加密货币:Bitwise 致投资者信：对 2023 的十大预测_ETHYS

尊敬的投资者，2023年，我们将见证什么？

这是每个加密货币投资者都想知道的问题。

随着2022年终于离我们而去——这一年价格暴跌、一连串的破产和严重的欺诈行为——投资者在问：加密货币能否打个漂亮的翻身仗？我们会看到加密货币的春天，还是加密货币的冰河时代？

在过去的几天里，Bitwise的团队聚集在一起讨论这个话题。我们提出以下讨论结果：我们对2023年将发生的事情的10个预测！

请注意：与所有预测一样，这些并不是保证，它们代表了我们对预期发生的事情的最乐观估计。未来是复杂的、不断变化的，这些未来是否会如书面所写的那样，将取决于许多复杂的因素，以下内容均不构成投资建议。

预测1：加密货币市场复苏将呈「U型」而非「V型」

从历史上看，加密货币以四年为周期移动，三年上涨，然后一年回落。2022年非常适合这种模式。

比特币自2011年以来的年回报率，资料来源：BitwiseAssetManagement。从2011年1月1日到2022年12月31日的数据，信息仅供参考。回报反映的是比特币本身的回报，而不是任何基金或账户的回报，也不包括任何费用。向后看的表现无法预测未来任何投资策略的表现。未来的加密货币周期可能不会长达四年；四年增量基于历史数据，仅供说明之用，并非对未来结果的预测。本材料代表对特定时间市场环境的评估，并非对未来事件的预测，或对未来结果的保证。在我们看来，随着我们进入2023年，加密技术已做好充分准备来实现复苏。?以太坊的合并等区块链技术改进、第2层解决方案的兴起等扩展进步，以及不断涌现的新应用让我们看好。

Zhu Su：DCG曾与FTX密谋攻击LUNA和stETH，Barry和SBF关系亲密:1月3日消息，三箭资本联合创始人Zhu Su表示：“DCG与FTX曾合谋攻击LUNA和stETH，并在此过程中赚了不少钱。去年夏天，DCG因为三箭资本破产蒙受巨大损失，Babel Finance和其他参与 GBTC的公司也是如此。他们当时可以冷静地选择重组，相反他们通过‘左手倒右手’的可赎回本票填补漏洞。这就像一个孩子输了扑克然后说‘我爸爸会付钱给你，让我继续玩’，但其实‘爸爸’就是他自己。”

Zhu Su补充表示：“DCG像FTX一样，过去几个月一直在误导客户，还使用各种方法攻击三箭资本。没有人询问Genesis是如何填补漏洞的。而且在这段时间一直吸收更多存款并希望市场价格上涨。DCG现在毫无价值，涉嫌刑事欺诈，大多数业内人士都知道DCG创始人Barry和SBF从一开始就关系密切（SBF是Genesis的董事会成员，并给了他第一笔由FTT支持的贷款）。Genesis的债权人将在未来几天内将其推入破产程序，并接管剩余的DCG资产，他们可能会要求Barry以简单的方式偿还他的套现，而不是等待美国司法部的刑事案件和赔偿惩罚。”[2023/1/3 22:22:04]

不过，恢复并不容易。FTX欺诈导致的破产和更广泛的加密货币信贷危机给这个领域蒙上了一道长长的阴影。监管机构在盘旋，银行业关系破裂，投资者持怀疑态度。此外，新的风险——比如计划在今年晚些时候从Mt.Gox结算中释放127,000个比特币，以及比特币采矿领域的困境——都隐隐若现。

我们怀疑市场将在进入下一个看涨阶段之前横盘整理一段时间。另一家加密公司倒闭、代币暴跌或监管行动会催化出现另一波跌势，甚至存在重大风险。

然而，最终，我们相信加密货币将会复苏。从历史上看，加密货币已经从每次重大回调中反弹。我们不认为这次会有所不同。

谷歌推出用于Web3开发的区块链节点引擎，首先支持以太坊:金色财经报道，谷歌宣布推出用于Web3开发的区块链节点引擎，这是一种完全托管的云服务，用户不必雇用自己的团队来维护或监控他们的节点，此外还具有简化配置和安全开发的功能，以保护节点免受DDoS攻击等。以太坊将成为区块链节点引擎支持的第一个区块链，使开发人员能够提供具有安全区块链访问权限的完全托管的以太坊节点。谷歌表示，未来还将把该服务拓展至更多区块链网络。[2022/10/27 11:49:07]

事实上，我们认为加密领域的下一个牛市将是迄今为止最大的牛市——创下历史新高，并出现影响主流采用的新应用浪潮。

预测2：加密货币最初承诺的免费和快速交易最终将在2023年成为现实

当加密货币在2009年突然出现时，它描绘了一个极其快速且基本免费的交易世界。

Crypto表示，传统的金融生态系统缓慢且腐败。我们有更好的方法。

但说实话，愿景并没有完全落地。

是的，您可以通过比特币网络24/7/365向世界任何地方发送10亿美元。但这将花费您1-2美元，并且需要10-60分钟。这可能比您当地的银行要好，但1美元不是免费的，而且10分钟在数字时代也不算快。

以太坊的情况也好不到哪里去：在上一次牛市的高峰期，以太坊上一笔简单交易的成本高达200美元。

没有一个主流区块链能够完全兑现最初的核心承诺。所以，你可以原谅怀疑论者的嘲笑。

然而，到2023年，Layer2解决方案的兴起和以太坊区块链的计划升级相结合，应该会将以太坊的平均交易成本削减1,000%以上。结果：交易成本将可靠地低于1/10美分，并且很可能远低于该水平。

影响是巨大的。现在，小额支付可能真的有用了。现在，加密网络确实比Visa有10倍的优势。现在，非金融交易——如游戏、社交网络和其他解决方案——开始发挥作用。

OpenSea：以太坊合并后将仅支持以太坊 PoS 链:9月1日消息，NFT 交易市场 OpenSea 在 Twitter 上表示，以太坊合并后将仅支持以太坊 PoS 链，不会支持潜在的分叉链。此外，OpenSea 目前正在为产品的顺利过渡做准备。[2022/9/1 13:01:35]

市场没有认识到这种发展的重要性。几乎没有人在谈论它。但它将在2023年重塑加密货币，然后在未来几年重塑世界。

预测3：Coinbase的市值将比2022年底的水平增长100%

Coinbase的股价在2022年下跌了86%，成为全球表现最差的大盘股之一。该业务市值缩水470亿美元，年底市值约为90亿美元。就背景而言，该公司在2018年以80亿美元的估值筹集资金，这意味着它在过去的整个周期中实际上没有增加任何价值。

然而，从基本面的角度来看，Coinbase看起来像一个巨人，从2018年到2022年，收入增长了7倍，从5.2亿美元增长到33亿美元，用户增长了近5倍，从2200万增长到1.01亿，平台资产从110亿美元增长了近10倍，增长到1010亿美元。

简而言之，市场只是没有认识到Coinbase的基本面。

如今，Coinbase是加密领域最知名和最值得信赖的品牌，在美国拥有最大的安装用户群。它由一位成就卓著、专注的CEO经营，并经历了多个牛市和熊市。我们认为它不仅会驾驭这一领域，而且在加密货币恢复时处于复苏的有利位置。

不过，不要只相信我们的话：截至2023年1月8日，覆盖该公司的26位卖方分析师的平均目标价为71.19美元，大约是最近交易价格的两倍。

预测4：在上海升级之后，质押的ETH数量将增加50%或更多

去年9月，以太坊区块链将其共识机制从工作量证明转变为权益证明。截至2023年1月5日，网络上质押的ETH价值为210亿美元，约占总供应量的14%。

美联储会议纪要：美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点:7月7日，美联储会议纪要：如果通货膨胀持续下去，美联储认为“更限制性的”利率水平是有可能的。美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点。（金十）[2022/7/7 1:56:19]

目前，该ETH不能「解除质押」。向PoS的过渡很复杂，故以太坊网络控制风险的一种方式是不允许用户提取他们抵押的ETH。

然而，在2023年的某个时候，以太坊区块链将经历「上海升级」，将允许提取质押的ETH。

一些市场评论员担心，这将在市场上引发大规模抛售浪潮，因为投资者急于解除抵押并出售。但是，这种说法没有切中要害。

在短期内，大规模销售是根本不可能的：上海升级将限制在任何给定时间可以解除质押的ETH数量，以消除任何抛售压力。

更重要的是，从长远来看，这种悲观观点误读了市场动态。在我们看来，允许投资者解除抵押他们的ETH将导致更多而不是更少的ETH抵押。

原因如下：如今，许多想要投资ETH并赚取收益的投资者都在观望。毕竟，大多数投资策略都不能容忍无限期锁定。因此，大多数投资者远离市场。但一旦取消无限期锁定，愿意投入ETH的投资者比例将会激增。

这就是为什么我们预计到年底，质押的ETH总量将至少增加50%。

预测5：ETH将在2023年通缩，总流通供应量将至少下降1%

以太坊去年9月从PoW转向PoS大大减少了区块链每天发行的新ETH数量。原因很简单：PoS比PoW更有效。

当较低的发行量与人们访问网络时ETH被销毁这一事实结合起来时，理论上ETH的净供应量会下降。

我们认为2023年会是这样。

凯投宏观：高于预期的美国通胀料开启加息75个基点的大门:6月12日消息，凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce在一份报告中称，5月份美国通胀数据出人意料地上升，这增加了美联储在未来几个月加大加息幅度的可能性。Pearce称，5月份的数据显示通胀加速上升至40年高点8.6%，这可能促使美联储将加息50个基点的举措延长至今年秋季，甚至可能导致美联储在6月会议上加息75个基点。Pearce表示：“这份报告的细节几乎没有迹象显示通胀压力正在缓解。”(金十)[2022/6/12 4:19:15]

在转向PoS之前，ETH的流通量以大约2.5%的年化增长率增长。但自从做出转变以来，净发行量几乎持平，供应量仅以每年0.011%的速度增长。

我们预计，与2022年相比，2023年访问和使用以太坊应用程序的需求将大大增加，这将增加通过交易消耗的ETH数量。因此，流通中的ETH总量将减少1%或更多，对投资者影响巨大。

预测6：加密货币与股票市场的相关性将急剧下降，降至0.5以下

过去两年对加密货币表现的普遍批评是它与股票高度相关。加密货币在2020年3月疫情出现后的牛市中飙升，并在2021年底股市开始回落时达到顶峰。

批评者批评说，我认为加密货币应该是一种不相关的资产。

他们说得有道理。如下表所示，比特币与标准普尔500指数之间的相关性在2020年初飙升，并且从未稳定下来。

比特币与标准普尔500指数的相关性接近历史高位。资料来源：BitwiseAssetManagement，数据来自IEXCloud，截至2022年12月31日。注意：此图表显示了90天的滚动相关性。标准普尔500指数由SPDR标准普尔500ETF信托代表。我们认为该指标将在2023年更接近其历史平均水平，相关性将降至0.5以下。

加密货币与股票的相关性在2020年飙升，因为宏观因素成为推动所有资本资产的主导力量。股票、债券、大宗商品、加密货币：重要的是美联储主席鲍威尔对利率做了什么。

宏观因素在2023年仍然很重要，因为我们正在与即将到来的经济衰退和持续的地缘动荡作斗争。但市场现在已经消化了美联储的加息机制，宏观信号的相对强度将逐年减弱。

这意味着加密的回报将更多地受到加密原生因素的驱动——技术、监管和其他方面正在发生的事情——而这些通常与股票市场无关。

加密货币与股票的高度相关性是一种反常现象。我们预计情况将在2023年开始恢复正常。

预测7：美国国会将在2023年通过至少一项重要的加密货币立法

FTX的后果已将加密货币置于华盛顿议程的前沿和中心。但甚至在FTX崩溃之前，国会就在为多项立法举措做准备，包括推动稳定币监管和确定哪个机构应该监管加密货币的步骤。

随着对加密货币友好的国会议员PatMcHenry担任众议院金融服务委员会主席，预计2023年华盛顿至少会通过一项重要的加密监管。

就其价值而言，我们的猜测是该立法将喜忧参半，其中一些部分是业界喜欢的，而另一些部分则是它担心的。然而，总的来说，增加监管透明度将有利于该领域。

预测8：USDC将超过USDT成为世界上最大的稳定币

稳定币是加密货币的杀手级应用之一，拥有超过1300亿美元的稳定币资产管理规模。然而，其中绝大部分集中在两个名字中：价值660亿美元的Tether和价值440亿美元的USDCoin。

这两种资产代表了加密社区的两个不同方面。Tether是一种基本上不受监管的稳定币，它依靠隐蔽的证明和长期的记录来说服投资者它持有足够的抵押品来支持资产。它主要由美国以外的离岸交易所和实体使用。

相比之下，USDC是由Circle和Coinbase创建的美国注册实体。它将自己定位为最受监管、透明和安全的稳定币。

我们认为2023年的一个决定性主题将是投资者选择透明度和健全的监管而不是替代方案。这意味着更多资金流入USDC。它将在今年结束时成为市值第一大稳定币。

预测9：2023年将至少有一个加密独角兽倒闭

FTX、BlockFi、Voyager、Celsius…2022年，许多前独角兽公司被迫破产，被丑闻、管理不善和加密货币的信用危机蔓延吞噬。

我们认为这还没有结束——2023年将至少有一个加密独角兽破产。

预测10：Uniswap的交易量将在2023年第四季度超过Coinbase

随着投资者对中心化交易所失去信心并熟悉去中心化替代方案，去中心化交易所的市场份额在2022年有所增长。我们预计这一趋势将在2023年加速。事实上，我们认为Uniswap的总交易量将在2023年第四季度超过Coinbase。

不要那么吃惊：2022年11月，Uniswap的结算交易量实际上已超过了Coinbase，因为投资者在FTX之后逃离了中心化交易所。但随着市场稳定下来，该比率在12月回落。

我们认为它在2023年第四季度更可持续地翻转，届时Uniswap超过Coinbase并且可能永远不会回头。

未来是去中心化的。Uniswap已经实现了。

附加预测：2023年加密货币的一个主要新叙述将是「加密货币是科技巨头的解决方案」

科技巨头现在不受欢迎。

Meta/推特/Apple：这些是当今世界上最招人讨厌的公司之一，它们太大、太赚钱、覆盖面太广了。

最重要的是，他们实际上拥有垄断力量，所做业务的网络效应非常强大，用户被它们所「俘虏」。如果你在Twitter上有5万粉丝，你就不能离开去另一个社交平台，如果你在Facebook上与你所有的朋友和亲戚交谈，你无法离开它使用其他App。

这种绝对控制鼓励私人垄断滥用用户。他们的决策是为了企业利润，而不是为了用户和公共利益。用户别无选择，只能接受，因为转换成本太高。

Crypto解决了这个问题。

区块链技术允许创建公共网络，这些网络受惠于用户而非公司。

例如，以太坊可以被认为是第一台公共计算机：一个所有人都可以访问但不受任何人控制的操作系统。任何个人、公司甚至国家都无法改变这台计算机的工作方式。但是每个人都可以在其上构建应用程序，并且用户和他们的数据不会被任何个人公司拥有的实体所「俘虏」。

这更像是底层互联网的运作方式，而不是Facebook的运作方式，互联网的开放和可靠的架构让一百万企业家能够构建新的应用程序，因为他们知道底层的基础不会改变，加密货币和区块链也可以恢复对其他网络的开放性。

加密货币布道者将在华盛顿和媒体上推动这种说法，它需要一个新的故事，一个让怀疑论者支持它的理由，而不是仅仅称之为局或阴谋。

这会引起共鸣，将会有专栏文章、国会证词和左翼和右翼领导人的慷慨支持。

区块链是科技巨头的解决方案，这听起来很不错，更美妙之处在于，它也恰好是真的。

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