比特币:以太坊合并前后的宏观基本面会怎样？向好向坏？_NFT

最近，美联储在过去几周对其缩表进行了对冲，除了财政部向信贷系统注入大量流动性之外，这也推动了风险资产的反弹。我们不知道是什么考虑推动了美联储最近的行动，但如果继续下去，它将在一定程度上软化我们对硬性货币紧缩的预期。

美联储应该是在减少其资产负债表的规模，以收紧美元的流动性条件。

美元流动性状况由三部分组成。

元隆雅图：公司已在香港设立子公司元隆国际，开展元宇宙创新业务:金色财经报道，元隆雅图在互动平台表示，公司已在香港设立子公司元隆国际。公司正在积极研究和探索在合规的前提下，以IP为核心，利用公司在NFT数字藏品、数字虚拟人、元宇宙空间运营等方面积累的优势，开展元宇宙创新业务。[2023/6/11 21:30:04]

1、美联储的资产负债表的规模。美联储把钱打入成员银行的美联储账户，作为回报，银行向美联储出售美国国债和/或美国抵押贷款支持证券。这就是美联储“印“钱给金融系统注入活力的方式。

2、在纽约联储持有的反向回购余额的规模。纽约联储允许符合条件的交易方存入美元并获得回报率。把钱留在美联储是风险最小的选择，支付的费用与其他两种选择差不多，而其他两种选择确实有一些风险。因此，如果可以的话，MMF更愿意把钱放在美联储那里，而不是放在有杠杆的金融经济中。

币安回应CFTC起诉事件：对此表示失望，将继续与监管部门合作:3月28日消息，币安发言人就被CFTC起诉事件作出回应，币安表示:币安已经与CFTC合作了两年多的时间，因此，其提出的起诉书让人意外且失望。尽管如此，币安仍会继续与美国和世界各地的监管机构合作。我们保持前进的最好方式就是保护我们的用户，同时也会继续与监管机构展开合作并协助制定清晰、完善的监管制度。在过去的两年中，为配合美国的监管要求，我们投入了大量的人力和物力以确保我们的平台上没有美国用户。[2023/3/28 13:29:41]

3、美国财政部一般账户与纽约联储的余额。这是美国财政部的支票账户。当它减少时，意味着美国财政部直接向经济注入资金并创造活动。当它增加时，这意味着美国财政部正在存钱，没有刺激经济活动。当财政部出售债券时，TGA也会增加。这一行动从市场上消除了流动性，因为买家必须用美元来支付他们的债券。

去中心化社交协议Nostr账户总量突破500万，过去两周增长超65%:金色财经报道，据Nostr.Band数据显示，去中心化社交协议Nostr账户数已突破500万，本文撰写时达到5,441,105个，其中在主页设置个人简介的账户数接近95万。历史数据显示，Nostr账户总量于2月底超过300万，这意味着过去两周涨幅超过65%。[2023/3/17 13:10:35]

用非常基本的术语来总结，美元的流动性在以下情况下会增加和减少。

美元流动性—数量上升：美联储资产负债表–增加、RRP余额–减少、TGA–减少

美元流动性—数量减少：美联储资产负债表–减少、RRP余额–增加、TGA–增加

然而，这三个基本因素并不总是指向同一个方向。例如，有时美联储的资产负债表在增长，而TGA也在增长。因此，美元流动性是增加还是减少，取决于这三个因素的相互作用，它们的方向，以及它们发生的程度或速度。

橡树资本：对公司\"拟折价收购硅谷银行资产\"消息不予置评:金色财经报道，日前消息称橡树资本等对冲基金拟折价收购硅谷银行资产。对此，橡树资本北京时间3月13日晚间回应记者，“不予置评”。[2023/3/14 13:02:40]

虽然美联储在今年6月开始量化紧缩，这意味着他们决定允许其资产负债表收缩，目的是抵御通货膨胀，但其资产负债表规模的减少最近已被RRP余额和TGA的减少所抵消。这通常导致美元流动性的增加，而不是减少。

RRP机制的最大规模、提供的回报率以及允许使用该机制的实体，都完全由美联储决定。因此，美联储可以影响这个流动性龙头对整个市场的影响。例如，美联储可以完全关闭该设施，迫使MMF和其他机构将其现金放在其他地方，并在此过程中向系统释放2万亿美元的基础货币。这种基础货币，取决于它给了谁，可以进一步发挥杠杆作用，积极推动金融经济活动。

NFT销量本周上涨 18.43%:金色财经报道，数据显示，上周NFT总销售额增长了18.43%。区块链总销售额超过2.7亿美元，大多数项目的销售额都呈上升趋势。以太坊网络位居第一，约占总数的85%。此外，基于ETH的NFT总销售额增长了 25.42%。以太坊上最畅销的NFT系列是Otherdeed，销售额为18,260,273美元。BAYC（Bored Ape Yacht Club）位居第二，销售额为16,520,662 美元。

紧随以太坊之后的是网络是Solana，上周的记录销售额为 20,415,068 美元。其他区块链分别是 Immutable X（6,222,375 美元）、Polygon（3,469,913 美元）和 Cardano（3,132,714 美元）的 NFT 总销售额。

此外，上周销量最高的 NFT 是CryptoPunk #5066。CryptoPunk #5066 NFT以超过 140 万美元的价格售出。[2023/2/13 12:02:34]

因此，RRP余额最近减少了，TGA也是如此，这就引出了一个问题：纽约联储和财政部是否在积极利用RRP和TGA杠杆来反对联储目前宣称的通过减少货币数量来对抗通货膨胀的政策？如果是这样，他们是否打算继续这样做？

比特币VS美元流动性条件指数

在加密货币资本市场的当前阶段，比特币代表了全球美元流动性条件的一个高能巧合。

比特币与美元流动性条件对比

为了确定这种关系的真实性，让我们看看从2021年至今的当地流动性顶部和底部。

每个日期都对应着一个局部的顶部或局部的底部。比特币一直在上行时超调，下行时欠调。有点不幸的是，目前，比特币只是一个衡量美元流动性的高能指标，但从根本上说，这并不令人惊讶。

比特币是数字货币，代表了关于社会如何最好地组织其货币事务的不同系统和意识形态。美元是全球储备货币，它是由美国主导的西方金融体系安装的。如果美元体系产生了过剩，比特币就会在那里吸收它们。比特币是一个实时的烟雾警报器，与以美元为基础的金融体系的挥霍行为联系在一起。

比特币控制因素

当比特币被打入冷宫时，大多数加密货币无法在绝对基础上超越美元的市场表现。然而，以太坊近期积极的价格表现有信心，完全是由于即将到来的合并的预期影响。

如果货币数量对金融市场的影响大于其价格，那么美联储可以随意提高利率而不伤害市场——只要美元流动性条件指数也上升。提高ZC利率的行为会让人觉得美联储在对抗通货膨胀，美联储甚至可以让其资产负债表下降以帮助保持表面形象。但在它的后口袋里，它仍然有能力影响RRP余额，它也可以呼吁财政部花更多的钱来产生经济活动，并支持股票的表现。显然，这两个潜在杠杆的能力是有限的但它们仍然可以被用来在短期内有效地抵消QT。

综上所述，我仍然担心以太坊合并前和合并后的宏观金融状况，如果合并如期进行，将在11月美国中期选举前两个月进行。我仍然认为，即使美联储没有发出正式的转向信号，纽约联储和财政部也很有可能在选举前设计释放美元流动性，这将在背景中成为风险资产的助推器。

除非美联储或财政部出来明确告诉我们RRP机制将发生变化，或TGA将被耗尽的速度，否则我们只能监测三个流动性指数变量的每周变化，并对其近期轨迹做出不完美的假设。

无论美元的流动性状况如何，以太坊合并都将推动ETH的价格上涨。同时也会带动加密货币的一波抬头。但是美元一直走强之际，抬头只是短暂的，站不住脚。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信

来源：金色财经

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