VELO:项目研报丨Velodrome：利用ve(3,3)机制，在Optimism上打造“流动性飞轮”_DRO

本文数据均截止2023/3/8

项目简述

VelodromeFinance是一个建立在Optimism上的原生DEX，Optimism是以太坊L2扩容方案。Velodrome目的是为了打造一个提供深度流动性、低交易费和低滑点的交易平台，从而促进Optimism生态系统发展。其启动时间为2022年6月2日。

Velodrome通过发行其原生代币VELO，以及对veVELO的分配，来奖励流动性和积极参与治理的用户。LPs将获得VELO代币作为奖励，而参与治理的用户可通过锁定VELO(veVELO)进行提案和投票，以决定哪些代币对的LPs能获得VELO代币奖励。作为回报，投票者可获得期间所收集的交易费和贿赂。

项目解读

Velodrome背景

VelodromeFinance的创始人是一位名为LasseClausen的德国工程师和企业家。同时，Velodrome的开发团队成员包括来自Optimism、ConsenSys、以及其他区块链技术公司的专业人士。之前他们推出了veDAO，旨在与Solidly生态系统互动，并为veDAO社区创造长期价值。他们对Solidly、veNFT原始协议和ve(3,3)机制方面有着专业和深刻的了解，并使Velodrome成为寻求相关支持的首选资源。

Velodrome的TVL在短时间内迅速增长，成为Optimism中TVL最大dex协议，占比达到34%。截至2023年3月8日已经达到了3.11亿美元，增长速度超过了Optimism上的Aave、Curve、UniSwap等其他DeFi项目。

过去30天美元稳定币USDC市值蒸发超25亿美元:金色财经报道，据最新数据显示，美元稳定币USDC市值已跌破520亿美元，本文撰写时约为518.7亿美元，相较于过去三十天544.4亿美元高点已缩水25.7亿美元。截至目前，以太坊链上USDC发行量最高，约为431.5亿美元，其次是Solana和TRON区块链，分别是39.1亿美元和34.25亿美元。[2022/9/5 13:08:43]

Velodrome收益方式

Velodrome有4种方式获取收益：

LP质押通过LP质押获得可持续奖励；

交易费用成为veVELO持有人，通过投票，可分享协议产生的交易费用；

贿赂Velodrome有内置的贿赂功能，旨在通过贿赂投票者以激励流动性。贿赂奖励按比例分配给投票者，投票者可在快照后的24-48小时内领取奖励。

rebase为了防止因veVELO的增发，投票权被稀释，引入了rebase奖励机制，veVELO持有人将额外获得veVELO奖励。

白名单

拥有0.1%以上的veVELO持有人可以创建提案，让某些代币列入白名单的，进入白名单的代币可在流动池中使用。其他veVELO持有人则可以通过投票批准或者否决提案。如果没有达到规定的议案数，则默认通过；如果获得批准，代币则列入白名单。Voledrome白名单的使用，保护了流动池的资金价值，降低了不可逆的风险。

Commissaire

最初由Velodrome团队和Optimism社区的7名成员组成，可投票否决白名单中的代币。

代币经济模型

Velodrome涉及的代币种类：

VELO：Velodrome协议的原生代币；veVELO：锁定VELO可获得，符合ERC-721标准；WeVE：veDAO治理代币。这里主讲VELO代币，合约地址：0x3c8b650257cfb5f272f799f5e2b4e65093a11a05

当前价格：$0.12

数据：近24小时全网爆仓近5.6亿美元，比特币爆仓2.16亿美元:金色财经报道，据Coinglass数据，近24小时全网爆仓5.59亿美元，其中比特币爆仓2.16亿美元，以太坊爆仓2.05亿美元。[2022/8/20 12:37:15]

当前市值：$21,984,101

24小时交易量：$8,209,869

完全稀释市值：$105,059,454

流通量：183,974,958

总供应量：879,194,847

最大供应量：879,194,84

代币分配

社区：60%

协议伙伴/DAOs：24%

Velodrome团队：10%

Optimism团队：5%

GenesisPool：1%

社区的60%主要用作空投，包括：

WeVE持有者：108M，占总数27%，WeVE持有者通过燃烧他们的WeVE，并在OP上领取USDC和VELO；跨链DeFi用户：60M，占总数15%，在Velodrome上领取，针对范围：Curve.fi、ConvexFinance、PlatypusFinance、TreasureDAO、RedactedCartel；OP生态系统代币的持有者：72M，占总数18%，在Velodrome上领取，对象是经过筛选的OP空投接受者名单。

排放规则-ve(3,3)代币模型

VELO代币的初始供应量为4亿，每周LP的排放量从15M开始，每周会减少1%。每周veVELO的增发部分会按公式重新校准，从而减少投票权被稀释的程度，veVELO的供应量不会影响每周的LP排放量。

PREMINT已向受此前攻击影响的用户赔付317枚ETH:7月28日消息，PREMINT发推称，已经向7月17日因PREMINT攻击事件而受影响的所有用户赔付共计317枚ETH，其中向损失NFT的用户赔付310枚ETH，向损失ETH的用户赔付7枚ETH。

据此前报道，黑客在PREMINT网站植入恶意JS文件实施钓鱼攻击，从而盗取用户的NFT等资产。攻击者共窃取约300枚NFT，卖出后获利约280枚ETH。[2022/7/28 2:43:53]

每周重新校准公式为：

Rebase=(veVELO.totalSupply÷VELO.totalsupply)3×0.5×排放量

VELO最长被锁定4年，遵循以下的线性关系：

锁定4年，100个VELO=100个veVELO

锁定1年，100个VELO=25个veVELO

目前有1周，1月，1年，4年的锁仓选择。

皆以veNFT形式保存，锁定的时间越长，获得的veVELO数量就越多。

Solidly模型的问题

代币的分配与增发

Solidly在发布前进行了快照，根据Defillama上的TVL，将veToken分配给Fantom上排名前20的协议，由于在最初的8周内增发过快，导致了项目陷入激励不足的困境。虽然这种情况，对初期的用户很有利，但是对整个项目的长期发展是个大坑。

过度的rebase奖励

在Solidly中，veToken的持有者在增发中可以得到100%的稀释保护，这意味着他们的代币不会被过度稀释，然而，当期增发量与锁定量呈反比，即锁定量越高，增发量越少。由于大部分的增发奖励都会流向veToken持有者，让流动性提供者那边得到的奖励大大减少，导致对新流动性吸引力不足。

数据：Cardano上智能合约数接近3000个:7月12日消息，Cardano Blockchain Insights的数据显示，截至7月12日，基于由Cardano支持的Plutus的智能合约总数达到了2900个，距离3000个智能合约的大关还有100个。（Finbold）[2022/7/12 2:08:01]

veNFT发展停滞

Solidly在锁定代币后会得到一个NFT，账户中可以拥有多个NFT，总数为veNFT余额，这种NFT化的方式为项目提供更多创新的可能性。但是，Solidly并无在这基础上进行迭代。

协议的不稳定性

投资者利用Solidly的增发机制的漏洞，以完全自有的交易对创建池子，获取增发奖励。

Velodrome的改进

针对Solidly存在的问题，Velodrome进行了如下的改进：

投票奖励与排放量挂钩

在Solidly中，投票奖励可以在投票排放之前领取。

Velodrome通过引入新的机制，限制每个选民每个时期只能做一个“有效”投票决策，并对内部和外部贿赂进行不同的处理，外部贿赂每个时期只能奖励一次，并且只能在下一个时期开始后领取。

确保收益的产生

在Solidly中，存在利用漏洞将发行量导向无效资金池的投票者。Velodrome通过三种方式解决了这个问题：

添加一个管理机制来识别交易对，有效的交易对则进入白名单，白名单中的交易对则可用于池子；添加一个紧急的“Commissaire”,可以在生态系统中终止无效的池子；将初始交易费率从0.01%提高到0.02%，确保激励投票者将排放量引导到有效的流动性中。延长排放量的衰减时间

菲律宾智库要求当地政府禁止币安进行营销活动，币安回应称正在寻求VASP和EMI许可证:7月7日消息，菲律宾当地智库Infrawatch PH已致函菲律宾贸易和工业部（DTI），敦促政府机构对币安进行未经许可的营销进行调查。 函件称，币安一直在针对菲律宾消费者进行未经注册的营销活动，这些活动被随意发布在社交媒体平台上。

作为对这封信的回应，币安发言人表示，该交易所非常重视合规性，并正在与监管机构、执法部门和行业领导者合作，以进一步提高行业内的安全性和可持续性。在菲律宾，币安正在寻求获得VASP和EMI许可证。币安一直在与该国的监管机构和利益相关者进行讨论。币安的目标是为菲律宾日益活跃的Web3和区块链生态系统做出贡献。

币安发言人还强调，币安正在强制遵守适用的法律法规。此外，币安还为其用户引入了强制性的KYC要求。此外，发言人指出，他们一直在持续投资合规工作。（Cointelegraph）[2022/7/7 1:58:20]

Solidly中，协议的排放量衰减太快，导致后期参与者的激励太小。Velodrome进行了一些微小的调整，包括修改排放量增长函数，取消负面投票，停止对投票者LP排放量的提升，以及调整初始分配成更亲近散户的方式，确保对协议未来的吸引力。

提供白手套支持

为了确保有足够的资源去支持贡献者并扩展其产品线，Velodrome团队将3%的永久排放量定向到团队的多重签名钱包。

数据分析

Velodrome财库中，93%的资产是OP，价值4.45M美元，其次是VELO，占比3.27%，价值1.55M美元；然后是USDC，占比3.12%，价值1.48M美元。

OP链上的交易量与Velodrome协议上的交易量相关，每次OP活跃时，都会带动此赛道的Velodrome上的交易量，且两者具有共同的利益。

VELO代币持有人截止今日达到29,858，上新高。

池子分享的交易费，其中OP/USDC占最大24.5%，价值2.8万美元；其次是USDC/SNX，占比13.5%，价值1.5万美元；WETH/USDC，占比13%；VELO/USDC，占比11.4%。

根据投票所得费用年化率，最高是USDC/USDT，APR为122.5%；第二名是sUSD/LUSD，APR为112%；第三DAI/MAI，APR为65%。改表还显示出，每1万个投票最高产生258.81美元的费用。

该图表示，30天费用为34.8万美元，年化费用为424万美元，增长了193%；30天利润为36.7万美元，年化利润为447万美元，增长了346%；用户日活量约为2170，增长了40%。

veVELO持仓协议排行中，第一名Beefy，数量为23,835,589，比上期减少了41,331个；第二名是Optimism，数量为23,165,871，比上期减少了40,560；第三名RevenantLabs，数量为13,241,152，比上期增加了17,504。

持仓情况：

第一持有人，占比79.17%，数量为696,129,202.29，用于VELO的锁仓；

第二持有人，占比2.85%，数量为24,818,071.56，VELO/USDC的池子；

第三持有人，占比0.75%，数量为6,642,584.53，VELO/OP的池子；

第四持有人，占比0.67%，数量为5,974,873.24，用于奖励分发。

第五持有人，占比0.42%，数量为3,698,658.82，抹茶的热钱包。

总结

Velodrome借鉴了Fantom上去中心化交易所Solidly的经验，打造一个将AMM和整个金融平台都融入到单个协议的首选市场，简化交易流程，为用户提供更好的交易体验。

为了改进Solidly之前被头部几个协议控制的僵化情况，调整了VELO初始分配方式，构建了多样化的持有人，并和OP持有人利益绑定，充分调动了OP生态内的用户和资深的DeFi用户等，以共同完成冷启动。

贿赂的奖励模式也吸引了更多更有效的流动性，目前1美金的贿赂可带来1.5-2美金的VELO增发奖励。

因为在增发量上做出了改进，每周减少1%，让rebase不会被过度保护，使收益能维持更长久，提升了对LP的奖励空间。

其ve(3,3)机制打造出了一个正循环，也是理想中的飞轮：

通过贿赂带来更高的奖励，助于池子获得更多的流动性，达成冷启动-->拥有深度的流动性池子，可以降低滑点，吸引更多的交易者-->交易者多了，交易费奖励自然就高，加上贿赂的刺激，会吸引越来越多的veVELO持有者-->更多用户选择锁仓，就会保持稳定的流动性，不断将水位太高。

Velodrome还计划在2023年，对veVOLE有更深层次的利用，包括：veNFT的可交易，可分割，可借贷等，让用户有更灵活的投资选择，也可能会用作新协议的收入来源。

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