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ETH:牛市死亡螺旋?一文详解 GMX 的问题与未来_GMX

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时间:1900/1/1 0:00:00

GLPFud层出不穷,近期更是有人声称其牛市下将陷入死亡螺旋,本文将通过详尽的案例、数据与计算为你抽丝剥茧,分析诸多Fud的真伪,帮你进一步认清GMX/GLP的本质,探讨GMX的真实问题和改进方向,以及由此给DexPerp赛道新项目带来的空间和相关空投机会。

GMX本质接近于杠杆平台,GLP借币给trader加杠杆做对手盘,就是说你做多10ETH,GLP就借10ETH现货给你,假设开仓时10ETH=$10k,关仓还钱时就还按关仓时价格计算价值为$10k的ETH。。一方面你的利润不可能高过10ETH,GLP自然也不会资不抵债,另一方面对于GLP而言实际上相当于卖了10ETH换了$10k。多空平衡情况下GLP约为50%U+50%B/E,那么当前不平衡下的的GLP相当于什么?

如下图,占比约50%的BTC/ETH约为70%的利用率,,占比50%U为20%的利用率,trader净多比例就是50%*70%-50%*20%=25%。这样GLP相当于净借出25%B/E,就是说当前GLP价格的表现应当接近于?75%U+25%B/E,U本位价格依然会在牛市中上涨。

昨日新建地址从Rollbit热钱包收到550ETH并买入UNIBOT和“BITCOIN”:金色财经报道,据Lookonchain监测,昨天创建的新地址从Rollbit热钱包收到550枚ETH(101万美元),并持续买入UNIBOT和“BITCOIN”(HarryPotterObamaSonic10Inu)。

到目前为止,该地址已经花费203枚ETH(37.4万美元)以183美元的价格购买了2,047枚UNIBOT,并花费241枚ETH(44.3万美元)以0.117美元的价格购买了379万枚“BITCOIN”。[2023/8/14 16:24:35]

NEAR基金会与Outlier Ventures合作推出NEAR Base Camp加速器计划:5月11日消息,NEAR Foundation 和 Web3 投资机构 Outlier Ventures 宣布合作推出 NEAR Base Camp 加速器计划,该计划将为入选项目提供高达 10 万美元的资金支持,以及由 NEAR Horizon 提供的额外 2 万美元服务积分。NEAR Base Camp 加速器计划将于 7 月中旬开始,为期 12 周,目前申请已开放。[2023/5/11 14:57:48]

GLP的比较基准是50%USD+25%BTC+25%ETH的一揽子指数。在过去两个月的牛市中,由于多空比持续在3/1甚至4/1,GLP+费用分成的确是略跑输此指数,但如上述计算,其U本位价格依然是上涨的,既然U本位在上涨就不至于引起太大的恐慌了,所以GLP总量也未出现所谓的恐慌式下降。

四方精创:公司在区块链、数字货币、NFT等方面都拥有技术储备:金色财经报道,四方精创5月9日在互动平台回答投资者提问时表示,公司在Web3.0涉及的区块链、数字货币、NFT等方面都拥有技术储备。相关区块链技术已应用于多边数字货币桥、居民健康卡、供应链、健康码等场景。过去一年中, 四方在虚拟资产及混合区块链技术应用上有了突破性的发展。公司自主研发了新一代的混合区块链系统平台, 并与一间跨国金融机构合作,成功投产该平台。[2023/5/9 14:52:54]

GMX借款利率正相关利用率,在单边行情下利用率高利率自然也高,比如目前ETH借款利率超60%,所以你会看到即使某天杠杆交易量只有$90M,费用也高达$223k,远高于即使不考虑折扣的交易手续费$90M*0.1%=$90k,这就是利息带来的强劲收入。

网易有道将推出教育场景下的ChatGPT模型,团队正在学习场景中尝试探索:金色财经报道,有道AI技术团队已投入到ChatGPT同源技术AIGC在教育场景的落地研发中,目前该团队正在AI口语老师、中文作文批改等细分学习场景中尝试探索,将尽快推出相关的demo版产品。[2023/2/8 11:54:25]

如此,LP完全可以在另外的平台上对冲GLP净多风险,主流交易所本月的BTC/ETH累计资金费率在0.8%左右,年化也就10%。你持有价值$1的GLP,只需要做多$0.25即可,保证金也不多,就可以轻松左手收40%的利息,右手以较低的成本将其对冲掉。

Avalanche链上DeFi协议总锁仓量为65亿美元:金色财经消息,据DefiLlama数据显示,目前Avalanche链上DeFi协议总锁仓量为65亿美元,24小时增加0.63%。锁仓资产排名前五分别为AAVEV3(18.5亿美元)、Wonderland?(8.3亿美元)、AAVE(4.9亿美元)、TraderJoe(4.7亿美元)、Platypus Finance(4.4亿美元)。[2022/5/23 3:34:37]

对于那些本就是做U本位中性对冲策略的机构而言,更是原本持$1GLP需要做空$0.5B/E,当前却只需做空$0.25B/E,保证金占用反而更少了,所以自然也是稳如老狗了。

再退一步,若是真有人大量撤出GLP造成供给下降,那么利用率的上升就会造成借款利率上升,推升GLP的APR,这时候自然会吸引更多LP,尤其是熟练于对冲的机构和专业投资者,不至于陷入死亡螺旋。

不过在多空不平衡的情况下,的确会有一方的利用率低,那应该怎么办?其实GMX原本是有方案应对的,其在多方市场下会增加币的占比,在空方市场下增加U的占比,根据市场需求动态调整比重。然而现在已有太多协议基于GLP构建,倘若随意大幅更改比例,对生态会造成一定的负面影响。在GLPLego蓬勃发展的当下,维持现状自是权衡两方收益的结果。

此外关于零滑点引起的价格操纵攻击以及GLP是否会在极端行情出现资不抵债的问题,我早前已经做过回答,后来GMX创始人X的回应也跟这个差不多,并因此关注了我:),不妨一看下方推文。?

至于GMX的内部喂价风险,没有双边资金费率,以及交易上限的问题,预计也皆将在近期的版本中陆续解决,详情参见下方推文。

针对上条推文论及这些问题,GNS?其实是已经做了些优化的,这也是其能立足的原因之一。若你对GNS和DeFi衍生品有兴趣,请关注妙蛙种子?@NintendoDoomed?喵,预计不日将便奉上极有价值的GNS研究。

另外对于一侧利用率偏低的问题,「把闲置的房子租出去」就可以解决这个问题,比如底层接上AAVE或者CurveLP这种生息资产,多组合一层便可增加收益。眼下DEXPerp赛道激战,自然也有项目改良此处,比如这个正在搞空投活动的?Uniwhale?,LP是100%的稳定币,然后准备组合DEXLP增加收益。

综上,牛市下GLPU本位价格上涨,散户安心,对冲保证金需求下降,机构安心,这就是迄今死亡螺旋并未出现的原因。内部喂价,资金费率,交易天花板等问题已在解决的路上,GNS在这些问题上做得不错自然立足一方,新项目抓住改良点带来的空投机会也值得关注。

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