DEF:金融去中心化：DeFi 能否取代传统金融？_KingDeFi

罗滔，全球区块链合规联盟首席合规顾问，泰和泰律师事务所律师，service@gbcuf.com

几个世纪以来，中介机构在降低交易成本、扩大交易方面起着至关重要的作用，帮助交易双方建立信任、协商合同并最终达成交易，然而这种强大的权力也引发了人们对中介机构垄断地位的担忧。这种紧张关系在金融领域尤为突出，大型金融机构往往控制了金融交易的命脉。

随着区块链等数字技术的兴起，分布式信任机制和去中心化的平台特征迎合了人们的交易期望，减少对中介机构的需求，让金融服务更加分散、创新、无边界且透明。去中心化的金融模式DeFi(DecentralizedFinance)应运而生，Defi搭建了一个独立于传统金融体系的全新生态系统，在一定程度上弥补了传统金融的不足：

金融时报：币安离岸交易所与Binance.US聘请了相同的游说者:1月31日消息，金融时报报道称，币安离岸交易所与Binance.US聘请了相同的游说者，或表明此前声称独立的两个交易平台间存在联系。

据提交给国会的文件显示，在开曼群岛注册的Binance Holdings和Binance.US均使用了Hogan Lovells律师事务所的游说服务。文件显示，Hogan Lovells在加密货币问题上为Binance Holdings和Binance.US进行游说，并任命了相同的个人员工。文件还显示，Hogan Lovells代表Binance.US工作到11月底，然后在第二天注册成为Binance Holdings的游说者。

币安回应称，由于Binance.com之前从未在华盛顿特区开展业务，因此我们聘请了既了解加密货币又了解我们首席执行官在该行业中的角色的政府事务顾问。鉴于Hogan Lovells之前曾支持Binance.US，他们是最佳选择。[2023/1/31 11:39:14]

其一，高透明度，可靠的信任机制。区块链技术的不可篡改性保证了交易者交易信息的真实性、可靠性，进而产生分布式信任，交易双方可以在没有预先存在的关系或受信任的中介的情况下彼此进行交易，避免传统金融模式下的信息访问受限及信息造假，降低信任风险。

意博金融三递表港交所，涉风投业务参与香港首只加密货币基金:12月9日，意博金融控股有限公司再现港交所主板上市申请名单，其港股IPO招股书此前曾于2020年6月和2021年1月公开。据披露，其主要通过附属公司意博亚洲进行销售及顾问服务和资产管理业务，该主体获证券交易及资产管理业务等许可，任六只基金的投资经理和七只基金的投资顾问。意博金融声称，旗下基金主要为早期投资。值得注意的是，意博金融提供意见服务的基金中，有一只比特币基金DigiTrackers Bitcoin SP。

据意博金融披露，该基金首次募资完成后，资产管理规模为95万美元，约合741万港元。在2020年底，该基金的规模为1.26亿；截至2021年三月末，该基金的规模达1.67亿元。

第三方数据平台显示，就10月29日数据，该开放式基金一年期回报在224.52%。据香港媒体报道，意博金融创始人诸承誉透露，比特币基金上线半年后基金表现增长三倍，主要服务客户是家族办公室。意博基金披露，注册在开曼群岛的DigiTrackers SPC（Segregated Portfolio Company 独立投资组合公司），在2020年6月成立了投资于加密货币的基金DigiTrackers Bitcoin SP，主要投资于向其交易伙伴购买比特币或通过选定的加密货币交易所投资比特币，可持有少量其他加密货币。（蓝鲸财经）[2021/12/10 7:30:42]

其二，降低交易成本，提升交易效率。去中心化和去中介化的区块链技术能够降低交易双方搜索、签约和执行的相关成本，同时分散式金融的无国界性更有利于价值的全球性转移，就像发送电子邮件一样方便。

声音 | 金融壹账通王梦寒：金融壹账通区块链突破三大瓶颈:据极客网报道，平安金融壹账通区块链团队产品负责人，高级产品总监王梦寒在2019年中国国际大数据产业博览会发表演讲时指出，数据隐私问题、系统主导权争议与性能抉择两难是目前区块链应用落地难的三大因素。金融壹账通的区块链FiMAX解决方案已突破瓶颈，实现金融业务场景中的大规模应用。[2019/6/4]

其三，扩大交易规模。通过减少中央机构的参与，降低单个实体产生垄断力量的可能性，从而使每个人都能从网络效应中受益，以扩大交易规模。

其四，增强互操作性。传统金融趋于独立，增加了不同金融机构间的交易壁垒。去中心化金融是建立在公共区块链和开放标准之上的，从而提高了不同服务平台的互操作性。

声音 | 平安银行高管：湾区贸易金融区块链平台将建成为世界级的开放金融贸易生态:9月8日消息，平安银行交易银行事业部副总裁许红辉表示，链内信息越来越多，信息互相校验、互相佐证，安全性就越高。未来湾区贸易金融区块链平台可以进一步引入评估公司、联盟、工商、司法部门等，通过二期、三期不断迭代升级，这个平台会越来越强大。这个项目致力于打造立足粤港澳大湾区，面向全国，辐射全球的开放金融贸易生态，目前还只服务于境内贸易，未来希望把整个粤港澳大湾区先打通，把境内、境外打通，把人民币、外币、跨境业务也包含进来，最终将这个平台建成世界级的开放金融贸易生态。[2018/9/8]

DeFi的应用领域涉及加密资产借贷、加密支持贷款、代币租赁服务和基于区块链的银行运营商等，可以说，DeFi已具备了传统金融机构的基本核心功能，因此在多数人眼中，DeFi成为了传统金融行业不可逆转的趋势，它撼动了传统金融模式的统治地位。然而，DeFi想在短期内替代传统金融模式并不现实。

1、完全去中心化难以实现

传统金融模式有其固有的文化内核，经历了历史的冲刷以及权力的制约与平衡，传统金融形成了完整的交易流程及风险管理模式，已被固有的交易习惯所接受，想要实现交易模式的快速更新换代并不现实。

反观现阶段的去中心化平台运营现状，包括火币、币安等在内的大型交易平台仍需依靠中心化的管理和控制，其交易的体量也超过完全去中心化交易平台好多个数量级。事实上，很多DEX也并不是真正意义上的去中心化，仍需人为治理，在主要受利润驱使且缺乏各方权力制约的情况下，完全去中心化的风险更加难以预测。

2、技术发展受限

DeFi建立在底层公链之上，底层技术水平决定了DeFi的应用维度。当前，包括以太坊网络在内的网络性能遇到了瓶颈，而技术的发展并非一蹴而就的，这在一定程度上为DeFi的发展设置了阻碍。

DeFi在现阶段的发展亦不成熟，尽管具备了传统金融机构的核心功能，但其产品相对简单，且应用率较低，想要突破传统金融框架并非单纯实现功能替代这么简单的。

3、传统金融商品适用受阻

实现DeFi的广泛应用必然要将传统金融产品涵盖进来，而这对传统金融产品的适用提出了更高的要求，势必要提升产品的技术附加值，这无疑增加了产品开发成本。

4、受众有限

技术也限制了DeFi的受众人群，尽管持币人群增长迅速，规模不容小觑，但相较于整个金融市场，其锚定的人群仍属少数，且对用户的操作要求、技术理解能力的要求很高，使一部分群体被隔离在外。

5、安全性未知

本周，允许用户匿名交易加密资产的去中心化交易所Bisq遭受了黑客攻击，盗窃金额达25万美元，为了避免更大的损失，平台开发人员将平台关闭。尽管对投资者而言这是好事，但这也引发了对加密货币安全性的担忧，平台是否有足够的能力抵抗系统性风险。

DeFi模式下的金融业务与功能都相对单一，对金融风险也缺乏了解，在缺乏传统金融机构的加持下，可攻击目标较为清晰，其把控风险的能力相对较弱。

同时，自新冠病爆发以来，黑天鹅事件频发，币价的任何一次巨大波动对单一结构下的DeFi来说都可能是致命一击。随着DeFi规模的不断扩大，系统性风险所带来的串联效应也越来越大。

可以看到，现阶段DeFi的发展条件并不成熟，难以对传统金融造成想象中的降维打击。但换个角度，若将着眼点放在DeFi所提供的技术服务上，我们不难发现，二者也并非处于“有我没你”的状态，DeFi所贡献的技术和创新功能能够与传统金融相融合，进而拓宽未来金融科技应用的范围。

任何新型模式的出现都会面临阻碍，既不应过分排斥，也不应过分理想化，找到双方的契合点或许能够带来更多惊喜。未来，DeFi的发展不可逆转，但想要落地，势必要拥抱传统金融，努力寻找中心化与去中心化金融世界的交汇点，两者相互渗透，才能实现共赢。

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