CRV:解读Curve稳定币：可提高协议收入，减少借贷清算带来的负面影响_ETH/USDT

去中心化稳定币赛道市场广阔，但大都“创业未半，而中道崩阻”，曾经数百亿美元市值的LUNA和UST也在短时间内归零。如今，坐拥37亿美金TVL的Curve也开始加入竞争。

近期，Curve发布了稳定币的白皮书和代码，从GitHub看，该白皮书完成于10月份，并非最终版本。虽然白皮书中并没有明确Curve稳定币的名称，但从代码来看，该稳定币的全称为“Curve.FiUSDStablecoin”，缩写为“crvUSD”。CRV的通胀让人诟病，通过稳定币的稳定费和PegKeeper的收入，或者可以改善Curve收入不足的问题。

本次白皮书中主要介绍了crvUSD的几个创新之处：借贷-清算自动做市商算法、PegKeeper和货币政策。

FASB正就加密资产制定新会计标准，或不再归入无形资产:5月17日消息，财务会计准则委员会（FASB）正就加密资产制定新会计标准。FASB 表示，将加密货币作为无限期无形资产的现有会计处理方法未能为投资者提供用于决策目的的信息数据。FASB 称，当公司持有的加密资产市价小于购买价时应计提减值损失，若市价高于购买价则仅能在出售后确认收益。[2023/5/17 15:08:36]

更加平滑的清算算法LLAMMA

在此前的CRV多空大战中，巨鲸抵押USDC，从Aave借入CRV做空。当CRV债务的价值升值至USDC抵押品的89%时，这笔借贷开始被清算。尽管各个借贷协议在参数设计上有所不同，但整体思路相差并不大，在预留一定的清算罚金比例和市场波动空间后，尽可能大的增加资金的使用率。当市场上流动性不足时，就会像这次Aave一样产生坏账。相关阅读：《巨鲸做空CRV，Aave耗费百万买单？链上借贷协议为什么会产生坏账》。

MystenLabs联创：人工智能产品能够迎合更广泛受众，加密行业则始终专注于自身:4月18日消息，Mysten Labs联合创始人兼首席执行官Evan Cheng表示，这种转变是由于人工智能产品和应用程序能够迎合更广泛的受众，而加密行业继续专注于自身。Cheng说：“受人工智能技术对消费者已被证明的价值的推动，多领域风险投资家越来越多地将注意力转向人工智能投资。”他将人工智能的爆炸式增长与2017年以来加密货币的爆炸式增长进行了对比：“ChatGPT出现了，（开发人员）正在为消费者和开发人员构建产品和应用程序——广泛的、大规模的用例立即成为可能，而在加密领域，该行业一直在为加密人士开发产品。”（Decrypt）[2023/4/18 14:10:25]

短期集中的巨额清算也会给市场带来剧烈的影响，如下图所示，在6月份市场下跌的过程中，MakerDAO中的一笔清算/止损操作，直接让Uniswap上ETH的市场价格从1300美元下跌到1000美元以下。

彭博社：FDIC对硅谷银行的拍卖正在进行中:金色财经报道，据知情人士透露，美国联邦存款保险公司(FDIC)当地时间周六晚间启动了对硅谷银行的拍卖程序，最终报价将于周日下午截止。据一位不愿透露姓名的人士说，FDIC的目标是迅速达成协议，但最终赢家可能要到周日晚些时候才能知道。上述知情人士说，有关方面尚未做出最终决定，可能不会达成任何协议。 (彭博)[2023/3/13 12:59:09]

为了减少清算过程带来的影响，crvUSD采用了这种更为平滑的清算算法LLAMMA，这也是crvUSD最主要的创新。

Uniswap Labs禁止因涉嫌犯罪而使用的钱包地址:金色财经报道，Uniswap Labs通过其合规提供商TRMLabs在过去四个月中阻止了253个加密钱包地址，声称它们属于犯罪分子和黑客或干扰美国政府的制裁。根据软件开发商和DeFi平台Yearn核心贡献者Banteg的说法，Uniswap上的253个地址中约有30个已成为区块链情报公司TRM的“附带损害”的受害者。（blockworks）[2022/8/22 12:40:46]

首先，crvUSD仍然是通过超额抵押的方式发行的，但采用了一个特殊用途的AMM来代替传统的借贷和清算流程。当达到清算阈值时，清算并不是一次性发生的，而是一个持续的清算/去清算的过程。

例如，以ETH为抵押品，借入crvUSD。当ETH的价值足够高时，和传统抵押借贷一样，抵押品并不会发生改变。当ETH价格下跌，进入清算区间后，ETH开始随着下跌被逐渐卖出。在跌破区间后，则全部为稳定币，继续下跌不会发生变化，也和其它借贷协议相同。但是，在中间的清算区间，若ETH出现上涨，则Curve会用稳定币帮助用户重新买入ETH。若在中间的清算区间内波动，那么就会不断的重复清算和去清算的过程，不断卖出和买入ETH。

调查：76%的西班牙人了解加密货币:金色财经报道，一项调查发现，76% 的接受调查的西班牙人了解加密货币——几乎三分之一的人知道该国如何监管代币的详细信息。

该调查还描绘了典型的国内加密投资者的熟悉画面：大多数表示投资加密货币的人是受过大学教育的（几乎一半）、中上阶层（64%）、月收入超过 3,000 美元（41%）和男性（66%）。超过三分之一的人年龄在 35 至 44 岁之间，中位年龄为 38 岁零 7 个月。

几乎一半的投资者表示他们将不到 5% 的总资本投入到加密资产中，尽管相当一部分 (4.5%) 表示他们已将一半或更多的价值投资于比特币 (BTC ) 和其他代币。（cryptonews）[2022/8/13 12:22:37]

这个过程类似于在AMM中提供流动性后的无常损失对冲，如在Uniswap上提供ETH/USDC的流动性。当ETH上涨时，ETH被动卖出，要使自己在提供流动性过程中币本位的资金不发展剧烈变化，只能在市场上买入ETH；同样，ETH下跌时，再卖出ETH进行对冲。

相比MakerDAO等一次性清算的借贷协议，若发生清算后市场反弹，在MakerDAO中，用户手里只剩下清算后的一点残值，而在Curve中则会在上涨过程重新买入ETH。

在Curve团队做的测试中，当市场价格跌至清算阈值以下10%，并重新上涨后，在3天的时间窗口内，用户抵押品的损失仅1%。

虽然这种算法确实能够降低用户在极端行情下遭到清算的损失，甚至在价格回升后将损失控制在很低的范围内。但也并非完全没有缺点，可能会更容易进入清算。例如，以相同的条件在Aave和Curve上抵押ETH借入稳定币，当价格波动较小时，Aave上的头寸可能不会被清算，但Curve上可能遭到了清算和去清算的过程，用户存在少量损失。

自动稳定器和货币政策

由于有足够的抵押品，crvUSD的价格可以锚定为1美元。但二级市场中价格是波动的，crvUSD的价格会在1美元附近小幅波动。

当crvUSD的价格由于需求增加而处于锚定价格以上，也就是高于1美元时，PegKeeper可以无抵押地铸造crvUSD，并将其单边存入稳定币兑换池，使crvUSD的价格下跌。即使铸币过程没有抵押，但可以由流动性池中的流动性提供隐性抵押支持。

当crvUSD的价格低于1美元时，PegKeeper可以撤回部分crvUSD的流动性，让价格恢复至1美元。

PegKeeper在这个过程中等于是在高于1美元时卖出了crvUSD，在低于1美元时买入了crvUSD，会有利可图，并维持了crvUSD的价格稳定。

类似的锚定机制在Frax的AMO中也有采用，可以避免MakerDAOPSM机制中心化稳定币的影响。

货币政策则控制着稳定器的债务与crvUSD供应量之间的关系。例如，当债务/供应量大于5%时，可以改变参数，激励借款人借入并抛售稳定币，并迫使系统燃烧dst。当债务/供应量较低时，激励借款人归还贷款，使系统增加债务。

思考与总结

虽然白皮书中抵押品的例子是ETH，但Curve上更重要的是稳定币池中的资产。若能将3pool等池的LP代币用于抵押品，将可以提高资金利用率。

Curve团队本身控制着大量的veCRV作为投票权，能够引导crvUSD与3pool等池间的流动性，方便crvUSD的冷启动，这是其它稳定币项目不具有的优势。

Curve并没有打算为稳定币发行新的治理代币。当前Curve作为DEX，其中主要交易对的交易手续费仅为0.05%或0.01%，收入有限。稳定费和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入情况。

大多数借贷协议都是采用的Chainlink的预言机，而Curve采用了自己DEX中的价格预言机，所以可能只有Curve上已有的资产才能作为抵押品，也节省了在预言机上的花费。白皮书例子中的ETH已经包含在tricrypto池中。

由于Curve是在交易的基础上做的借贷，如果根据流动性控制每种代币能够借入的上限和清算阈值，那么理论上可以完全杜绝清算不及时产生的坏账。

标签：CRVUSDVUSDCurve币圈crv币适合长期持有吗ETH/USDTVUSD币curve币官网

芝麻开门交易所热门资讯