CHR:市场已经触底？Placeholder 合伙人给出 5 个依据_ethylidene

2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨头的倒闭对该行业造成了严重破坏。

情绪低落，价格下跌非常非常糟糕。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，在短短一年多的时间里蒸发了超过2.2万亿美元的价值。

但最坏的情况过去了吗？

ChrisBurniske是这么认为的。作为风险投资公司Placeholder的合伙人，Chris是一位加密货币OG，经历了多次市场周期。他写了最早的加密投资书籍之一，并且是第一位涵盖加密的买方分析师。

他还把看准了这个熊市，曾预计牛市会在2021年11月见顶，并敦促在今年7月至8月的涨势中保持谨慎。

现在，当许多人质疑加密货币的未来时……Chris转为看涨，并相信我们很有可能已经触底。

本文将深入探讨了Burniske认为我们已经触底的主要原因。

为什么ChrisBurniske认为已经触底

1.没有被迫卖家

F2Pool全球业务负责人：此前将900枚BTC转入币安的地址是f2pool早期的矿工:金色财经报道，F2Pool全球业务负责人Liang在社交媒体上称，此前媒体所称F2Pool地址将900枚BTC转入币安的这个标记是错的，可能是我们非常早期的矿工而已，和f2pool没有任何关系。

金色财经此前报道，一个半小时前，被Arkham标记为F2Pool的地址将1000枚BTC转入了币安，价值2680万美元。然后在一小时前又提回100枚BTC，净转入币安900枚BTC。[2023/6/21 21:50:45]

ChrisBurniske认为我们已经触底的一个关键原因是不再有大型被迫卖家。

许多人认为，继Terra崩溃之后，FTX的崩溃将在今年5月至7月引发第二次规模与信贷危机相当的传染事件。

然而，Chris认为，FTX的内爆不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是“压轴戏”，是自UST崩溃以来我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一只鞋子。

谁可能是下一个大型被迫卖家？现在很难说。在今年夏天时更容易，那时更容易确定可能被淘汰的球员。

10KTF：将不再产生G-Tag:金色财经报道， NFT系列10KTF在社交媒体宣布将不再产生G-Tag，G-Tag是一种与众不同的材料，是Wagmi-san旗下Genesis系列的标志，也将成为10KTF旗下最重要的PFP项目之一。根据Opensea数据显示，在两周前该项目发布最后回收期之后（Genesis持有者在美东时间5月25日周四最后一次有获得兑换G-Tag的机会），10KTF集合中总共回收了15,598个G-Tag。[2023/6/10 21:28:18]

相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密货币的信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。

虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。

Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数将被赎回的基金可能已经被赎回。

2.BTC处于深度价值领域

欧盟提出2023年使用区块链和NFT打击假冒商品:金色财经报道，欧盟最近宣布正在开发一个系统，该系统将使用区块链和 NFT 作为其打击假冒实物商品的一部分。提议的系统将由欧盟知识产权局设计。本月发布的一份文件解释说，该组织已经为这项任务选择了一个高级架构，并详细说明了系统将如何工作。知识产权 (IP) 持有者将创建数字代币（双 NFT）来证明一组生产的商品是真实的。这些 IP 持有者必须事先被列为经批准的签署方，才能在跟踪区块链上创建这些产品。当产品通过不同的检查站运输时，该解决方案将允许进行供应链跟踪，从而使 IP 持有者能够确定到达商店的产品是真实的。[2022/9/9 13:19:42]

Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。

俄罗斯PSB银行通过移动应用程序进行数字卢布转账实验:金色财经报道，俄罗斯银行通过移动应用程序进行数字卢布转账实验，Promsvyazbank (PSB) 是首批加入俄罗斯央行发行的中央银行数字货币 (?CBDC?) 试验的俄罗斯银行之一。该银行最近通过其移动设备应用程序测试了数字卢布交易。

为了进行操作，参与者必须在应用程序中进行注册并设置一个数字钱包。然后，他们可以使用他们的账户将常规电子银行货币兑换成数字卢布，并将数字现金转移给银行的其他客户以及参与试点项目的其他银行的客户。有关已执行交易的所有信息均由俄罗斯中央银行（CBR）运营的数字卢布平台提供，并立即反映在智能手机应用程序中用户数字钱包的余额中。该平台的原型是去年年底由货币当局推出的。[2022/9/4 13:07:32]

BTCMVRV-来源：Glassnode

Chris指出的一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics的说法，这个比率为“通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，为所有现有代币支付的价值。”

新北洋：公司的智能自助零售等设备可根据客户需求支持数字人民币:金色财经消息，新北洋（002376.SZ）近日在投资者互动平台表示，公司的智能自助零售、智慧柜员机等设备在部分数字人民币试点地区可以根据客户需求支持数字人民币。数字人民币仍在试点和内测阶段，新北洋也将继续关注试点应用进展，并持续推进相关解决方案的研究开发工作，最终应用场景和方式等取决于监管政策规范要求以及市场和客户应用需求。（每日经济新闻）[2022/5/18 3:25:10]

Chris认为，当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于水下，因此不太可能平仓。

BTC每日活跃地址——来源：Glassnode

另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，当天是当前本地底部。这是自今年夏天崩盘以来的最高单日总数。Chris认为，活跃地址的增加表明新买家正在进入市场。

我们还能如何衡量比特币是否触底？一个指标是200周的简单移动平均线，它在历史上代表了BTC的底部，并且是目前交易低于的水平。

BTC资金利率-来源：Coinglass

最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负融资利率，或者当空头头寸支付多头头寸时。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance的年化BTC融资利率为-9.8%。

一个潜在的突出风险是比特币矿工投降，尽管他认为由于该行业的机构化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。

3.ETH的基本面很强

以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。

Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。

为了支持这一说法，他指出，ETH在11月9日FTX抛售深度期间的底部高于Celsius和3AC暴雷期间的底部。Chris将此归因于合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力并将ETH推过障碍，因为它的发行处于净通货紧缩。

合并后的ETH发行量——来源：Ultrasound.money

Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出，在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。

主流DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力并执行清算，而DEX促进了数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者已经意识到并理解这一点。

ETH200WSMA-来源：TradingView

ETH的技术面表明它处于价值区域，因为它的交易价格低于其200周移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。

4.宏观环境获得改善

加密市场底部可能存在的最后一个原因是宏观环境的改善。

尽管他担心经济增长，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于触底。

随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致了股市的多重压缩，因为投资者不再愿意接受令人流鼻血的估值，因为现在存在真正的资本成本。

结果，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂规模相似的残酷缩编。

然而，现在和那时之间的一个关键区别是，其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流机器，在其垂直市场上拥有强大的控制力。

通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。重要的是要记住市场是前瞻性的。

正如克里斯所说，市场关心“边际变化率”或“坏事放缓”的概念，因为这表明未来情况会有所改善。

5.这些因素正在汇合

随着后LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标看涨，以及宏观背景不断改善，各个大V正在为加密货币触底做准备。

不要曲解……Chris预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动。我们可能会遇到虚假暴涨，然后是令人讨厌的回撤。

然而，上述因素的汇合足以让Chris相信最坏的情况很可能已经过去。

他会被证明是正确的吗？让我们知道您的想法。

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