比特币:加密市场Q1数据综合复盘：比特币其实只跌了10%_加密货币市场分析

文：秦晓峰

出品：Odaily星球日报

编者注：本文作了不改变作者原意的删减。

新十年的开局，糟透了。

2020年前3个月，不少人做过的最“了不起”的一件事，就是见证历史。

新冠肆虐与原油价格战，为全球经济蒙上阴影。美股三大股指全线走低，多次熔断，季度跌幅均在10%以上。A股收冲击略小，但上证指数的季度跌幅也达10.31%，深圳成指季度跌幅5.2%。黄金曾不负众望，在逆境中最高涨了12.2%，不过3月起，其避险属性也短暂失灵，最终季度微涨3.7%。

背负着“避险”和“减半利好”的比特币流年不利，遭遇价格减半，甚至险些归零，让本不富裕的散户雪上加霜。不过作为一套独立的货币体系，比特币从“外伤”中康复迅速。屏蔽掉刚遭重创的合约用户的哀嚎与迷失信仰者的恐慌情绪，客观数据告诉我们，比特币Q1不过跌了10%，在加密市场的占比始终维持在60%以上。

望向其他板块，稳定币市值逆势增长，频繁增发；减半币的代表、最“妖”的BSV季度涨逾73%；平台币中，OKB的Q1涨幅达到66.53%；DeFi同样迎来繁荣。此外，加密资本在回避二级市场周期，抄底一级市场，更“精致”地分配资金给头部项目。

在本文中，Odaily星球日报将从数据面回顾2020年Q1的币市、股市与黄金。我们从中发现，数字货币市场在“超速去杠杆”后呈现出韧性与弹性。Odaily星球日报也衷心希望，走进Q2，疫情结束，经济复苏，币圈腾飞。

加密市场总体表现

据CoinMarketCap，2020Q1加密货币总市值收报1779.2亿美元，季度增幅为-7.07%，环比上涨5%；总市值最高突破3000亿美元大关，达到3087亿美元。

过去三个月，总市值增幅呈现逐渐递减趋势：1月增幅32%、2月增幅-4.61%、3月增幅-26%。

另外，整个Q1日均交易量达到1457亿美元，环比上涨32.1%；其中1月日均交易1121亿美元，2月日平均交易1758亿美元，3月日平均交易1492亿美元。

值得注意的是，单日交易量的峰值并未出现在2月，而是3月13日的2500亿美元。

摩根大通：加密市场去杠杆化激烈阶段似乎已经结束:7月21日消息，摩根大通在一份报告中指出，随着以太坊的合并预期加密市场出现反弹，散户投资者的需求正在回升，去杠杆化的激烈阶段似乎已经结束。（CoinDesk）[2022/7/21 2:29:23]

市值前十中：BSV涨幅最高，波动也最大

BitUniverse数据显示，市值前十的币种中，2020?年Q1增幅只有四个币种呈正向增长，分别是：BSV、OKB、BCH、ETH；跌幅前三的分别是：EOS、BTC、BNB。

整个Q1，BSV最高涨幅最大，达到373%；BTC最高涨幅最小，只有45.94%。

但从振幅来看，除了BTC之外其他几个加密货币振幅都超过200%，价格波动剧烈；其中BSV振幅最高，达到460%；BNB紧随其后，振幅达到326%；BTC振幅最小，只有176%。

具体到单个月份，各币种表现不同。一月份BSV表现强劲，增幅最高达到185%；二月份OKEx销毁未流通的平台币，推动OKB上扬，2月涨幅达到87%；3月份的下跌行情中，ETH超跌，达到40%。

比特币的“基本面”变化不大

Q1，比特币的价格表现并不算好。2月15日，比特币创下年内新高10500USDT，最大增幅只有45.94%，远远落后于同期的ETH以及其他主流币。

仅仅过了一个月，比特币价格腰斩，最低下探到3800USDT。

据Skew，在过去7年中，BTC第一季度收益多为负数。今年Q1也是BTC连续第三个季度收益为负。短期数据显示，Q2比特币或许会迎来一波反弹。

Galaxy Digital投行业务主管：加密市场低迷可能会带来新的并购机会:7月18日消息，Galaxy Digital投行业务主管Michael Ashe表示，市场低迷实际上可能对加密领域的并购（M&A）交易有利。“总的来说，在这种市场环境下，人们更容易接受并购的想法。”

他认为，与去年相比，此次市场下跌迫使某些参与者更认真地考虑被收购，去年加密货币价格飙升，加密公司的估值也存在泡沫。Ashe表示，不良资产将成为目标，并购交易活动将保持强劲。（The Block）[2022/7/18 2:19:45]

另据TheBlock统计，Q1比特币交易量相比上一季度增长了61%，从960?亿美元增至1540?多亿美元。

不过，比特币链上交易价值比上一季度仅上升11%，从1610亿美元增长至1780亿美元，日均19.8亿美元。

与2019年Q4相比，2020?年Q1的比特币手续费基本没有大的变化，微降0.05%。

过去一个季度，比特币在总市值中的占比没有明显变化，从年初的68.1%降至目前的65.4%，降幅不足4%。即便是2月份其他加密货币开始有所反弹，但比特币的市值占比始终维持在60%以上，最低达到61.1%。

比特币在总市值占比稳定，意味着比特币“吸血行情”可能一直持续，其他山寨币仍缺乏上涨动力，“山寨季”遥遥无期。

Q1，比特币挖矿难度不断攀升，从13.79T一度上涨至16.55T，涨幅高达20%，创下历史新高；但在3月26日，挖矿难度下调了15.95%，这是史上第二大难度下调。目前挖矿难度暂报13.91T，Q1整体增幅为0.8%。

如下所示，Q1，比特币每月块平均大小呈现不断增长的态势，季度增幅12.5%。

BCB集团CEO：加密市场对拜登加税反应过度，比特币将反弹至7万美元:4月23日消息，加密支付服务公司BCB集团首席执行官Oliver von Landsberg-Sadie表示，拜登提议加税对所有市场都产生了冲击，尽管如此，加税对股市的冲击可能会持续，但加密货币很可能不会长期受到影响。加密货币市场与其他市场的区别在于，越来越多的大规模加密货币买家无意退出市场。他认为，比特币周五的下跌是对拜登加税的“过度反应”，比特币的下一个高点可能会反弹到7万美元以上。（CoinDesk）[2021/4/23 20:52:22]

另外，比特币每月总交易数量却在不断下降，从1月份的9612337笔跌至3月份的8904203笔，降幅为7.37%。

整个Q1季度交易数量之和为27956008，相比2019年第四季度下降2.1%。

行情波动为平台币带来机会了吗？

今年第一季度，OKEx宣布销毁全部尚未发行的7亿OKB，短时掀起平台币「销毁潮」，多家交易所跟进。

Odaily星球日报选择了六家交易所，分别为OKEx、币安、火币、Gate、ZB、抹茶，比较各家平台币在第一季度的价格表现。

总体而言，OKB在Q1整体涨幅最高，达到66.53%，遥遥领先HT以及ZB；Q1暂时落后的是BNB。

从波动性来看，MX振幅最大，接近350%；ZB振幅最小，只有150%。

六家平台币在不同的月份表现各异，其中ZB和BNB在1月表现强劲，增幅分别是48.1%、33.1%；MX与OKB在2月表现亮眼，增幅分别是115%、87%；但到了3月，MX后势不足，跌幅领先，OKB跌幅最小，只有27%。

拜登政府冻结加密钱包规则以待审查 加密市场或迎来转机:1月21日，Compound总法律顾问Jake Chervinsky发推称，拜登政府已冻结了现有所有机构的规则制定，包括前财政部长史蒂文·姆努钦领导的FinCEN拟议加密钱包规则。该拟议的加密钱包规则将会经过进一步审查。Jake Chervinsky对此表示很乐观，他称，加密市场已经赢得喘息机会，且有可能重新开始。耶伦不是史蒂夫·姆努钦。此前消息，美国FinCEN就新的非托管加密钱包交易报告规则征集公众意见。该规则将要求受监管公司对大于3000美元的交易的非托管钱包用户姓名和地址进行验证。此外，交易所还需要提交和存储涉及加密货币交易的记录。[2021/1/21 16:40:07]

稳定币不断增发，逆势增长

总体而言，Q1季度稳定币总量在持续增长。Dapptotal.com数据显示，总量从年初的58.2亿美元增长至77.9亿美元，涨幅达到33.8%；相比于2019年Q4稳定币总量的增幅，2020年Q1增幅环比上涨22%。

实际上，稳定币增发主要集中在3月，前两个月总量保持平稳，如下所示：

其中，USDT总量从1月初47.6亿美元增长至62.6亿美元，涨幅达到31.5%；USDT在稳定币总市值中的占比，也从季度初的81.7%下降至季度末的80.3%，降幅1.4%，但始终维持在80%以上，霸主地位不可撼动。

整个3月，Tether总计增发了14.2亿美元，增幅达到29.3%，直接将USDT市值推向全榜第四。

实际上，3月上旬，Tether增发量也只有1亿多。频繁的增发始于「312暴跌」，共计增发19次，增发量接近13亿。

数据显示，USDT场外溢价也从季度初的99.1%上涨至季度末的102.59%，涨幅3.4%；其中，3月14日，USDT场外溢价最高达到106.92%，创下历史新高。

数据：散户投资者可能很快涌入加密市场:8月26日消息，Google趋势发布的最新数据显示，“Buy Crypto（购买加密货币）”一词搜索量以达2017年末以来的最高值，Arcane Reseacher分析认为，这是新投资正准备进军加密市场的标志，而投资者对加密货币的好奇甚至可以追溯道2018年1月，那时加密货币搜索量达到久违的高点。然而，Arcane Reseacher报告表明，比特币并没有获得同样的关注，自今年5月以来，“Buy Bitcoin”的搜索反响平平。（CryptoSlate）[2020/8/27]

衍生品市场：期权崛起

衍生品交易近两年备受追捧，加杠杆被散户用得愈发熟练，今年一季度的小牛市也被称为「杠杆牛」。

数据显示，BTC多空杠杆比从季度初的1.82，一度上涨至32.99，涨幅超过1700%，做多情绪剧烈；但在3月12日暴跌之后，多空杠杆比低于1，最终收于0.43，季度跌幅76%。

Skew数据显示，BTC?期货日交易量从季度初的79.93亿美元，增长至季度末的81.95亿美元，涨幅2.5%；其中，3月12日期货日交易量达到最高471.44亿美元，3月13日达到425.1亿美元。

值得注意的是，Q1日交易量始终能保持在10?亿美元以上的交易所只有：BitMex、OKEx、火币、币安。

从比特币期货持仓量来看，季度初持仓量为26.62亿美元，一度上涨至54.18亿美元，最大增幅103%；随后持仓量缓慢下降，并在3月13日达到低谷；季度末持仓量收于20.08亿美元，季度跌幅24.5%。

从单个交易所持仓量来看，只有BitMex以及OKEx日持仓量可以达到10亿美元级别。

第一季度最令人关注的，莫过于期权市场。今年第一季度，OKEx、CME相继入局期权市场，推出比特币期权交易。

根据Skew数据，比特币期权日交易量从季度初的706.6万美元增长至季度末的3579.1万美元，增幅高达406%；另外，期权日交易量也曾一度创下历史新高，达到2.94亿美元。此后，期权日交易量呈明显的递减趋势。

期权持仓量从季度初的3.05亿美元，增长至季度末的4.72亿美元，涨幅超过50%；其中，2月14日，期权持仓量最高，达到9.7亿美元；从2月12日到3月11日的一个月时间内，期权持仓量基本维持在7.5亿美元以上。

从交易所分布情况来看，Deribit始终占据期权交易80%以上的市场份额；Bakkt以及CME排名靠后，平均日交易量分别是2万美元以及100万美元。

DeFi：BTC锁仓量引人注目

第一季度，去中心化金融也同样迎来繁荣。

数据显示，链上锁定加密资产总价值从季度初的6.7亿美元，一度上涨至12.35亿，最大涨幅达到84.3%；随后锁定资产价值下降，一度跌至4.87亿美元；季度收于5.38亿美元，季度跌幅达到19.7%。

值得注意的是，DeFi上锁定ETH数量变化与总趋势变化保持一致，但BTC锁定量却呈现不断增长的态势，并创下历史新高：从1452个上涨至1883个，季度增幅29.6%。

从单个项目来看，MakerDAO上抵押品总价值一直维持在7.5亿美元以上，但在3月12日暴跌清算中中抵押品价值一度跌至3.7亿美元，季度末收于4.2亿美元，季度跌幅达到60.3%。

MakerDAO原生管理型代币MKR价格也在Q1剧烈动荡：从年初的433美元一度上涨至730美元，最高涨幅68.5%；但受到清算以及近期拍卖影响，MKR价格直线下跌，一度跌至170美元，季度收于293美元，季度跌幅32.3%。

除去MakerDAO之外，过去一季度，也有一些DeFi项目表现出彩。Skew数据显示，Synthetix在2月10日之前锁定的ETH价值最高；2月10日之后，Compound开始发力，其锁定的ETH价值开始超过Synthetix；季度收官时，Synthetix以8400万美元略微领先Compound。

对比股票&黄金，或许能让我们更了解比特币的属性

受疫情冲击与石油价格战双重影响，传统金融市场遭受重创。

股市

由于A股在农历新年前便已休市，疫情对股市的影响直到2月3日才显现。当日上证指数收跌7.72%，深证成指收跌8.45%，均创下年内新低，创业板指收跌6.85%；次日，A股开始反弹，并一直延续至2月25日，随后跟随全球股市再次下探；上证指数Q1收于3000点以下，季度跌幅10.31%；深证成指收于1万点以下，季度跌幅5.2%；创业板指季度收涨3.35%。

总体而言，疫情对A股的冲击较小，但美股就没那么好运了。整个3月，美股10天之内熔断4次，而美股历史总计才熔断过5次。

在Q1，道琼斯指数单日下跌超过1000点的天数有6天，最大单日下跌2997点。

数据显示，美股三大股指季度跌幅均超过10%以上，标普500指数以及道琼斯指数更是超过20%。

相比之下，比特币的跌幅只有11%，似乎更加「抗跌」。

黄金

黄金的避险属性在今年前两个月发挥得淋漓尽致。

一次次的危机事件持续推升了黄金价格，从年初的1517.7美元，一度上涨突破1700美元关口，最高涨幅12.2%；但从3月10日开始，黄金也短线一度跌破1500美元关口；最终，黄金季度收于1574.77美元，季度微涨3.7%。

比特币与股票以及黄金的相关性

当黑天鹅扎堆时，比特币和黄金会呈现出相关性吗？

Skew数据显示，1月9日之前，比特币与黄金相关性为负数；1月10日之后，两者呈正相关，但多数时候相关性低于40%，即低度线性正相关；目前，相关性呈递增趋势。

比特币与股票的关系，则更加复杂。3月12日大跌之前，比特币与标普500相关性为正数，但小于40%；3月13至3月23日，两者为显著性负相关；3月23日之后，两者为低度线性负相关。

从收益的角度，比特币今年暂时跑赢美股、A股。但从波动率来看，比特币的不确定性依然很强，Q1季度比特币波动率始终维持在75%左右；3月12日的大跌，推动比特币的波动率再次上涨至88%左右。

另外，从2月25日开始，标普500的波动率开始上升，维持在35%左右；而黄金波动率虽也有所上涨，但始终不超过25%。

由此可见，黄金最为避险，比特币也还算抗跌。

看到这里，“一度失去了梦想”的币友们，对Q2的资产配置是否有了新的思考呢？欢迎在下方留言，与我们互动。

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