来源:橙皮书
暴跌之后,人们对比特币的关注从“避险资产”变成了“何时与美股脱钩”。这几天,这种脱钩现象似乎发生了一些,但还无法确定。比脱钩更重要的,则是比特币接下来的走势。
在2008年的金融危机中,最初黄金也一度跟跌超过30%,一直到中后期阶段才开始重新上涨。比特币在这次的经济危机中又会如何表现?很抱歉,我也没有答案。这期周报不如分享一下CoindeskInstitutionalCrypto的观点,他认为全球对比特币的兴趣或许才刚刚开始,原因主要有4个因素。
这4个原因究竟有没有道理,大家可以自行判断。其实总结成一个核心观点,似乎都是“做空全世界”......:P
观点:比特币是人们想要的产品,这就是最好的增长策略:Morgan Creek Digital联合创始人Anthony Pompliano发推称,比特币成为市值万亿美元的产品:没有管理团队;没有营销预算;没有风险投资者;没有总部;没有大型、引人注目的发布。它只是人们想要的产品,没有比这更好的增长策略了。[2021/4/5 19:46:43]
1)宽松的货币政策:目前世界各地央行都在竭尽所能挽救经济,货币供应的限制已经被抛在脑后了。随着这场危机的蔓延,将有一大批数额巨大的钱要进来,不止是援助市场,还要为民生和企业注入资金。2008年那场金融危机,是市场拖着经济往下掉,这次反过来,是经济拖着市场往下跳。以往这些缓解市场恐慌情绪的策略和刺激手段,这次可能很难唤醒由于强制性停工、失业和社会恐慌而引起的需求收缩。
观点:加密需求的主要阻力仍是疫情带来的经济不确定性:卡耐基梅隆大学泰珀商学院(Carnegie Mellon University’s Tepper School of Business)的经济学副教授Ariel Zetlin-Jones接受采访时表示,对加密货币需求的主要阻力仍然是COVID-19的大流行,特别是当越来越多的人开始面对经济不确定性时。他进一步补充说,在不确定时期,没有多少普通投资者愿意将毕生积蓄投资于比特币等高度波动的资产类别,这是很自然的。(Cointelegraph)[2020/8/22]
大量印钞产生的这些钱,如果真的能送到消费者手中,可能会有一些帮助,但它同样也会给通货膨胀增加压力,尤其是现在我们的经济系统根本没有可以用来对抗通货膨胀的有效工具。反通胀的措施一般是提高利率,但是在负债严重的环境里,这样做可能会引发另一波企业乃至主权政府违约的浪潮。不断增长的通胀压力和稳定持续的货币贬值,将最有可能增加人们对诸如比特币和黄金之类的通货紧缩资产的兴趣,这些资产在某些情况下也可用于支付。
观点:摆脱Facebook的糟糕声誉是Libra现在面临的最大问题:加密货币媒体CyprusMail发文称,在一系列丑闻之后,Facebook本身已不再那么具有吸引力。这也是目前困扰Libra的最大因素,比监管机构的反对或失去创始成员支持严重得多。Facebook自身的声誉最近进一步恶化,过去几周,Facebook因拒绝撤下煽动针对抗议者的暴力言论而受到尖锐批评。(CyprusMail)[2020/6/27]
2)货币市场:世界各地的投资者都在奔向美元,美元成了避险资产,美元相对于其他货币的价格也被提高了。如果进口不受供应链限制的干扰,美元价格的提高将会降低进口商品的价格,为美国的消费者带来好处。但另一方面,随着美元价格的提高,美国本土的制造业将会失去竞争力,外国持有以美元计价的债务的人可能会陷入违约困境。其他国家的进口和偿债成本将激增,本土货币贬值,进一步推高美元价格。
观点:比特币与其他资产存在广泛而长期的低相关性:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu发推表示,没有一种资产在其他资产下跌时会自动上涨。你能期望的是广泛而长期的低相关性,比特币确实表现出了这种低相关性,其价格仍远高于2019年12月的低点。[2020/3/10]
对美元的需求激增,可能会导致货币流动性紧缩危机——上周日美联储宣布与外国央行建立临时美元流动性互换协议,这个互换协议在周四又进一步扩大。这是个令人担忧的迹象,它表明最初的措施不足以缓解美元在外汇市场的压力。与1985年签订《广场协议》类似,全球呼唤采取一致行动的呼声越来越高。但在目前这个国际环境下,想让世界其他经济体去跟随现如今愈加封闭的、倡导建边境墙的川普所领导的美国政府,这比20世纪后期那种后滞胀时代的挑战更为艰巨。
随着全球货币秩序的破裂趋势越来越明显,经济学家和投资者们需要不断去追问下一个货币秩序会是什么样子。比特币可能是这种新货币秩序解决方案的一部分,也可能完全不是——但它至少已经是我们手头上可用的一个新工具了。
3)新兴经济体:美元价格的急剧上涨,加上需求紧缩,可能会使非美元的经济体陷入衰退,引发社会动荡,甚至导致某些地区以政权更迭的形式来消解这种动荡。如果到了这种地步,对政党在权力斗争中的没收行为的恐惧,可能会加剧人们对同时拥有流动性和私人资产属性的价值储存方式的兴趣。
4)民粹主义倾向:虽然更成熟的民主国家将通过谈判和取舍来应对经济衰退和社会动荡,但即使是这些国家也有可能转向民粹主义的怀抱。这些可能会以不同的形式出现,比如为过度使用的卫生系统提供额外的支持,为因强制关闭而造成需求下降的重灾区企业和个人提供额外支持,等等。为了保持预算平衡,这种支持最后可能需要通过财政政策来买单,也就是说,意味着增加税收。
虽然绝对不应该将比特币用于避税,但某些司法管辖区的投资者可能会为了避税而冒着被抓捕的风险。更重要的是,本着鼓励投资的精神,相比于“高收入获得的收益”而言,财政政策所采取的措施通常会对“资本投资的收益”更宽容——这可能会促使一部分高净值的大户转向具有更高风险收益特征的资产。
参考资料CoindeskInstitutionalCrypto的观点:https://view.coindesk-email.com/?qs=d5b5164f34b3dfcade8cfa59ef9e99d29c99cbe3608bdc3f043765a7d4aa5416e92d1aff7340fc35aa5b65e68a2f2ad66ea0f7d671fbb6fd8a7ce8215e788f10f893d35c0cc9ed57e684a9570ed57e25
它至少已经是我们手头上可用的一个新工具了:https://click.coindesk-email.com/?qs=3c4414e8208593a45670a7666f4a762d6377bb4425572283658b4fa31e405b7b6d4158b2005e54f89c14d8ac1c3c7cf2169a2c37c1b522e5
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