RAM:Telegram 接下来怎么办？投资者解读 SEC 文件_iTeller

原文作者：AvichalGarg，是?ElectricCapital的联合创始人、连续创业者、前Facebook及谷歌员工

来源：区块律动

区块律动BlockBeats消息，ElectricCapital合伙人AvichalGarg今天在Twitter上对SEC起诉Telegram的文件进行了解读，连续发布了15条Twitter，让不少到现在为止对TelegramTON被起诉的一头雾水的投资者很快就了解了现状。

区块律动BlockBeats-HQ对这些Twitter进行了翻译，请继续查看：

1.我读了SEC关于Telegram的文件。我认为目前市面上大多数解读都没有抓住这份文件的关键。

这份文件的重点是SEC认为GRAMs应该被视为证券，因为Telegram公司控制着TON，以及它旗下通讯软件Messenger所筹集的资金。

以下是我对SEC关于Telegram的文件的解读。

2.SEC跟以往的做法保持一致，重点再次为豪威测试：

A/以美元投资B/在一个共同的企业中C/期望利润D/基于他人的努力

A条件很明显是满足的，C条件是VC们想要利润，关键点就在于B条件-共同企业、以及D条件-基于他人的努力成果，这两个条件是否满足。

3.?看看他们是如何反复地声称Telegram公司和Durovs在控制着一切的，因此SEC认为，这是一个由其他管理人员的努力一起驱动的共同企业。

例如：「Pavel和NikolaiDurov将是，或，已经是TON基金会董事会的唯一成员」等等。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第3条：「Grams被认为是证券的原因是，代币的初始购买者和后续的投资者们，都希望从Telegram的运营中获利」

去中心化通信平台Satellite IM完成1050万美元融资:8月11日消息，去中心化通信平台 Satellite IM 宣布已完成 1050 万美元的种子轮融资。 Framework Ventures 和Multicoin Capital 共同领投，其他投资者包括 Solana Ventures、IDEO CoLab、Hashed 和 Pioneer Square Labs Ventures。

Satellite IM 由 Christopher Hogan 和 Thomas McArdle 于 2020 年创立，是一个去中心化的通信平台，可实现点对点私人消息传递。 Satellite IM 计划在今年夏天提供对其桌面应用程序的早期访问，并在秋季推出其名为 UpLink 的移动原生应用程序。[2022/8/11 12:18:57]

4.?更多内容：「完全取决于Telegram开发和启动网络的能力」

以及他们再三声明，TelegramInc直接从这次融资中获益：

「预计在2019年至2021年间，仅Messenger一项的花费就将达5.2亿美元」

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第42条：「重点是，这种合约式的截止日期，并没有任何关于Grams将实际用于购买商品和服务承诺和保证，仅仅只是关于Telegram开发和上线TON区块链网络的能力」。

S Hotels & Resorts与FTX达成合作，其马尔代夫酒店支持加密货币支付:10月4日消息，S Hotels & Resorts与加密货币交易平台FTX达成合作，使其客户能够使用虚拟货币预订和支付住宿费用。

作为第一步，该集团在马尔代夫的两家酒店SAii Lagoon Maldives和Hard Rock Hotel Maldives从10月1日起开始接受加密货币作为付款方式，成为该国第一家接受加密货币的度假村酒店。这两个酒店支持使用USDC、USDT支付费用，预计未来还会增加更多的加密货币；必须直接与每个酒店的预订部门进行预订。（TTG Asia）[2021/10/4 17:23:45]

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第51条：「根据Telegram的宣传材料和行为，Grams的购买者将认为他们的投资是与其他Grams购买者享有共同利益，并且他们的投资也与被告由于Grams成功所带来的利润享有共同利益」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第53条：「Grams不是货币的原因是，它们目前并没有作为实际货币的使用案例」。第54条：「Telegram销售以及分发的Grams数量，远远超过Grams在TON网络所所需要的」使用量。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第55条：「实际上，被告在所提交的文件中宣称，所募集的资金将用于Messenger和TON网络的开发。预计Telegram仅在19年到21年间，将花费三分之一的募集资金，即5.2亿美元在Messenger上」。

L'Atelier CEO：ETH可能是比NFT“安全得多”的投资:3月26日消息，法国巴黎银行子公司L'Atelier首席执行官John Egan表示，以太坊目前可能是比NFT“安全得多”的投资。Egan表示，这是因为以太坊为NFT提供了基础设施：“跟NFT相比，以太坊显然强多了。因此，从以太坊和以太坊邻近基础设施入手，目前可能是一种非常安全的投资。”另一方面，根据Egan的说法，在这个阶段购买NFT就像是在。L'Atelier通过研究和分析，给出了数字和虚拟领域的趋势。Egan表示，NFT“在很大程度上是一种新兴资产”，目前存在风险。（The Block）[2021/3/26 19:21:12]

5.「被告将募集的资金用于被告所运营的业务」

「Telegram宣称，剩余的Grams将留给其开发团队」

「Telegram打算「使用收益」来继续开发TelegramMessenger。」

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第56条：「被告将17亿美元募集资金中的大约2.18亿美元用于Messenger和TON网络的开发中。Telegram对于资金如何使用，拥有完全自主决定权」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第57条：「Telegram对投资者强调说，Telegram、Messenger和Durovs对于TON区块链项目和Grams来说，都是不可或缺的」。

动态 | Youtube出现疑似Telegram钱包的视频:据bitcoinexchangeguide报道，由匿名人员创建的名为“Crypto-Pro”的Youtube频道上传了唯一一个视频，并被推测为即将发布的Telegram钱包的界面。 俄罗斯新闻媒体“生意人报”称，该视频并不是真正的Telegram钱包。然而，Telegram及其创始人Pavel Durov的许多粉丝认为该视频是真实的，因为该视频包含许多通常只在Durov的会议或演讲中使用的标志和符号。此前，Telegram创始人Pavel Durov曾宣布计划在2019年第一季度向全世界透露新产品。[2019/3/8]

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第62条：「Telegram使得购买者期望，被告将使用募集资金来资助被告的业务，和被告以及Telegram的创始人们将致力于公司的发展中，因为他们都持有Grams，以及因为Grams和Messenger之间无法区分的关系」。标注的SEC文件内容是第63条：「Telegram在2018年一季度推出了代币销售，Telegram将出于该目的出售50亿枚Grams中的其中44%，Telegram宣称，剩余的Grams将归属于其开发团队」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第64条：「17年发布的Primer中描述道，对于Messenger的资金需求，需要6.2亿美元来进行内生增长。在18年发布的Primer，也有类似的解释，Telegram计划使用筹集的资金，用于TelegramMessenger的后续开发、维护，以及整体的运营需求」。

行情 | Telegram 总群数量、总用户量均持续上涨:据FansIndex.com数据显示，elegram 总群数量增长了338个，总用户量增长了1,003,826人次。总群数量、总用户量均持续上涨，代表了目前虽然处于熊市，但是市场的人气依然没有减少。积极参与者的数量减少了2,006人，下降至75,322人；从总发言人数和主动进群人数来看，也均有所下降，反应出投资者的活跃度开始降低。[2018/9/21]

6.以及更多内容，「这也是同时在投资Messenger」

「Telegram的财务利益，将与投资者保持一致」

「与Telegram的应用程序整合后，TONWallet将成为世界上获得应用最多的加密货币钱包。」

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第66条：「发行文件清楚地阐述了发行的目的......发行资金是用于对Messenger进行投资......以及在TelegramMessenger开发相关的功能」。标注的SEC文件内容是第66条：「Telegram的财务利益与投资者一致。IOI进一步将Messenger与TON区块链网络的成功相联系，并称，与Telegram的应用程序整合后，TONWallet将成为世界上获得应用最多的加密货币钱包」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第69条：「Telegram也引导潜在投资者理解，Messenger将作为Telegram，使得Telegram委托人和代理人的努力，获得整个公司的成功」。

标注的SEC文件内容是第70条：「Telegram宣称，它将聘请专家来开发TON，以及将Durovs吹捧为在运营市值亿万、用户上千万的公司方面，拥有超过20年的经验，以及称Telegram拥有顶尖人才的团队」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第72条：「与此同时，白皮书包括了一份项目的详细清单，以及宣称Telegram及其委托人将实现TON网络上线。Telegram没有合理的理由在Grams分发前完成」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第74条：「Telegram创始人将对通过任何代币销售筹集资金的有效使用负责」。

标注的SEC文件内容是第75条：「Telegram将在Grams分发完成后，继续在新TON区块链网络上运营数年，以及将在可预见的未来中保持其关键地位」。

7.?以及更多内容！「正如发行文件所证明的那样，Telegram参与了一项协调性的、中心化的工作，以实现Durov关于创建一个新的、可扩展的区块链网络的愿景。」

「Durovs作为Telegram唯一的董事，Telegram将对TON基金会的所有活动拥有完全的权力」

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第98条：「TON「生态系统」过去并不存在，现在也不存在。过去直到目前都没有任何能够使用Grams购买的产品和服务。由Telegram决定的TON的功能，目前完全独立于投资者所有提供的资金。同时，站在投资者角度，委托人有理由期望通过Grams的再销售来获得利润」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第104条：「正如发行文件所证明的那样，Telegram参与了一项协调性的、中心化的工作，以实现Durov关于创建一个新的、可扩展的区块链网络的愿景。根据定义，只要Grams持有者实际抵押了Grams，TON区块链网络确实是实现了真正去中心化的」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第109条：「被告正在以及已经成立了TON基金会。因为TON基金会的唯一董事是Durovs，因此Telegram对于TON基金会的所有活动拥有完全控制权」。

AvichalGarg在推文中，标注的SEC文件内容是第116条：「Grams的原始购买，以及Grams的后续购买，都是以及将会是以资金形式对一家共同企业的投资，带着对利润的期望，购买行为主要是由被告目前以及未来的企业和管理行为，以及由他们的代理人创建TON基金会所驱动的，以及由对Grams的需求所驱动的。因此，Telegram对原始购买者发行和销售Grams，任何后续的发行和销售，以及分发Grams，都是以及将会属于证券的发行和销售」。

8.SEC认为，Telegram实际上是为TelegramMessenger筹集资金，Telegram控制着TON基金会，唯一开发TON网络的是Telegram员工。

因此，它是一个共同的企业，以及其利润是由他人的努力所带来的。

9.在我看来，SEC的做法相当一致。

出于同样的原因，ETH不是证券，而GRAMs是证券

10.这不是SAFT的终结。他们几乎没有提及SAFT。他们一直专注于豪威测试，而没有考虑SAFT、ICO或者其他机制。

如果你认为，代币就像预售航空里程来使得一家航空公司进行发展，那么你与SEC的斗争就不存在了。

11.这存在一个大问题，即如何推出一个使用SAFT或其他方式融资的项目，使得该项目在开发团队、验证器、代币分发等方面通过代币的生成达到「充分去中心化」？

这显然不容易，以及我也不是律师，但我对此表示很乐观。

12.SEC强调，未来其他项目将尽量避免：A/公司和基金会受到同一个人的控制B/使用资金为现有公司融资C/只有公司员工提交代码

13.其他项目应该：D/让筹集资金的实体之外的其他人在链上开发appsE/在启动时使用用例，这样就存在实用性，而不是存在将来的实用性F/避免向投资者承诺回报G/避免与交易所接触

14.显然这不是任何形式的法律建议。

想象一下，能够避免SEC在Telegram上的所有问题，这种想法并不是不切实际的，SEC仍声称代币是一种证券，因为豪威测试很可能证明，存在共同企业以及和其他人的努力

15.阅读完整的文件。它很短，很好读。

https://www.sec.gov/laintation/complaints/2019/comp-pr2019-212.pdf如果以上有不清楚的地方，我不是律师，这不是给任何人的建议。

对于专业的律师人士来说，如果我有任何错误理解，请纠正。

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