DLT:?IMF：分布式账本技术在支付和结算领域的实验研究_比特币

该报告中描述了DLT及其协议，总结了实验和研究项目，并对新兴的风险管理问题、对国际标准的影响、以及对国际货币体系的潜在影响进行了讨论。该报告旨在从平衡的角度考虑实际实施情况、可能的长期应用和对支付系统开发的好处。中国人民大学金融科技研究所对报告核心部分进行了编译。

引言

近几代的支付和结算领域发生了许多重大变革。第一代是基于纸张的支付工具，在国内需要几天的交付时间，在国际上需要几周的时间。第二代是涉及批量处理的计算机化。支付系统之间的链接是通过手工或基于文件的接口实现的，技术之间的转换周期很长。像支票和现金这样基于纸张的工具仍在使用。正在兴起的第三代支付涉及电子和移动支付项目，能够实现集成的、即时的和端到端支付和结算转移。例如，几乎所有的国家都可以使用实时全额结算系统 (RTGS)。分布式账本技术(DLT)已被视为下一代支付系统的潜在平台，它增强了结算账户及其账本的整合和调节，是对其他技术发展的补充。

在支付和结算中使用DLT的研究提供了对其潜在利益、风险、限制和实现挑战的见解。大额国际银行支付项目已在巴西，加拿大，欧元区/日本，新加坡，南非和泰国完成。证券结算项目已在澳大利亚，加拿大，欧元区/日本，德国，新加坡和美国进行了调查。中央银行和私营部门还分析了运用DLT改善跨境支付的情况。

BendDAO以太坊借贷池的基准利率已下调至15%:8月2日消息，NFT借贷协议BendDAO发推称，BIP#39提案已生效，以太坊借贷池的基准利率已从20%调整降至15%。BendDAO表示，这意味着用户在其平台的借款成本将变得更低，可推动流动性进一步增加。[2023/8/2 16:14:14]

分布式账本技术（DLT）

DLT使实体能够在支付和结算系统中进行交易，而不必依赖中央机构来维护单个分类帐。DLT网络可以开放的或封闭的（被允许的），具体取决于其参与制度。目前，多种DLT协议已被用于支付和证券结算安排的实验中。确认条款定义了如何验证交易并将其包括在整个交易历史中，交易历史记录的主要目标是防止重复支出并协调分类帐的分布式部分。分散的信息可以很容易地复制和重用，而不需要双重花钱预防机制。

不同DLT协议之间的主要区别在于共识机制的构建，换而言之就是如何完成验证以及通过什么样的验证者（如，机构，私人或公共实体，个人等）进行验证。当存在不止一个验证参与者时，这些参与者需要就交易历史达成共识。另一个关键区别在于交易历史记录的透明性，这影响了审核交易历史记录的可能性。

观点：美国总统候选人Kennedy的计划有助于将比特币作为一种新的货币形式合法化:金色财经报道，比特币杂志总经理Christian Keroles表示，比特币在美国的税收法规一直是其作为支付货币被采用的障碍，Kennedy的计划有助于将比特币作为一种新的货币形式合法化。

此前消息，美国总统候选人Robert F.Kennedy计划包括减税并开始用比特币等资产支持美国债务。Kennedy表示，“我的计划是从非常非常小的规模开始，也许发行的国债的1%将由硬通货、黄金、白银或比特币支持。”[2023/7/21 15:50:26]

早期的DLT设置是基于代币的，并且专门用于维护资金帐户，但后来的一代启用了智能合约解决方案和新的应用程序。后一代可被用于维护除账户外的各种分布式寄存器。例如，证券可被看作代币的资产账户或将所有权转移至单个股份和债券的智能合约登记册。来自中央银行主导的计划的所有概念验证测试都表明，考虑到遵从性和其他监管要求(访问、对客户的了解等)，只有经过许可的DLT网络才适合金融市场基础设施(FMIs)。这些协议具有不同的功能。当前项目正在继续寻求改进的方案，而仍需进行其他研究以建立稳定和可持续的方案。

FASB成员：支持将加密货币波动报告为公司收入或损失:金色财经报道，美国财务会计准则委员会（FASB）成员Frederick Cannon周四表示，他支持将公司的加密收益和损失记录为净收入的一部分。如果采用，这意味着这些收益和损失将直接影响这些公司的收益。另一种选择是让公司将其加密资产价值的波动记录在“其他综合收益”中，这不会影响收益。[2022/11/4 12:15:50]

试验和研究

许多中央银行对支付和结算系统具有监督和操作的责任，它们也对DLT实验产生了浓厚的兴趣。这些实验为测试原型，在考虑公共利益的情况下分析其潜在的安全性和效率影响提供了机会。同样，行业团体和参与者还利用实验来探索市场机会，试图解决当前付款和结算系统领域中的不足。

大额支付系统

原型证实了使用DLT作为交易预定方法的可行性。因为对处理能力的需求和缺乏隐私，比特币类型协议中使用的工作量证明设计和完全透明的交易数据库被认为不适合用于大额支付。所有原型均基于DLT共识协议，使用更少的处理资源，提供了更多的隐私，这需要对验证者节点更加信任，在由中央银行或其他受信机构维护的系统中，这不是问题。

GameStop推出NFT市场:金色财经消息，据官网文章称，GameStop宣布推出NFT市场，允许游戏玩家、创作者、收藏家和其他社区成员购买、出售和交易NFT，该公司的NFT市场是一个非托管的、基于以太坊Layer2的市场，使各方能够真正拥有他们的数字资产，这些资产在区块链上确权和保护。市场允许各方连接到他们自己的数字资产钱包。随着时间的推移，市场将扩展功能以涵盖其他类别，例如Web3游戏、更多创作者和其他区块链网络。

此前3月份报道，GameStop的NFT市场已上线测试版，由Loopring二层网络提供支持。此前1月份报道，GameStop将建立电子游戏NFT市场。[2022/7/12 2:06:56]

但是，这些原型并未充分关注包括吞吐量，可靠性和弹性在内的运营生产必要标准，它们不能被视为生产可行性的充分证据。几乎所有的原型都是作为附加的支付处理层建立在现有LVPS之上或与之并行的独立类型。除在新加坡的一个原型与当前的RTGS系统具有直接的操作链接，其他的与中央银行或金融机构内部付款系统的实时接口都未被测试。

隐私和流动性储蓄似乎是各国央行都优先考虑的问题。所有的原型使用了基于代币的央行货币，基本上都是央行的存款收据。所采用的系统结构基于所选外部DLT软件和协议提供程序支持的结构。所有原型都通过区块链与多个事务进行区块链连接。这些设置与当前的RTGS系统相当，并满足了结算最终要求和信用风险限制。关于流动性风险，该模型依赖于输入系统的预先融资流动性。

“无聊猿”BAYC与滚石杂志合作开发联名NFT以40,101枚APE成交:金色财经报道，据 OpenSea 最新信息显示，“无聊猿”BAYC NFT项目宣布与流行音乐杂志《滚石》合作开发两个联名 NFT（1 个 BAYC 和 1 个 MAYC）拍卖活动中，Rolling Stone x Bored Ape Yacht Club 2022 Collab 以 40,101 枚 APE（约合 182,459.55 美元）的价格被“SaintBayview”拍得。Rolling Stone x Mutant Ape Yacht Club 2022 Collab 目前仍在竞标，本文撰写时最高出价为 19,696.969 枚APE，约合 86,666.66 美元。[2022/6/26 1:31:30]

研究和测试可以考虑以下几点:

实施DLT类型的解决方案，通过使用PKI加密的交易和自动交易级对账来协调和保护中央银行和RTGS参与者的付款转账。

基于拆分DLT付款交易的流动性节省机制（LSM），允许以正确的优先级顺序使用随时可用的代币进行多个部分结算，这不适用于当前RTGS系统中使用的流动性节省模型。当少量代币在网络上流通时，可用的流动性将被尽可能有效地利用。

分析24/7/365操作所需的策略和操作更改，而无需进行最终处理。

跨不同DLT实现的互操作性。

使用通用数字资产或一篮子资产进行跨境支付结算的好处和风险。

不同类型的DLT实现的成本和效益分析。

证券结算系统

原型证实，DLT在交易后证券处理中可能是可行的。所有项目都得出结论，证券清算是基于DLT的解决方案的高度合适且可行的环境。其中在澳大利亚的一个项目预计在2021年实现生产。一些原型专注于证券结算系统中的货银对付方式（DvP）的实施，并且得出结论，在基于DLT的系统中最终可以实现DvP。

实验表明，通过不同的DLT系统，可以实现不同的DvP模型。DLT解决方案在功能和工具上有很大的不同，可以根据市场需求设计和定制更有效的处理和结算方法，以提高特定市场的效率和安全性。与此同时，互操作性要求在将来也会很重要，这将需要跨结算系统和整个市场的通用元素和标准。

真实、实时、全天候的处理对系统设计和习惯变化的影响。

结构变化，尤其是向扁平化市场和加工习惯的变化，这对于最大化DLT和最有效的实现此类变化的路径而言是必要的。

成本节约、安全性和稳定性的成本效益分析。

跨境支付

中央银行目前仅向国内参与者提供结算服务。因此，私人银行开发了代理银行服务，通过私人银行的国外同业账户执行跨境结算。一些大型国际银行已在主要市场建立了分支机构来支持其代理网络，并实现国家中央银行和私人系统的访问。如果中央银行提供的DLT网络仍然限制跨境参与，这种情况可能不会随着DLT的实施而改变。从技术角度来看，促进银行间大额支付的跨境结算的关键挑战是缺乏通用的结算平台和网络来实现全球的覆盖。

中央银行已经探索了DLT及其在大额跨境支付中的适用性：

加拿大银行（BOC）和新加坡金融管理局（MAS）链接了他们实验的国内支付网络，来实现使用中央银行数字货币（CBDC）进行跨境和跨货币支付。该实验连接了两个不同的DLT平台，这些平台促进了同步交收（PvP）结算，而无需被信任的第三方作为中介。

中国银行，新加坡金融管理局（MAS）和英格兰银行（BOE）在较早的研究中，探索了解决跨境支付缺陷的替代模型。这包括使用当前或传统技术增强国内银行间的支付系统，来使用批发型CBDC。虽然新技术平台仍存在一些缺点，但更基本的范式转变和整体观点已经确定。

中央银行认为，批发数字代币的设计需要明确考虑资产或资金的债权性质、法律基础以及机构和风险管理。

国际银行大概率会继续探索通过创新和合作建立跨境支付设施的可能性。这可能会对当前国内RTGS交易量产生深远影响，因为跨境结算引擎也可以处理国内交易。由于流动性汇集更加有效，全球银行会在把国内交易转移到全球跨境体系的过程中获益。如果新的私人跨境系统中的协调和自动化界面比RTGS系统更高效且运行时间更长，收益可能会增加。

一个共同和协调的战略可以帮助促进大额跨境支付。这可能会涉及金融部门，中央银行和其他机构。这一目标应聚焦在迅速实现先进支付技术和DLT的好处上，而不考虑与不协调发展相关的风险和成本。在大额跨境支付领域，引入新的全球、开放和低风险的结算解决方案，可以显著降低技术和金融风险。

结论

随着DLT的出现，支付和结算系统的发展到达了新的转折点，但仍存在很多问题：

这样的新技术什么时候可以成熟到足以从控制实验过渡到实施阶段？

用基于DLT的系统替换旧基础架构或引入市场上新进入者的创新服务产品，是否可以完全遵守安全性和效率性的公共政策目标？

在现有的国际标准下，可能需要什么样的新解释?

在一个朝着更大实时结算、更扁平化结构、持续运营和全球覆盖的世界中，监管的含义是什么?

在我们开始回答这些问题并考虑在世界上大多数国家采用RTGS系统(这有助于减轻系统风险和维护金融稳定)之前，DLT作为LVPS的基础是否会获得广泛的关注仍然不能确定。

作者 | ?Ghiath Shabsigh, Tanai Khiaonarong, Harry Leinonen

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