加密货币:分析 | 哪些区块链项目的「海洋」中巨鲸最多最大？_加密货币是不是局3023

来源：链闻，原题《巨鲸最能在哪些区块链项目掀起惊涛骇浪？》

撰文：Clovr研究团队

翻译：卢江飞

让我们先讲一个2018年年中的故事吧。2018?年7月31日时，一位比特币投资者登录了某个加密货币交易所，押注了价值?4.16?亿美元的比特币，他比特币价格会上涨。但市场表现却没有如他所愿，比特币价格下跌了5%。该投资者的本无法覆盖损失，交易所只能用其他投资者的利润来「填坑」。

译注：根据该交易所的风控管理机制，购买比特币合约产品时，当保证金保险无法承担总保证金追缴的全部损失时，就需要进行全账分摊。

一个投资者的行为就可能引发大范围后果。这个故事说明，在动荡的加密货币市场里，那些富人即巨鲸可以掀起惊涛骇浪。和大海里的巨鲸一样，加密币的某些投资者只要其交易量足够大，就能影响加密币本身的价值，也可能破坏区块链和加密货币行业所立足的去中心化原则。

在本文中，我们从四种主流加密货币以及以太坊上价值最高的?100?个代币项目中获取数据，通过比较?14?万个非交易所地址的情况，来研究加密货币的财富分布状况。通过这些研究，我们的一些发现触目惊心：

分析 | 春节期间币价受美股及A股影响平缓下挫:据Bgain Digital投研数据：截止北京时间2020年1月24日18:00点，BTC价格8260.6美元，24小时内BTC价格下跌2.46%，结合量化交易的BTC本位增强指数均略有上涨，其中Bgain交易指数上涨0.03%，CTA指数上涨0.01%，对冲交易指数上涨0.07%。截至18点，OKEX精英用户多空占比为40%/53%；火币精英用户多空占比44%/54%，Bitfinex多/空保证金占比为82%/18%，BitMEX多空仓位占比为56%/44%，市场情绪相对看空。币价受美股及A股影响平缓下挫，成交量依旧萎缩，市场整体交易意愿非常清淡，除夕夜或将可以平静过年，建议交易者在节日期间加强仓位控制，避免行情异动带来的影响。[2020/1/25]

有多个加密货币项目，竟然只需要很少几个账户就能控制其「多数所有权」；

与2018年相比，某些加密货币的财富分布现在变得更不平等了。

四大主流币的巨鲸情况

有些巨鲸非常有钱，以至于只需要很小的团体「抱团」，就可以掌控某个加密货币的大多数份额，假如这种合作是恶意的，那就有些像「51%攻击」了。

理论上来说，市值较小的加密货币更容易受到控制该链的巨鲸的攻击，比如2018年比特币黄金就遭此劫。

最主流的几个加密货币，如果要把控其大多数财富，究竟需要控制多少个地址呢？我们来看看下面这个表格：

分析 | BTC高点逐步下移 反复测试支撑破位在即:分析师K神表示，首先，周线阴线收低，币价连续下探录得两连阴，价格维持短期均线下方，周线依旧是空头趋势，连续两周受到5周均线8800-9000附近的压制，此位是空头防守点，10周均线与20周均线保持向下排列，5周均线抬头上穿10周均线，虽然整体没有改变下行态势，但空间上已受限，在未跌破前期低点之前，下方空间并未有效打开，或许调整的时间周期不够，整体依旧维持低位区修复行情。

小时图上，价格反复测试8400不能形成较为有力度的反弹，只能说明这里的支撑作用在逐步削弱，下破的概率在加大，盘面高点逐步下移，短线压力强于支撑，震荡偏空，支撑8250，强支撑8000，压力8650.[2019/11/18]

数据来源：bitinfocharts.com，2019年11月4日

在进入结论之前，我们需要澄清的是：一个地址并不代表一个人，因为一个人可能持有多个地址，而一些最富地址其实是交易所持有，交易所通常持有许多人的财富。为了让这次分析更接近「个人」的大体状况，我们剔除了已知的或推理得出的由交易所拥有的地址。

分析 | DAppTotal ：借贷平台间套利空间缩小:DAppTotal 今日发文称，针对5个主流的借贷产品，包括 Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo 的链上数据进行深度分析发现：9月份借出资产总计为6,880万美元，环比8月份小幅增长4.4%；借入资产总计为1.99亿美元，环比8月份小幅缩减7.4%；未偿还贷款资产总计1.35亿美元，其中 DAI 包含1.14亿美元，占比84.3%，USDC 有1,800万美元，占比13.4%。其分析认为：借贷平台借款利率趋于一致，套利空间缩小；借贷市场资金使用率较低，易受行情波动影响。其认为要提升整体 DeFi 借贷市场的资金使用效率，就得做好对冲行情波动风险的应对机制，建议：其一，做多抵押资产，通过更多价值数字资产的加入来降低单一资产波动造成的影响；其二，做流通性桥接。[2019/10/8]

我们研究了四种主要加密货币的财富分布，分别是比特币、以太坊、比特现金和莱特币；我们发现：

莱特币的财富中心化程度最高，要想获得莱特币的「多数所有权」只需要拥有前?189?个地址。前十大最富莱特币地址拥有莱特币财富总量的十分之一。

在主流加密货币中，莱特币的财富分布可能是最不平等的，而以太坊平台的原生货币?ETH却是自2018年以来出现财富不平等加剧的唯一加密货币。我们使用基尼系数作为指标来分析四大主流加密货币各自前10,000个最富地址的整体财富分布状况，我们发现，以太坊的基尼系数，或者说财富不平等程度，2018年到2019年增加了?13％。

分析 | 金色盘面：LTC短线维持通道上升趋势:金色盘面综合分析： LTC走势不温不火，一直延上升通道运行，但是在4小时K线图看到，这里保持了比较好的波段走势，如果近期价格新高，有可能出现MACD的技术背离，所以在上升途中一旦出现了调整信号，请投资者注意控制风险。[2018/9/4]

在四大主流加密货币中，比特币的财富不平等程度最低，2019年基尼系数为?0.64。

译注：

基尼系数是一个衡量财富分配的指标，最早由意大利统计与社会学家CorradoGini在1912年提出。

基尼系数最大为「1」，最小等于「0」，越接近0表明收入分配越是趋向平等。

国际惯例把0.2以下视为收入绝对平均，0.2-0.3视为收入比较平均，0.3-0.4视为收入相对合理，0.4-0.5视为收入差距较大，当基尼系数达到0.5以上时则表示收入悬殊。

为了更直观的感受这个数字，我们可以做一个不太精确的对比：美国2018年的收入基尼系数达到0.49，创下历史新高。由此可见，加密货币的财富不平等有多么严重。

小池塘里的大鱼

以太坊ERC-20代币的财富分布状况，与上述四大主流加密货币的状况不太一样。在市值最高的前100个以太坊代币中，获得「多数所有权」所需的地址数量，平均仅为?34?个。不过，各代币获得多数所有权所需的地址数量，差别也很大。在市值最高的前100个以太坊代币中，有24个代币只需一个地址就能控制「多数所有权」，这个地址几乎都是由该代币的创建者拥有。

分析 | 市场整体温和回暖 BTC人气依旧低迷:据TokenInsight 数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间8月20日9时报628.20点，较昨日同期上涨19.46点，涨幅3.20%。通用平台指数TIG报505.26点，较昨日同期上涨17.64点，涨幅3.62%。另据监测显示，BTC人气热度增速0.03%，与昨日基本持平；活跃地址数较昨日下降12.8%，为36.7万。

BCtrend分析师认为，BTC全网人气依旧低迷，上升空间有限。技术分析方面，独立分析师Tommy认为，BTC短期依然处于区间震荡格局，上方压力位6600美元，下方支撑位6300美元，静待市场选择方向。[2018/8/20]

以太坊上各代币的财富不平等排行榜

之所以会出现这种状况，是因为这些代币的发行方式通常是由其创始人控制，但这种中心化的财富控制会带来自身的风险。某些通过初始代币融资方式来筹资的项目其实是局，它们诱使更多资金进入来抬高代币的价格，只是为了创始人可以将自己持有的大量代币套现。即便不是局，投资者需要应对的仍是一个不可预测的、监管不力的市场。

以?Veritaseum?代币为例，在我们所分析的100个代币中，该代币的财富不平等程度排在第三位。其创始人雷吉·米德尔顿被判从初始代币发行中非法获利，被勒令于2019年11月向投资者归还800万美元。

代币或加密货币的财富分布，因其货币生成方式而有不同的含义。根据我们的分析，在所有以太坊的代币中，加密货币交易所火币的代币的财富不平等程度最高，但火币并没有通过初始代币发行来募集资金，所以HT代币的投资者并不会承受同级别的风险。

总之，各加密代币的投资情况实在是千差万别。

市值小的代币，财富不平等情况差异最大

下图是ERC-20代币的财富分布状况，排名前100位的以太坊ERC-20代币中，代币市值和财富分布状况之间的关系。

在任一给定的市值规模，一个代币有?90%的机会位于或低于浅蓝色的不平等区域，有75%的机会出现或低于中蓝色范围的不平等区域，有50%的机会出现或低于深蓝色范围的不平等区域。

为了更好地理解哪些代币最可能出现非常不平等的财富分布

，我们将各代币的市值与其财富分布的头部集中化

关联起来。所谓头部集中化的财富分布，是指某个代币的大笔财富被少数几个地址所持有，此处的定义是地址财富的平均数与地址财富的中位数的对数比。

某个代币的市值越高，其财富分布就越有可能更平均。换句话说，财富大量集中在少数几个地址的代币，全是市值相对较小的代币，再具体一点，实际上就是市值等于和低于1亿美元的代币。

如果你是一个担心财富中心化会带来风险的加密货币投资者，那么一个或许有用的建议就是：尽量避免购买市值低于1亿美元的代币。像币安币和Tether这些成熟的代币，其财富分布可能会与比特币这样的主流货币更相似。为什么呢？也许代币越成功，就越容易吸引更多投资者，从而将财富分布到更多地址。而市值较小的代币可能不够成熟，随着时间流逝，其财富分布可能会而逐渐平均。

总结

几乎在所有金融领域，我们都能看到，少数几个巨鲸拥有的财富和大量小鱼拥有的财富相当。在加密货币的爱好者中，这更是一个火爆话题，因为加密市场的流动性较低而

波动性却较高，这意味着巨鲸可以掀起大浪。

加密系统的设计目标，是通过去中心化实现稳健发展，而中心化的财富所有权则会形成一个特别脆弱的被攻击点。对中心化交易所而言更是如此，因为它们是许多人财富的唯一托管方。这种漏洞可能且已被攻击。鲸鱼越大，目标越大——黑客和欺诈者已经举起大鱼叉准备狩猎了。

我们发现，和比特币、以太坊或比特现金相比，莱特币更容易受到巨鲸的影响，而以太坊则是四者中在2019年唯一出现最富地址间财富不平等加剧的平台。当我们考察以太坊上的ERC-20代币的财富分布时，发现其集中度比四大加密币更严重。以太坊上的代币，四个中间就有一个的「多数所有权」是由项目创始人控制的。对于某些人来说，市值较小的代币项目是一种有利可图的投资，因为回报可能很高，但其潜在风险也相当高。

在购买任何加密货币之前，投资者需要进行充分研究并考查多种因素，其中之一就是要了解，你想投资的那个加密货币，它的「海洋」里鲸鱼体型有多大。你要么能在急流中游泳，要么就被他们掀起的惊涛骇浪卷走。

方法论和局限性

我们从bitinfocharts.com收集了比特币、以太坊、比特现金和Litecoin中最富10,000个地址的余额数据，并针对市值前100位的以太坊ERC-20代币，从etherscan.io收集了每个代币最富的前1000个地址。本次分析收集的是2018年8月16日和2019年11月4日的地址余额数据，并分析了这些地址之间财富分布的年度变化。收集这两个日期的数据，相当于给市场波动的快照，而不是某种连续趋势。

关于加密货币巨鲸的一些研究早已承认，一个地址并不等于一个投资者，但他们并没有解决这个问题。加密货币生态系统的一个支柱就是地址的匿名性，但匿名性在研究财富分布时却成为了一个障碍。在研究巨鲸时，我们碰到的最麻烦的一个问题是：交易所其实持有最富的一些地址，这样容易让人把许多人的财富误以为是「一个人」的财富。尽管有人认为交易所的数据不应该被忽略，但为了让结果更容易分析，我们最终还是决定剔除掉交易所的地址。

通过分析与每个地址相关的钱包昵称，我们识别出了属于?41?个交易所的地址。再利用在各链上交叉对照交易所的地址名称，找出哪些匿名地址也是由交易所拥有的。持有两种的加密货币的地址，我们就假定为是交易所地址，这些地址在本次分析中被剔除掉了。在我们的数据集中，只有?6％多一点的地址持有两种以上的加密货币。持有超过两种货币的地址，一般都持有3倍多的币。

我们计算了最富地址所拥有的币在总量中所占百分比，还计算了每种加密货币拥有「多数所有权」所需要的地址数量。剔除掉交易所地址之后，基于双对数坐标看财富分布的排名，我们识别出有异常大余额的那些地址。为了研究加密货币市值规模和财富分布之间的关系，我们估计了50％、75％和90％的分位数，用分位数回归模型使之成为市值的一个函数。

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