ETH:后上佩拉升级时代：期望与现状_DIN

亲爱的Bankless国度，

在以太坊网络成功升级以实现质押提款后，ETH价格大涨，开发者社区也松了口气。

今天，我们来看看上佩拉升级的期望与现状。

——Bankless团队

Bankless作家：BenGiove&JackInabinet.

我们现在生活在一个后上佩拉时代的世界里！

以太坊历史上最大的升级之一在本周正式到来，上佩拉通过启用质押提款，完成了以太坊向Proof-Of-Stake的过渡。在事件发生之前，人们对这次升级将如何影响市场、质押情况和DeFi进行了大胆的猜测。

在一个角落里，你有牛党，他们认为升级代表了ETH的一个重大的去风险事件，相信围绕提款的技术风险的消除将导致大量的用户涌入，他们会买入并质押。

在另一个阵营中，你有熊党，认为上佩拉代表了ETH的主要供应过剩，认为大规模的提款将导致资产的持续卖压。

到底谁对？让我们深入了解一下。

市场反应

自从上佩拉登陆主网以来，还不到48小时，但到目前为止，它无疑是一个“看涨的解锁”。

灰度：Ordinals代表了比特币采用的更大机会之一:金色财经报道，灰度在其官网上发文谈BTC Ordinals，文章称，Ordinals有效地在比特币网络上创建了一个NFT，虽然有些人批评Ordinals，警告不要让区块链膨胀或损害可替代性，但我们认为Ordinals代表了比特币采用的更大机会之一，尤其是在比特币网络历来被视为刚性区块链生态系统的情况下。我们认为Ordinals在两个关键方面对比特币网络有积极影响：1.导致比特币矿工费用增加，2.可能促进比特币社区内的文化转型。??

此外，与 ERC721不同，Ordinals由于其不可变的性质、缺乏可编程性和强制性的链上铭文要求，呈现了不可替代数字资产的直接表现。尽管以太坊NFT拥有更强的可编程性，并且目前在数量和受欢迎程度方面主导着NFT市场，但对于那些在最成熟的可用区块链上寻求直接、稀缺数字资产的人来说，Ordinal可能是一个有吸引力的选择。[2023/4/30 14:35:41]

自升级上线以来，ETH已经咆哮起来，从1871美元飙升至撰写本文时的2117美元，涨幅达13.1%.这一举动留下了一串熊的尸体，导致4月12-13日期间价值超过8470万美元的空头清算。这是自3月12-13日以来我们看到的最多的两天时间，当时ETH在USDC脱钩和银行危机后反弹。

Courtside Ventures为新基金Fund III募资1亿美元，包括区块链游戏:金色财经报道，Courtside Ventures宣布旗下第三支早期风险投资基金Fund III已募资1亿美元，新基金将专注于体育、藏品和游戏领域。Courtside Ventures合伙人Kai Bond表示，新基金也会投资区块链游戏，因为Web3将会给游戏市场带来新的分销形式和货币化解决方案，他表示，从长远来看，我们是Web3信徒，现在的关键是要将区块链游戏推广到数百万人并提供无摩擦的使用体验。[2023/1/20 11:21:48]

来源:?CoinGlass

自上佩拉以来，以太坊生态的代币经历了怪异的反弹，其中——毫不奇怪——与质押有关的代币领涨。

这包括流动性质押衍生品治理代币，在撰写本文时，Lido、RocketPool、Frax和StakeWise分别飙升14.3%、17.1%、12.9%和19.2%.LSD-Fi协议也飙升，Pendle反弹19.9%，Flashstake暴涨47.1%，unshETH月涨56.1%.Layer2代币也在ETH走势的支持下飙升，Arbitrum和Optimism分别反弹了30.8%和18.0%.

FTX破产后美参议员就投资者保护问题向加密公司提出质疑:金色财经报道，Binance.US和Coinbase都在本周美国参议院财政委员会主席就FTX破产造成的广泛影响如何保护使用其服务的投资者进行质询的加密货币公司名单上。

美参议员Ron Wyden致信Bitfinex、Gemini、Kraken和KuCoin等知名加密货币公司的六位首席执行官，要求他们解释自己公司的结构，是否将客户的资产与自己的资产分开，以及他们如何防范市场操纵和内部利益冲突。

Wyden在信中说，“随着国会考虑对加密行业急需的监管，我将根据长期以来对银行、信用合作社和证券经纪人的客户提供的保证，重点关注对消费者保护的明确需求。如果这些保护措施在FTX破产之前就已经到位，那么今天面临急剧财务损失的散户投资者就会少得多。”[2022/11/30 21:11:18]

韩国游戏开发商Com2u已启动新的区块链主网XPLA:8月22日消息，据外媒报道，韩国游戏开发商Com2uS于8月19日下午创建了创世区块，并正式启动了区块链主网“XPLA”。在创世区块创建之前，现有C2X代币首次销毁也正常完成。销毁的C2X将重新发行与主网启动时相同数量的XPLA。流通中的C2X也会在某个时间点转换成等量的XPLA。XPLA官网也随着主网的上线而发布，并介绍XPLA的愿景是发展成为一个包含未来数字内容和平台的区块链生态系统。

此前消息，Com2uS欲将其C2X平台脱离Terra区块链，拟推出C2X主网。（Digital Today）[2022/8/22 12:39:52]

来源：TradingView

这些怪异的举动表明，对上佩拉事件后抛售的担忧被夸大了。相反，早期迹象表明，那些看涨的去风险阵营的人是正确的，因为升级已经被视为一个买入新闻的事件。

提现活动

自上佩拉上线以来，流出的资金已经超过了存入的资金，信标链已经出现了106000的净以太币流出。虽然上佩拉的影响才刚刚开始，但似乎灾难的预言被夸大了。

ARK36成立金融科技顾问委员会:金色财经消息，受CySec监管的加密货币对冲基金ARK36今天宣布，它已经建立了一个由全球金融技术领导者、投资资深人士和政府高级顾问组成的金融技术顾问委员会，它已经任命了其第一个金融技术顾问委员会顾问Frank Thorwald、Mark Moore博士、Wayne Christian和Lord James Cecil。

金融技术顾问委员会将协助ARK36团队开发交易算法，对特定的代币进行定性和定量分析，并提供与主权和机构基金和项目合作的建议，以及通过他们庞大的人脉网络扩大金融技术顾问委员会团队。（finextra.com）[2022/6/27 1:34:28]

Source:?Nansen

以太坊的退出队列是活跃的，充满了寻求退出的质押者。在分析时，队列中有827kETH，跨越23k个验证人，占验证人集的4.1%.

Kraken代表了绝大多数的退出，因为它与SEC的和解要求关闭美国的质押业务。然而，这些客户中的大多数可能会重新入股，因为和解并没有改变ETH入股的基本好处。

Source:?Nansen

按照目前的验证者数量和给定的退出队列约束，每天最多可以有1.8k验证者退出。所有目前的退出请求可以在本文发表后的14天内得到处理，这与ETH厄运者呼吁的几个月的退出相差甚远。

破产的加密货币贷款机构Celsius在分析时有15.8万质押的ETH没有被列入退出队列。需要清算这一头寸以偿还债权人，意味着退出是不可避免的。

所有的事情都一样，减去Kraken的提款，减去Celsius的提款，2.3%的ETH质押可以预期为全额提款的净流出。部分提现是潜在流出的最大来源，在分析时有877k的累积共识奖励等待自动提取。然而，这些奖励中有近70%属于0x00型凭证的验证者，在升级为0x01型凭证之前不能提取。质押者早就意识到他们需要在提款前升级凭证，所以我们不太可能看到大量的验证者在近期升级他们的凭证，限制了部分提款的质押外流。

DeFi活动

单独验证人和“摇号即服务”产品获得了股权的流动性，然而，对于许多LSD协议来说，在上佩拉事件后绝对没有任何变化。

例如，重量级的Lido公司最早要到5月才会启用提款功能，等待部署到测试网和完成几个未完成的安全审计。无法取款意味着目前流动性质押的外流是一个非因素。然而，我们目前预计像Lido这样的大玩家将失去市场份额给较小的协议，因为利他主义的质押者将移动到分散的网络安全和新的LSD-Fi项目在未来几个月为其产品提供代币激励。

Coinbase的质押项目，允许用户铸造他们的cbETH质押衍生品，是一个例外，在上佩拉之后的用户赎回了超过35.5kcbETH.Coinbase占退出队列的10.3%，代表了另外86k的全额以太币提款。然而，在这个计算中，包括了LSD以外的产品的退出，如机构质押。

Source:?DuneAnalytics

DeFi借款人对流动性担保衍生品的需求几乎不存在。

Aave的stETH市场继续其利率螺旋式下降，利用率徘徊在略低于13%.在该协议的以太坊V3市场上，放款人目前的收益低于10个基点，借款人支付28个基点。Compound上的借贷活动也同样低迷，ETH市场的利用率为54.6%，远低于90%的目标利用率拐点，超过这个拐点，借贷就会迅速变得昂贵。

自4月初以来，借给Compound的ETH市场的总抵押品也急剧下降，分别下降33.4%和34.9%.该平台的借贷利率也急剧下降，同期分别从2.21%降至1.46%和5.01%降至3.65%.

LSDstableswap交换池一直保持相对......稳定，然而，我们看到一些早期迹象表明，stableswap交换池的卖出压力，与我们认为股权将从Lido重新分配一致。

Balancer的wstETH/sfrxETH/rETH和wstETH/cbETH池，以及Curve的wETH/stETH集中池，都表明Lido的质押衍生品面临巨大的卖压。这一论点的进一步证据可以从stETH与质押的偏离中找到。目前，stETH以0.36%的折价交易，而rETH的溢价为0.10%，测试了3月银行危机后建立的下限。

Source:?DuneAnalytics

如果Lido的竞争对手成功地耗尽其TVL，这将导致stETH的折价在短期内陡然上升。如果没有提款，相关的ETH仍然没有流动性，使得出售成为赎回的唯一替代品。

忙碌的48小时

正如我们所看到的，市场和链上参与者在上佩拉事件后一直保持忙碌。

价格飙升，ETH反弹到2100美元以上，带着流动性质押、LSD-Fi和L2代币一起反弹。虽然时间尚早，但这种反弹似乎表明，该事件是一个去风险的事件，而不是一些人所担心的巨大卖压的来源。

我们还可以看到，自升级上线以来，出现了净流出，主要是由Kraken和Coinbase等CEX引领。

上佩拉也开始影响LSD市场，cbETH受到超过35K的赎回，而Lido的stETH交易低于挂钩。这表明，我们可能正处于看到预期的存款从Coinbase和Lido等大型存储商迁移的早期阶段。

是的，上沙佩拉上线以来，时间并不长——但它对链上经济的影响已经开始显现。

行动步骤

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