32]

2019年11月18日：MakerDAO推出多抵押DAI。

创建CDP账户与真正将DAI作为交换媒介并不是一码事，故实际上DAI的使用量还是增加的。

2019年4月17日：dYdX推出v2solomargintrading。

2020年4月20日：dYdX退出BTC永续合约市场。

2018年12月6日：Havven更名为Synthetix，并推出加数字币支持的合成代币。

2019年3月13日：Synthetix改变数字货币政策以增加SNX供应量，并将额外分配的SNX作为staking奖励。

2020年1月8日：ETHLend更名为Aave，推出闪贷数字货币市场。

2019年12月2日：0x推出v3。v1和v2是针对于DEX订单簿的协议因此并不计入用户总数之内。

2018年11月6日：美国众议院中期选举市场交易量超过330万美元。

2020年2月14日：bZx攻击发生，导致NexusMutual支付超过3万美元的声索请求并挽回新智能合约130万美元的损失才能脱出困境。

核心要点

通过估计DeFi中可寻址市场的规模，我们可以计算所有项目单一地址的总数，即得出DeFi用户超过15万。

DeFi目前的市场规模显然不大，但用户数量呈指数级增长，然而我们人类却有一种低估指数级增长的倾向。事实上如果按照目前的增长速度并运用至指数增长模型中，我们预计到2021年3月DeFi用户将达到100万，2022年5月将达到1000万。

在DeFi项目中一个共同的规律是，任何项目v2的发布或产品的变更都会引起新用户增长率的大幅跃升。即将发布的项目，如6月份的Augurv2和2020年第二季度的Uniswapv2很可能会催化新用户的再次激增。这里给早期项目的教训是，只需要有一个十分成功的功能，其用户总数就会飞速增加。所以这些项目还是得继续迭代更新，直到打造出符合大众需求并喜爱的项目。

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