EFI:曹寅：央行数字货币或促进 DeFi 发展，孕育新的商业模式_bdc币最新消息

最近，中国人民银行的CBDC开始终端测试，欧洲和美国的CBDC研究和开发也一直在进行，CBDC替代传统法币已经成为了历史趋势。有不少人认为CBDC将成为DeFi的巨大威胁，背后原因在于CBDC及其支付和交易的基础设施将同DeFi竞争。这种观点其实有点杞人忧天。CBDC不仅不会威胁DeFi，甚至可能会是DeFi发展的巨大推动力。

CBDC和DeFi并不矛盾

从需求来看，CBDC的发行目的并非是为了使用者的方便，毕竟现在的电子支付方式已经足够便利，没有必要再进一步，CBDC的使用目的是为了更好的管制，主要有两点：

大幅加强央行货币政策的执行效果和执行效率，形成货币政策的无死角全覆盖，并为实行非常规的货币政策提供条件，比如存款负利率。

AML和KYC的要求，加强监管部门对于资金流动的感知和统计，并在必要时候，将CBDC作为针对个人和组织的依法制裁工具。

而DeFi所满足的是用户自由交易、开放交易、以及寻找宽松货币政策下资本避风港的诉求，各国的CBDC政策恰好使得DeFi更具有现实意义。

曹寅：波卡将成为未来DeFi2.0的底层基础设施:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅做了主题为《波卡上的DeFi新大陆》的演讲。曹寅表示，以太坊的性能局限已成为DeFi继续发展的瓶颈，而波卡可以使DeFi应用和协议能够在共享安全性的集体共识下协同工作，同时允许它们具有完全垂直的状态功能，波卡将成为未来DeFi底层基础设施。[2020/9/20]

其次，从应用角度来看，DeFi并不同CBDC矛盾，甚至可以很好的兼容CBDC。凡是做好KYC/AML、并且取得相应的金融牌照，满足相应的金融服务要求的DeFi服务提供方，没用道理不能提供CBDC的DeFi服务。

目前，在美国和欧洲，已经有不少完全合规合法的企业，为DeFi服务和法币之间提供出入金通道。而DeFi服务之下的DeFi协议，只要做好同服务提供方的合规防火墙，并且解决Adminkey的问题，更是完全不受CBDC政策影响。

曹寅：这一轮牛市的项目质量远高于上一轮牛市 短期内牛市不会结束:9月2日晚7点，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅，做客币看BitKan与金色财经联合举办的“大咖来了”访谈活动，曹寅分享到：这一轮牛市的项目质量远高于上一轮ICO的时候，以太坊、跨链等基础设施更加完善，方向也非常明确。无论是开发者，还是投资人，都更加成熟。

“现在数字货币市场还没有顶部。以太坊的市值还不如茅台，当外部市场普遍泡沫化的时候，数字货币市场的牛市是不言顶的”。不过，曹寅也提醒大家，即便是牛市，投资也一定要谨慎，认真研究项目，更新自己的认知。[2020/9/3]

图：Dharma的DeFi法币入金界面

当然，会有部分用户会对CBDC的强制KYC政策感到敏感，这部分用户可以选择不用CBDC交易对的DeFi服务，或者使用专门满足其要求的隐私DeFi，在此不做过多展开。

CBDC补上了DeFi最短的木板

DeFi的称呼具有一定误导性，DeFi同CeFi的主要区别在于去中介化，并非去中心化，例如各类DEX协议对于交易中介的替代，以及Maker协议对于托管发行机构的替代。

曹寅：去中心化只是手段，开放、自由、去信任才是去中心化的目的:数字文艺复兴基金的董事总经理曹寅，在Crypto Tonight的活动中表示，DeFi协议的要素包括了账户、托管、价格源、去中心化交易（DEX）、借贷、开发和代码维护。他认为，交易所OKEx和币安、借贷平台贝宝金融和BlockFi这些都毫无疑问是绝对中心化的，但是在光谱的另一头，并不存在所有要素都去中心化的DeFi应用，因为至少开发和代码维护还是由开发者操作的，因此，DeFi是相对那些所有要素和功能都中心化的绝对CeFi而定义的。所以从用户角度来看，所谓的DeFi其实是指那些自由进入、无需许可、资产非托管、链上清算的金融应用，去中心化只是手段，开放、自由、去信任其实才是去中心化的目的。[2020/4/25]

去中介化在DeFi的两大功能维度：交易和发行，体现其实有所差异。

DeFi在交易领域的去中介化需求来自两类：

交易中介的作恶可能性、脆弱性和低效率，

可以根据用户需求，自由创建交易对

DeFi在资产发行领域的需求有三类：

声音 | 曹寅：应用区块链等技术可以着力优化资本市场四方面的问题:金色财经报道，清华长三角研究院高等区块链研究所常务副所长曹寅表示，在数字化生态系统对资本市场的优化方面，大数据、人工智能和区块链等技术的应用，可以着力优化资本市场四方面的问题。其中对资产的流动性。区块链上的数据是单点上链，多点可查，同时又不可篡改，这样就可以打破原来在不同的利益相关者、不同层级之间的信息不透明，可以在不同的交易场所之间、以及单笔交易的上下游利益相关者之间，构建一个多中心化的信任体系，进而打破资产在创建、流动、交易和结算过程中一系列的壁垒。对于监管问题。区块链结合相应账户管理，可以实现对资金转移和流动的追溯，以及跨部门的数据协调，从而打破监管和市场的“数据孤岛”。对于对外开放。通过区块链技术，可以在较低的监管成本下，向海外的资本市场或者合规中介，开放一些市场部门或一些行业，同时又可以保留海外机构的主动性。[2019/11/27]

托管发行机构的作恶可能性、脆弱性和低效率

可以根据用户需求，自由选择资产发行类型

资产上链金融化需求

能源区块链实验室创始人曹寅：除加密猫外大部分是伪区块链:能源区块链实验室创始人曹寅称，严格地说，除加密猫（CryptoKitties）外，大部分类似的游戏实际上都是伪区块链。这是一种擦边球式的产品，以游戏之名，却有数字资产之实。背后透视出区块链技术在现实基础设施、法规机制方面的不成熟与缺憾。曹寅认为，百度金融的莱茨狗、网易星球、小米的加密兔、360的区块猫都不是真正意义上的区块链宠物游戏，区块链宠物游戏必须得开源，即游戏的底层代码必须向用户、玩家公开，让每一个节点，特别是主链节点知道这个游戏是如何开发出来的。[2018/4/1]

Maker，Acala等去中心化稳定币协议的需求来自于第一点和第二点，来自用户对于中心化平台的不信任，以及自由添加抵押品和创建合成资产的需求，这是各类数字货币的持有者的刚需。

针对第三类需求，目前也有不少项目正在探索各类链下资产通证化的尝试，比如RealT的房地产Token，DMM的车贷Token，则是来源于第三类需求。但RealT和DMM的运作方式，并不去中心化，链下资产上链最重要的Oracle环节仍然由项目方以中心化的方式提供，而且链下资产目前还无法在链上清算。

以RealT为例，这个项目将链下房产的股权通证化，用户购买RealT的房产代币可以获得每个月租金收入，但是，假设乙方拒绝支付租金，或者房产因为意外而烧毁，RealT的Token持有者完全没有任何办法。并且，大部分链上资产上链都难以标准化，没有流动性，因此即使链下资产没有发生问题，相应资产在链上的清算仍然是艰巨挑战。

以上困境导致了现在DeFi生态中几乎完全没有链下资产，蓬勃发展的DeFi乐高生态只能建设在ETH和少量BTC和ERC20代币资产之上。而ETH作为一种应用代币，其价值很大部分依赖于在其上开发DAPP的应用，尤其是DeFi应用。

这就形成了一种尴尬的逻辑循环和自我指涉，ETH的价值来自于DeFi，而DeFi的资产又极度依赖于ETH的价值。因此，DeFi社区内一直对于BTC进入DeFi给予厚望，但是，BTC仍然存在价格暴涨暴跌，价值基础不明确的问题，并不是最佳的底层资产。

CBDC可以从根本上解决目前DeFi资产发行的最大挑战：原生数字资产的缺乏。虽然全球各类CBDC不一定使用以太坊，但从各国央行披露的信息来看，基本上都会采用分布式账本技术，并借鉴比特币或者以太坊的的资产创建格式和公私钥加密结构，本质上都是加密货币，其基本特点是，CBDC同账户之间的解耦合，用户可以在收款方和付款方都离线的情况下完成支付。因此，可以通过跨链技术或者去中心化托管的方式，将各种CBDC封装成可以在通用DeFi协议中进行交易或者再合成的链上资产。

图：CBDC和Dai都可以成为DeFi资产

新的商业模式

更长远来看，未来各类金融机构都需要使用CBDC的基础设施，包括CBDC的交易基础设施，CBDC专用的数字钱包，兼容CBDC的账户系统，各类CBDC的充值卡券等等。不排除届时不少金融机构会因为DeFi的去中介性、开放性和便利性，而选择兼容CBDC的DeFi作为CBDC流通、借贷、交易的基础设施，尤其是在跨境金融场景和第三世界国家金融场景中。

可能会有企业专门为金融机构定制开发各种基于DeFi的CBDC服务，这就像已经被IBM并购的Redhat公司，专门为客户提供各种基于开源软件的定制化服务，Redhat每年靠销售和订阅定制化的开源软件的收入可以达到约30亿美元。

还有可能出现一种更有前途的CBDC友好型DeFi商业模式，DeFi中间件服务，即用于开发，部署和管理DeFi应用程序的产品，微软已经在自己的Azure云上提供了以太坊中间件服务，或许未来微软也会在Azure上，为金融机构提供兼容CBDC的Uniswap服务，可以称之为DFaaS。

图：被IBM并购的Redhat

未来CBDC必将广泛替代M0，并且CBDC底层有可能兼容智能合约，从而创造出CBDC之上M1，M2，这些CBDC的上层资产也可以进入DeFi，成为类似CompoundcToken的复利资产，和类似MakerCDP的债务资产，使DeFi上的法币金融资产规模更上一层楼。

更令人兴奋地是，当CBDC友好型的DeFi服务普遍化后，商业银行其实可以将投放出去的CBDC信贷打包成证券代币，并在DeFi上进行交易或者再融资，这本质上是将商业银行当作DeFi协议栈的信用层，由商业银行来完成合约无法完成的信贷投放和回收，以及各种链下抵押品清算的工作。

而为了确保链下信用风险不会威胁链上的DeFi资产安全，可以要求商业银行提供能够覆盖大部分风险的保险，或者根据信贷质量和规模适当调整商业银行信贷DeFi再融资的贴现率。

图：商业银行和CBDC将进入DeFi协议栈

当CBDC资产从各种通道进入DeFi之后，DeFi或许会变得不那么「去中心化」，其实自从USDx们大举「植入」DeFi以来，DeFi早已不是当初那个DeFi了，就好像比特币也不再是中本聪白皮书里面的「apeer-to-peerelectroniccashsystem」。

但是，金融作为一种工具，其目标是为了用户，而不是为了开发者的信仰。并且，CBDC的植入，也会为真正去中心化发行和交易的硬核DeFi的原生资产提供价值基础，是一件对两边都非常有意义的事情。

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