USHI:金色观察 | SUSHI能到100美元吗？_SUSHI

本文将通过金融估值模型，分析SUSHI到达100美元的可能性。

股利贴现模型是投资者通过预测未来支付的股息，衡量资产价值的一种传统模型。该模型虽然基于对未来增长的假设，但可作为任何生产性资产当前价值的基础。

这个模型并不适用于所有DeFi代币，只适合向持币者发放红利的代币，如MKR、SUSHI和KNC。

本文就通过金融模型来分析SUSHI的价值，研究SUSHI价格到达100美元的可能性，它的现价只有20美金不到。

SUSHI估值分析模型

SushiSwap是一个建立在以太坊上的DEX，同时它也是由社区管理的AMM。

在过去6个月里，SushiSwap一直是交易量和总流动性最大的DEX。截至发稿时，SushiSwap平均每日名义交易量为2-4亿美元，自上线以来，累计收入已超1亿美元。

金色午报 | 10月3日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：美国SEC、数字欧元、BitMEX、Compound

1.美国SEC主席：可能所有股票都能被代币化。

2.欧洲央行将于2021年年中就启动数字欧元项目作出决定。

3.普华永道报告：列支敦士登虚拟货币税收指数排名第一。

4.逾4.5万枚BTC在过去48小时内自BitMEX转出。

5.MicroStrategy首席执行官强调其将长期持有比特币。

6.Compound提案025获批将支持添加UNI代币。

7.武汉成立区块链产业创新发展示范区。

8.Yam Finance明日将为4大提案提交快照。

9.灰度将以太坊向2.0过渡视作潜在风险因素。[2020/10/3]

最近，SushiSwap启动了一个项目，将整个平台的部分交易费用分给持币者。初期，投资者和市场参与者现在可以通过质押获得代币奖励。此外，代币的估值能够量化，因为可以利用建模来预测代币未来价格。

金色晚报 | 8月21日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：中国证券业协会、Telegram、Filecoin、Yam Finance、Block. one

1. 中国证券业协会：鼓励证券公司在区块链等领域加大投入。

2. 央行货币政策司司长：Telegram案对我国具有重要借鉴意义。

3. 欧盟委员会希望最早于2020年Q3推出加密货币法案。

4. Filecoin或将于9月下旬发放代币FIL。

5. Yam Finance：需在8月23日0:20前通过官网进行代币迁移。

6. yearn.finance锁仓量突破10亿美元。

7. 数据：比特币和以太坊期货未平仓合约最近均创新高。

8. BB：Block. one已开始探索多链采矿策略。

9. 中国人民大学杨东：数字货币只是表象，重构支付网络才是远大宏图。[2020/8/21]

本文通过估值模型，分析SushiSwap平台及其原生代币SUSHI的内在价值。

金色财经现场报道 火币Pro总经理Tyler Wu：火币资产价值以123%的速度增长:金色财经现场报道，在火币Pro举办的越南Blockchain Festival千人大会上，火币Pro总经理Tyler Wu其简要介绍了火币全球办公室、超级节点等重要架构。他指出：火币在新加坡、韩国等很多国家都有办公，我们还有Sequoia资本和HADAX，有超过100人的全球精英已经加入我们，火币也有很多产品诸如火币钱包、交易所、OTC、火币矿池、火币研究中心、火币生态、火币超级节点等等，超级节点是HADAX投票的重要伙伴，我们还有火币现场对话栏目、火币Token、火币资本。我们OTC的优势是支持14种货币，在线客户服务24??7工作等等，火币资产价值正在以123%的速度增长。[2018/5/24]

SushiSwap代币：SUSHI及xSUSHI

金色财经现场报道 中国银行原副行长王永利：比特币区块链是完全脱离现实的“乌托邦”式的“网络世界”:金色财经现场报道，在2018全球首届万国区块链技术博览会上，中国银行原副行长王永利进行《区块链、数字币需要关注的核心问题》主题演讲。他指出： 比特币挖矿造币的区块链是一个完全封闭的网络体系，难以解决现实问题，区块链追求点对点的方式。比特币区块链体系内主要解决的是比特币的“挖矿”产生及其在体系内转让的验证与分布式记录存储，运行多只有比特币，而没有其他任何资产或价值。比特币区块链是完全脱离现实的“乌托邦”式的“网络世界”，成为耗费巨大能源却难以解决问题的“网络游戏”。交易平台并不受区块链网络的控制，交易平台是中心化的运营平台，也没有受到严格的线下监管，跑路、破产等事件频发，交易平台出问题时，不会影响比特币本身的发展。但因为交易平台是外化的平台，因此有很大的风险。[2018/4/21]

SushiSwap的原生代币是SUSHI，用于社区治理，社区通过SUDHI代币，能够对协议的所有重大变化进行投票。虽然许多DEX提供类似的结构化治理代币，但SushiSwap是首批向持币者分红的公司之一，分红来自平台的交易费用池。

当市场参与者在SushiSwa上交易时，需要收取30个基点的费用。5个基点的费用以流动性提供者代币的形式添加到SushiBar资金池中，然后会用这些代币来购买SUSHI。买入的SUSHI会按比例分配给资金池中的xSUSHI持币者，持币者则会收到SUSHI。

该分红产生的净效应类似于传统股票市场的股息，允许持币者通过代币不断获利。

SushiSwap在这方面开创了首例，因为它本身拥有激励机制，持币者可以分得协议的交易费。我希望在未来，其他治理代币也会产生类似模式，让持币者可以分得一部分交易费。

估值模型基本原理与假设

在传统股票市场中，对于会支付股息的股票，人们会通过预期折现率，将未来现金流量折现为现值，对该股票进行估值，这个模型也称为“股息折现模型”。

未来现金流折现后相加的和就是净现值。在这个模型中，我利用历史交易量和交易费，以作为计算现金流的起点。

因为第一年全年的分红时间点还不清楚，我预计在今年剩下的时间里会进行分红，假设在2021年剩下的几个月份中，交易量会以过去三个月的速度增长。这是模型的周期0。

在第1-5个周期，我预计随着DEX市场变得更加成熟和饱和，现金流将在第3-5年逐渐减少。因此，未来交易量增长率类似于J型曲线模型。早期公司发展都会呈现这一模式，随后速度会加快，然后随着时间推移逐步放缓。

第5年后SushiSwap的终值可以通过计算得出。

假设的数值

折现率：25%

终端增长率：3%

在第1-5时期中交易费用的增长：10倍左右

交易费用：稳定在5个基点

终端增长率以每年3%的速度建模，符合整个行业和经济的情况。在该模型中，终端增长率通常与公司所在国家的GDP相等。在美国，经济年增长率通常在1.5-4%。

折现率设定为25%。在区块链网络和公司初期发展阶段，折现率通常都是25%。

折现率的计算方法结合了债券收益率以及一些风险因素，债券收益率通常以10年为周期，不受风险影响。但是，SushiSwap是新实体，因此与传统公司和更成熟的区块链网络相比，风险也更大。

然而，SushiSwap诞生将近一年，拥有可靠的用户群，团队和治理结构非常透明，因此，风险不会比类似项目高出太多。

这一比率仍然可以根据不同假设进行调整，通常折现率在20-40%之间。过去，我一直致力于针对不同项目计算不同折现率，折现率可以量化为“代币成本”。

值得留意的是，随着债券收益率的上升，折现率也会上升，因此该区块链网络的价值就会下降，尤其是一个区块链网络的大部分现金流基于未来折现。过去六个月，债券收益率从0.6%大幅上升至1.6%。

由于SushiSwap的折现率仍高于债券收益率，即使对大部分债券进行重新定价，也不会对SUSHI的净现值造成很大影响。

SushiSwap估值模型

如上图所示，基于我的合理假设，整体市场如果继续增长，SushiSwap目前的内在价值约为126.4亿美元，而代币价值约为100美元。

市场也存在相当大的风险，例如，DeFi加密货币交易可能会减少，这会严重影响SushiSwap的交易量，导致交易费收入下降。

竞争对手数量也会增加，产生类似项目，流动性、费用和交易量方面也会产生竞争，对SUSHI产生负面影响。

本文不构成任何投资建议，投资前请做好充分研究。

本文内容来自于Bankless

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