DEFI:观点：DeFi 将吞噬中心化信贷市场_pefi币在哪里可以交易

数百年来，信贷市场都是经济发展的主要推动因素之一。早在公元前 1780 年，美索不达米亚的农民就将自己的农场作为抵押物来借款，从而获得现金流，直到下一次收获（这就是最早的 “Yield Farmer”）。

如今，信贷已经成为金融健康发展不可或缺的一部分。我们需要信贷来实现长期目标，建设长期事业。想象一下，如果你要建造一座工厂，不仅需要付出大量时间、劳动力和资本，还要等待很长时间才能实现盈利。

对于小型企业来说，商业贷款尤为重要，因为它们无法在公开市场上发行债券或出售股票。耐克创始人Phil Knight在其回忆录《鞋狗》中强调了信用额度在初期对耐克的重要性。为了满足市场需求，耐克需要资金来应对供应商源源不断的订单量。正如 Knight 所言，“几乎每一天，我心里想的是流动性，嘴上说的是流动性，仰天祈求的还是流动性。”

如果企业家无法轻易获得并借入资金，创新就会遭到阻碍。

现场 | 观点：区块链有希望解决工业互联网的信任问题:金色财经现场报道，10月28日，第六届区块链全球峰会的分布式认知工业互联网主题论坛于上海开幕，在论坛的圆桌讨论环节，

思爱普中国陈泽平分享表示，工业互联网需要解决企业与企业间的信任问题，解决后会得到降本增效的效果。区块链有希望解决信任问题。例如企业对数据在供应链上下游的协同中有很大的需求。

钡比科技董事长许皆春分享表示，区块链最大的作用是解决数据的可信和可溯源。现在很多企业面临更多的是使用区块链提高效率，这需要对于业务流程需要非常熟悉。

联通上海分公司巴枫分享表示，运营商基于公共属性，在节点建设上，需要区块链的技术支撑，因区块链技术的成熟，才实现了企业数据共享的进步。[2020/10/28]

可惜的是，在 DeFi 行业，我们依旧缺少流动性……

观点：要适应未来经济形态 数字货币必须有智能合约且可编程:中国人民大学国际货币研究所特约研究员吴志峰发文表示，数字货币标准之所以现在还没到抢的时候，原因在于数字货币技术还在探索发展的过程中。一是数字代币如何定义，数字货币时代货币的属性会分出很多层次；二是数字货币如何与未来数字经济相适应，要适应未来的经济形态，数字货币必须有智能合约，能可编程，在可编程和智能合约方面，如果没有社会上发行的数字代币来适应市场，单靠DCEP是满足不了数字经济要求的；三是在发行规制或发行哲学上，数字货币最大的考虑还在于要与未来发展相适应，要顺应创新的时代潮流。（界面新闻）[2020/10/25]

过去几年来，借贷一直是 DeFi 行业中最火爆的。在 DeFi 这个将近 250 亿美元的市场中，借贷占据了半壁江山。Aave 和 Compound 等借贷协议可以让用户通过质押密码学资产来赚取收益，或借入其它资产。

然而，众所周知，目前的 DeFi “借贷协议” 存在一个问题。它们要求所有贷款都是超额质押的，即，用户的质押额必须超过其贷款额（质押率通常是 120% 以上）。在这种模式下，Compound 和 Aave 可以确保其偿付能力，因为一旦用户的质押率降至协议所规定的最低质押率以下，就会触发自动清算机制。

观点：长期持有者目前不太可能以11000美元的价格出售比特币:9月4日消息，资金管理公司Grayscale的报告称，如果更多的投资者长期持有比特币，而不只是为了投机而加入，这对市场来说是积极的。Grayscale的HOLdER资料显示，比特币长期持有者增加，投机者减少，这是“与2016年初类似的结构”。该公司研究主管Philip Bonello表示投机者减少，并且投资者基础的信心正在日趋增长，目前不太可能以11000美元的价格出售比特币。（coindesk）[2020/9/4]

虽然这些协议代表 DeFi 行业的重大进展，但是它们还不足以形成有效的信贷市场。

正如 Compound 的 Jake Chervinsky 所言，这些协议显然是为避免依赖远期承诺而设计。虽然这种方法可以让这些协议具备偿付能力，并成为有效的杠杆来源，却也导致它们无法引入信贷市场的基本特征，如信任和声誉。

观点：比特币、美元纸币的区别在于确定支付单位的有效性:在美联储 12日的一篇博客文章中，经济学家Rod Garratt和Michael Lee等人概述了“基于帐户”和“基于代币”的数字货币系统的特征。作者指出，比特币、美元纸币和金币之间的区别在于，支付方能否“有相当高的信心”确定支付单位的有效性。他们写道，虽然美元钞票具有防伪特征，因此很难伪造，但加密用户无法“独立”的确定他们的代币是否有效。像比特币这样的区块链，使用强大的计算硬件，确保了矿工多次确认交易的有效性，消除了对每个单元进行独立验证的需要。[2020/8/13]

这类协议的效率低下问题是显然易见的 —— 通过质押 150 美元来借入 100 美元只适用于少数情况（这就是为什么在传统金融行业，超额质押贷款并不常见）。

但是，这就是 DeFi 借贷的现状，因为在一个匿名生态中引入信任会带来极大的挑战。在传统金融行业，信用评分和贷款人评估都需要身份认证 —— 这点在 DeFi 这样的匿名生态中很难做到。

观点：目前投资者进入比特币市场的原因已有所改变:Ambcrypto刊文称，一些加密分析师仍然认为，从长远来看，当今投资者对比特币市场的信心和行为将为比特币带来好处。目前比特币的储备风险水平也表明，比特币市场对其投资者而言具有诱人的风险/回报比率，该比率低表明市场信心更高。文章称，比特币最初具有较高的链上速度，这意味着该资产正在逐渐脱离交易所交易，并用于获取商品和服务。然而随着时间的流逝，随着交易所内交易变得越来越重要，链下速度成为了优先事项，并且人们只会在市场下跌时通过交易BTC来获取其他代币，或转换为USDT。可以推测出，进入比特币领域的新用户不是因为用户本身变得逐步进化，而是因为新用户认为持有比特币比在服务或商品上花费比特币更为赚钱。基于这些指标，比特币未来是否会盈利尚待观察，但是目前的比特币投资者很有可能与过去的投资者没有相同的意识形态。[2020/6/29]

我们来看一下 DeFi 行业的两大借贷需求。

密码学货币矿工需要信贷来支付矿机的购置费和电费成本。交易基金和做市商需要信贷来为投资组合加杠杆，并补充流动性。

这两大需求代表了密码学货币行业高达数十亿美元的借贷市场。有了基于以太坊的去中心化信用额度，借贷协议就能更高效地运行，扩大运营规模，并实现快速增长。

DeFi 借贷的参与者有健康的资产负债表、低杠杆率的投资组合、经验丰富的资产管理人、良好的声誉和正现金流。简而言之，他们是最受 DeFi 借贷协议欢迎的贷款人。

然而，DeFi 无法满足他们的需求。正如上文所言，现有的 DeFi 借贷协议对贷款人而言资金效率低下，对那些真正寻求信贷（而非杠杆）的大型企业来说也不是可行选择。

因此，大量矿工和交易者纷纷涌入中心化借贷协议。Genesis 的借贷业务正在经历爆炸式增长，其放贷量在第三季度增加了 50 亿美元。BlockFi 也在以惊人的速度增长。

密码学货币行业显然对信贷的需求量很大。据中心化借贷协议的数据显示，借贷市场目前价值数十亿美元，这还只是起步阶段。

那么，什么时候能轮到去中心化信贷呢？

链上信贷相比中心化信贷有显著改善。

去中心化信贷市场极大地增加了放贷人的数量，创造了更具竞争力的市场。通过开放式架构，全球范围内的任何人都能成为放贷者，只要他们愿意承担风险。就像任何人都可以成为 Uniswap 上的流动性提供者那样，任何人都可以将自己的资金提供给经过验证的贷款机构，并从中赚取收益。

链上信贷市场也极大地提高了资本效率，因为借贷人可以直接进入资本市场，而无需通过 “看门人”。换言之，他们通过开放式协议进入资金池，而非通过中间方来获得资金，从而降低贷款利率。最后，借贷人可以向多个贷款池贷款，为价格发现造成报价压力。

尽管信贷市场历来都是不透明的，而且由机构主导，但是去中心化信贷可以让借贷双方以完全透明、平等的方式进入借贷市场。

基于以太坊的链上信贷市场拥有可审计贷款和流动性准备金，足以让流动性提供者相信他们的资金会像存储在中心化借贷协议中那样安全。此外，去中心化协议的可编程性为激励兼容打开了设计空间，有助于创建更高效的信贷市场。

例如，Maple 要求执行信贷评估的实体质押 MPL 代币来避免违约风险，以保证各方之间激励一致，并保护贷款人。

鉴于用户对信贷的需求高涨，以及潜在的贷款人数量巨大，去中心化信贷市场可以轻而易举地超过 250 亿美元的 DeFi 锁仓额。

在 Maple，我们决定创建一个链上信贷市场，因为我们相信 DeFi 是一个创新行业，需要发展信贷业务。

得益于之前在商业借贷和传统金融业的经历，我们深知信贷市场对创新的重要性。自打我们进入这个圈子并开始探索如何更好地推动增长之日起，我们便决定专注于改善资本流动，将资本引导至能够创造最大价值的地方。

尽管 DeFi 呈爆炸式增长，但是如果没有运作良好的信贷市场，就无法发挥出全部潜力。如果密码学货币生态中借贷市场的效率得到改善，则每单位押金可以借入更多资金，从而推动整个 DeFi 生态的发展。

引入去中心化信贷还可以让诚实的参与者因在 DeFi 中的良好声誉而受益，从而减低其借款成本。最后，对于那些被超额质押贷款挡在门外、无法将所有资金重新投入业务的企业来说，信贷将大有作为。

创建为专业借贷人服务的高效信贷市场可以为流动性提供者提供更加可持续的收益来源。

虽然 “DeFidegen” 喜欢辗转在不同的 DeFi 协议之间套利，长期放贷人却很难赚取较高的收益。与流动性挖矿相比，向基金、做市商和矿工等优质密码学货币原生实体提供贷款是一种更加可持续的收益来源。

目前，专为长期投资者打造的 DeFi 产品越来越多。就像 DeFi 指数基金提供的被动型 DeFi 代币投资那样，去中心化企业债务池对于绝大多数寻求一劳永逸的解决方案的投资者而言确实是一大进步。

日趋成熟的 DeFi 已经不再是 2020 年那个赚快钱的 “” 了。未来将会有更多机构开始使用密码学货币原生产品。因此，不难想象，在短期内，去中心化信贷市场的主要参与者将是密码学货币原生企业。但是，其潜在影响力和应用范围远不止于此。

正如比特币已经成为企业的储备资产，去中心化信贷市场等 DeFi元件也会进入传统金融行业。这只是时间问题。又一个十亿美元的市场即将诞生。

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